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[期刊] 证券市场导报
[作者]
林志平
保证金制是市场经济活动中一种普遍适用的经济制度。然而,我国上市公司股权融资尽管经过了保荐、核准等程序,但却无需资产抵押或担保,并且无需缴存一定数量的保证金。为了形成上市公司股权融资的约束机制和经济追究机制,促进证券市场诚信建设,防范和化解证券市场风险,保护投资者利益,有必要引入上市公司股权融资保证金制。
关键词：
上市公司 股权融资 保证金制
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
郭正杰
本文从理论和实证两方面对上市公司过度偏好股权融资的行为进行了分析和研究。通过分析其成因及危害,提出了抑制上市公司过度偏好股权融资行为的具体对策和措施。
关键词：
股权融资 融资偏好 资金成本 债券市场
[期刊] 财务与会计
[作者]
袁天荣
上市公司在证券市场上的再融资方式主要有股权融资和债权融资。由于种种原因,我国上市公司在融资顺序方面表现出了与现代财务理论和发达市场经济条件下企业融资惯例不相吻合的特征,融资顺序倒置,过分偏好股权融资。针对这一现象,笔者进行了剖析,并对如何抑制上市公司股权融资偏好提出了自己的一点看法。
[期刊] 商业研究
[作者]
李诗瑶 李星汉
本文使用2010年至2015年中国A股市场数据,研究融资融券制度的保证金机制对股价特质性波动的影响。研究发现:在非极端市场环境下,融资融券制度的保证金机制有可能放大市场中股票的特质性波动,具体表现:对于特质性波动水平较高的股票,融资融券交易能够显著放大其特质性波动;对于特质性波动水平较低的股票,融资融券交易并不会显著放大其特质性波动。这一结论在分别检验了融资交易和融券交易的影响后依然成立。
关键词：
融资融券 信用交易 特质性波动
[期刊] 商业研究
[作者]
李诗瑶 李星汉
本文使用2010年至2015年中国A股市场数据,研究融资融券制度的保证金机制对股价特质性波动的影响。研究发现:在非极端市场环境下,融资融券制度的保证金机制有可能放大市场中股票的特质性波动,具体表现:对于特质性波动水平较高的股票,融资融券交易能够显著放大其特质性波动;对于特质性波动水平较低的股票,融资融券交易并不会显著放大其特质性波动。这一结论在分别检验了融资交易和融券交易的影响后依然成立。
关键词：
融资融券 信用交易 特质性波动
[期刊] 中国工业经济
[作者]
廖理 朱正芹
本文对中国上市公司IPO后的股权与债权的融资成本进行了实证研究。影响企业市场价值变化的主要因素是行业因素以及企业的初始市值 ,于是我们选取了家庭耐用消费品行业以及纺织和服装行业的上市公司 ,对同行业间各组匹配公司进行直接比较 ,从而发现 :站在上市公司股东利益的角度考虑 ,债权融资成本低于股权融资成本。这主要是股权融资的软约束造成的企业经营业绩下滑 ,进而导致企业进行多次股权融资行为后市场价值下跌
关键词：
债权融资 多次股权融资(SEO) 软约束
[期刊] 西南金融
[作者]
余丽霞 王璐 温文
公司融资是资本管理的重要内容,事关公司可持续发展的稳定性和效率性,而如何保持公司持续稳定的资金来源是资本管理和财务控制重点关注的焦点。本文基于2005~2012年沪深两市A股所有白酒业上市公司的数据,建立线性回归模型并从实证的角度探究白酒行业上市公司的股权融资效率问题。本文研究表明白酒业上市公司股权融资比重增加,并不会造成投资的失效和委托代理成本的增加,也不会阻碍公司的发展。同时,白酒业上市公司的股权融资效率与公司业绩和成长性有很大相关性。
关键词：
白酒行业 股权融资效率 公司业绩 成长性
[期刊] 当代财经
[作者]
邬国梅
本文没有采用一般意义上所有权与经营权相分离的委托代理模型,而是假设控股股东与经理人利益相一致的分析框架。只要股权融资下的控制权收益超过负债融资下的财务杠杆收益,控股股东就会选择权益融资方式实施投资项目。即使在投资项目的净现值和项目的投资收益率小于零的情况下,控股股东仍因能通过发行新股所取得的控制权收益达到其投资目标而实施该投资项目,从而发生过度投资行为。实证结果显示,上市公司股权再融资后的5年中,净资产收益率和总资产净利润率呈显著的下降趋势,且在第5年平均为负。经粗略估算,上市公司每次股权再融资所取得的平均控制权收益约为2.26亿元,其中国有股东约为1.5亿元,上市公司可接受投资项目的最低收益...
