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[期刊] 上海经济研究
[作者]
朱曦
本文采用Hasbrouck模型从信息传播模式角度探讨沪深A股市场惯性与反转效应异象的形成机理,通过检验目标股票价格中的信息不对称含量,发现沪深A股市场中知情交易者掌握的私有信息分别是导致两市股票价格惯性和反转效应异象的重要因素。
[期刊] 经济研究
[作者]
鲁臻 邹恒甫
由于中国股市具有政策市的特征,本文在Hong和Stein(1999)模型的基础上,研究政策市背景下的中国股市的惯性与反转效应。我们的主要结果有:中国股市的反转效应相对于惯性效应要更明显一些,并且除了中期惯性与长期反转外,还存在一个超短期的惯性与短期的反转;同时,小公司股票相对大公司股票,惯性运动的趋势较弱,更容易发生反转,成交量大的股票相对于成交量小的股票,惯性运动的趋势较弱,更容易发生反转。最后通过实证分析,在中国股票市场对上述结果进行了检验,实证结果支持了我们的结论。
关键词：
惯性 反转 政策市 有限理性
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王永宏 赵学军
中国股市系统风险占总风险的比重非常高,系统风险非常大。在这种情况下,单就反转策略和惯性策略而言,反转策略成功的可能性比较大,而且期望超常收益非常可观。惯性策略失败的可能性非常大,至少对于不能影响股票价格的投资者而言,惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略。
[期刊] 经济研究
[作者]
王永宏 赵学军
组合投资的两种传统策略是基于收益惯性和收益反转。DeBondtandThaler(1 985)发现较长时期内股票价格运动存在相当程度的收益反转现象 ,而JegadeeshandTit man(1 993)发现较短时期中存在相当程度的收益惯性现象。这些策略的成功可能源于数据挖掘 ,也可能是由于市场因素。为此 ,本文研究了深沪两市 1 993年以前上市的所有股票 ,实证结果显示 ,深沪股票市场存在明显的收益反转现象 ,但没有发现明显的收益惯性现象
[期刊] 统计与决策
[作者]
李江平
文章以HS模型的消息观察者、惯性交易者、套利交易者为基础,研究了正面消息和负面消息传播过程中不同投资者采用不同的投资策略,结果发现:游资针对次新股的特点和散户的心理反应,采用追涨买入部分次新股股票,从而引发惯性效应;在次新股连续出现下跌后买入部分股票,从而引发反转效应,游资利用散户的错误行为从中获利。
关键词：
次新股 游资 惯性效应 反转效应
[期刊] 南开经济研究
[作者]
田丁石 肖俊超
本文基于股票历史贝塔值、异质波动风险、股票价格和公司规模四种分组模式,以2007年7月至2011年7月沪市497只与深市678只股票为研究对象,利用似然比检验方法分别对上海证券市场和深圳证券市场进行了零贝塔形式的CAPM有效性检验。实证结果发现,利用历史贝塔值分组,沪市和深市均基本符合CAPM模型,但在其他分组模式下,沪深两市存在不同程度的横截面异象。此外,还进一步根据引入流动性补偿因子的改进FF因素模型对沪深两市溢价效应、横截面异象及其诱因进行了讨论与探究。
关键词：
FF因素模型 似然比检验 异质波动风险
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
魏平 刘海生
本文利用沪深股票市场数据,研究了二者之间的相关结构,尤其是尾部相关情况。由于股票收益率序列存在着条件自相关和条件异方差,为避免这些对Copula参数估计的影响,我们先对收益率序列进行AR(4)-GJRGARCH(1,1)-t建模,得到的标准化残差经BDS检验为独立同分布(i.i.d.)序列,再进行Copula建模。实证结果表明,沪深股市存在很强的正相关性,以及对称的尾部相关。这与大多数国外学者认为股票市场之间存在非对称相关现象的结论不同。本文通过图形检测和解析方法相结合来选择对数据拟合最好的Copula函数,结果表明学生t-Copula可以很好地刻画沪深股市的相关性。
