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[期刊] 财经研究
[作者]
杨玉龙 吴明明 王璟 吴文
新闻传媒通过其信息处理和传播功能，对资本市场的信息整合产生了重要影响。不同于以往的研究，文章深入新闻传媒行业内部，探讨了不同类别的媒体（中央媒体与各地方媒体）对中国资本市场信息效率的差异化影响。研究发现：中央媒体既可以直接提升资本市场信息效率，又可以通过削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响，间接改善资本市场信息效率；地方媒体虽然能够直接提升资本市场信息效率，但是无力削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响，其间接渠道并不起作用。这一结果考虑了媒体跟踪上市公司时可能产生的内生性问题，在一系列稳健性测试中始终存在。文章认为，相对于地方媒体，中央媒体在信息透明度较低情况下的信息获取和处理的能力优．．．
关键词：
异质性媒体 股价同步性 政治关联
[期刊] 金融论坛
[作者]
黄宏斌 张锐佳 王文利
为检验上市公司自媒体信息披露对资本市场信息效率的影响,本文以微博代表自媒体,运用PSM-DID模型研究发现:上市公司开通微博和发布信息,特别是原创信息,可提升个股流动性、降低股价延迟,即提升资本市场信息效率;当公司的信息环境较差时,提升作用更为显著,由此揭示提升作用的机理在于改善公司原有的信息环境。
[期刊] 财经研究
[作者]
杨玉龙 吴文 高永靖 张倩男
我国媒体产业呈现双轨制特色,产业中同时存在政策导向媒体与市场导向媒体。两类媒体的功能定位与激励机制迥然不同,使得两者对资本市场的影响存在差异。文章发现,在资本市场上,媒体主要通过负面报道,促进公司特质性信息反映在股价中,而正面报道则无此作用。在区分政策导向媒体和市场导向媒体后,文章进一步发现,媒体对资本市场信息整合的影响主要体现在政策导向媒体上,市场导向媒体则无显著影响。为了考察这种差异产生的原因,文章对两类媒体在资讯报道方面的文本特征(信息挖掘与信息传递)进行了比较,发现政策导向媒体相对于市场导向媒体进行了更深层次的信息挖掘与更精准的信息传递,这是它对资本市场信息整合更具影响力的真正原因。
[期刊] 经济管理
[作者]
曹新伟 洪剑峭 贾琬娇
本文关注了分析师实地调研这一重要的私有信息获取活动,探讨了分析师实地调研对资本市场信息效率的影响。本文发现分析师的实地调研强度越大,公司的股价同步性越低,这说明分析师的实地调研可以促进更多的公司特有信息融人股价,提高了资本市场的信息效率。进一步的研究显示,对于信息披露质量较差、研发投入较大的上市公司,分析师实地调研提高资本市场信息效率的作用更大,这表明在公开信息有限或不足时,分析师实地调研的信息挖掘作用更显著。综上,本文结论表明分析师的实地调研活动可以提高资本市场的信息效率。本文的研究为如何进一步提高我国分析师的信息媒介作用提供了有力的经验依据,同时,也为进一步促进我国分析师行业发展、完善分析...