关键词：
所有权结构 控制权收益 过度投资
[期刊] 商业研究
[作者]
齐萌
保证金制度是融资融券交易的一项重要制度,可以有效的降低融资融券交易的成本、控制证券市场的过度投机、防范和控制融资融券交易所带来的风险。由于法律移植所具有的只观其行、不见其核的固有缺陷,导致我国的保证金制度并不完善。通过对美国保证金制度的立法和实践进行考察,并对境外市场保证金变动对股价波动影响的实证结果进行梳理,可以发现我国保证金制度在立法和实践中还存在诸多缺陷,难以发挥其积极作用。因此,借鉴国外成熟的立法和实践经验,我国的保证金制度应着重完善以下几个方面:厘清保证金制度的设立宗旨,明确保证金比例的主管机关,规定保证金的现金比例,建立灵活和多层次的保证金制度等。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
屈冬冬 杨兴全
本文从股权再融资视角,结合制度环境研究股权再融资与过度投资问题。结果表明,上市公司股权再融资及再融资程度对过度投资有显著正的影响,相对于民营企业,国有企业过度投资更严重。而外部治理环境的改善一定程度上抑制了过度投资。这一研究成果从大股东侵占的角度为我国上市公司股权再融资偏好及股权再融资后业绩下降提供了一定证据。
关键词：
制度环境 股权再融资 过度投资 产权性质
[期刊] 财会通讯
[作者]
贾万军 任昀月
本文选取２００４－２０１３年沪深Ａ股的上市企业，研究了国内上市企业现金股利对自由现金流和过度投资敏感度的治理作用，并且将研究对象按照一定的原则进行分类，对比研究其现金股利的治理作用，深入研究制度出台时间段不同导致的影响。研究发现：企业的自由现金流越多时，企业出现过度投资的机率越大。由于半强制分红政策的存在，使得企业权益筹资的股利要远远高于债务筹资，后者的股利会被债务公司承担一部分。
[期刊] 经济问题探索
[作者]
汤胜
本文利用中国A股样本公司对上市公司股权再融资的新股定价进行了研究,结果发现上市公司无论是以配股还是增发形式发行新股,高溢价的新股未来的盈利能力不高于甚至低于低溢价的新股,这说明上市公司的新股定价与公司未来的盈利能力不相关,我国上市公司股权再融资现行的新股定价方法存在着局限。
关键词：
上市公司 股权再融资 新股定价
[期刊] 财会通讯
[作者]
许楠 梁碧菲
本文以我国２０１２年在沪深两市ＩＰＯ的民营上市公司为研究样本，实证检验了公司政治关联对股权融资与公司治理效率的影响。研究发现，与政府建立政治关联可以提高民营上市公司ＩＰＯ的募集资金额度；但是，政治关联的建立使得公司的代理成本明显加大，高管薪酬－业绩敏感性显著降低，对公司治理效率产生了负面影响。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
周健男
一直以来,对中国上市公司存在过度股权融资现象的判断很大程度上是基于感性认识,经验分析和理论解释并不多见。本文在对研究文献进行简要回顾的基础上,对过度股权融资进行了合理界定,对中国上市公司过度股权融资现象及其程度进行了实证考察,并通过建立中国上市公司控股股东的融资决策模型,对上市公司过度股权融资现象进行了理论解释,据此分析了导致过度股权融资的影响因素和内在作用机理,并提出了相关政策建议。
关键词：
上市公司 过度融资 股权融资
[期刊] 中国软科学
[作者]
邵国良 王满四
负债融资的股权结构效应是从负债融资与股权结构的相互作用关系的角度,分析负债率的变化,产生股权结构的变化,最终导致公司绩效发生变化这样一个作用机制。论文通过对我国上市公司的实证分析,得出负债融资的股权结构效应极为微弱,而且其作用方向也是负面的,不仅没有起到提高公司绩效的作用,反而不利于公司绩效提高的结论。这对传统融资结构理论所证明的负债能通过对股权结构的优化,提高公司绩效的结论作出了新的修正。
关键词：
上市公司 负债融资 效应
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