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[期刊] 宏观经济管理
[作者]
祁玉清
政府推动ＰＰＰ项目的意愿很强，但目前社会资本观望气氛浓厚，短视行为多，其中重要原因是社会资本担心政府违约。设立ＰＰＰ项目政府违约担保基金，专项用于政府违约后对社会资本的补偿，可降低政府违约损失预期，增强社会资本信心，促进政府行为自律，提升ＰＰＰ项目实施效率。
关键词：
PPP项目 政府违约担保基金
[期刊] 金融研究
[作者]
汪莉 陈诗一
本文首先构建了一个包含代表性借款人和贷款人的无限期离散时间递归模型,并将一种特殊的政府-借款人关系—隐性担保纳入模型,以考察政府隐性担保对贷款人债务违约风险预期和债券利率的影响机制。研究表明:政府隐性担保对利率的决定依赖于发行人所在地的经济发展状况,当区域经济发展状况不理想时,债券利率并不受到政府隐性担保的影响,这时悲观的投资预期使得政府隐性担保变得不再可信,任何政府隐性担保的存在都无法通过改善投资者对债券未来违约风险的预期来降低债券发行企业的融资成本。相反,随着经济发展状况的改善,政府隐性担保变得更加可信并且它的存在有利于债券利率的降低。在理论分析基础上,本文运用2006~2011年我国城投...
关键词：
城投债 隐性担保 债务违约
[期刊] 财贸经济
[作者]
王叙果 沈红波 钟霖佳
去杠杆是防范化解金融风险的重大举措,中央政府希望打破刚性兑付,降低政府隐性担保,形成市场化的债务风险化解方式。本文首先论证打破国企刚性兑付的动因,然后采用2014—2017年发行的地方国企信用债数据,进一步检验了债券违约对债券市场的作用机制。实证研究结果显示:(1)债券违约存在省内的传染效应,违约能降低省内其他国企债券的发行评级;(2)国企债券违约后,信用评级降低债券发行利差的作用下降;(3)隐性担保能显著降低债券发行利差,随着省内债券违约数额的增加,隐性担保的作用下降。本文的研究结果表明,国企债券违约打破了刚性兑付,这不仅有利于强化市场约束,降低政府隐性担保的作用,而且有利于债券市场的长远健康发展。
关键词：
债券违约 隐性担保 信息含量 刚性兑付
[期刊] 建筑经济
[作者]
武晓爽 马金平 刘阿倩
以净现值(NPV)方法和实物期权理论为基础,建立项目收益分配和政府限制竞争担保模型,然后用MATLAB编程仿真床位需求变量,解决养老院PPP项目的收益分配问题和政府限制竞争担保水平问题,并给出担保的可行方案。通过对实际案例的分析,证明模型的可行性和有效性,为今后相关问题的投资决策提供参考。
[期刊] 建筑经济
[作者]
武晓爽 马金平 刘阿倩
以净现值(NPV)方法和实物期权理论为基础,建立项目收益分配和政府限制竞争担保模型,然后用MATLAB编程仿真床位需求变量,解决养老院PPP项目的收益分配问题和政府限制竞争担保水平问题,并给出担保的可行方案。通过对实际案例的分析,证明模型的可行性和有效性,为今后相关问题的投资决策提供参考。
[期刊] 会计之友
[作者]
曾小青 郭典典
2015年1月26日"12东飞01"中小企业私募债(简称"12东飞01债")正式宣告违约,作为担保人的地方政府融资平台竟声称没有责任为发行人清偿本息,担保纠纷的持续升级引发了债券市场激烈的讨论。通过分析东飞债信用违约事件的前因后果,探究中小企业私募债频繁违约给市场参与者、监管者及私募债市场带来的反思,以期为我国建立成熟完善的私募债市场提出切实可行的建议。
[期刊] 当代财经
[作者]
王秋石 万睿 范文诚 魏志华
近年来地方融资平台“野蛮”式发展，大量举债导致政府隐性债务规模随之增长，地方融资平台违约风险急剧上升。作为地方政府基础设施建设的主要融资力量，地方融资平台转型成为化解隐性债务风险的重要途径。基于综合信用风险和无限期离散递归模型，以及2017—2021年地方融资平台数据的研究表明，地方融资平台整合重组能够借助隐性担保预期进而降低违约风险。在隐性担保预期的调节作用下，地方融资平台整合重组主要通过信用效应、运营效应和利率效应降低违约风险。异质性分析发现该影响在规模较小、盈利能力较弱的企业和经济发展较弱的地区中更为显著。拓展分析发现，整合为集团企业既可以降低地方融资平台违约风险，又可以随着集团市场化的发展一步步削弱对隐性担保预期的依赖，是一种双赢的选择。上述结论意味着，融资平台整合重组有助于降低地方融资平台违约风险、进一步化解政府隐性债务风险。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
慕文涛 段辰菊 李谦
