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[期刊] 现代经济探讨
[作者]
余海宗 朱慧娟
股价同步性是衡量金融市场资源配置效率的重要指标。中共十九大报告指出,要"增强金融服务实体经济能力"。在这一具体要求下,如何提高股价中公司特质信息含量、降低股价同步性,对于提高金融市场资源配置效率具有重大意义。以2007-2019年A股上市公司为样本,结果发现年报语调可以降低股价同步性,提高资本市场定价效率,且这种影响在分析师跟踪越多的情形下越明显。进一步讨论中发现越优质的公司,年报语调和股价同步性的关系越显著,此外还发现年报语调能提高分析师盈余预测准确性,也侧面验证了年报语调的积极作用。该结论为完善年报语调行为、改善资本市场信息环境和提高资本市场资源配置效率提供经验证据。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
王明涛 李茜
基于2003—2020年中国A股市场交易、分析师报告及公司财报相关数据，构建分析师跟踪网络并对其中蕴含的信息及其特征进行研究。实证结果显示，分析师跟踪网络蕴含着公司特质信息，既有公开的也有未公开的公司信息，这一结论在经过内生性处理及稳健性检验后依然成立。进一步分析发现，不同网络连接方式中蕴含的信息存在差异，随着公司在网络中的程度中心度提高，网络中的信息增量以公开信息为主；随着公司在网络中的中介中心度提高，网络中蕴含的公开信息与未公开信息均得到增加。拓展性研究表明，网络中的信息含量与分析师能力相关，表现为分析师能力越强，网络中蕴含的未公开信息越多。上述研究结论对监管部门引导投资者关注分析师跟踪网络，提升中国资本市场有效性具有重要的现实启示。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王萍 朱礼想
本文基于2010—2019年我国A股非金融类上市公司数据，研究了高管证券背景对上市公司股价同步性水平的影响，并考察了证券分析师在其中的中介作用。研究表明：拥有证券从业经历的高管所任职的公司有更低的股价同步性水平，其股价特质性波动水平更高；高管团队中具有证券背景的高管比例增加对上市公司股价同步性水平影响不大；证券分析师在高管证券背景对上市公司股价同步性水平的影响起到了中介作用。
[期刊] 金融研究
[作者]
伊志宏 李颖 江轩宇
本文利用２００３－２０１２年中国Ａ股上市公司数据，研究女性分析师关注对上市公司股价同步性的影响。研究发现：与男性相比，（１）女性分析师关注与股价同步性的负向关系更显著；（２）女性分析师具有留学经历的比例更大，工作更努力，且其留学经历及努力程度有助于进一步降低股价同步性；（３）女性分析师的盈余预测更谨慎，且女性的关注加剧了分析师谨慎性与股价同步性的负向关系。这表明女性分析师向市场提供了更为丰富的公司特质信息，且个人能力、努力程度及性格特征是其挖掘更多公司特质信息的重要原因。本文的研究对于正确认识女性分析师在资本市场中的作用，以及促进资本市场信息效率的提高具有重要的理论和现实意义。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
杨敏 陈晓红
基于２００６年至２００８年６月之间新上市公司数据，考量分析师跟踪和新上市公司股价表现，结果表明，分析师对公司的跟踪越多，说明分析师看好该公司，对某公司进行跟踪的分析师数量传递了分析师对公司价值未来的预期。利用Ｆａｍａ－Ｆｒｃｎｃｈ三因素模型的截距项表征新上市公司超额收益，发现超额分析师跟踪越多的公司其新股超额收益越大。
关键词：
分析师跟踪 新上市公司 预期 股价表现
[期刊] 证券市场导报
[作者]
关静怡 朱恒 刘娥平
