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[期刊] 经济问题
[作者]
叶若慧 黄翰林 潘晔
近年来,募集资金投向变更已表现得越来越突出,受到理论界和实务界的广泛关注。选择2001年至2011年我国沪深两市的所有A股上市公司为样本,研究了审计师选择对募资投向变更的影响,并比较不同市场化程度地区之间这种影响的差异,以检验审计师的治理作用。结果发现,审计师选择与募资投向变更负相关,且这种负相关关系会随着市场化程度的提高而增强。结论表明,在市场化程度低的地区,审计师对募资投向变更的治理作用有限,政府部门应该加强管理与监督。
关键词：
审计师选择 市场化程度 募资投向变更
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
李小荣 傅代国
以2002～2005年我国发行A股的上市公司为研究对象,探讨了不同"品质"的企业在投资者与企业以及企业与监管机构的双重委托代理契约中不同程度的道德风险,以及我国的市场化程度对企业履约的影响。实证研究表明,政府控制与募集资金投向变更的几率和程度显著负相关;民营控制与募集资金投向变更的几率和程度正相关;央企比地企有更少的动机和更低的程度变更募集资金投向;无政治关系的民企比有政治关系的民企有更强的动机变更募集资金投向,但有更低的变更募集资金投向的程度;市场化程度越高,募集资金投向变更的几率和程度越高。
关键词：
企业特征 市场化程度 募集资金投向变更
[期刊] 国际金融研究
[作者]
王茂斌 刘莎莎 孔东民
本文研究了中国股市公司治理与募集资金投向变更之间的关系。我们考察上市公司募集资金投向变更是否提高了资金使用效率。结果表明,公司募集资金投向变更市场反应为负,变更事件显著导致公司未来业绩变差,这说明变更对绩效的影响是无效率的。进一步的研究显示,公司治理水平较差的公司更倾向于变更募集资金投向。
关键词：
募集资金投向变更 公司治理 公司业绩
[期刊] 当代财经
[作者]
刘斌 段特奇 周轶强
上市公司频繁变更募集资金投向对我国资本市场健康、稳定发展将产生不利的影响。从理论上讲,当上市公司变更募集资金投向时,逆向选择的结果将导致投资者只愿意对变更投向的上市公司股票支付质量最差公司股票的价格,引起该公司股价下跌。但实证研究结果表明,我国上市公司募集资金变更投资方向公告并不具有信息含量,与理论分析的结果不符。理论和实际的差异说明,募集资金的使用尚未成为投资者进行投资决策的重要依据。该研究为评价我国制定的有关政策的实际效果、研究我国投资者对信息反应的行为特征以及投资者的决策行为,提供了新的线索和资料。
[期刊] 经济科学
[作者]
李虎
本文从战略与绩效的视角对我国上市公司募集资金投向的多元化与变更的关系进行了研究。文章利用 162家上市公司的样本数据,通过统计描述和多元线性回归分析证明:募集资金投向的多元化程度与变更程度存在显著正相关关系,这说明市场对募集资金投向的“单一化偏好”存在合理性。文章还指出:由于IPO约束的存在,上市公司募集资金投向呈现“单一化趋势”,市场和上市公司在信息披露上的博弈有可能导致“坏的”纳什均衡。要解决募集资金投向变更问题,不能一味加强约束,而应树立适度约束的监管理念,减少不必要的约束和管制。
关键词：
上市公司 募集资金投向变更 多元化
[期刊] 财政研究
[作者]
翟春燕 张为国
一、研究假说1.公司治理结构。为了确保国有经济的主导地位,我国国有企业改革走的是一条股份制改造、强调国家控股权、减持国有股的路径。由此,形成了目前我国大多数股份公司都是国有控股公司或者国有独资形式的股份公司。“一股独大”的股权结构带来的结果是股东大会职能被大股东所垄断,中小股东利益得不到保证;由于所有者缺位,内部管理者成为公司事实上的主人,上市公司的董事会由公司内部高管
[期刊] 财会月刊
[作者]
邹彩芬 许家林
本文运用事件研究法对农业上市公司募集资金投向变更的市场反应进行实证分析。研究发现,农业上市公司募集资金投向变更公告事件窗口内的累积平均非正常收益在统计上是显著的,表明资本市场对农业上市公司募集资金投向变更持正面反应;农业上市公司募集资金投向变更短期内对企业经营绩效存在正显著性影响。
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘嫦 李文聪 尹兴强
