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[期刊] 管理评论
[作者]
罗进辉 彭逸菲 陈一林
随着国内外证券监管机构对上市公司信息披露制度的逐渐规范和细化,上市公司的年报篇幅呈现逐年上涨的趋势,近年来引起了国内外学者的广泛关注。本文利用中国A股上市公司的年度观察样本,通过手工收集整理上市公司的年报篇幅数据,实证检验了年报篇幅对上市公司权益融资成本的经验影响关系。结果发现:(1)上市公司的年报篇幅越长,其权益融资成本越低,意味着篇幅更长、信息披露更详细的公司年报有利于缓解外部投资者面临的信息不对称问题,因而公司股权融资所需要支付的信息风险补偿也就比较低。(2)相对而言,年报篇幅对公司权益融资成本的降低作用在非国有企业比在国有企业更强,在由非国际四大会计师事务所审计的公司比在由国际四大审计的公司表现得更强。这些结果在经过内生性、主要变量度量方法等多个方面的稳健性测试后仍然稳健成立。本文进一步还发现,较长的年报篇幅也有利于降低公司的债务融资成本。本文的研究结论对于理解上市公司年报篇幅的日益增长问题及其经济后果以及降低上市公司的融资成本等方面都具有重要的实践启示。
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵露 钟欣作
扶贫作为一项社会公益活动,企业参与扶贫活动需要付出人力、资金等代价,那么能获得什么收益呢?本文检验了上市公司扶贫参与程度对权益融资成本的影响。研究发现,上市公司参与扶贫参与程度越大,权益融资成本下降越显著。异质性检验发现,在民营企业组、产业发展式扶贫组对股权融资成本的降低效应更显著。上述研究发现说明上市公司参与扶贫具有政策溢出效应,参与扶贫行动能兼顾社会公益与自身利益,研究结论有利于鼓励企业参与"乡村振兴"战略。
[期刊] 金融研究
[作者]
沈洪涛 游家兴 刘江宏
本文以我国重污染行业上市公司为样本,分析企业环境信息披露与权益资本成本的关系,以及"绿色金融"政策对两者关系的影响。研究发现:我国企业披露的环境信息能显著降低权益资本成本;再融资环保核查政策及其执行力度能显著影响环境信息披露与权益资本成本的关系。本文将信息披露与资本成本关系的研究向非财务信息进行了拓展,揭示了企业环境信息披露在资本市场上的作用,同时也为我国"绿色金融"政策的效果提供了经验证据。
[期刊] 财会通讯
[作者]
纪茂利 董宝莹
本文选取2012—2016年沪深两市A股上市公司为样本,分析了CEO过度自信对权益资本成本的影响。并检验了在不同融资程度下,CEO过度自信对权益资本成本的影响是否有所变化。研究表明CEO过度自信对权益资本成本有显著的正向影响,并且随着融资约束程度的加大,CEO过度自信对权益资本成本的影响逐渐降低,即融资约束对二者关系具有一定的抑制作用。本文为研究CEO心理偏差对公司经营产生的经济后果提供了一定的借鉴作用,丰富了CEO个人特质的研究成果。
关键词：
CEO 过度自信 权益资本成本 融资约束
[期刊] 经济研究参考
[作者]
李桂萍
本文基于财政部、国家税务总局与证监会联合发布的《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》,利用沪深A股上市公司数据,构建有调节的中介变量方程组,研究了融资约束对股利税差异化与权益资本成本关系的影响。实证结果表明,股利税差异化后,上市公司融资约束显著降低;融资约束在股利税差异化影响公司权益资本成本中发挥了有调节的中介效应。本文结论证实了中国股利差异化政策实施的有效性,为促进高质量经济发展下减税降费的实施效应提供启示。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
陈险峰 胡珺 胡国柳
基于公司治理角度,使用2002~2012年沪深引进董事高管责任保险的上市公司为样本,考察了董事高管责任保险、权益资本成本和上市公司再融资能力三者之间的相互关系。研究表明:董事高管责任保险与上市公司的再融资能力负相关,与权益资本成本呈显著正相关关系;权益资本成本在董事高管责任保险和上市公司再融资能力影响机制中发挥中介作用。具体地,投资者因规避责任保险机制庇护下公司高管自利行为可招致的风险,导致上市公司权益资本成本增加,从而降低了公司再融资能力。
[期刊] 财务与会计
[作者]
杨小舟 黄庆
上市公司权益再融资的方式主要有配股、公开增发和定向增发等。随着股权分置改革的基本完成,上市公司通过权益方式再融资的规模较以前年度大幅上升,权益再融资已成为上市公司优化资本结构、降低融资成本和做大做强的重要手段。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王霞 薛爽