关键词：
分析师实地调研 私有信息 股价同步性
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
黄新飞 叶梓南 王升泉
信息经济学理论认为反倾销对资本市场信息效率的影响是不确定的。本文以股价同步性测度资本市场信息效率,构建了反倾销影响股价同步性的理论模型,并使用手动收集和匹配的我国上市公司和世界银行反倾销数据库进行实证检验。发现反倾销冲击会显著提高股价同步性,抑制资本市场信息效率。该效应只在分析师关注度低的公司、集中度较低的行业、反倾销的终裁阶段显著。反倾销会影响基金类投资者的投资行为,卖空有助于削弱该机制的作用。
关键词：
反倾销 股价同步性 资本市场信息效率
[期刊] 管理世界
[作者]
黄俊 郭照蕊
基于我国证券市场股票价格"同涨同跌"现象,本文利用2007~2012年上市公司数据,考察了新闻媒体报道对资本市场定价效率的影响。我们研究发现,媒体报道与股价同步性显著负相关,即随着媒体报道的增多,更多公司层面信息融入股票价格,股价同步性降低。进一步的分析显示,对于分析师跟踪人数越多及机构投资者持股比例越高的公司,股价同步性受媒体报道影响而下降得更明显;相反,对于业务复杂公司,媒体报道对股价同步性的减缓作用减弱。最后,我们的研究表明,媒体报道对公司股价同步性的影响主要通过负面报道产生,而且,网络新闻媒体报道也有助于公司股价同步性的降低。
[期刊] 财经研究
[作者]
张纯 吴明明
文章检验了中国资本市场中媒体跟踪报道的信息解释和信息挖掘作用。文章首先运用ＬＤＡ（ＬＡｔｅｎｔ ＤｉｒｉｃｈＬｅｔ ＡＬＬｏｃＡｔｉｏｎ）主题模型度量了中国财经媒体对Ａ股上市公司信息披露公告跟踪报道的信息挖掘和信息解释程度，并检验了两者的市场反应。结果显示，媒体跟踪报道的信息解释比信息挖掘更广泛地影响了Ａ股市场投资者，从而导致了更加明显的市场反应。进一步研究发现，媒体跟踪报道的及时性整体较高，并且市场对媒体负面报道内容（而不是正面报道内容）的及时性存在增量反应。这表明媒体普遍会选择主要体现其信息解释角色的快速报道方式，并且投资者认同媒体负面报道内容的及时性追求。上述结果表明，在中国资本市场上，．．．
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
刘亭立 王妍 杨松令
智慧城市建设是推动数据要素治理、促进城市高质量发展的重要战略，可以改善上市公司的营商信息环境。以股价同步性为切入点，基于2007—2019年中国城市和上市公司数据，采用双重差分法实证检验了智慧城市建设对资本市场信息效率的影响。研究发现：智慧城市建设显著降低了公司股价同步性，提高了资本市场信息效率。中介效应检验显示，媒体关注度的提高和机构投资者实地调研次数的增加是智慧城市建设促进资本市场信息效率提升的内在机制。进一步研究发现，智慧城市建设对所处地区市场化程度较低、交通基础设施薄弱，以及内部两类代理成本较高的企业起到了更大的信息增量作用。因此，政府要进一步深化智慧城市建设，以“产业数字化”和“数字产业化”为主线建设高质量资本市场；同时，企业要顺应数字经济发展趋势，通过数字赋能健全信息披露机制。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
范依依
在我国证券市场处于弱式有效市场下,投资者仅能对会计净收益做出有限度的市场反应,但对企业盈余的构成、持续性,资产的质量和潜在盈利能力,企业未来发展空间、成长能力等信息,仍然无法做出深层分析从而影响股价。本文拟就新颁布的《企业会计准则》在资产负债表、利润表、报表附注等层面对提高资本市场信息效率的贡献作出分析。
关键词：
会计准则 资本市场 信息效率
[期刊] 经济管理
[作者]
朱杰
