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[期刊] 经济管理
[作者]
宁智平
中国已掀动新一轮并购高潮,成为最具潜力跨国并购市场。本文提出,对并购的研究不应该停留在解释并购的动因、争论并购是否创造价值的层面,并购的本质、并购如何创造价值才是值得研究的问题。
关键词：
并购 投资 产权 绩效
[期刊] 经济师
[作者]
史和新
金融危机给企业带来了实施并购重组并创造新企业价值的机会,我国企业并购重组活动日益频繁。企业并购是一把"双刃剑"。如何避免并购重组中的误区和障碍,增加并购成功率,提升企业价值创造,这对企业来说有十分重要的现实意义。文章对并购重组的理论、价值来源进行分析,并结合案例对并购重组进行了分析,以此来推动企业进一步发展。
关键词：
公司 并购重组 价值创造 案例分析
[期刊] 亚太经济
[作者]
陈颖
以2011年至2016年我国上市公司设立并购基金相关数据为样本,采用事件研究和倾向得分匹配法,对我国"上市公司+PE"型并购基金运作模式的价值创造效应及其影响因素进行研究。研究结果显示,上市公司设立并购基金具有价值创造效应,体现为上市公司设立并购基金能使其股价在短期内表现为超额收益;在其他条件相同的情况下相对可比公司,上市公司设立并购基金所获得的价值创造效应在更长的期限内并不明显;大股东或高管参股并购基金会减弱并购基金对上市公司的价值创造效应,而并购基金管理公司/GP承诺出资比例与上市公司的价值创造效应则呈现正向变动关系。
关键词：
并购基金 私募 价值创造效应
[期刊] 投资研究
[作者]
王长征 张华清
一、战略并购的动因:一种企业能力论的分析 一般认为,企业并购的根本动因就是利润最大化(梁国勇,1997)。在利润最大化目标的驱动下,特定的企业并购追求的具体经济目标可能是迥然不同的,如规模经济、范围经济、市场势力、交易费用、代理问题等等,这些都是利润最大化动因的各种外在表现形式。但如果进一步考察战略并购的利润最大化来源,即回答如何实现上述目标这样一个简单的问题时,我们就不能将战略并购的动因的认识仅仅停留在这些“泛化”的动因解释上。 为此,我们必须解决三个基本问题:(1)什么
[期刊] 商业研究
[作者]
刘亮
上市公司并购活动的最基本理论依据是能否创造价值。建立科学合理的评级指标是科学评价并购能否创造价值的关键。EVA最大的优势在于其为业绩评价如资本市场估价提供了一座桥梁,但由于其局限性也不能有效地控制部门之间的规模差异因素对评价结果的影响。我国的上市公司并购从整体上并没有创造价值,应从理论上谨慎对待并购行为,按照市场规律办事,主动采用EVA指标来进行并购决策。
关键词：
上市公司 并购 价值创造 实证研究
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
徐凤菊 陈葭
本文通过对商业银行并购的价值模型分析,探讨了并购活动对商业银行价值创造的影响,提出了盲目扩大规模的负面效应,从价值创造的视角分析了我国商业银行实施并购中一些值得注意的问题。
关键词：
商业银行 并购 规模经济 价值 创造
[期刊] 现代管理科学
[作者]
许磊行 陈丽珍
本文论述了企业纵向并购价值创造的源泉,提出了以EVA指标衡量企业并购绩效的思路,通过EVA指标对企业纵向并购的价值创造进行了分析并提出了增加并购后企业的EVA值的几个途径。探讨了基于EVA值最大化的企业纵向并购价值创造战略。对我国企业在纵向并购中制定管理战略和投资决策,实现并购的价值创造最大具有一定的指导意义。
[期刊] 财经研究
[作者]
黎文飞 郭惠武 唐清泉
产业集群作为一种互动性的网络生态环境和平台，能够通过供应链与价值链上价值活动的协同效应，促成集群内外企业的知识和信息共享。因此，相对于集群外的企业，集群内的企业更容易发现并购的机会，以及知道并购什么样的企业，其整合成本和风险更低，而且能够获得更好的并购业绩。文章利用２００３－２００９年Ａ股制造业上市企业数据证实了这一推断。研究发现，产业集群影响了上市公司的并购决策，产业集群内的上市企业进行了更多的并购，而且并购后企业绩效得到了更好的提升。文章基于信息传递理论研究了产业集群对企业并购行为的影响，深化了人们对并购价值创造机制的理解，对当前政府推动产业集群内的企业通过并购重组实现转型升级具有一定的启．．．
关键词：
产业集群 信息传递 并购决策 并购绩效
[期刊] 管理世界
[作者]
周小春 李善民
本研究综合财务学、战略管理、组织行为学和并购后整合领域的相关理论构建了影响公司并购价值创造的影响因素的理论模型,并以问卷调查收集的63家上市公司所从事的并购交易为样本,对我国上市公司的并购价值创造的影响因素进行了实证研究。研究表明:影响我国上市公司并购价值创造的因素主要有:员工抵制程度、资源整合程度、支付方式和收购比例。其中现金收购、收购比例高和并购后资源整合程度高有利于并购价值创造,而员工对并购的抵制不利于并购价值创造,行业相关度仅对并购价值创造有正的间接影响。研究还发现,并购价值创造的影响因素间存在相互影响,组织拟合程度和关联交易影响目标公司员工对并购的抵制程度,行业相关度、目标公司员工的...