本文从Ｍ公司募集资金投向变更事件出发，全面深入地探究了募资投向变更的动机。研究发现：发生募资投向变更一方面在于家族企业＂金字塔＂结构下公司内部治理机制缺失，另一方面则源于外部市场监管的弱化与滞后。本文为我国资本市场规范企业募集资金使用、完善家族企业内部治理提供了有益借鉴。
关键词：
募集资金 变更投向 动因
[期刊] 经济问题
[作者]
严太华 廖芳丽
以2000~2014年中国A股市场IPO的612家上市公司为样本,实证检验了我国不同股权性质上市公司IPO募集资金投向变更对公司长短期绩效的影响。研究结果表明:上市公司IPO募集资金投向变更对公司绩效有抑制影响,对短期绩效的抑制大于对中长期绩效的抑制;非国有上市公司的抑制大于国有上市公司的抑制。研究结论为上市公司合规使用IPO募集的资金和相关部门严格监管上市公司IPO募集资金投向提供了一种参考依据。
关键词：
IPO 募集资金投向变更 公司绩效
[期刊] 统计与决策
[作者]
郭昱 顾海英
文章通过对1993～2006年上市公司首发募集资金投向变更的研究发现,发生变更的公司数量存在明显的阶段性变化。针对不同阶段,分别构造Logistic回归模型对影响变更的因素进行实证研究。研究结果表明在不同阶段,公司规模、闲置资金比例和资产负债率都会影响公司变更资金投向的决策,但不是关键因素,影响变更的关键因素是净利润增长率。这表明随着市场监管的进一步完善,上市公司对首发募集资金的变更从早期的随意变更转变为以提高盈利水平为目的的变更。
[期刊] 经济研究
[作者]
刘少波 戴文慧
本文以 2 0 0 0年度发行股票融资的 3 2 2家上市公司为研究样本 ,首次将募股资金投向变更区分为隐性变更和显性变更 ,分析得出的主要结论是 :(1 )我国上市公司普遍且较大程度地变更募集资金投向 ;(2 )IPO公司的变更面和变更程度比配股公司和增发公司更突出 ;(3 )隐性变更比显性变更更严重 ,上市公司资金闲置问题突出 ;(4)上市公司资产规模与资金投向变更呈显著负相关 ;(5)四重约束缺失是导致上市公司变更募资投向的主要原因 ;(6)从短期看 ,变更募资投向对上市公司业绩有较明显的影响。论文最后提出了若干政策建议
[期刊] 统计与决策
[作者]
王晓亮 俞静
文章以2007~2013年定向增发公司为研究对象,考虑了时间效应带来的变化,从股权结构变化角度研究募集资金变更问题,研究发现:机构投资者持股比例、股权制衡度与定向增发募集资金投向变更程度负相关;股权集中度与定向增发募集资金投向变更程度不存在显著关系。这一研究结果将为实务界、监管部门以及投资者提供参考与借鉴,对于优化上市公司股权结构,完善公司治理,抑制定向增发募集资金投向变更起非常重要作用。
关键词：
定向增发 股权结构 募集资金投向变更
[期刊] 会计之友
[作者]
刘琳 郑建明
近年来,我国上市公司变更募集资金投向问题相当突出,对上市公司的声誉、诚信乃至证券市场运行产生了负面影响。文章从募集资金投向变更的动因、影响因素以及经济后果等方面对已有研究进行综述,指出未来的研究可将宗教等非正式制度纳入研究框架,以检验正式制度与非正式制度的交互作用对变更募集资金投向的影响。
关键词：
募集资金 投向变更 非正式制度
[期刊] 财经问题研究
[作者]
刘志杰 姚海鑫
本文运用调查问卷分析和博弈分析的方法,研究了我国上市公司变更募集资金投向的动机和监管问题。问卷调查结果显示,对募集资金使用存在误区,项目可行性论证不充分,对当前发行审批制度的规避等是上市公司变更募集资金投向的主要原因。通过一个上市公司与监管者的不完全信息博弈模型,本文发现上市公司募集资金使用行为的选择取决于其违规时的期望收益是否大于不违规时的期望收益。要改善我国上市公司频繁变更募集资金投向的状况,监管部门加强监管是必要的,但是更应注重监管制度的整体设计和有效实施。
关键词：
募集资金投向 变更 动机 博弈分析
[期刊] 证券市场导报
[作者]
刘勤 陆满平 寻晓青 何才元
从目前的实际状况来看,许多上市公司之所以随意更改募股资金投向,一方面是其纯粹出于圈钱的目的而随意拼凑投资项目,另一方面是其没有长远发展战略而盲目跟风追逐市场投资热点。这种现象已有愈演愈烈之势。这不但与证券市场融资的本意相违背,破坏了证券市场的配置资源机能,还对我国资本市场的健康稳定发展产生了负面影响。
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