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[期刊] 财经理论与实践
[作者]
陈收 戴代强 雷辉
选取2002年发生收购兼并的主并购上市公司作为样本,考察其在并购当年、第二年和第三年剔除行业平均增长因素的绩效增量。通过对多个衡量指标进行主成分分析和建立综合得分方程,结果发现主并购公司的业绩表现经历先降后升的过程,随着时间发展,大部分的主并购公司效率得到提高,获得超出行业平均增长的额外收益。
[期刊] 投资研究
[作者]
杨海燕 黄赞
本文以2012年沪深两市A股上市公司并购案例为研究对象,采用事件研究法和会计研究法,探讨并购对主并公司绩效的影响,形成以下研究结论:首先,主并公司在(-10,10)事件窗口内获得了1.3194%的超额收益,并购提高了公司短期绩效。通过观察CAAR值的变化趋势,发现CAAR在T=-4时就开始了明显的上升,CAAR在T=0时达到一个峰值,随后4天内逐步下降,到T=5时,又继续上涨。上述变化,表明我国股票市场存在重大信息提前泄露的情况,股市出现了提前反应,当并购消息宣告后,股票市场出现了"反向修正现象"。其次,
[期刊] 投资研究
[作者]
杨海燕 黄赞
本文以2012年沪深两市A股上市公司并购案例为研究对象,采用事件研究法和会计研究法,探讨并购对主并公司绩效的影响,形成以下研究结论:首先,主并公司在(-10,10)事件窗口内获得了1.3194%的超额收益,并购提高了公司短期绩效。通过观察CAAR值的变化趋势,发现CAAR在T=-4时就开始了明显的上升,CAAR在T=0时达到一个峰值,随后4天内逐步下降,到T=5时,又继续上涨。上述变化,表明我国股票市场存在重大信息提前泄露的情况,股市出现了提前反应,当并购消息宣告后,股票市场出现了"反向修正现象"。其次,将2011--2014年分别设为T(-1),T(0),T(1),T(2),无论是以ROE、EPS还是EVA来衡量长期绩效,T(0)-T(-1),T(1)-T(-1),T(2)-T(-1),T(1)-T(0),T(2)-T(0),T(2)-T(1)等六种不同期限的变量T检验都显著为负,表明并购降低了公司长期绩效。这说明在我国经济新常态和特殊制度背景下,并购没有发挥出优化资源配置、形成规模经济的作用。
[期刊] 经济研究
[作者]
李心丹 朱洪亮 张兵 罗浩
本文以经过筛选的沪深两市发生并购的 1 0 3家上市公司为样本 ,首次利用数据包络分析方法 (DEA)计算出公司并购前后的绩效稳定性指标 ,并系统分析了并购活动的绩效。研究证实 ,并购活动总体上提升了上市公司的经营管理效率 ,同时并购后的几年内继续保持着绩效稳步提高的趋势。资产置换和资产剥离方式的并购效率并不高。不同的股权结构类型对并购的效率有显著的影响 ,国有股权的集中对企业并购绩效产生负面影响 ,法人股占比例最大的类型在并购后的绩效提高较快。
关键词：
并购 绩效 数据包络方法 股权结构
[期刊] 财会通讯
[作者]
秦容 李迅 张同健
本文基于我国证券市场A股上市公司并购的数据,借助多元回归分析方法,实证研究发现在我国上市公司并购事件中,股权融资的效果最好,债券融资次之,内源融资效果最差。此外,并购规划和并购交易对并购绩效存在促进作用,技术整合、生产整合和营销整合对并购绩效的影响存在不确定性,文化整合对并购绩效没有显著促进作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
苏玉梅
一、引言近年来,我国公司并购迅猛发展,根据普华永道的一份报告,包括中国香港和中国澳门在内,2012年中国内资企业的并购交易量比上年增长了45%,达到987件。同时并购交易额比2011年增长了53%,达到506亿美元。但我国公司并购业绩总体而言并不理想,迫切需要从理论上进行分析,为并购实务提供理论支持,针对这一状况,本文分析了不同并购模式对公司并购绩效的影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
雷卫 邵鹏 贾丽娜
文章运用2014―2020年新三板挂牌公司被沪深上市公司并购样本，探索挂牌公司主办券商网络对被上市公司并购的交易效率影响机制。结果表明：主办券商关系网络，具有信息的聚散、传播、控制和治理功能，提升并购信息优势，减少并购环节的问题和摩擦，进而降低和避免并购交易风险，提高新三板公司被并购的效率。文章的创新之处在于，以新三板中小挂牌公司寻求被并购的视角，深入解释主办券商关系网络影响新三板挂牌公司被并购过程效率的逻辑和内在机理，进一步理解中小企业的融资和寻求股权转让的途径。
关键词：
券商网络 交易效率 新三板公司 被并购
[期刊] 经济研究
[作者]
陈玉罡 李善民
本文将交易成本划分为显性交易成本和隐性交易成本,认为主并公司进行并购的目的是为了节约显性和隐性交易成本。在此基础上,我们以2003年发生并购的上市公司为样本,采用因子分析法和Logistic回归建立了主并公司的预测模型,发现资产专用性越强,显性交易成本越高,公司发生并购的可能性越大;中间产品市场的不确定性越高,显性交易成本越高,公司发生并购的可能性越大;公司的成长能力越强,成长能力与盈利能力之间的不平衡程度越高,隐性交易成本越高,公司发生并购的可能性越大。