[期刊] 经济科学
[作者]
王皓 赵俊
本文分别采用动态调整模型和静态模型对资本结构的有关理论进行检验。通过模型比较,我们发现动态模型具有很大的优越性。一方面,动态模型的解释能力大幅提升;另一方面,动态模型能够获得有关资本结构调整速率的估计,而这是静态模型力所不及的。在采用市场价值来度量资本结构的时候,我们发现权衡理论、融资次序理论得到了有力支持,而对信号传递理论则不能支持。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王沁 王璐 程世娟
文章针对沪深股市的波动性以及非正态分布的非线性相依机制,以t-Garch模型描述了沪深指数收益率的边缘分布,以Kendall的tau出发构建的时变Copula模型描述了沪深股市的相依机制。结果表明,以Kendall的tau为基点的时变Copula模型相对于以线性相关系数为基点的时变Copula模型,更能捕捉非线性的、非正态的时变相依机制,具有一定的优越性。
[期刊] 经济问题
[作者]
梁学玲
采用Jegadeesh和Titman研究方法,分别检验了上海A股市场股票的交易量、规模、市盈率、BE/PE值、价格五因素与市场惯性效应和反转效应之间的关系。以该五因素作为变量进行分组的实证结果显示:该五因素对市场惯性效应与反转效应存在不同程度的影响。
[期刊] 当代财经
[作者]
陈乔 汪弢
惯性效应作为一种金融市场上的“异常现象”,在行为金融学框架下得到了广泛的研究。在我国深圳股市,基于行业组合的惯性策略也表现出显著的超额收益,但其排序期和持有期均较短;而单纯的赢者组合和输者组合,则不能带来统计上显著的超额收益。
关键词：
惯性效应 行业组合 行为金融
[期刊] 软科学
[作者]
周孝华 吴命
构建市场活跃度指数,并与上证综指和深证综指之间的协整残差项一起作为解释变量引入条件均值方程和条件方差方程,建立双元EC-EGARCH-M模型。利用上证综指和深证综指的日收盘数据进行实证分析,得到的主要结论为:市场活跃度指数和协整残差项对条件均值方程和条件方差方程有很好的解释力;两市之间存在双向波动溢出,并都呈现出波动的集聚性和非对称性特征。
[期刊] 金融研究
[作者]
许健 魏训平
价值取向投资是资本市场最基本的原则,价值取向投资模型以类比估价模型为其重要形式,其中价售比指标是其主要应用形式。根据价售比大小进行股票投资,体现了价值取向投资的策略。国外大量实证分析证明了该投资策略具一定的有效性。本文把1994-2002年期间在沪深股市上市交易的所有A股股票作为研究样本,对其按价售比的大小进行排序、分组,并采用夏普比率作为各组投资组合业绩的最终衡量标准。结果发现,价售比指标在中国股市上也具有显著的投资绩效区分效果。
关键词：
价值取向 投资模型 股市 实证分析
[期刊] 武汉金融
[作者]
李美洲
市场有效理论往往通过基于线性模型的单位根检验来考察股价是否遵循随机游走过程,然而股价的非线性行为将会致使这种检验是低效的。本文利用门限非线性建模技术,考察沪深两市的股价行为,发现沪深两市股价存在非线性动力机制,并指出了两市股价是一个体制回复过程,股价含有可预测成分,从而说明沪深两市不是一个弱式有效的市场。
[期刊] 技术经济
[作者]
郭艳 李基伟 张琴
利用沙堆模型,探讨了中国沪深股市的内在动力学机制,对沪深两市上涨和下跌过程中股价波动量和波动持续时间进行了统计分析。结果显示:股价波动量和波动持续时间的分布服从幂次定律,具有时空尺度下的无标度性,从而证明了股市存在分形结构。分形结构的存在表明,各股市投资者之间具有长程相关性,股价具有长期记忆性。由于投资者的风险偏好不同,因此股市的上涨与下跌性质具有差异性,损失的耗散速度比收益要快。
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