东方财富股吧等股票论坛日渐活跃,反映了投资者对获得上市公司真实、完整、及时信息的强烈需求。尽管股吧有助于促进信息传播,但仍是非正式的信息发布平台,股吧评论本质上是一种模糊信息。为探明股吧评论的信息含量,本文以2012—2017年A股上市公司为研究样本,研究股吧评论对股价崩溃风险的影响,以及同样属于模糊信息的分析师跟踪在这一过程中可能产生的作用。实证结果表明,股吧评论分歧越小,股价崩溃风险越大,并且分析师跟踪人数和研报数量在上述影响过程中发挥中介作用。研究结果有助于厘清股吧评论影响股价崩溃风险的路径和机理,既丰富了股价崩溃风险成因的研究,也揭示了股吧评论、分析师跟踪等模糊信息的信息含量。
[期刊] 财会月刊
[作者]
颜敏 白栖凡
证券交易所发放问询函是其进行一线监管的重要途径。以2014～2018年沪深A股数据为样本,实证检验问询函和股价同步性之间的关系。研究发现:企业是否收到问询函与股价同步性显著负相关,而且分析师关注越少,问询函和股价同步性之间的负向关系越显著。进一步研究发现:问询函次数的增多会显著降低股价同步性;按对其进行审计的会计师事务所类型进行分组,发现问询函和股价同步性之间的负向关系在非"四大"事务所更显著,能更好地发挥其监管作用。该结论为证券交易所问询函监管有效性及提高资本市场信息效率提供了理论支持和经验证据。证券交易所作为监管机构应加强基于问询函的一线监管,更加突出其作为监管机构的主体地位,以此来创新资本市场监管模式,促进资本市场健康发展。
[期刊] 经济管理
[作者]
曹新伟 洪剑峭 贾琬娇
本文关注了分析师实地调研这一重要的私有信息获取活动,探讨了分析师实地调研对资本市场信息效率的影响。本文发现分析师的实地调研强度越大,公司的股价同步性越低,这说明分析师的实地调研可以促进更多的公司特有信息融人股价,提高了资本市场的信息效率。进一步的研究显示,对于信息披露质量较差、研发投入较大的上市公司,分析师实地调研提高资本市场信息效率的作用更大,这表明在公开信息有限或不足时,分析师实地调研的信息挖掘作用更显著。综上,本文结论表明分析师的实地调研活动可以提高资本市场的信息效率。本文的研究为如何进一步提高我国分析师的信息媒介作用提供了有力的经验依据,同时,也为进一步促进我国分析师行业发展、完善分析...
关键词：
分析师实地调研 私有信息 股价同步性
[期刊] 现代管理科学
[作者]
杨亚仙 庞文静
近些年,股价同步性一直是经济金融领域的热点问题之一。而证券分析师作为资本市场信息中介机构的主要参与人员,通过影响股价同步性,在实现资本市场有效定价及市场资源最优配置的过程中起到了重要的作用。文章首先描述了股价同步性的定义,然后梳理了股价同步性的影响因素,重点总结了分析师关注对股价同步性的影响,并在此基础上,对未来可能的研究思路提出了一些建议。
[期刊] 会计之友
[作者]
陈凤霞 王培培
文章以2009—2020年沪深A股上市公司为研究对象，同时引入分析师关注度变量，采用实证分析的方法检验审计意见对股价同步性的影响，从而为独立审计外部治理功能的有效发挥和资本市场信息效率的提升提供理论支持和经验证据。研究发现：审计意见能够有效降低股价同步性，并且当分析师的关注度更低时，审计意见对股价同步性的削弱作用更强；进一步研究发现，提高审计独立性更有助于增强审计意见降低股价同步性的作用，按会计师事务所的类型进行分组回归可知，国际“四大”会计师事务所出具的更高质量的审计意见在削弱股价同步性方面的表现更为突出。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
伊志宏 杨圣之 陈钦源
