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[期刊] 金融研究
[作者]
李欢 李丹 王丹
本文用2007~2012年所有A股上市公司披露的前五大客户数据,检验了客户资源是否影响企业的贷款能力。结果发现,客户集中度越高的公司银行贷款的规模越大、期限也越长;当优质客户(上市公司和国有企业)的比例越高时,这种现象越明显;但以上关系只在遭受"信贷歧视"的民营企业中成立。上述结果表明,大客户(尤其是优质客户)能够以自身声誉为企业提供收入保障和实力认证,在银行看来对企业价值判断的正向作用大于其潜在的经营风险和利益侵占带来的负向作用,进而供应链资源能够帮助银行进行信贷决策判断,缓解民营企业融资约束。
关键词：
客户集中度 客户声誉效应 债务融资
[期刊] 商业研究
[作者]
吴兴宇 王满 马勇
供应链隐性契约以及客户集中度的变化会影响企业的融资成本。本文以2007-2017年沪深A股非金融业上市公司为样本,探究了客户集中度与债务融资成本之间的关系。结果显示:随着客户集中度的升高债务融资成本先升高后降低,即二者之间存在一种倒U型的非线性关系,这种关系仅在地区法治化水平较低和行业垄断程度较低的情况下存在,而在行业垄断程度高的情况下二者之间呈现出一种U型的关系。在进一步区分了国有企业和民营企业后,回归结果显示,这种倒U型关系仅存在于国有企业中,在民营企业中二者呈现出一种显著的正相关关系。本研究为处于不同情境下的企业如何通过有效管理供应链关系以降低债务融资成本提供了合理化建议。
[期刊] 西部论坛
[作者]
李枫
以我国A股市场上市公司为研究对象,分析不同成长性以及不同股权性质企业中负债及其结构与投资的相关性及其差别,结果表明:负债融资总体上减少了我国上市公司的投资,债务发挥了治理作用,但在低成长性企业中,负债融资比例与投资规模并没有显著的负相关关系,负债没有发挥治理作用;债务期限结构(短期负债/总负债)与投资规模在低成长性企业中显著正相关,说明短期债务比重较少的债务期限结构约束了低成长性企业的过度投资;在国有控股上市公司中,债务来源结构(银行借款/总负债)与投资规模显著正相关,说明其银行借款不仅不能发挥出负债应有
[期刊] 浙江金融
[作者]
李碧连
本文使用2007年-2013年在中国A股上市公司数据,从信息传递角度和资本结构理论出发,探究了在我国资本市场内部人交易相关监管措施缺位的情况下,内部人交易是否有助于公司获得外部债务融资。研究发现,内部人净买入与债务融资规模并不存在显著的正相关关系,而内部人净卖出则存在显著的负相关,这可能是由于我国相关监管制度不完善,导致投资者对内部人交易传递出的好信号缺乏信心,而对于坏消息表现出高敏感性。
关键词：
内部人交易 债务融资 信号传递
[期刊] 财会通讯
[作者]
夏连峰
本文以2010年至2012年所有A股上市公司为研究样本,实证研究了债务融资治理效应。结果发现,上市公司总体债务融资水平还处于比较低的范围,当前的债务融资手段还无法对上市公司治理起到明显的推动作用,在此基础上提出相关政策建议。
关键词：
融资结构 债务融资 治理效应
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
王敏 刘冬荣
为了研究债务融资对公司绩效的影响,首先运用主成分分析法构建了债务融资效应的主成分预测模型,然后利用该模型对我国834家制造业上市公司2003~2004年财务数据进行了实证研究。结果显示在一定范围内我国上市公司债务融资效应的综合得分F与债务存量及增量在一定范围内成正比关系,表明上市公司利用债务融资有利于公司绩效的改善。
关键词：
上市公司 债务融资 主成分分析
[期刊] 经济问题
[作者]
肖坤 秦彬
债务融资,同股权融资一样,也是企业的一种重要融资方式;同时,作为一种重要的治理结构,债务融资在减少股东与经营者之间的代理成本等方面发挥着积极的作用。我国上市公司的债务融资治理现状不容乐观;存在5个方面的问题,在分析这些问题的基础上提出了改善我国上市公司债务融资治理效应的政策建议。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
李小军 王平心 陶旖旎
以2001～2004年74家曾经发行过公司债券的中国上市公司为研究样本,本文检验了中国上市公司的信息非对称程度、筹资成本、道德风险契约成本和股权结构等因素对公司选择私人债务或公众债务筹集资金的影响。实证结果表明决定公司选择债务的主要因素是信息非对称、筹资成本和股权结构,公司信息非对称程度越严重,选择私人债务的可能性越大;公司规模或筹资规模越大,越能发挥公众债务的规模经济优势;第一大股东持股比例和股权性质也对公司债务选择有显著影响。同时也有少量证据部分支持了道德风险契约成本假设。
关键词：
债务筹资 信息非对称 道德风险 面板数据
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
徐晨阳 王满
