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[期刊] 财贸经济
[作者]
李军
[期刊] 南开经济研究
[作者]
陆前进
本文主要对中央银行干预外汇市场的有效性进行了分析，对非冲销干预和冲销干预的理论做了评述，并对我国中央银行的冲销干预及干预手段进行了研究。认为我国中央银行通过回收再贷款调节货币供应量缺乏应有的弹性和灵活性，应大力发展我国的货币市场，加强公开市场业务调节的主动性，以完善我国中央银行的调控职能
关键词：
非冲销干预,利率平价,公开市场业务
[期刊] 财经研究
[作者]
曾秋根
在我国现行的外汇管理体制下,为应对大量的投机性外汇资金涌入我国,央行采取了发行央行票据的方式来对冲外汇占款,目的是为了同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀的双目标。但文章认为,在投机性外汇资金持续涌入我国的条件下,央行票据对冲外汇占款的政策存在两个缺陷,即对冲成本太高以及有可能导致经济“滞胀”现象的发生。这就意味着从长期的政策操作效果来看,以央行票据来对冲外汇占款是很难同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀这双重目标的,也说明冲销干预政策难以具有长期的可持续性。
[期刊] 当代财经
[作者]
何金旗 张兵
通过建立央行反应函数以及对冲销系数的估计,发现我国央行在1994-2008年第三季度所采取的各种冲销政策手段,包括再贷款、再贴现、调整准备金率以及公开市场操作等干预手段,在一定程度上有效地对冲了由大量国际收支双顺差所带来的被动增加的货币供给;而且随着公开市场操作的逐步成熟,冲销力度有所加大。这在一定程度上保证了汇率水平的相对稳定和货币政策的独立性。
关键词：
冲销干预 冲销系数 央行反应函数
[期刊] 金融研究
[作者]
姜波克
开放经济意味着国内经济变量不可避免地要受到来自于外部经济的影响，在金融开放的条件下（如允许本外币间的自由兑换），国内的货币供给总量必然随着资本的高度流动而出现较大的波动，从而影响既定货币政策的效力。在此情况下，央行的冲销行为就成了保证国内金融秩序稳定...
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
田凤平 杨科 黄晔
中国当前面临着人民币升值和通货膨胀双重压力,央行通过票据冲销操作来控制汇率和稳定物价。基于外汇干预经典理论,对汇改以来中国央行票据冲销操作的有效性和可持续性进行实证研究。研究发现,自汇改以来,中国央行票据冲销操作较为有效,能够对冲销操作的工具变量和最终目标产生影响,但中国长期国际收支顺差积累的巨大期末余额,一定程度上减弱了央票发行的实际冲销效用。
关键词：
央行票据冲销操作 有效性 可持续性
[期刊] 中国经济问题
[作者]
周双
为研究央行货币冲销政策的有效性,本文基于货币数量论构建的货币冲销理论模型,利用2003年第2季度到2011年第3季度的数据进行实证研究,结果表明,货币冲销政策确实能够有效抑制由于外汇储备增加引起的通货膨胀。进一步,利用2002年6月到2011年5月的数据建立VAR模型,考察外汇储备增加和货币冲销对物价水平以及社会产出水平的动态影响。研究表明,我国外汇储备增加具有明显的通货膨胀效应,央行货币冲销政策对物价具有显著的平抑作用。
关键词：
外汇储备 货币冲销 通货膨胀 VAR
[期刊] 武汉金融
[作者]
史焕平
近几年我国外汇储备急剧增长,处在非均衡状态,这对我国货币供给产生了巨大的影响,迫使中央银行不得不加大货币冲销操作的力度,从而增加了货币政策操作的成本和难度。本文对外汇储备非均衡增长下中央银行货币冲销政策的特点与可持续性问题进行分析研究,并提出了一些政策建议。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
