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[期刊] 统计与决策
[作者]
王婧 张秋艳 杜志英
文章基于我国创业板上市公司，实证分析机构投资者持股对中小企业创新的影响，主要关注依据潜在商业利益关联划分异质机构投资者的影响差异，并检验股权集中在其中的调节效应。结果表明：机构投资者持股对中小企业的创新活动一般具有促进作用；但在进一步考虑机构异质性后发现，具有创新促进作用的是压力抵抗型与压力敏感型机构投资者，压力不确定型机构投资者显著抑制了企业创新；而股权集中对于机构投资者持股与中小企业创新的关系具有负向调节效应。
关键词：
机构持股 创新投入 股权结构 异质性
[期刊] 会计之友
[作者]
朱磊 王曼 王春燕 刘丽
面对“碳达峰、碳中和”目标，绿色创新成为推动我国经济高质量发展过程的重要力量。文章基于2010—2020年沪深A股上市公司数据，深入探讨机构投资者持股对企业绿色创新的影响机理。研究发现：机构投资者持股能够提高企业绿色创新水平，并且这种促进作用只体现在稳定型机构投资者中，在交易型机构投资者中未能体现，进一步的机制研究发现，稳定型机构投资者持股比例的提升能够缓解企业融资约束，进而提升绿色创新水平。此外，分样本研究发现，行业和市场化程度是影响机构投资者发挥作用的重要情境因素：在非重污染企业和处于市场化程度较高地区的企业，机构投资者持股对企业绿色创新发挥更显著的促进作用。研究结论不仅为机构投资者与绿色创新的关系提供重要补充，而且对优化公司治理结构，推动绿色创新决策与实践有效施行具有启示意义。
[期刊] 中国科技论坛
[作者]
李健 杨蓓蓓 潘镇
本文以中国中小企业为对象,研究了股权集中度与企业创新可持续性之间的关系,并进一步讨论了产品市场竞争和产权性质的情境效应。实证结果表明:企业股权集中程度越高,企业创新持续投资越低;在产品市场竞争激烈的情况下,股权集中度与企业创新可持续性之间的负向关系越强;同时与非民营企业相比,民营企业中股权集中度与企业创新可持续性负向影响更强。
[期刊] 财贸研究
[作者]
马连福 王丽丽 张琦
利用2011—2012年创业板上市公司的数据,以及南开大学投资者关系互动指数,研究投资者关系管理的现状及其对股权融资约束的影响,结果发现,我国企业的投资者关系管理整体水平还比较低,实证分析证明开展投资者关系管理能够降低公司所面临的融资约束,而沟通保障、网络沟通、现场沟通及沟通反馈是投资者关系管理降低融资约束的主要路径。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
徐良平
无论从融资制度的功能比较优势来看,还是从创新型中小企业资本结构和资产专有性来看,创新型中小企业更偏好于股权融资,或者股权融资更有利于创新型中小企业的成长。
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
齐秀辉 卢悦 武志勇
以2010-2015年沪深A股上市公司为研究对象,采用Tobit回归方法探讨不同类型机构投资者持股对企业创新投入的影响,并深入分析股权集中度与股权性质对机构投资者持股与创新投入关系的调节作用。研究发现,相比于交易型机构投资者,稳定型机构投资者更能提高企业创新投入;股权集中度在交易型机构投资者样本中削弱了机构投资者持股对创新投入的促进作用;机构投资者持股对国有企业提高创新投入的力度显著高于非国有企业。最后提出企业须正视机构投资者和使股东结构多元化,政府应加大证券市场监管力度与深化国企改革等建议。
关键词：
机构投资者 创新投入 股权特征 公司治理
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
韦施威 杜金岷 吴文洋
机构投资者作为我国资本市场的重要组成部分,在公司治理外部监管等方面发挥着不可小觑的作用。将公司治理传导效应纳入机构持股与企业创新关系及作用机理理论分析框架,基于2007-2018年A股上市公司数据进行实证检验。结果发现,机构投资者持股显著促进企业创新,内部控制有效性、核心技术人员股权激励和管理费用控制是机构投资者促进企业创新的3个重要传导路径。另外,战略型机构投资者对企业创新的影响相较于财务型机构投资者更为突出;同时,机构投资者对非国有企业创新存在显著促进作用,但对国有企业整体创新的影响不显著。
[期刊] 国际贸易问题
[作者]
龙婷 衣长军 李雪 王玉敏