文章从信用违约风险的角度对无担保企业债收益率进行分析,通过构造度量经济体信用风险水平的CVI指标和选取适当的宏观经济变量指标(如固定资产投资同比增速等),运用"回归和时间序列ARMA组合"模型对我国无担保企业债的收益率建模,得到了统计上显著并且经济意义合理的结果。该模型有较高的数据拟合和预测能力,可以用于预测无担保企业债未来的收益率水平,对无担保企业债的投资决策具有一定参考意义。
[期刊] 企业经济
[作者]
郑玉华 崔晓东
基于风险中性原理,研究银行的贷款定价模型和担保机构的费率厘定方法,最终给出贷款利率与担保费率简单实用的表达式。基于风性中性的违约风险定价模型与担保费率厘定具有科学的理论依据,能够避免结构化模型的复杂性与高成本,排除简化模型中回收率设定不合理所带来的定价偏差。本文的研究为担保贷款利率的确定与担保费率的厘定提供了实务上的参考,有助于银行和担保机构动态调整利率和费率,节约管理成本。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
杨勇 赵振杰 熊燕 赵映光
互助担保作为小企业商户的有效融资方式,有其制度上的合理性,但互保企业商户的内部关系复杂,互保的内部制约关系在外部冲击下可能会发生逆转,以集体违约的方式威胁银行让步。银行应采取措施打破其利益链,发挥监督链的作用。
关键词：
互助担保 制约逆转 集体违约
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
孙开连 陈金贤 丛臻
[期刊] 财经研究
[作者]
柳永明 殷越
“唤醒效应”指危机事件可能会形成一种外部刺激，“唤醒”投资者获取之前忽视的信息，并对相似的风险因子重新评估，导致个别事件引发金融市场的风险传染。本文利用超预期的AAA高评级国企债券永煤违约事件，验证了我国信用债市场的风险能够通过“唤醒效应”这一渠道进行传染，研究了“唤醒效应”传染引发国企债券隐性担保预期下降的程度、表现形式和影响渠道。研究发现，此次违约事件“唤醒”并显著降低了AAA主体评级的国企债券隐性担保预期。除了传统信用分析维度，在ESG维度上，“唤醒效应”也显著降低了同为非ESG类型的国企债券隐性担保预期。进一步的机制检验结果表明“唤醒效应”对国企债券隐性担保预期的降低作用与地方财政和地方信用状况紧密联系，呈负相关关系。本文基于国企债券隐性担保的视角实证检验了债券违约的“唤醒效应”传染理论，不仅扩展了“唤醒效应”的研究应用范围，而且充实了隐性担保文献的研究框架。本文的研究对加深理解“唤醒效应”传染，防范化解系统性金融风险具有一定的参考价值。
[期刊] 会计之友
[作者]
李占雷 李瑞 徐勇强
互助担保融资中借款方违约导致的关联信用风险传染问题制约着企业间融资渠道的顺畅。为分析借款方关联信用风险传染的影响因素及其影响程度，以互助担保融资的借款方为研究对象，基于傅立叶定律非稳态传染模型，引入借款方的营运能力、信用风险强度、偿债能力、信息披露程度等变量进行仿真验证。研究发现，借款方的营运能力、偿债能力、信息披露程度与其关联信用风险传染强度成反比，借款方信用风险强度与关联信用风险传染强度成正比。文章丰富了企业间互助担保融资关联信用风险传染研究方法，为企业间互助担保融资风险传染研究提供了理论依据，对企业风险监管政策的制定具有一定参考价值。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
周沅帆
在《关于有效防范企业债担保风险的意见》(银监发〔2007〕75号)出台后,债券担保主体呈现多样化,担保债券发行人和担保人违约相关系数的求解成为债券信用评级的一大难题。本文给出了担保债券违约相关系数的求解模式,并探讨担保提高发行人债信等级的有效性。
关键词：
担保债券 违约相关系数 增信有效性
[期刊] 南方经济
[作者]
代太山 陈敏 杨晓光
信用资产的担保特性是其违约损失率(LGD)最重要的决定因素。通过实证研究挖掘不同担保类型的不良贷款的LGD的结构特征,对商业银行的信用风险管理、信贷投放导向以及信用风险监管,以及对资产管理公司的资产定价都有着重要的意义。本文以LossMetrics数据库中单笔单收的不良贷款数据为样本,对不同担保类型的LGD结构特征进行了详细实证分析,发现抵押担保和组合担保之下的LGD低于保证担保和信用担保之下的LGD,LGD与抵押品的市场价值负相关,LGD与现代企业制度密切相关等很多有价值的结果。
关键词：
不良贷款 违约损失率 担保类型
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