本文以 2 0 0 0— 2 0 0 2上半年公告拟进行增发和配股的A股上市公司为样本 ,研究了在增发方式市场化期间我国上市公司的融资决策。研究发现 ,上市公司的融资决策受到其股权结构、流通股比例和股票二级市场表现的影响 ,股权越集中、流通股比例越低和市值账面值比率越高的公司越倾向于选择增发 ,而财务杠杆和公司的主营业务发展状况对公司的权益融资决策没有显著影响
关键词：
增发 配股 股权集中度 流通股比例
[期刊] 会计之友
[作者]
邱玉莲 张雯雯 魏明良
文章以2007—2012年沪深两市湖北省制造业A股上市公司的年度财务数据为样本,实证检验了会计稳健性对债务与权益融资成本的影响。结果发现:提高会计稳健性不仅能降低债务融资成本,还能降低权益融资成本;但相比于债务融资成本,权益融资成本对会计稳健性的波动更加敏感。
关键词：
会计稳健性 债务融资成本 权益融资成本
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
熊浩 钱润红
本文以2007～2019年中国A股上市公司为研究样本，从股价崩盘风险视角检验年报篇幅增加究竟是信息的冗余还是信息的传递。研究发现：公司年报篇幅与股价崩盘风险显著负相关，表明中国资本市场中的年报篇幅增加有利于缓解外部投资者的信息不对称，体现为信息传递效应。进一步的作用机制检验发现，年报篇幅是通过影响信息披露质量、分析师预测精度及跟踪人数、高质量审计师选聘以及内部控制缺陷来抑制股价崩盘风险。拓展性研究显示，年报篇幅的信息传递效应更多地体现在非交叉上市公司和竞争程度较高的行业，且年报篇幅与股价崩盘风险之间未呈现出明显的非线性关系。
[期刊] 经济评论
[作者]
王振山 王秉阳
我国股市的过度投机与上市公司的股权融资偏好存在着内在的关联。本文以2006-2013年我国沪深A股主板市场上市公司为样本,研究了股票投机交易对权益成本的影响,以及信息发现机制在其中发挥的调节作用。结果表明,在控制了内生性和样本选择偏误之后,市场投机和个股投机都能够显著地降低权益成本;对于盈余预期更高的"好公司",投机交易对权益成本的影响更弱,支持了信息发现的"替代效应"假说。进一步的分析发现,再融资公司的权益成本与控制组相比显著更低,与上年相比也存在着明显的下降,成本偏低确实是股权融资偏好的重要原因。本文
[期刊] 经济问题探索
[作者]
赵瑞丰 杨琦 蒋殿春
有效的资本市场资源配置是企业高质量发展的重要来源。本研究采用社会网络分析方法构建中国行业层面的进口竞争指标，基于2008—2020年中国A股制造业上市企业数据分析进口竞争对于企业权益融资成本的潜在影响。研究发现：进口竞争会增加企业的权益融资成本。导致这一结果的主要原因为进口竞争造成了企业产品市场竞争环境恶化，未来经营的不确定性和风险随之上升，提高了企业的权益融资成本。同时，本文从市场竞争力、公司治理能力和市场制度建设角度分析了降低进口竞争负面冲击的潜在路径。此外，本文还扩展性分析了进口竞争导致成本上升带来的经济后果，以及不同地区(组织)、产品进口竞争的潜在性作用差异。本文的研究在进一步扩大对外开放的重要背景下，为企业应对进口竞争带来的潜在冲击提供了有益的政策建议。
[期刊] 财会通讯
[作者]
钱艳娜
一、商业融资与商业信用商业融资要以商业信用作为前提条件,二者是密切联系、不可分割的。商业信用指的是企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的信用,会计实务中凡是涉及应付和预收款项业务的都属于商业信用,通过这些方式筹集来的资金就是商业融资。商业融资可分为广义和狭义两种,企业或消费者向交易方企业以商业信用或消费信用等形式取得的资金被称为广义的商业融资;工商企业之间以延期支付或其他方式提供的信用融资,即利
[期刊] 财务与会计
[作者]
李桂荣 宋茹
某银行准备对某集团下属子公司提供资金支持。由于集团对银行存在保护性条款,无论融资方案如何设计,集团在合并财务报表中必须严格遵循"一体化原则"区分金融负债和权益工具,即站在整个集团的角度,将整个集团作为一个整体(独立的报告主体)。该业务本质上属于外部债务融资,应在集团合并财务报表中应将其确认为金融负债,不能确认为权益工具。
[期刊] 会计研究
[作者]
宋衍蘅
本文讨论了中国上市公司的权益再融资资金使用方式与再融资以后的经营业绩之间的关系。结果发现,与国外的有关研究结果不同,投资于具体项目公司的再融资以后的经营业绩下滑幅度显著低于没有具体投资项目的公司。这说明,对于中国上市公司而言,投资于具体项目公司的代理成本相对低于没有具体投资项目的公司。此外,在公司治理机制有待完善的情况下,政策因素能够发挥一定的积极作用。2001年以后,证监会关于关联交易表决的特殊规定在一定程度上减弱了再融资资金使用方式与再融资后经营业绩之间的负相关关系。
关键词：
再融资资金使用方式 经营业绩 代理成本
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