随着"走出去"战略和"一带一路"倡议的推进,我国企业对外直接投资规模不断扩大,企业股权结构和组织资源在OFDI进程中发挥着重要的作用。本文选用2005—2016年"走出去"的沪深A股上市公司OFDI的面板数据,基于负二项回归模型考察了股权集中度、机构投资者与企业对外直接投资决策的关系,检验了冗余资源的调节作用。实证检验结果表明,股权集中度与企业对外直接投资之间呈显著的倒"U"型关系;机构投资者能够显著地促进企业对外直接投资,非沉淀性冗余资源能够显著地负向调节股权集中度与对外直接投资之间的倒"U"型关系,而沉淀性冗余资源并未表现出显著的调节效应。不同于以往宏观层面的研究,本文立足于中国国情,基于微观视角,创新性地将公司治理、组织冗余问题纳入企业对外直接投资决策的研究之中,进一步丰富和完善了企业对外直接投资理论。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
刘涛 毛道维 王海英
基于2009～2011年两市A股上市公司的数据,实证研究了股权集中度、股权制衡度等上市公司股权结构特征对不同类型机构投资者持股比例的影响。实证结果发现,不同类型的机构投资者具有不同的择股偏好,基金倾向于选择持有股权制衡度较高公司的股票,保险公司偏好持有股权集中度较高公司的股票,社保基金偏好持有股权分散公司的股票,而券商和QFII则没有对公司股权结构表现出明显的选择偏好。本文的研究结论说明,我国部分机构投资者在进行投资决策时表现出对公司股权结构的关注,反映了投资的理性,但不同类型机构投资者的投资理性程度存在明显的差异。
[期刊] 财会通讯
[作者]
张巍 王婷 李玲
本文基于投资者情绪理论,分析了企业资本结构对投资者信心的影响以及高管持股对这种影响的调节作用,并采用回归分析方法对我国2013-2015年中小版板块上市公司的相关数据进行了检验。研究表明:中小企业债务资本与投资者信心、股权资本与投资者信心均存在显著的正相关关系,且在资本结构合理的情况下,高管持股在二者关系中起到负向调节作用。
关键词：
中小企业 资本结构 投资者信心 高管持股
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
杨丹 朱松
本文以２００７—２０１１年中国上市公司为样本，考察上市公司持股金融机构是否影响资本市场投资者对公司价值的预期。研究发现，整体而言，投资者对于上市公司持股金融机构这一行为的预期是正面的；然而，投资者对于不同所有制和处于不同竞争环境的上市公司持股金融机构的预期是不同的，对于中小企业持股金融机构有更积极的市场反应。研究结果显示，投资者是相对理性的，其对于相对弱势的群体持股金融机构反应较为积极。可以尝试因势利导，通过鼓励特定企业加强与融资机构的联系帮助其减轻融资难的问题。
[期刊] 中国科技论坛
[作者]
洪敏 张涛 王广凯
根据流动性特征,本文将机构投资者分为长期与短期机构投资者,分别考察它们对企业技术创新的影响。研究发现:(1)机构投资者持股能够显著提高企业技术创新水平,长期机构投资者与短期机构投资者对企业技术创新的作用存在差异,长期机构投资者对企业技术创新的促进作用要明显强于短期机构投资者;(2)"短视论"不能解释机构投资者的投资行为,机构投资者通常选择长期投资策略,更偏向投资盈利能力强、规模较大、成长能力强的企业,而不偏向于股权集中度较高、偿债能力弱的企业。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
许长新 杨李华
基于2007～2017年沪深A股上市公司数据,构建线性回归模型实证检验机构投资者与企业创新关系,结果显示,机构投资者对企业创新的影响是显著的,影响的路径是干预管理层变动、左右董事会决议。进一步分析发现,战略型机构投资者促进企业创新,财务型机构投资者遏制企业创新。究其原因,战略型机构投资者有利于降低管理层人员流失风险,提升董事会决策效率,而财务型机构投资者会增加管理层流失,降低董事会决策效率。上市企业应当积极引入高质量的机构投资者,鼓励专业的机构参与公司的创新决策,但同时也要积极防范门口的"野蛮人"。
[期刊] 财会通讯
[作者]
蔡蕙
本文以2011—2017年A股上市公司为研究对象,实证研究了高管股权激励与企业业绩之间的关系,并进一步检验了高管股权激励和机构投资者持股相互作用对企业业绩的影响。实证结果发现:高管股权激励对企业业绩具有显著影响,具体来说,高管股权激励程度越大,会显著提高企业业绩;同时,我们发现机构投资者持股可显著提高高管股权激励对企业业绩的积极作用。
关键词：
高管股权激励 机构投资者持股 企业业绩
[期刊] 财会通讯
[作者]
王丹 彭晨宸
本文以2011-2015年我国216家国家层面创新型企业作为研究对象,采用面板数据模型和固定效应模型对三者之间的关系进行了实证检验,发现股权集中度与财务绩效呈显著的正相关关系。并且,股权集中度对创新型企业财务绩效影响的强弱受到投资者保护水平的影响,即在投资者保护水平较低的情况下,股权集中度对财务绩效的作用会被加强,而在投资者保护水平较高时并不存在这种关系。基于此,本文认为,在目前我国创新型企业的中小投资者保护程度还不能达到英美等发达资本市场的高度时,集中的股权结构可以被视为增加财务绩效的一种替代机制。
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