利用2009—2014年我国沪深两市A股上市公司的数据,研究了客户集中度对债务期限结构的影响,并进一步考察了产权性质、资产专用性和应付账款的调节作用。研究发现:客户集中度与债务期限结构显著正相关,即客户集中度高的公司会更多地选择长期债务融资;客户关系改变了公司债务期限结构选择行为,扭曲了债务期限结构的治理功能;当公司的产权性质为国有控股或者资产专用性高、应付账款少时,客户关系对公司债务期限结构选择行为的影响更为明显。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
徐晨阳 王满
利用2009—2014年我国沪深两市A股上市公司的数据,研究了客户集中度对债务期限结构的影响,并进一步考察了产权性质、资产专用性和应付账款的调节作用。研究发现:客户集中度与债务期限结构显著正相关,即客户集中度高的公司会更多地选择长期债务融资;客户关系改变了公司债务期限结构选择行为,扭曲了债务期限结构的治理功能;当公司的产权性质为国有控股或者资产专用性高、应付账款少时,客户关系对公司债务期限结构选择行为的影响更为明显。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
李双飞 陈收
本文利用中国所有A股上市公司1998～2005年的数据,改进了汪辉(2003)实证模型,来检验上市公司债务融资与公司价值的关系,发现上市公司债务融资净额占总资产的2.27%;资产负债率在30～60%之间的上市公司的负债融资,有利于增加公司的市场价值,资产负债率小或者大的公司这种效应不显著;同时债务融资对传递公司的业绩具有很强的信号作用,公司价值越高的公司,未来进行债务融资的可能性越大。
关键词：
负债融资 公司治理 公司价值
[期刊] 中国软科学
[作者]
张兆国 曾牧 刘永丽
从我国的市场与制度背景出发,对政治关系、债务融资与投资行为之间的关系进行了理论分析,并以我国上市公司2005~2009年的经验数据为样本进行了实证检验。结果发现,有政治关系的企业能够以较低的成本获得更多的银行借款;从总投资看,有政治关系的企业的银行借款更容易导致投资过度;从各类别投资看,有政治关系的企业的银行借款更容易导致无形资产和长期股权投资的投资过度,而对固定资产和研发投资的非效率投资则未产生实质性影响;不同类别投资之间存在挤占问题,即有政治关系的企业对不同类别投资的偏好顺序是无形资产投资、长期股权投资、固定资产投资和研发投资。这些研究结论丰富了企业投融资以及政企关系和银企关系方面的研究,同时也为进一步完善社会资源的市场交易机制、建立健全债务约束机制、规范企业投资行为提供了理论与经验依据。
[期刊] 南方金融
[作者]
张勇
利用上市公司向银行借款性质结构和前五大客户明细数据，考察企业的供应链客户稳定度能否对银行的信贷资金配置决策产生影响。结果表明：较高的供应链客户稳定度能够显著提升企业的银行信用借款比例，这一影响通过提升企业经营业绩的稳定性、改善企业信息披露质量以及塑造企业良好声誉等三个作用机制来实现；在客户经济重要性程度高、管理层金融社会资本低以及所处地区金融业市场化程度高的企业中，供应链客户稳定度对其获得银行信用贷款的促进效应更强；客户稳定度对企业信用借款状况的改善能够帮助其实现价值增值。供应链客户稳定度是企业经营环境变化的重要信号，商业银行应加强对企业供应链信息的挖掘、分析与运用以提高信贷资源配置效率，监管部门、交易所及投资者要关注上市企业供应链客户频繁变动所反映的市场信息以指导监管、投资决策，实体企业则需加强供应链韧性，积极稳定客户关系，以降低融资成本，实现持续健康发展。
[期刊] 统计与决策
[作者]
林朝南 刘星 郝颖
公司融资问题一直是公司财务研究的重点。在债务融资方面,早期的研究主要停留在债务融资的财务效应方面,如对税盾作用、债务破产风险等问题的考察。近年来,西方学者发现,债务融资除了财务效应之外,还应当具有治理效应。债务融资治理效应的研究始于Jensen(1986),他认为债务利息支出的强制性可以在一定程度上抑制管理者的无效率行为,如无节制在职消费、非公允关联交易、过度投资等,从而降低企业的代理成本;同时,负债的还本付息压力亦减少了公司内部人可自由支配的“自由”现金流,降低了管理者的投资能力。近年来,我国上市公司的资本结构、融资方式等
[期刊] 经济管理
[作者]
辛明磊 高勇强
本文采取样本匹配方法,通过选取2007~2012年发行公司债的255家上市公司及其匹配公司为样本,分析了政治关系在企业公司债融资中的作用。研究结果表明,民营企业更倾向发行公司债券;无论对于国有企业还是民营企业,政治关系对企业获准发行公司债融资以及发债规模都有显著的正面影响;对于国有企业而言,政治关系对企业公司债融资的作用会随着市场化程度的提高而降低,而对于民营企业而言,由于声誉机制的存在,政治关系的作用随着市场化程度的提高被增强而非减弱。本研究有助于深化人们对公司债融资背后因素及政治关系在转型社会中的作用的理解。
关键词：
政治关系 市场化程度 公司债 声誉机制
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