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[期刊] 金融经济学研究
[作者]
白俊 李闯 李沙沙
以2010—2018年沪深两市A股全部供应商-客户企业组合为研究对象,检验年报文本信息在供应链上的溢出效应,研究表明,客户前瞻性信息会影响供应商未来经营不确定性,并对供应商投资行为产生影响。具体而言,客户前瞻性信息质量越低,其供应商投资效率越低:当客户前瞻性信息被高估时会造成过度投资,当客户前瞻性信息被低估时会产生投资不足;且在供应链关系重要性越高、供应链关系专有性越强时,客户前瞻性信息质量对供应商投资效率的影响越显著。进一步研究发现,客户所处行业的信息以及私有信息会对客户个体信息形成替代效应,客户所处行业前瞻性信息质量越高、供应链私有信息质量越高时,客户前瞻性信息质量与供应商投资效率相关关系越弱。此外,客户前瞻性信息质量的降低会影响供应商当年及未来盈利能力。研究结论为会计信息通过供应链传导到实体经济这一特殊机制提供了经验证据,为投资者和监管层理解企业非效率投资提供了新视角。
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
田高良 薛宇婷 李星
基于债权人视角研究企业前瞻性信息披露的经济后果,即管理层讨论与分析中披露的前瞻性信息是否会影响企业的债务契约。文章以2007—2020年我国A股非金融上市公司为样本进行研究发现,企业前瞻性信息披露水平越高,获得的债务期限越长、债务资本成本越低以及债务规模越大,即债权人愿意为前瞻性信息披露水平更高的企业提供更为有利的债务契约。这一研究结论在一系列稳健性检验中均成立。进一步研究发现,文本可读性较高、文本相似度较低和披露战略信息含量较高的企业中,前瞻性信息披露对债务契约的改善作用更加显著。通过渠道分析发现,前瞻性信息披露通过向市场提供增量信息从而改善了债务契约。研究结果对认可前瞻性信息在资本市场上的价值与功能具有一定意义,也为防范和化解资本市场债务风险提供了依据。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王凡林 郭宇航
本文基于信息不对称理论和委托代理理论,从会计信息质量视角研究业财融合作为财务管理新模式的有效性。选取我国A股上市公司2008~2019年的财务数据,运用Python语言等信息搜索工具对上市公司年报的公开信息进行文本挖掘和分析,识别企业是否采用业财融合以及实现程度,检验公司实施业财融合是否以及如何影响会计信息质量。研究发现:业财融合的实施显著提高了会计信息质量。异质性分析发现:在劳动密集型、资本密集型行业,非国有企业,业务复杂度高以及融资约束程度高的企业中,业财融合提高会计信息质量的效果更明显。作用机理检验显示:业财融合的实施不仅可以通过降低信息不对称程度、提高信息透明度发挥“信息效应”,还可以通过加强内部监管发挥“监督效应”。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
杨雨馨 廖义刚
本文以2009―2019年A股上市公司为研究样本,分析并检验了供应商年报管理层讨论与分析(MD&A)中的风险信息对客户审计定价决策的影响。研究发现:供应商MD&A中的风险信息越多,客户审计收费越高,且这一关系在供应链合作更紧密、供应商的相对议价能力更强时更加显著;同时,MD&A风险信息主要通过揭示增量风险、增加额外审计投入提高了审计收费。进一步分析发现,不同类型MD&A风险信息的影响存在差异,且该信息有助于减少客户的财务重述与违规行为、提高审计质量。上述结论表明,供应商的“软”信息强化了审计师对客户的风险判断进而影响了审计定价。
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
林钟高 汤谢莹
从企业与主要客户/供应商之间形成的关系专用性投资视角出发,从经济动因的角度更深刻地研究关系专用性投资如何作用企业的长期绩效(生产效率)。研究发现,企业与主要客户/供应商之间的关系专用性投资有助于提升企业的生产效率。但是在综合考虑企业的多元化经营后,这种影响会因关系专用性投资方向不同而产生变化,即多元化程度的增加会增强企业与客户之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度,而多元化程度的增加会降低企业与供应商之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度。