股价同步性是衡量股票市场资源配置效率的重要指标。党的十九大报告提出,要"增强金融服务实体经济能力"。在这一要求下,探索如何降低股价同步性,提升金融市场合理配置资源的能力具有重要意义。本文借助支持向量机的文本分类方法,通过机器学习度量了2009—2015年中国A股上市公司的分析师研究报告中公司特质信息,研究证券分析师报告内容对股价同步性的影响。研究发现,分析师报告中公司特质信息含量越高,所关注公司的股价同步性越低;当公司所面临的信息不对称问题更加严重、分析师报告影响力更大时,这一负向关系更加显著;进一步研究发现,分析师的能力越强,研究报告中公司特质信息含量越丰富,其盈余预测准确性也更高;分析师降低股价同步性的机制是因为公司特质信息含量高的报告更受投资者关注,能引起更强烈的市场反应,使得股价更多地吸收公司特质信息。以上主要发现在控制样本选择偏差、变更主要变量衡量方式、变换实证模型后依然稳健。本文首次在对分析师报告进行信息分类的基础上,研究分析师传递的具体信息对股价同步性的影响,不仅丰富了股价同步性影响因素的研究,同时从公司特质信息的角度丰富了分析师报告信息含量的研究,具有重要的理论与实践意义。
[期刊] 会计之友
[作者]
范亚东 谌艺博 胡龙华 陈梦莹 徐茜茜
资本市场引导社会资源合理配置的水平可以从股票价格所承载的企业真实信息中反映出来，而公允价值计量模式所提供的企业层面的会计信息所具有的预测潜在持续发展能力也受到更多报告使用者的认可。文章样本为２０１０—２０１４年金融行业全部Ａ股上市公司，主要通过实证方式证明公允价值分层计量所传递的信息对股价同步性的影响能力。实证结果为公允价值分层计量的资产负债与股价同步性并不都具有相关性，且不同层次的显著程度也不同。为了降低盈余操纵导致的信息传递低效率，增加了证券分析师这一调节变量作为提高信息披露质量的指标，研究其对公允价值计量对股价同步性影响起到的调节作用。
关键词：
公允价值 分层计量 股价同步性 信息披露
[期刊] 会计之友
[作者]
陈凤霞 王培培
文章以2009—2020年沪深A股上市公司为研究对象，同时引入分析师关注度变量，采用实证分析的方法检验审计意见对股价同步性的影响，从而为独立审计外部治理功能的有效发挥和资本市场信息效率的加快提供理论支持和经验证据。研究发现：审计意见能够有效降低股价同步性，并且当分析师的关注度更低时，审计意见对股价同步性的削弱作用更强；进一步研究发现，提高审计独立性更有助于增强审计意见降低股价同步性的作用，按会计师事务所的类型进行分组回归可知，国际“四大”会计师事务所出具的更高质量的审计意见在削弱股价同步性方面的表现更为突出。
[期刊] 上海金融
[作者]
孙怡龙 凌鸿程
基于我国证券市场普遍存在的"同涨共跌"现象,本文使用沪深A股2003-2015年上市公司的数据,考察分析师羊群行为对资本市场定价效率的影响。研究发现:(1)分析师羊群行为与股价同步性的关系显著为正,即分析师羊群行为越严重,越难以提供公司层面的特质信息,股价同步性越高;(2)企业信息透明度削弱了分析师羊群行为与股价同步性之间的正相关关系,即分析师羊群行为与股价同步性之间的正向关系在信息透明度较低的企业中更显著。进一步的研究还发现,分析师羊群行为降低了预测的准确性,而且提供了更少行业层面的信息。本研究对于全面深入理解股价同步性和分析师在资本市场的作用具有重要意义。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
危平 曾高峰
文章以上证A股强环境敏感型行业2011–2015年的公司为样本,研究公司环境信息的披露对股价同步性的影响,以及分析师关注所起的调节作用,以揭示环境信息进入股价的渠道。研究表明:(1)上市公司环境信息的披露,无论是显著性、量化性还是时间性的内容,其披露水平与股价同步性正相关;(2)环境信息的披露并不会增加分析师的关注度;(3)关注该公司的分析师会对年报中的环境信息进行解读,并将其反映在股价中,使得环境信息与股价同步性之间的正向关系随着分析师关注度的增加而降低。因此,当噪音是股价同步性的主要驱动因素时,环境信
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