关键词：
并购 主并公司 交易成本
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
于波成
一、近三年上市公司并购失败案例2015年以来,企业并购方式在A股上市公司扩展上下游产业链,进行业务整合及改善业务结构等方面起到了积极作用,但是并购的一些负面效应逐渐出现,例如并购带来的大额商誉和业绩承诺实现问题,已经引起了监管层和市场投资者的关注。但是与此同时,一些并购失败案例对上市公司年报的影响尚未引起过多重视。本文选取近三年部分上市公司并购失败案例的年报进行分析,对此方面的相
[期刊] 会计之友
[作者]
李鹏志
近年来我国企业间的并购交易不断发生,并购规模和层次不断扩大,作为资本扩张的重要手段,公司并购活动在世界产业史上掀起了一次又一次的高潮。公司并购是一项充满风险的活动。并购对企业财务必然带来风险,对目标企业的定价、并购融资、流动性与并购后整合构成了并购财务风险的主要方面。如何更好地认识和控制并购财务风险,成为主并购企业必须考虑的因素。文章从国内外研究发展现状,分析了并购财务风险的影响因素主要有不确定性和信息不对称性,并对控制并购财务风险提出了建议。
关键词：
公司并购 财务风险 影响因素 防范措施
[期刊] 当代财经
[作者]
韩颖慧
本文在简要回顾公司治理理论的基础上,详细分析了外资并购对公司治理的作用途径和机理,并从外资并购方——跨国公司的主观动机、跨国公司内部资源和制度文化、外资并购与内资并购性质的差异等方面对外资并购优化了公司治理结构加以论证。
关键词：
公司治理 外资并购 公司治理结构
[期刊] 财会通讯
[作者]
曾嘉
本文采用2011-2021年我国上市公司的相关数据，探讨并购基金模式下数字金融对企业并购效率的影响。研究发现：“PE/VC+上市公司”型并购基金模式下，数字金融会显著提升企业并购效率。渠道研究表明，提高标的企业信息透明度、增强标的企业主业质量是数字金融作用于企业并购的重要途经。进一步研究发现，在包含PPP模式、有政府引导基金参与、有国有背景PE/VC参与的并购基金中，数字金融对企业并购效率的提升作用更显著；基金管理公司/GP承诺持有并购基金份额比例越高，数字金融对并购效率的提升效用更显著。
关键词：
数字金融 并购基金 信息透明度 并购效率
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
蓝发钦 国文婷
基于2008—2019年中国公司并购数据，本文发现在短期和长期中，并购中均存在正向匹配效应，即并购溢价与标的公司盈利质量越匹配、收购方并购绩效越高；并且，本文证实了短期匹配效应的信号传递机制、长期匹配效应的投资效率和协同效应机制。进一步研究表明，在连续并购中也存在短期和长期匹配效应，但在受产业政策支持的并购中不存在长期匹配效应。本文拓展了并购溢价合理性的理论框架，为正确认识匹配对并购绩效和资源再配置的影响提供了依据。
关键词：
并购溢价 盈利质量 并购绩效 匹配效应
[期刊] 南开管理评论
[作者]
李善民 刘永新
本文基于问卷调查的数据,以2000-2006年间我国液化气行业的43个并购事件为样本,对并购后整合程度与速度对并购绩效的影响进行了实证研究。结果表明:液化气行业并购整合中必须重视市场整合和生产运作整合,市场整合和生产运作整合的程度越高和整合的速度越快,越有利于并购目标的市场业绩的实现;同时,并购整合的程度越高,越能体现出成本的协同效应而带来成本的降低;此外,并购后市场业绩实现带来的规模经济也使企业节约运作成本;最后,并购后如果能够带来企业市场业绩的改善,会有利于并购后最终公司财务绩效的改善。但并购后并购双方的成本节约并没有直接带来并购后财务绩效的改变。
关键词：
并购整合程度 整合速度 公司绩效
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
王新红 张转军
基于2013-2017年中国A股上市公司数据,从创新资金投入和人员投入两个方面出发,通过比较研究和回归分析,探讨并购行为和并购类型分别与创新投入间的关系,以及主并企业性质和行业性质对并购创新效应的调节作用。结果显示:并购行为有助于企业创新投入水平提高,且这种积极作用具有持续性。其中,横向并购与创新投入显著正相关,而纵向并购和多元化并购与创新投入的关系不显著。进一步研究发现,主并企业性质和行业性质对并购创新效应具有显著调节作用,具体表现为:非国有企业横向并购能够显著促进企业创新投入,而国有企业并购创新效应不显著;高新技术企业横向并购能够显著提高创新投入水平,而非高新技术企业并购创新效应不显著。研究结论丰富了并购创新效应相关研究,可为国内企业并购行为提供实践依据。
关键词：
并购 创新投入 并购类型 企业特征
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