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[期刊] 财经论丛  [作者] 王满  陈珍红  马影  
近年来,上市民营公司的实际控制人取得境外居留权的比例持续上升,得到广泛关注。其对企业风险承担的影响存在正反两种可能性:境外居留权可能激化实际控制人与中小股东、债权人的代理冲突,提高实际控制人的风险承担意愿;也可能加剧融资约束和投资短视行为,加重实际控制人的风险规避程度。本文的实证研究结果支持了前一种理论预期。进一步研究验证了实际控制人风险承担的控制权私利动机、财富分散动机和资源优势假说,风险转移动机并未得到验证。法律环境会弱化境外居留权对企业风险承担的影响,实际控制人参与治理会加强该影响。境外居留权并未影响实际控制人的长期经营意愿。实际控制人境外居留权的风险承担行为会产生积极的价值促进效应,提升企业价值。本文完整地梳理了实际控制人境外居留权影响企业风险承担的理论逻辑,丰富了实际控制人特征与企业决策的研究文献,对我国公司治理实践具有重要启示。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)  [作者] 王雪平  
本文以中国制造业民营上市公司为样本,实证检验了实际控制人拥有境外居留权对企业技术创新的影响。研究发现:实际控制人拥有境外居留权显著抑制了企业技术创新数量及质量,并对资本密集型企业、更高控制权企业、位于制度环境较差地区企业技术创新的负向影响更明显。机制检验表明,拥有境外居留权的实际控制人通过削弱风险承担、加剧融资约束、降低发明者创新效率等机制抑制了企业技术创新。
[期刊] 江西财经大学学报  [作者] 王雪平  王小平  
以中国民营上市公司为样本,实证检验实际控制人拥有境外居留权对企业债务融资成本的影响。研究发现:实际控制人拥有境外居留权提高了企业债务融资成本,这种影响在非高新技术企业、更高控制权企业、实际控制人兼任董事长企业中更加明显。机制检验表明,实际控制人拥有境外居留权通过增加实际控制人掏空行为和企业违约风险两种途径来影响企业债务融资成本。此外,机构投资者持股能够缓解实际控制人拥有境外居留权对企业债务融资成本的正向效应。
[期刊] 财会月刊  [作者] 骆长琴  
实际控制人拥有的境外居留权易受"跑路"质疑,其控制的公司易受到社会、媒体及投资者的广泛关注。为缓解外界质疑,境外居留权公司努力向资本市场传递公司治理良好的积极信号。以自然人控制的民营上市公司为对象,研究实际控制人境外居留权与会计稳健性的关系,实证结果表明,境外居留权提高了会计稳健性。中介机制检验表明,境外居留权公司倾向聘请高质量的审计机构进而提高了会计稳健性,同时境外居留权公司在分析师和研报的高度关注下也倾向提高会计稳健性。进一步分析表明,境外居留权与会计稳健性的正向关系在非违规公司和债权人监督较强的公司中更为显著。
[期刊] 会计研究  [作者] 张胜  魏汉泽  李常安  
近年来,越来越多上市公司的实际控制人拥有境外居留权,这是否会对上市公司的行为产生影响是一个亟待研究的主题。我们利用中国民营上市公司数据,从企业避税角度对这一问题进行了实证检验。研究结果表明,对于税负较高的研究样本来说,实际控制人拥有境外居留权的企业更倾向于避税;与此相反,对于税负较低的样本来说,实际控制人拥有境外居留权的企业更不倾向于避税。进一步的研究结果显示,对于处于高成长性行业的企业以及信息环境较好的企业来说,实际控制人的境外居留权对企业避税的影响会弱化。本文的研究结果表明,当实际税负足够大时,实际控制人的境外居留权会显著加剧企业的避税行为。本文丰富了企业避税的影响因素方面的文献,同时对上...
[期刊] 财经研究  [作者] 刘行  梁娟  建蕾  
近年来,包括民营企业家在内的社会知名人士取得境外居留权的行为成为媒体和公众热议的话题,其中的一个焦点问题是:境外居留权是否会为企业的避税行为创造便利?针对这一现实问题,文章分析了中国民营上市公司实际控制人的境外居留权对企业税收决策的影响。理论分析表明:一方面,境外居留权可能给企业实际控制人从事不合法或不合规的行为提供了"保护伞",这会使得该类企业更有可能从事避税活动;另一方面,实际控制人具有境外居留权的企业也有可能面临更严格的监管,其税收规避活动更易被发现,从而也有可能会更少地从事避税活动。实证结果显示,当民营上市公司的实际控制人拥有境外居留权时,企业的避税程度显著降低了。这支持了第二种理论路...