自"一带一路"倡议提出以来,其对沿线国家的经济效应与社会效应备受世界关注。然而,资本市场作为社会资源配置和生产要素流动的重要载体,是否能够共享"一带一路"倡议所产生的政策溢出效应,现有研究并未给出解答。本文使用股价同步性指标衡量资本市场信息效率,借助2014年起我国A股上市公司陆续响应"一带一路"倡议这一准自然实验场景,使用多时点双重差分模型实证检验了"一带一路"倡议对资本市场信息效率的影响。研究发现,上市公司响应"一带一路"倡议后,其股价同步性显著降低,表明"一带一路"倡议有助于更多公司真实信息融入股票价格,进而在一定程度上提高了资本市场信息效率。机制检验中发现,公司特质性信息披露数量增加、信息披露质量改善以及财务资源配置效率提高,是上市公司响应"一带一路"倡议后资本市场信息效率显著提升的路径和影响机制。进一步横截面分组检验显示,当公司外部环境特征不同时,"一带一路"倡议对资本市场信息效率的影响也会存在较大差异。本文基于信息披露理论与代理成本理论探讨了"一带一路"倡议对微观企业与资本市场的积极影响,为短期内评价"一带一路"倡议的合理性与经济效应提供了微观层面的经验证据。
[期刊] 世界经济
[作者]
李为
证券市场既是一种类型的金融市场，又是一个巨大的信息市场、信息载体、信息传媒和信息产业。证券市场中的许多问题都涉及到信息资源、信息机构、信息传媒、信息用户的问题．都有关于信息的生产、加工、处理、传递、交流与利用等问题。因而证券市场的许多问题既是信息的问题、信息监管的问题，可以用情报学与现代目录学的理论进行研究．探寻其解决问题的方法与措施。
[期刊] 金融论坛
[作者]
申丹琳
本文从股价同步性的视角,研究互联网普及对资本市场信息效率的影响。研究发现,互联网普及与股价同步性显著负相关,说明互联网普及有助于提高资本市场信息效率;互联网普及与股价同步性的负相关关系在信息不对称越强以及公司治理越弱的企业中更加显著。机制检验表明,互联网普及有利于增加公司与投资者的网络沟通,减少盈余管理。
[期刊] 上海金融
[作者]
孙怡龙 凌鸿程
基于我国证券市场普遍存在的"同涨共跌"现象,本文使用沪深A股2003-2015年上市公司的数据,考察分析师羊群行为对资本市场定价效率的影响。研究发现:(1)分析师羊群行为与股价同步性的关系显著为正,即分析师羊群行为越严重,越难以提供公司层面的特质信息,股价同步性越高;(2)企业信息透明度削弱了分析师羊群行为与股价同步性之间的正相关关系,即分析师羊群行为与股价同步性之间的正向关系在信息透明度较低的企业中更显著。进一步的研究还发现,分析师羊群行为降低了预测的准确性,而且提供了更少行业层面的信息。本研究对于全面深入理解股价同步性和分析师在资本市场的作用具有重要意义。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
李秉成 郑珊珊
针对我国证券市场股票价格"同涨同跌"的现象,研究了管理者能力对资本市场信息效率的影响及其传导机制。选取2007—2016年沪深上市公司的数据,研究发现管理者能力越高,更多公司层面信息融入股票价格,公司的股价同步性越低,资本市场信息效率得以提升;同时,当上市公司的财务状况更好以及市场竞争力更强时,其发挥的作用更大。在此基础上,进一步分析了管理者能力影响股价同步性的传导路径,基于中介效应模型的检验结果表明,管理者能力的提高通过吸引更多的分析师关注、提高分析师预测的准确性以及降低分析师预测分歧度来降低股价同步性,从而提高了资本市场信息效率。
[期刊] 新金融
[作者]
石玉峰 张冰妍 张宗新
审核问询是新股发行注册制信息披露的核心环节,IPO审核问询能否提升资本市场信息效率直接关系到资本市场注册制改革的成效。本文以科创板上市公司为样本,利用文本分析构建招股说明书信息披露质量评价指标,从信息流传递的角度验证IPO审核问询的中介效应能否通过招股说明书渗透并传递至新股定价,进而提升资本市场信息效率。研究结果表明,审核问询对招股说明书的信息披露质量改善有正面作用,且此部分信息蕴含可以使股价同步性降低的特质信息,即审核问询可以提高资本市场信息效率。进一步地,本文探讨了分析师的信息搜寻活动对资本市场信息效率的影响,研究发现,在新股上市初期,分析师关注以市场和行业信息为主,当其信息挖掘深度达到研报水准时,将包含更多的公司特质信息。
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