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[期刊] 经济问题
[作者]
田双全
在高度不确定的风险投资领域里,阶段投资制度是一种重要的有价值的制度安排。从投资者风险认知行为看,它类似于将高风险博彩转化为多阶段复式博彩,从而提高了投资者对项目成功概率的估计,也获得"确定性效应";从期权理论看,它构成了实物期权,可以获得未来扩张、放弃以及等待的价值。我国的风险市场有必要引入阶段投资制度。
关键词：
阶段投资 "确定性效应" 实物期权
[期刊] 中国人力资源开发
[作者]
黄生权 胡玮祺
在知识和信息时代,人力资本投资面临各种不确定因素的影响,往往具有复合实物期权特性。传统的DCF理论忽略了人力资本投资的柔性价值,并且连续型复合期权定价模型也无法适用于具有多标的资产变量和多重不确定性来源的投资。为此,本文以高等教育投资为例,借鉴决策树分析法,提出了一个基于二叉树网格法的多阶段人力资本投资的复合实物期权决策模型。实例应用表明:这一模型很好地弥补了DCF的不足,可以为不确定条件下个人人力资本投资决策提供非常清晰的逻辑分析框架和评价模型。高等教育投资蕴含着复合实物期权投资机会,因此个人接受高等教
[期刊] 中国人力资源开发
[作者]
黄生权 胡玮祺
在知识和信息时代,人力资本投资面临各种不确定因素的影响,往往具有复合实物期权特性。传统的DCF理论忽略了人力资本投资的柔性价值,并且连续型复合期权定价模型也无法适用于具有多标的资产变量和多重不确定性来源的投资。为此,本文以高等教育投资为例,借鉴决策树分析法,提出了一个基于二叉树网格法的多阶段人力资本投资的复合实物期权决策模型。实例应用表明:这一模型很好地弥补了DCF的不足,可以为不确定条件下个人人力资本投资决策提供非常清晰的逻辑分析框架和评价模型。高等教育投资蕴含着复合实物期权投资机会,因此个人接受高等教育投资是值得的。
[期刊] 经济问题
[作者]
李恩平 赵红瑞 苏文
风险投资价值评估在风险投资运作过程中是至关重要的环节,传统的价值评估方法已经难以全面评估风险企业的价值,无法满足风险投资的要求。实物期权理论为高新技术企业风险投资价值评估提供了一种新方法。基于高新技术企业风险投资高风险和多阶段的特点,运用实物期权理论的方法,构建一个多阶段风险投资期权定价模型。
[期刊] 财会通讯
[作者]
马军伟 王剑华
风险投资一直是新兴企业特别是高技术企业在其发展前期阶段融资的主要形式。20世纪80年代以来,在风险投资发展过程中,逐步呈现风险资本投资阶段后移趋势。风险资本投资阶段的后移虽然可以使风险投资减少风险、增强安全性,但是,风险资本投资阶段的后移会使风险投资业与其它金融业趋同,失去风险投资存在的意义,造成极为严重的后果。本文拟构建一种能够分析风险资
[期刊] 工业技术经济
[作者]
朱磊 丁立波
分阶段投资在风险投资中起着重要的作用。分阶段投资可以看作是一连串的投资机会形成的一系列复合期权,即期权的期权。将期权思想引入风险投资中为风险资本的保值增值提供了非常重要的思路。本文主要对风险投资中分阶段投资的四种类型:等待期权、股权比例重新分配权、以清算价值放弃权、增资权等进行分析。
关键词：
风险投资 分阶段投资 期权
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
姚丽琼 邵建军
风险投资具有期权的特征,可以利用金融期权的定价模型对风险投资项目进行价值评估。但风险投资中的期权有别于金融期权,项目投资中的期权以实物资产为基础,项目投资中的期权被称作实物期权。本文结合实物期权的特征,探讨了分阶段投资项目价值评估模型,并对其优越性和局限性进行了评价。