[期刊] 财经论丛  [作者] 戴娟萍  郑贤龙  
本文研究了政治关联以及政治关联层级对我国民营上市公司风险承担水平的影响,结果发现:政治关联降低了民营上市公司风险承担水平,且政治关联层级越高,民营上市公司风险承担水平越低。本文的研究深化了对民营企业政治关联所带来的经济后果的认识,同时对加快市场化进程和转变政府职能具有一定的启示意义。
[期刊] 财会通讯  [作者] 谢获宝  石佳  
本文基于2006-2013年A股主板上市公司数据,分析了机构投资者持股比例与企业风险承担的关系。研究发现,机构投资者持股比例与企业风险承担显著负相关,表明我国的机构投资着并未有效改善企业的风险承担水平,机构投资者的短视行为依然存在。与持股比例较低的机构投资者相比,高持股比例的机构投资者对风险承担的负向影响效力更大。进一步检验发现,在国有企业中,机构投资者持股未能优化企业的风险承担水平,而在非国有企业中,机构投资者持股与企业风险承担之间无显著关系。
[期刊] 南方金融  [作者] 詹学斯  施加尧  
公司控制权是影响资源配置效率和风险承担水平的一个重要因素。本文利用中国上市公司2000-2013年的面板数据,从控制权的角度实证检验了控制权差异对上市公司风险承担水平的影响。研究结果表明,国有控股的上市公司风险承担水平相对较低,而以家族控股的上市公司的风险承担水平则较高。控股权的变更会使上公司的风险承担水平发生变化。同时,国有控股权上市公司的系统性风险与非系统性风险也相对更低。
[期刊] 财贸经济  [作者] 宋建波  文雯  王德宏  
本文采用手工搜集的2001-2015年沪深A股上市公司高管海外背景特征数据,基于高阶梯队理论考察海归高管在企业风险承担中的作用及其影响路径。研究表明:(1)海归高管能够提升企业风险承担水平,高管团队中海归的人数越多、占比越大时,企业风险承担水平越高。(2)当海归高管在企业中担任关键职位时,企业的风险承担意愿显著更强。(3)海归高管对企业风险承担的正向影响仅当高管从经济发展水平更高、投资者保护程度更好的国家获得海外留学和工作背景时成立,反之则不成立。(4)渠道测试表明,海归高管对企业风险承担的影响路径主要为
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 陈晓珊  刘洪铎  
现金股利政策作为公司主要财务决策之一,一直以来受到学者们的广泛关注。然而,相关研究忽视了民营上市公司实际控制人的个人背景特征可能会对公司的现金股利支付倾向造成影响。对此,本文以2003—2016年沪深两市A股民营上市公司为样本,实证研究了实际控制人拥有境外居留权与公司现金股利支付倾向之间的关系。结果表明,民营上市公司的实际控制人拥有境外居留权会显著抑制公司现金股利支付倾向;进一步分析发现,实际控制人的境外居留权与公司现金股利支付倾向之间的负相关性在实际控制人持股比例小、公司治理较差以及居留国家或地区未与我国签署引渡条约等类型的公司中更加明显。本文为有关公司现金股利政策影响因素领域的研究开辟了新视角,研究结论丰富了相关文献,也为监管部门加强对实际控制人拥有境外居留权的民营企业的监管和市场投资者的评估决策提供了参考依据。
[期刊] 管理现代化  [作者] 陈晓珊   蒋嘉敏   陈思敏   李晗菲  
结合高层梯队理论指出的管理层特征会影响公司财务决策的观点,文章选择2010-2020年沪深A股民营上市公司为研究样本,实证检验实际控制人境外居留权对公司现金持有量的影响及作用机制。结果发现,实际控制人取得境外居留权会增加公司现金持有量,且实际控制人短视在两者关系间发挥部分中介效应。进一步分析发现,实际控制人境外居留权对公司现金持有量的提升作用在地处非一线城市、资产规模小、高科技属性、社会责任信息披露少等类型的公司中更明显。研究结论为上市公司进一步完善内部治理框架和监管部门持续加强监管体系建设等提供了经验支持。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 梁娟  
近年来,随着我国经济的快速增长,我国公民通过旅游、经商、工作、学习等方式开展着频繁的国际交流。与之相伴的是,越来越多的中国公民因为各种原因开始取得境外居留权,甚至外国国籍。笔者采用我国民营上市公司2005—2013年的数据,从审计风险的角度实证考察了公司实际控制人拥有境外居留权对审计费用的影响。研究发现:公司实际控制人拥有境外居留权显著增加了企业的审计费用;进一步研究发现,引渡条约显著影响了境外居留权与审计费用的关系。实证结果表明,当企业的实际控制人取得境外居留权,且此地区未与我国签署引渡条约时,审计费用显著增加,而当企业的实际控制人取得境外居留权,且此地区与我国签订引渡条约时,审计费用并未显...
[期刊] 工业技术经济  [作者] 王熹   刘国枝   王利   周浩倩  
风险承担是企业实现持续发展的重要因素。基于社会网络视角,本文运用中国A股上市公司2011~2022年的样本数据,实证研究了董事网络位置对企业风险承担的影响及其作用机理。结果表明:董事网络中心度显著提升了企业风险承担水平,结构洞对企业风险承担起到显著的抑制作用。知识溢出在董事网络中心度以及结构洞对企业风险承担的影响中均发挥遮掩效应;进一步研究发现,经济政策不确定性正向调节董事网络位置对企业风险承担水平的影响。基于研究结论,企业应该合理构建董事网络关系;优化董事网络结构,适度获取外部知识,提升决策质量。
[期刊] 南方金融  [作者] 李丰也  孙丹  
本文以A股非金融类上市公司为研究对象,以手工收集的金字塔层级和链条数据为依据,使用金字塔股权结构中的层级和链条数量化指标,从纵向和横向两个维度测量金字塔股权结构,并探讨金字塔股权结构特征以及产权性质对底层上市公司风险承担的作用机制。研究结果表明,金字塔代理层级数和链条数对上市公司的风险承担有正向影响;民营企业控制下的上市公司比国有企业控制下的上市公司更倾向于选择预期收益不确定性高的投资项目,导致民营上市公司相应的风险承担更为突出。考虑到我国大部分上市公司具有金字塔股权结构的特征,投资者和监管部门应当高度关注并严防最终控股股东侵蚀中小股东利益等行为的发生。要引导和督促上市公司增强信息披露的真实性...
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