关键词：
并购 价值创造 并购后整合
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
阎大颖
以1998~2004年A股非金融类上市公司发起的并购重组事件为样本,通过实证考察并购行业模式与收购企业价值之间的因果关系,证实我国上市公司实行行业相关性并购较无关性并购对收购企业具有更强的价值创造效应。同时,将对应于企业价值指标、有关并购价值创造的经济学假设分解成五类财务因素指标,通过比较不同并购模式下收购方指标变动特征的异同,揭示出规模经营、交易内部化和市场势力是影响收购企业价值的主导因素。
[期刊] 中国流通经济
[作者]
刘莹
并购作为一种投资方式应该可以为企业创造价值,但并购的复杂性决定了这种投资方式高风险、高收益的特征,既有可能为企业创造巨大的价值,也有可能毁损企业价值甚至使企业面临灭顶之灾。并购能否创造价值受企业并购能力的影响,是企业信息收集与处理能力、并购支付能力、并购资源识别能力、并购资源整合能力等综合作用的结果。创造价值的并购产生于并购企业对外部环境的准确判断、对自身资源和能力的正确认识、对目标企业资源和能力的正确评估以及双方资源的有效整合,从而最终实现企业价值创造能力增强的结果。毁损价值的企业并购产生于资源识取的不恰当和能力构建的不成功。企业是一个能力集合体,只有通过努力不断提升自身能力尤其是并购能力,...
关键词：
并购 价值创造 资源 能力
[期刊] 会计之友(下旬刊)
[作者]
张红云
企业并购的价值源于并购的价值创造效果,从最终的财务结果来看,并购的价值创造就是企业并购后增加的净现金流量的现值,可分为目标企业价值增值和附加价值增值两部分。本文以企业并购的价值创造为对象,从企业并购的价值构成及其评估出发,分析并购价值创造的形成过程及决定因素,以指导企业的并购行为,提高并购绩效,实现企业并购的价值创造。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
舒强兴 郭海芳
并购活动对我国上市公司的发展以及证券市场的完善有重大意义。而并购绩效的评估仍然是该领域研究的重点和难点。本文首先运用EVA绩效评估方法并以 2 0 0 0年并购公司为样本 ,研究了并购公司在并购前后的绩效变化 ,发现我国大部分并购活动仍在毁损并购方股东的价值。作者认为 ,我国经济转轨阶段的特殊性以及并购交易的动机和决策机制理论 ,能够解释本文的实证研究结果
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
杜剑 于芝麦
资源的稀缺性导致了市场竞争,并购重组也因此成为近年来企业减少恶性竞争的重要手段之一。以2004-2016年沪深A股上市公司中成功完成并购交易的企业为样本,采用TOBINQ值来衡量企业价值,使用处理后的Weiss模型来衡量企业的成本粘性水平。从成本粘性和成本反粘性两个角度出发,探究上市公司在并购交易中的成本粘性和价值提升之间的关系。实证研究发现:成本粘性对并购企业价值有显著的正向影响;成本反粘性与并购企业价值创造呈显著的负相关关系,即成本反粘性的存在不利于并购企业价值的提升;制造业并购公司的成本粘性与价值创造呈显著的正相关关系,成本反粘性与价值创造呈负相关关系。
[期刊] 会计之友
[作者]
侯晓红 杨静
资源的稀缺性导致了市场竞争,并购重组是近年来企业减少恶性竞争的重要手段之一。以2004—2016年沪深A股并购事件为研究样本,采用托宾Q值的变化量来对企业并购交易中的价值创造进行衡量,从企业成本特征的角度出发,探究了上市公司在并购交易中的成本粘性和企业价值提升之间的关系。研究发现,成本粘性对并购企业价值有显著的降低作用,但这种降低作用在较强的公司治理环境中会被减弱;在非国有企业中,公司治理对这种降低作用的削弱效果更为明显。文章从成本管理视角为管理层提高并购成功率,提升企业价值提供了经验证据。
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