陈音峰
文章对央行票据和回购成本、存款准备金利息、账面损失三部分计算得出2003-2010年中国冲销干预成本高达22 531.47亿元人民币。从美国国债收益率来考虑,这不能抵消巨大的冲销成本。从长远来看,巨额央票和准备金利息成本等同于向市场注入流动性,削弱冲销干预效果,进一步助长通胀压力。央行公开市场操作和法定准备金率操作空间已经越来越小,当前冲销干预模式的不可持续。
关键词：
冲销干预成本 可持续性
[期刊] 财经论丛
[作者]
李薇 邓永亮
本文在VAR模型的基础上,采用间接方法,用出口、外商直接投资和人民币实际有效汇率指数代替外汇储备,采用我国月度数据,主要运用协整检验和ECM方法考察了外汇储备与基础货币的长期稳定关系和短期动态关系,以此检验我国央行货币冲销的有效性。检验发现,我国央行货币冲销长期内无效,短期内有效。文章最后提出了相关的政策建议。
关键词：
货币冲销 基础货币 外汇储备 VAR模型
[期刊] 经济学动态
[作者]
谢海林 胡菊莲 楼凤丹
开放条件下,国际资本流动将部分地抵消中央银行货币政策的效果;为避免资本流动的负面影响,中央银行又将采取冲销干预政策予以应对。来自2000年～2011年的中国月度数据显示,由于严格的资本管制等原因,国际资本流动对货币政策的抵消效应并不明显,而过度增加的净国外资产使得央行冲销操作的难度日益增大,递归的冲销系数显示,央行冲销程度不断降低。
关键词：
资本流动 冲销干预 抵消效应
[期刊] 经济研究
[作者]
张勇
本文建立包含资本管制和央行资产负债表的新凯恩斯DSGE模型,在资本管制和需求约束条件下,系统研究热钱流入、汇率干预、外汇冲销、货币发行、外汇储备积累和供给扩张之间的关系,并识别和分析相关政策与热钱流动对我国经济的影响及其传导机制。研究发现,资本管制是汇率干预的基础,在需求约束型发展阶段,汇率干预对我国需求扩张起到关键作用,不过也导致了热钱大量流入和外汇储备过度积累。虽然热钱流入使得人民币贬值幅度降低,从而外部需求降低,但是热钱流入引致的国内需求增加完全抵消了人民币贬值幅度降低导致的外部需求降低。最后,更强反通胀政策和正向供给冲击导致的相对低利率是我国货币发行量居高不下的主因,而热钱流入不是货币...
关键词：
热钱 资本管制 外汇冲销 央行资产负债表
[期刊] 财经研究
[作者]
何慧刚
2002年以来,中国国际收支"双顺差"加剧,外汇储备急剧增长,货币供应量增长,通货膨胀压力凸现。为了稳定人民币汇率和抑制通货膨胀,中央银行采取了一系列外汇冲销干预措施。文章在分析外汇冲销干预有效性理论的基础上,分析外汇储备急剧增长下外汇冲销干预的效力和制约因素,认为外汇冲销干预短期内能抵消外汇占款、控制信贷增长,但效力有限;在长期内,外汇冲销干预不仅会影响货币政策独立性,还可能导致通货膨胀、利率上升、汇率升值乃至经济"滞胀",因而难以具有可持续性,最后,文章提出加强外汇储备管理,增强外汇冲销干预效力和货币政策独立性的政策建议。
[期刊] 经济学动态
[作者]
邓斌 傅晓平
外汇市场干预是我国政府宏观调控的重要手段,而冲销干预是外汇市场干预的重要方式或主要内容。其有效性对于维持我国外汇市场稳定,抵御经济外来冲击,保持国内经济又好又快发展,实现宏观调控目标具有重要的意义。该领域的研究文献不断涌现,对理论发展和实践完善起着重要的推动作用。本文对主要相关文献进行梳理和评述,以反映外汇市场干预与冲销操作有效性研究的最新进展,把握其目前动态,为进一步研究我国的外汇稳定政策提供理论依据。
关键词：
外汇 冲销操作 有效性
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