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[期刊] 财贸经济
[作者]
章融 金雪军
噪声交易的本质特征是使得价格偏离内在价值。本文将噪声交易划分为四种类型 :基于有限理性的噪声交易、基于信息不对称的噪声交易、基于“个体理性”的噪声交易和基于保值交易策略的噪声交易。全面把握噪声交易的外延具有重要的理论意义和实际应用价值 ,有助于进一步的理论研究以及更具针对性的市场监管。
[期刊] 经济学动态
[作者]
贺学会
一、引言尽管Kyle(1985)较早地提出了"噪声交易"的术语,但他用这一术语表达的只是流动性交易的含义。而这与我们今天理解的噪声交易具有实质性的不同,因为基于流动性的交易本质上还是一种实际的
[期刊] 经济研究
[作者]
苏冬蔚
本文通过行业、规模、负债和成长能力的配对,建立起32家上证50成份股上市公司的控制样本,然后运用合理的计量方法,首次估计出符合我国股市微观结构的噪声交易高频时间序列,在此基础上深入分析噪声交易与信息不对称、流动性、波动性和有效性等市场质量指标之间的经验关系,发现:我国股市私人信息具有较高的相关性和持久性;噪声交易提高了交投活跃程度,同时却扩大了执行成本和价格波动幅度;噪声交易与信息不对称的关系不大;噪声交易使实际价差缩小,进而削弱了市场有效性。由此可见,噪声交易是一把"双刃剑",只有继续改革价格形成机制、增强价值投资力量、引导长期资金入市、完善信息披露制度并强化交易监控,才能进一步提高我国股市...
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
宋飞 李明
噪声交易广泛存在于我国的证券市场中,从而导致证券市场的振幅进一步加大,大涨大跌的局面时有发生。通过选取我国证券市场2003至2007年A股数据,首次实证检验了影响噪声交易的因素,得出低股利政策、夸小性会计盈余操纵和市场超额收益率是导致其产生的根源。因此,应提高股利的支付水平、加大投资者的教育和大力发展机构投资者,以减少证券市场中的噪声交易。
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
丁宏术
与成熟国家证券市场的噪声交易零的特征不同,中国证券市场噪声交易直接影响投资者行为,导致证券市场功能紊乱。其原因在于中外证券市场经历了不同的制度演化路径,中国证券市场制度产生的基础既不是自然演变,也不是投资者的内生需求,而是基于经济改革及企业融资的需要,由政府"有形之手"通过强制制度变革建立起来,中国的噪声交易与证券市场演变过程中的制度安排有直接的关系。
关键词：
噪声交易 制度演变 市场机制 融资
[期刊] 财经研究
[作者]
赵新华 屠梅曾
房地产市场存在着明显的噪声交易行为。文章通过噪声交易模型研究,结合我国房地产市场的实际情况,发现因为噪声交易者的非理性行为而产生的正反馈效应导致房地产价格的剧烈波动和单方面持续上涨。
关键词：
噪声交易 噪声交易者 房地产
[期刊] 国际金融研究
[作者]
陈浪南 王升泉 吴圣金
本文构建了符合人民币外汇市场微观结构的噪声交易模型，并利用马尔可夫机制转换模型对其进行估计，同时采用自２０１４年３月扩大汇率浮动幅度以来至２０１５年３月的日数据实证研究了人民币汇率的动态决定过程。估计结果显著支持我国人民币汇率两机制转换的ＭＳ－ＡＲ（２）模型。实证结果表明，研究样本区间内，人民币汇率大多处于基本面机制之中。基本面机制具有突出的持续性，而噪声机制具有剧烈的波动性。在基本面机制时，人民币汇率主要受中美隔夜利率差的基本面因素影响。在噪声交易机制时，人民币汇率主要受汇率的过去趋势和即期汇率与中间价汇率的边界效应的噪声因素影响。
[期刊] 管理评论
[作者]
刘毅 李景华
噪声交易者的长期存在问题在理论上一直未得到很好解决,本文放宽了理性投资者风险规避的经典假设,提出理性投资者也可以是风险偏好的,改进了De Long等采用数理经济学方法对噪声交易者的长期存在均衡点不够客观的推导过程,采用演化博弈论的方法,对噪声交易者在金融市场的长期存在问题进行了研究。按照噪声交易者和理性投资者在金融市场上的交易行为特征建立模型,分析噪声交易策略和理性投资策略在金融市场的长期演化机制,结果表明在金融市场上,噪声交易策略和理性投资策略的长期存在性在不同情况下有三种可能,系统可能收敛于噪声交易策略,或可能收敛于理性投资策略,也可能两者长期共存。
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
王闻
噪声交易和金融市场王闻噪声交易（ｎｏｉｓｅｔｒａｄｉｎｇ）理论是８０年代以来西方经济学界出现的一种研究金融市场运行方式和行为的理论。这种理论通过对噪声交易商行为的分析，强调了金融市场上所存在的非理性因素。１９８６年，美国当时的金融协会主席Ｆ．Ｂｌａｃ...
[期刊] 上海经济研究
[作者]
朱蓉
本文采用中国证券市场的数据,研究了R平方和噪声交易的关系。采用小单子作为噪声交易的指标,采用未来盈余反应系数来作为价格中信息含量的指标,我们通过行业配对方法实证检验了R平方和噪声的关系。我们发现噪声交易对R平方有负向作用。该结果对于不同的信息指标、不同的样本和对于小单子不同的标准稳健,而R平方和价格中信息含量的关系并不支持Durnev等(2003)的结论。
关键词：
R平方 噪声交易 信息含量
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘澄 王燕 黄晓霞
换手率、市盈率和噪声系数是表征股市噪声的三个重要指标。本文将我国股市中的这些指标与其他国家进行比较,发现我国股市具有噪声交易过度的典型特征。为了进一步研究噪声交易对股票价格的影响,本文以市场账面价值比为被解释变量,构建了回归模型。回归结果证明,噪声交易对股价波动有非常显著的影响,股价波动与市盈率呈显著正相关,与换手率呈显著负相关。
关键词：
噪声交易 股票价格 回归模型 实证研究
[期刊] 财经问题研究
[作者]
杨冬云 袁绍锋
本文基于噪声交易理论对房地产按揭贷款市场的个人信贷行为进行了研究,研究结论表明,如果消费者效用函数是常相对风险厌恶函数,并且消费者的破产价值为正值,那么当房地产价格受到噪声扰动时,居民按揭贷款金额与房地产的价格泡沫成正相关,与房地产价格风险负相关,并且受居民主观风险偏好的影响。
关键词：
噪声交易 个人信贷 按揭贷款 房地产
[期刊] 运筹与管理
[作者]
王苏生 李为
过度的噪音交易,尤其是受到行政处罚的上市的噪声交易,在我国证券市场是非常普遍的。选用2007～2009年内受到中国证监会行政处罚的上市公司,从2006年1月到2009年12月的收益率作为分析的样本,同时取其对应的同行业的配对公司进行实证研究得出结论,噪声交易者风险(NTR)与股票超额收益是显著负相关的,显著性越高,那么投资者投资此类股票受到损失的可能性越大。最后,本文提出了治理我国股市噪声问题、提高市场有效性的政策建议。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
李晓渝 苟宇
本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定价。本文在具体实证过程中使用了相关工程技术软件和计量分析软件进行大规模的数据处理、运算和运算结果计量分析,得出了具有统计和经济意义的分析结果。
关键词：
行为金融 噪声交易 行为资产定价 交易量
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