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[期刊] 金融论坛
[作者]
张笑梅 郭凯
本文以CNY与CNH外汇市场为研究对象,结合境内外利率市场构建汇率预期变量,以人民币汇率形成机制改革为时间节点,构建VECM模型,研究异质市场人民币汇率预期互动关系。研究发现,境内外人民币汇率预期之间存在显著的互动关系,且以汇改时点为分水岭体现出不同特点。在2014年"3.17汇改"前,境内外人民币汇率预期之间不存在长期均衡关系,汇改后二者存在长期均衡关系。在2015年"8.11汇改"后,境内外人民币汇率预期的长期均衡关系再次发生显著的变化。
[期刊] 金融论坛
[作者]
张笑梅 郭凯
本文以CNY与CNH外汇市场为研究对象,结合境内外利率市场构建汇率预期变量,以人民币汇率形成机制改革为时间节点,构建VECM模型,研究异质市场人民币汇率预期互动关系。研究发现,境内外人民币汇率预期之间存在显著的互动关系,且以汇改时点为分水岭体现出不同特点。在2014年"3.17汇改"前,境内外人民币汇率预期之间不存在长期均衡关系,汇改后二者存在长期均衡关系。在2015年"8.11汇改"后,境内外人民币汇率预期的长期均衡关系再次发生显著的变化。
[期刊] 统计与决策
[作者]
唐文进 马千里
文章采用2009年1月5日到2013年5月31日的样本数据,基于MSIH(2)-VAR(5)和DCC-MGARCH(1,1)模型研究人民币汇率与利率的互动关系。结果表明:人民币汇率对利率有显著的负相关影响,而利率对人民币汇率影响不显著;人民币汇率与利率的相关性具有明显的区制转换特征;人民币汇率与利率的相关性具有较强的时变特征,随着人民币汇率弹性的不断扩大,利率波动的幅度也逐渐增加。
[期刊] 经济研究
[作者]
王爱俭 林楠
伴随着我国金融业全面开放、人民币国际化进程的逐步推进,人民币汇率与利率的互动关系研究越发重要。本文基于名义汇率与名义利率坐标空间的理论分析表明:(1)有管理浮动汇率制有助于实现经济系统向内外均衡理想状态靠拢;(2)适当推行资本账户管制放松政策符合市场经济改革要求;(3)维持汇率稳定的外汇市场干预政策会导致外汇储备非均衡,并使经济系统远离均衡。运用协整分析与向量自回归模型,本文实证考察了人民币名义汇率与利率的互动关系。通过理论与实证研究,我们发现人民币名义汇率与利率之间存在交替互动关系,表现为两者各自做出"盘整—上升—盘整—下降—盘整"的反应,并且当一方存在明显的上升或下降趋势时另一方处于调整状...
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
周新辉
利率与汇率是市场经济中两个最重要的价格变量,两者的波动都会对国内的资本市场产生影响。本文运用利率平价理论、资本流动理论以及经典的IS-LM模型,从理论与实证方面对人民币利率、汇率和证券价格之间的复杂变动关系进行了较为深入的研究探讨。研究表明,我国的外汇市场、货币市场与证券市场三者之间存在较强的关联性,人民币加息与升值的双重压力所产生的资金效应和股票资产的价值重估效应将共同推动中国资本市场的总体价格水平上升,由于人民币升值预期所形成的国际热钱内流趋势不可忽视,我们应对由此可能形成的经济泡沫保持高度警惕,特别应谨慎处理好人民币加息与升值之间的关系。
[期刊] 统计与决策
[作者]
常文涛 陈雨薇
通货膨胀直接影响到消费者的获得感、幸福感和安全感,且一直是国家宏观经济调控的主要目标。为了实现2019年我国政府工作报告中提出的3%CPI涨幅目标,有必要对影响通货膨胀的主要因素的作用效果及作用机制进行分析。文章首先在结构约束下构建以CPI为被解释变量的多元回归模型,选取2005年7月至2019年8月期间170个月度数据为样本,在控制关键变量情况下分析了我国人民币汇率对居民消费价格指数的传递效应;其次,在非结构约束下建立人民币汇率、居民消费价格指数的非结构性VAR模型,研究两者在长期内的互动关系;最后,结合新形势下我国宏观经济新要求提出顺利实现预期目标的对策建议。
[期刊] 财政研究
[作者]
李富有 金娟
一、引言在开放经济条件下,资本自由流动与货币的自由兑换会使得国内外货币市场与外汇市场融为一体,作为上述市场的调节工具和货币政策的主要手段,利率和汇率之间存在着相互作用、相互传导的动态反馈机制。虽然在我国这种动态反馈机制尚不成熟,但随着金融市场的逐步开放及金
[期刊] 当代经济科学
[作者]
郭凤娟 丁剑平
选取1998—2021年的季度数据建立时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型，从实证角度分析人民币国际化、人民币汇率、跨境资本流动的动态时变关系。研究表明，短期内，三者存在以下关系：第一，人民币国际化推动人民币短期升值，但人民币升值对于人民币国际化的促进效果却越来越不明显，因此未来不能只靠人民币升值来实现人民币国际化；第二，人民币国际化冲击为短期跨境资本流动注入动力，但是短期跨境资本突然涌入不利于人民币国际化，因此要加强对跨境资本流动的管理，防范其冲击人民币国际化的进程；第三，人民币升值会导致跨境资本流入的短期波动增大，跨境资本的涌入也会破坏人民币的币值稳定，因此在当下中国致力于推动人民币国际化的背景下，不应忽略汇率强烈波动对于国际资本流动的冲击以及对于人民币国际化的影响，需要适当缩小人民币汇率浮动空间，以有效维持人民币汇率稳定。