[期刊] 工业技术经济
[作者]
赵烁
党的十八大以来,智能制造的发展水平和应用规模大幅提升,对社会生产也产生了深刻的影响。本文以我国2009~2021年沪深A股上市公司为样本,通过对上市公司年报进行文本分析构建了企业层面“智能制造”衡量指标,并使用美国、意大利两个国家智能制造指数的平均值作为工具变量,运用2SLS回归方法克服内生性后最终发现智能制造显著提高了公司包括生产效率、发展能力以及盈利能力在内的绩效水平。这一影响在劳动力密集度高、低技能劳动力占比高以及民营企业中更为明显。本文有利于为政府制定智能制造相关政策以及企业采用智能制造相关技术提供借鉴依据。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
王嘉鑫 张龙平
本文以我国2007—2017年A股非金融类上市公司年报作为文本语料,从审计收费与审计质量的视角考察管理层语调操纵对审计决策的影响。研究发现,当年报文本信息存在异常积极的语调时,为弥补风险溢价审计师会增加审计收费,且上述关系仅在民企和信息不对称较高的企业中显著;事务所行业专长及其品牌知名度会进一步强化异常语调与审计费用的正相关性;当文本信息存在异常积极的语调时,审计师会提高审计质量,以降低审计风险,且这一关系仅在高审计费用溢价的企业中显著。进一步,影响机制检验发现,审计师会关注到管理层语调操纵行为,并识别出其背后潜在的经营风险问题,出于职业谨慎的考虑,审计师会通过增加审计投入来将审计风险降低至可接受的低水平。研究结果表明,审计师对年报文本信息的异常语调保持了应有的职业谨慎,并在做出决策时考虑了语调操纵对审计实践的影响。本文的研究从文本信息视角丰富了审计定价和审计质量影响因素的研究文献,还对信息使用者深入认识年报中的语调信息有所裨益。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
武凯文
中国上市公司普遍存在的关系型交易模式对资本市场的运行机制和信息中介的行为模式产生了重要影响。文章采用2001—2012年沪深A股全部上市公司作为研究样本,通过文本分析技术从上市公司年报中获取交易网络结构的信息,对关系网络如何影响公司的审计费用和盈余质量进行实证检验。研究结果表明,上市公司的关系网络规模越大,则审计费用越高。尤其对于公司所在省份内部的关系网络和所在行业外部的关系网络,其审计溢价效应更为明显,且发现同一地区和同一行业的关系网络对盈余质量具有正向影响。进一步的横截面分析表明,公司所处的外部信息环境的改善能够增强关系网络对审计费用和盈余质量的正向影响。文章为上市公司的关系网络如何影响事务所的审计活动提供了经验证据,补充了关系型交易模式下审计行为研究的相关文献。
关键词:
关系网络 文本分析 审计费用 盈余质量
[期刊] 会计研究
[作者]
任宏达 王琨
本文研究了上市公司面临的产品市场竞争对信息披露质量的影响。我们从中国A股上市公司2002年至2014年年报中提取产品业务文本,借助计算语言学方法度量出公司年度(firm-year)层面的产品市场竞争程度。研究结果显示产品市场竞争越激烈,公司信息披露质量越好。进一步的分析发现,当企业所在行业的进入壁垒较高时,产品市场竞争对信息披露质量的影响有显著下降。相比现有文献通过行业竞争环境来代替企业产品竞争程度的做法,本文将文本分析工具引入中文这个自然语言,为产品市场竞争程度的度量及其对企业信息披露决策的影响提供了公司层面的实证证据。
[期刊] 南方金融
[作者]
李亚超 罗昆 王玉法
