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[期刊] 工业技术经济
[作者]
徐尚友
公共项目的衍生投资机会可视为平台型增值期权,该期权能使社会资产增值,确定其价值的过程实质是将公共项目的“效益计算”转换为“资产价值计量”过程,这一转化可在一定程度上解决困扰的公共项目外部效益评价问题。
关键词：
公共项目 外部效益 平台型期权
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
俞云 何朝林
本文假设投资项目价值服从多突发事件的跳跃-扩散过程,构建美式实物期权基于最小二乘蒙特卡罗模拟算法的定价模型,并用实例验证模型的有效性。实证结果表明,跳跃导致期权价值的降低,并且期权价值随着跳跃幅度的加大而加速降低;期权价值的降低和跳跃方向没有关系;忽略跳跃或将多突发事件归结为单一跳跃严重低估了投资项目的真实价值。
关键词：
实物期权 突发事件 最小二乘蒙特卡罗模拟
[期刊] 企业经济
[作者]
李建斯 王凤霞
在实物期权的研究中,学术界忽视了对于实物期权价值的特殊性的研究,这在实际工作中很可能造成决策上的失误。本文通过对实物期权价值确定的机理进行分析研究,指出实物期权存在着执行价格的可变性,标的资产价格和执行价格对于实物期权价格的影响是不同的,并提出了提高实物期权价值的方法。
关键词：
实物期权 价值 资源能力
[期刊] 统计与决策
[作者]
鲁皓 张宗益
与金融资产相比,实物资产本身往往具有现金流动性和持有收益率的特性,因此在对项目价值进行估价时,有必要考虑价值漏损的存在。文章在CA方法的基础上增加了对资产价值漏损的考虑,以二叉树模型为基础建立了包含价值漏损的实物期权定价方法。并通过算例将该方法与传统CA方法的计算结果进行了对比。
关键词：
实物期权 MAD假设 二叉树 价值漏损
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
黄志红 常依 郭明晶
基于地热开发项目投资大、周期长，且存在较多不确定性因素等特点，分析了传统净现值评估法低估项目投资价值的缺陷和应用实物期权法评估地热开发项目经济价值的可行性。借鉴传统净现值定价模型和Ｂ－Ｓ期权定价模型，构建出地热开发项目延期期权的定价模型，并对其应用中需要注意的条件约束问题进行了讨论。
[期刊] 财会月刊
[作者]
周佳
在PPP项目全寿命周期内,市场环境、政策以及决策者本身的不确定性等可能影响项目的价值,此类价值很难通过传统的评价方法计算,需要借助实物期权的理念来获得。以实物期权为评估手段,检验污水处理PPP项目是否符合实用性标准,并以目前颁布的法律法规为基础指出评估对象的不确定性,然后结合湘潭九华污水处理PPP项目建立污水处理PPP项目成长期模型,在进行前期假设的基础上利用模型参数展开分析。
关键词：
PPP 实物期权 价值评估 污水处理
[期刊] 北京林业大学学报(社会科学版)
[作者]
朱晓婷 张绍文
林业投资项目具有典型的收益不确定性、投资不可逆性、自然增值性和管理灵活性等特点,需要选择合理适用的决策方法。传统的林业投资项目评估大多采用净现值法,忽视了林业投资项目的期权特性,容易引起决策的偏差和错误的判断。从实物期权的视角,分析了林业投资项目的实物期权特性,包括扩张、缩小、放弃期权以及递延期权。基于二叉树理论构建了林业投资项目的实物期权价值评价模型,并且运用实例进行了验证,对林业项目投资的不同阶段分别进行研究。实例证明,基于实物期权模型的林业投资项目决策更有科学性。
关键词：
林业投资项目 实物期权 二叉树定价
[期刊] 生态经济
[作者]
晋良海 尹洁 韩兰珍 韩建良