关键词：
分阶段风险投资 期权特征 期权模型 评价
[期刊] 经济体制改革
[作者]
李延均
本文认为 ,风险企业的重要特征之一就是需经历阶段性的成长周期 ,而在每一成长阶段又有不同的融资需求 ,这需要作出相应的融资方式和融资机制的安排 ,才能培育出各种类型的融资供给主体 ,建立起有效的风险融资体系 ,实现金融资源对高技术风险企业的优化配置。
[期刊] 会计之友
[作者]
袁业虎 乾宏阁
关系资本不是外生或免费获得的,而是企业与其利益相关者经过长期互动合作、进行专用性投资等形成的信任、默契、声誉等属于企业的独特关系资源,但目前学术界尚缺乏与此内涵相对应的投资决策模型。文章通过挖掘关系资本的动态形成路径——关系资本初步形成、加强阶段和高度异质化三个阶段,发现关系资本投资具有不确定、不可逆、动态多阶段等特征,而多阶段二项式实物期权模型是与之最为匹配的投资决策方法,它能够给出随标的资产变动路径的各阶段最优投资决策。由此,文章以客户关系资本为例,介绍了客户关系资本多阶段二项式实物期权投资决策模型的构建及求解过程,为企业在不确定环境下进行合理有效的关系资本投资决策提供了理论上的指导。
关键词：
关系资本 实物期权 二项式模型 投资决策
[期刊] 会计之友
[作者]
袁业虎 乾宏阁
关系资本不是外生或免费获得的,而是企业与其利益相关者经过长期互动合作、进行专用性投资等形成的信任、默契、声誉等属于企业的独特关系资源,但目前学术界尚缺乏与此内涵相对应的投资决策模型。文章通过挖掘关系资本的动态形成路径——关系资本初步形成、加强阶段和高度异质化三个阶段,发现关系资本投资具有不确定、不可逆、动态多阶段等特征,而多阶段二项式实物期权模型是与之最为匹配的投资决策方法,它能够给出随标的资产变动路径的各阶段最优投资决策。由此,文章以客户关系资本为例,介绍了客户关系资本多阶段二项式实物期权投资决策模型的
关键词：
关系资本 实物期权 二项式模型 投资决策
[期刊] 工业工程与管理
[作者]
尹洪英 徐丽群 权小锋
分阶段投资是风险投资的基本运作方式。引入虚拟现金流变量,使风险投资前、中、后阶段的分析纳入一个统一的框架;结合有债权以及动态规划技术,建立分阶段投资时机选择的决策模型;最后利用工程数学软件Matlab6.5对已建立的决策模型进行数值模拟分析,得到了相关有益的研究结论。研究认为:①随着投资阶段的延伸,最优投资的临界状态值将越来越小;②随着风险投资家逐渐提高其短期投资回报的要求,投资临界值关于投资成本的变动会呈现先频繁后趋于平稳的过程。
关键词：
分阶段投资 项目价值 期权价值 投资决策
[期刊] 统计与决策
[作者]
权小锋 尹洪英
分阶段投资是风险投资的基本运作方式,因此研究分阶段投资的决策问题具有重要的意义。本文运用多目标决策理论和非线性规划理论,建立了分段投资链条优化模型,并通过模型的精简与求解,研究了风险投资家投资总额固定的前提下,风险资本各阶段投入的合理比例以及相应的投资金额问题。
关键词：
风险投资 分阶段投 资投资链条 优化模型
[期刊] 经济管理
[作者]
马红军
20世纪80年代以来,在风险投资发展的过程中,以美国为首的许多国家呈现风险资本投资阶段后移趋势,这主要是由于风险资本供给主体构成的变化、风险投资业的激烈竞争和风险资本的趋利本性造成的。这种投资阶段后移趋势会产生种种负面效应,弱化风险资本促进科技创新和推动高新技术产业化的功能。我国风险投资主要集中于风险企业的后期阶段,这与我国的具体国情有关,必须采取相应的对策,促进风险投资的健康发展。
关键词：
风险资本 投资阶段 后移现象
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