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[期刊] 经济与管理研究
[作者]
张爱美 吴卫红
目前,国际上比较常见的评估购并公司价值的方法是净现值法(NPV法),这是一种传统方法。该方法存在着没有考虑购并的期权价值而导致并购价值低估的缺陷。为了解决这一问题,本文引入金融期权理论,运用实物期权的方法对延迟并购期权作出定价,使得对公司购并价值的评估趋于完整。
关键词：
实物期权定价法 净现值法 购并
[期刊] 财经研究
[作者]
于研
西方投资者正在逐渐将实物期权方法运用到跨国并购等重大投资决策中去,并已经成为价值评估中的主流方法。文章阐述了国内外跨国并购的发展趋势,试图利用实物期权定价方法,探讨如何将这些方法运用到我国跨国并购的价值评估和战略决策的实践中去,以便为我国企业进行海外并购科学合理地进行决策提供依据。
关键词：
跨国并购 实物期权 定价
[期刊] 财会月刊
[作者]
史新浩 王瑜
现金流量折现法是企业价值评估的基本方法之一,而实物期权定价法被认为是企业并购的一种有效评估方法。本文论述了在企业并购实务中如何运用现金流量折现法和并购期权定价法。
关键词：
并购价值 现金流量折现法 实物期权定价法
[期刊] 林业经济问题
[作者]
张开玄 王思博
通过分析实物期权定价法在企业价值评估方面的特点,最终选取B-S期权定价模型对林业上市企业进行价值评估。借鉴并修正传统的B-S期权定价模型,利用修正后的模型对6家林业上市公司进行价值评估。进而通过与市场价值对比、敏感性分析等方法对评估结果进一步验证。结果显示,企业的市场价值围绕评估价值上下波动,且评估结果对参数的变化不敏感,修正后的B-S期权定价模型对林业上市公司的评估结果具有客观性和稳定性。
[期刊] 林业经济问题
[作者]
张开玄 王思博
通过分析实物期权定价法在企业价值评估方面的特点,最终选取B-S期权定价模型对林业上市企业进行价值评估。借鉴并修正传统的B-S期权定价模型,利用修正后的模型对6家林业上市公司进行价值评估。进而通过与市场价值对比、敏感性分析等方法对评估结果进一步验证。结果显示,企业的市场价值围绕评估价值上下波动,且评估结果对参数的变化不敏感,修正后的B-S期权定价模型对林业上市公司的评估结果具有客观性和稳定性。
[期刊] 投资研究
[作者]
龙大伟 黄红选 王梦月 杨永森
本文对境外并购企业的无形资产定价问题进行研究，基于无形资产与投资机会的关联性提出了两阶段实物期权法，并建立了带有汇率参数的无形资产价值评估模型。该模型把并购方投资目标企业的投资机会（期权）价值作为无形资产评估价值，可以兼容目标企业未来收益的不确定性和投资时机的可变性，并且评估结果对于模型参数的依赖性不敏感。通过Ａ公司并购ＢＬＳ公司的企业价值分析，验证了本文提出的境外并购企业无形资产定价方法的可行性。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
葛翔宇 周艳丽
研究目标:给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法:在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现:在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛(LSM)模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
葛翔宇 周艳丽
研究目标:给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法:在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现:在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛(LSM)模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新:考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值:在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。
[期刊] 财会通讯
[作者]
杨景海
本文对并购中目标企业实物期权的特性进行分析,并通过构建Black-Scholes实物期权定价模型,建立一个完整的基于实物期权理论的并购企业价值计算模型,以期完善企业并购价值评估方法,从而提高企业并购估价的准确性,为决策者提供更加实用的信息和建议。
关键词：
并购 价值评估 实物期权法
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
韩夏 谢绚丽 马浩
企业业务的进入与退出关系到企业经营范围,是战略管理领域的核心议题之一。相较于业务进入,现有研究对业务退出的关注较少,尤其是对业务退出的战略含义考虑不足。为了弥补这一不足,本文首先从业务退出的含义、研究情境和理论视角演化的角度,整理和总结现有文献;其次,本文关注实物期权理论在业务退出研究领域的应用,确立实物期权理论与业务退出之间的理论关联,阐述该视角的理论价值,并根据期权的特征(不确定性的性质和程度)以及业务退出的特征(单一业务退出或多重业务退出),构建2×3分类框架;最后,本文从业务退出的角度讨论实物期权理论对现有理论的拓展、应用上的局限以及未来的研究方向。
[期刊] 浙江金融
[作者]
李璞
实物期权的概念最早是由麻省理工学院的Stewart Myers教授于1977年提出的。Myers教授把金融期权的观念应用于实物资产上,为已经停滞的投资决策理论带来了新的思考方向。从此,期权定价理论应用
[期刊] 商业研究
[作者]
黄志伟
实物期权近年来在战略投资的不同领域得到了广泛应用,但其在企业战略管理领域中的应用却没有得到同样的发展。在国外,实物期权观被作为一种方法论在战略管理领域中在前些年被提出,但却因为其在具体应用中的问题备受质疑,并迟迟得不到广泛应用。实物期权方法固有的内在价值决定了其未来在战略管理领域广阔的应用前景,实物期权方法在战略管理中应用的具体思路和相关战略管理模型的构造思想,为在变化日益加速的不确定性环境下对企业战略进行动态的分析管理提供了一个新的视角和方法。
关键词：
实物期权 战略管理 价值权力
[期刊] 金融论坛
[作者]
杨辉
近20年来,众多国内外学者对实物期权进行了大量研究并得出结论:决策灵活性确实增加了项目整体评估价值。但这些研究基本上是从项目管理者角度进行分析的。本文着重从银行角度探讨了实物期权在信贷评估过程中的作用,结果表明:在传统的以折现现金流法(DiscountedCashFlow,DCF)为主导的项目评估过程中融入实物期权思想,将使对高科技类项目的评价更加客观、全面。对项目投资决策选择权的分析可以加强信贷工作人员对项目贷款风险趋势的事前判断,对项目在未来运行中的不确定性进行评估,并通过在合同中增加约束性条款,实现项目权利向银行权利的转化,以降低银行信贷风险。
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