PPP模式下棕地开发项目具有高成本、高风险、高不确定性等特点,传统的项目评估方法对棕地开发项目进行评估局限性过大。为合理评估棕地项目价值,文章结合实物期权的内涵和典型特征,对PPP模式下棕地开发项目进行识别与梳理,构建了实物期权价值评估的二叉树模型,并将两期二叉树模型推广到多期二叉树模型,采用递推方法对模型进行求解。最后,运用实物期权二叉树方法对上海青浦HS涂料厂棕地开发PPP项目的投资价值进行评估,并与传统的NPV方法比较,实验结果表明模型是有效及合理的,以期为棕地开发项目的投资决策分析提供参考,推动棕地项目的开发进程。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
赵昌文 杨记军 杜江
传统的NPV法不能对风险投资这种高度不确定性投资行为的投资价值进行有效评估。鉴于此,本文提供了一个基于实物期权理论下的、对风险投资项目的投资价值进行评估的一般性随机定价模型。
关键词：
实物期权 风险投资 评估 随机定价模型
[期刊] 工业技术经济
[作者]
梁朝晖 王巍 龚东升
实物期权估值方法能反映风险项目的机会价值和高度不确定性,但实际风险项目往往包含多个、多期的期权,各期权相互影响,不能简单相加,因而难以应用。文章通过蒙特卡罗模拟,实证研究了当风险项目包含复合多重实物期权时,其估值的一般方法。分析了包含一个扩张期权、一个复合交换型期权和一个普通复合期权的风险项目灵活性价值,并讨论了期权的相互作用和期权价值对变量的敏感性。
[期刊] 会计之友
[作者]
郝德强
高速公路建设项目的投资建设具有多阶段、多期性特征,在建设过程中,受项目所在区域的社会与经济发展诸多不确定性因素影响,传统的价值评估方法难以对高速公路建设项目的不确定性进行价值评估。文章对高速公路建设项目所具有的实物期权特性进行分析,把项目的投资建设过程分为"项目建设期""后续可开发项目建设期""稳定运营期"三个阶段,剖析了项目在各阶段蕴含的实物期权。同时利用Geske模型构建了高速公路建设项目投资价值评估模型,并对计算方法、步骤等进行了阐释。实际案例运用表明,基于Geske模型的高速公路项目投资价值评估模型优于传统的净现值评估方法。
关键词：
高速公路建设项目 实物期权 价值评估
[期刊] 财会通讯
[作者]
龚铃铃 杜永强 胡有群
传统净现值法忽略了由于投资某项目而导致企业财务结构与风险的变化对该项目的投资价值造成的影响，也忽略了由于投资该项目而使企业未来拥有投资其它项目的机会所带来的价值。本文提出基于ＡＰＶ（调整净现值法）和实物期权的项目价值评估模型——ＭＰＶ（Ｍｏｄｉｆｉｅｄ Ｐｒｅｓｅｎｔ ＶＡｌｕｅ，修正净现值法）模型，既考虑了财务结构与风险的变化对项目价值造成的影响，又考虑了由于投资某一项目而使企业未来拥有投资其他项目的机会所带来的价值，使项目投资价值评估更合理。
关键词：
MPV APV 项目价值评估
[期刊] 会计之友
[作者]
邵必林 张芳芳
考虑到PPP项目投资不可逆、不确定性因素多、投资决策动态分阶段等特征,文章将复合实物期权理论应用到PPP项目的投资决策过程中,构建了基于Geske复合实物期权的PPP项目价值评估模型。理论计算和实例分析表明,基于复合实物期权的价值评估模型能有效弥补传统净现值法和单一阶段实物期权投资决策方法评估结果偏差过大的问题,使PPP项目的投资决策过程更符合实际,评估结果更具客观性与合理性。
[期刊] 工业技术经济
[作者]
季闯 程立 袁竞峰 李启明
在投资、建设、运营和移交的过程中,PPP项目价值是利益各方关注的首要问题。在PPP项目全寿命期周期内,市场环境、政策以及决策者本身带来的不确定性都可能影响项目的价值,此类价值很难通过传统的评价方法计算,而需要借助实物期权的思想来获得。本文在相关研究的基础上,提出了基于模糊实物期权的PPP项目价值评估一般步骤:资料收集与整理、项目价值分析、实物期权界定与分析、项目价值计算、敏感性分析、得出结论。然后,推导出模糊实物期权价值计算模型,并应用于香港迪斯尼乐园二期项目实物期权价值评估,得出项目价值范围。最后对模型进行讨论,结果分析表明该项目价值受资产现值影响最大,建设、运营成本和建设时间次之。
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