[期刊] 新金融
[作者]
陈波帆
本文通过理论与实证分析发现,在香港市场上,离岸CNH-DF市场的出现与发展对离岸人民币NDF市场与在岸即期市场间互动关系产生影响并使之改变。这种影响的机制在于CNH-DF市场对离岸人民币NDF市场产生替代影响使得NDF的信息中心优势与价格发现功能弱化,从而使其从之前引导在岸即期市场价格的格局转变为不再引导在岸即期市场价格的格局。由于CNH-DF市场不能完全替代NDF市场,这种影响将得到延续。在这种影响的延续以及在岸市场有效性限制下将可能会产生一些问题,进一步发展在岸NDF市场是解决问题的较优方案。
[期刊] 金融与经济
[作者]
熊鹭
本文通过对中国大陆银行间外汇交易市场、香港离岸人民币市场和无本金交割人民币远期交易市场之间即期汇率和远期汇率的关系采用Granger和ARMA(p,q)-GARCH(1,1)等方法行实证检验,研究结果表明,在即期汇率上,信息是从境内市场向境外市场流动,但在远期汇率上,境外NDF市场有一定的影响力。因此,当前有必要进一步推进利率和汇率的市场化改革,增加CNY市场的广度、深度和弹性,增强境内市场人民币远期汇率的话语权。
关键词：
香港离岸市场 汇率 定价权
[期刊] 经济问题
[作者]
喻梅
基于SVAR模型研究我国货币政策与人民币汇率的相互作用关系,发现我国货币政策对汇率冲击的反应具有"逆经济风向"的操作特征,汇率升值,货币政策扩张;而人民币汇率对货币政策冲击的反应也符合经济理论,货币政策扩张会引起人民币汇率贬值。同时,在货币供应量作为货币政策变量时,汇率水平的反应表现为经典的超调现象,但在名义利率作为货币政策变量时,汇率的反应曲线则表现为延迟的超调现象。总体上,我国货币政策对人民币汇率变动非常敏感,相反人民币汇率对货币政策的反应相对较弱。
关键词：
货币政策 人民币汇率 SVAR模型
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
何金旗 张瑞
基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景，通过构建ＳＶＡＲ模型，实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明：短期内，人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响，且三者之间呈现显著的同方向波动，即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升；短期内，人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高，而中长期内影响有限；货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的；人民币国际化背景下，汇率与利率之间的联动机制是显著的，人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。
[期刊] 南方金融
[作者]
张华强 苗启虎
加强和改进汇率预期管理是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的重要手段。依据异质性预期理论和行为金融学原理,外汇市场参与者的羊群效应、噪声交易、投资者情绪等因素影响汇率预期形成,进而通过预期自我实现、自我强化等正反馈机制,对汇率变动产生影响。目前,我国已初步建立人民币汇率预期管理的基本框架,但是在汇率预期管理过程中仍然受到外汇市场参与者结构、文化特征、套利交易行为、居民购汇行为等因素的影响,这就给人民币汇率预期管理带来较大的挑战。为此,要准确把握外汇市场预期变化,根据目标群体特征制定有针对性的管理策略,在汇率走势上升、下降和转换的不同阶段分别采取相应的预期管理手段和措施,更加注重强化中央银行的市场信誉,提升人民币汇率预期管理能力,为稳汇率提供有效保障。
[期刊] 南方金融
[作者]
张华强 苗启虎
加强和改进汇率预期管理是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的重要手段。依据异质性预期理论和行为金融学原理,外汇市场参与者的羊群效应、噪声交易、投资者情绪等因素影响汇率预期形成,进而通过预期自我实现、自我强化等正反馈机制,对汇率变动产生影响。目前,我国已初步建立人民币汇率预期管理的基本框架,但是在汇率预期管理过程中仍然受到外汇市场参与者结构、文化特征、套利交易行为、居民购汇行为等因素的影响,这就给人民币汇率预期管理带来较大的挑战。为此,要准确把握外汇市场预期变化,根据目标群体特征制定有针对性的管理策略,
[期刊] 国际金融研究
[作者]
杜晓蓉
本文构建了一个包括市场预期及其影响因素的理论框架,在此框架下研究了这两类因素与人民币汇率波动的关系。采用两阶段最小二乘法对此理论框架进行实证,得出的结论是:市场预期是推动人民币汇率在2001年1月～2009年12月期间走强的重要因素。中国人民银行外汇市场干预活动、上一期人民币汇率、中美利差变动和2005年人民币新汇率制度改革等因素在不同方向上改变了市场预期,从而间接影响了人民币汇率走势。
关键词：
市场预期 人民币升值 两阶段最小二乘法
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