以沪深证券交易所2014-2022年发放的财务报告问询函为研究对象,采用文本分析的研究方法,实证检验上市公司收到财务报告问询函对年报前瞻性信息披露的影响。研究结果表明:第一,收到财务报告问询函会减少年报前瞻性信息披露,当问询函内容越详细、问题数量越多时,对减少年报前瞻性信息披露的作用便越显著;第二,问询函涉及现金、负债、会计政策、估值、利润调整、合规、担保和诉讼类等事项的词汇比例越高,其对年报前瞻性信息披露的影响便越显著;第三,上市公司收到问询函后减少年报前瞻性信息披露会损害公司的短期和长期经营业绩;第四,上市公司收到问询函将降低同地区其他公司的年报前瞻性信息披露水平,这种震慑效应在非核心城市更加显著。上述研究结论为检验我国上市公司财务报告问询函制度的治理有效性提供了经验证据,监管部门和证券交易所有必要进一步优化问询函的制度设计和监管实践,充分发挥其对上市公司治理和资本市场效率的促进作用。
[期刊] 金融评论
[作者]
杜剑 徐筱彧 杨杨
本文采用文本分析和机器学习技术构建了气候风险指标来研究气候风险对权益资本成本的影响。对2007年至2020年的3215家中国A股上市公司样本进行实证分析表明,气候风险会导致企业权益资本成本升高,该结果在一系列稳健性检验下依然成立。机制研究发现,降低信息不对称程度、吸引机构投资者、多元化经营以及使用衍生金融工具可以缓解气候风险对权益资本成本的负面影响。进一步研究发现,转型风险与权益资本成本显著正相关,而物理风险对权益资本成本的影响并不显著;气候风险与权益资本成本的关系在高碳企业与低碳企业中存在显著差异。本文进一步拓展了气候风险经济后果的有关文献,就如何应对气候风险以及缓解其对权益资本成本的负面影响具有重要的实践启示。同时,本文将文本分析和机器学习方法引入气候风险的度量,丰富了气候风险的定量研究。
[期刊] 财会月刊
[作者]
张俊瑞 李文婷
本文基于2014~2021年我国A股上市公司的数据,研究客户集中度对企业数据资产信息披露的影响,发现客户集中度越高,企业数据资产信息披露水平越低。机制检验表明,客户集中度通过恶化企业信息披露质量、降低企业创新能力两个渠道导致数据资产信息披露水平降低。进一步研究表明,企业产权性质、市场竞争程度、企业经营风险均会对客户集中度与数据资产信息披露之间的关系产生影响。具体来说,在非国有企业、面临更激烈市场竞争的企业、经营风险更高的企业中,客户集中度对数据资产信息披露水平的抑制作用更显著。
[期刊] 经济科学
[作者]
朱茜俣 谭小芬
本文利用2007—2022年A股上市公司的财报数据,采用词频统计的方式定义了企业的数字化转型程度。研究发现:企业数字化转型能够显著降低企业的非效率投资;基于PSM-DID检验发现,2014年“两化融合”试点企业在政策出台之后投资效率提升较多。企业数字化转型主要通过改善公司治理的内部渠道和提升公司股票信息监督的外部渠道来提高投资效率。数字化转型对投资效率的提升作用在融资约束更低、年报可读性更低、行业集中度更高的企业中表现得更为明显。此外,数字化转型还可以增加数字化研发投入和专利数目,提升经营表现。
关键词:
数字化转型 投资效率 公司治理 股票信息
[期刊] 金融评论
[作者]
宋思淼 刘淑莲 李济含
以2007~2020年中国A股上市公司为样本,本文研究了控股股东股权质押对年报语调操纵的影响。研究发现,控股股东股权质押会促使企业进行向上的年报语调操纵,且这一关系在股票市场的走势趋于熊市、年报公告前股票平均回报较低及非国有企业中更强。在控股股东存在股权质押的状态下,年报语调操纵可以在短时间内提升股价,但会提高股价同步性。本文的研究结论表明,控制权转移风险促使控股股东为了防止股价下跌发布带有乐观语调的年报,最终损害了资本市场的定价效率,这对监管机构在预防控股股东股权质押情景下的投机行为及提高投资者决策水平具有重要启示。
[期刊] 金融与经济
[作者]
黄大禹 谢获宝 邹梦婷
以中国上市公司要素配置效率为研究对象,通过理论分析与大样本实证检验相结合的方式厘清数字化转型与企业要素配置效率之间的内在关系,并深入挖掘数字化转型影响企业要素配置效率的异质性特征及机理路径。研究发现,企业数字化转型能够有效提升企业全要素生产率,降低企业的非效率投资水平。相比于非国有企业,国有企业的数字化转型能够显著改善自身的全要素生产率并实现非效率投资水平的降低,从而达到更突出的全要素生产率优化效果;高科技企业较之于非高科技企业,全要素生产率提升效应与抑制非效率投资表现更为显著。从渠道机制识别检验看,企业数字化转型能够显著改善企业的投融资行为,从而为全要素生产率优化提供良好的基础条件。
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