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[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
冯科 赵洋 何理
定向增发作为上市公司募集资金的新渠道,近年来规模迅速扩大。以往对其某时段市场反应的实证研究或是集中于从董事会预案至增发实施这一阶段,或是集中于股改限售股解禁阶段,而对限售股解禁期的研究甚少。采用事件研究法对定向增发股票在解禁期的市场表现进行了描述性统计,并分析了实施定向增发上市公司的股利政策、大股东行为方式以及股市周期对解禁期股价走势的影响,以求对投资者的投资行为给予指导。
[期刊] 统计与决策
[作者]
吴井峰
定向增发日益成为我国上市公司最主要的股权再融资工具,其对股票市场的短期影响倍受关注。文章以2006—2013年之间的定向增发为样本,对定向增发后的短期市场反应进行了实证检验。研究发现:无论是使用哪种方式、哪种期限衡量的短期市场反应,定向增发的发行规模都与其显著负相关。发行价格越高,定向增发后的短期市场反应则显著更高。
关键词：
定向增发 短期市场反应
[期刊] 财会通讯
[作者]
尹华阳 周迪 伍鹏 卢雨 熊丽娟
本文选取以机构为定向增发对象的解禁时点位于2015年股灾后9-11月期间的所有A股为研究对象,以解禁时点为对称点的6个月时间区间的股票交易数据为样本,统计分析解禁股票的市场波动异象,以个股收益率为因变量和对应指数收益率为自变量的回归方程的斜率β的变化Δβ为度量的股票市场波动的特征值,统计表明:以一年期的的回归方程的β值为基准,回归方程中的斜率在上述6个月区间朝着对收益率不利方向变化,即个股波动在该期间显著朝着不利方向进行,具备负的超额收益率;但在股价跌破增发价格的时间区间,回归方程中的斜率在上述6个月区间朝着收益率有利方向变化,即个股波动转变为朝着有利方向进行,具备正的超额收益率。对同样时间区间的公司公告的统计分析发现,以对利好公告的评级级别为度量,公告的统计分析表明:上市公司在具备上述负的超额收益率的6个月期间有公告短期利好的显著倾向。本文认为:在上述显著为负的超额收益率的6个月时间区间中包含一段显著为正的超额收益率是一种异象,而这段显著为负超额收益率的6个月时间存在显著存在的利好短期股价的公告为这一异象提供了一种可能的解释。
关键词：
定增解禁公告 △β 异常波动
[期刊] 财会通讯
[作者]
尹华阳 周迪 伍鹏 卢雨 熊丽娟
本文选取以机构为定向增发对象的解禁时点位于2015年股灾后9-11月期间的所有A股为研究对象,以解禁时点为对称点的6个月时间区间的股票交易数据为样本,统计分析解禁股票的市场波动异象,以个股收益率为因变量和对应指数收益率为自变量的回归方程的斜率β的变化Δβ为度量的股票市场波动的特征值,统计表明:以一年期的的回归方程的β值为基准,回归方程中的斜率在上述6个月区间朝着对收益率不利方向变化,即个股波动在该期间显著朝着不利方向进行,具备负的超额收益率;但在股价跌破增发价格的时间区间,回归方程中的斜率在上述6个月区间
关键词：
定增解禁公告 △β 异常波动
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
杜勇 周小敬
以资产注入型定向增发为研究重点,探讨了定向增发、大股东资产注入行为与我国二级资本市场之间的相互关系。研究发现,定向增发会带来正向的证券市场反应,而只有大股东注入资产类型与上市公司主业相关联时,才会给证券投资者带来更多的长期超额回报。我国多数上市公司特别是国有企业注入的资产是优质的经营性资产。
关键词：
定向增发 资产注入 支持行为 市场反应
[期刊] 商业时代
[作者]
柴婷昱
由于投资者存在认知偏差,导致证券市场上出现反应过度与反应不足的现象。这两个现象已经成为行为金融学研究的热点。本文阐明了传统金融理论下信息与价格的关系及其存在的问题,分析了反应过度与反应不足的具体表现和形成原因。鉴于对2009年上市公司年报公布之后股价收益率相关系数的实证检验,证明了我国市场上反应过度与反应不足现象的存在,并针对反应过度与反应不足造成的不利影响,从投资者投资策略和监管当局的管理角度提出了对策建议。
关键词：
股票市场 反应过度 反应不足
[期刊] 统计与决策
[作者]
朱喜安 李文静
文章从股票流动性的视角考察定向增发对公司绩效的影响,选取2014—2016年中国A股市场实施定向增发的上市公司进行实证分析。结果表明,中国上市公司定向增发后不管是短期还是长期内均能获得正的超额收益;股票流动性显著影响定向增发后的公司绩效,具体表现为定向增发前的股票流动性越高,定向增发后的公司绩效表现越差。而当大股东没有参与定向增发时,股票流动性与定向增发绩效的负向关系表现更加明显。
关键词：
股票流动性 定向增发 公司绩效
[期刊] 金融发展研究
[作者]
阮永平 吕可夫 郑凯
2017年5月27日,证监会公布实施《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。本文通过事件研究首次考察了减持新规期间的定向增发市场反应,实证结果表明:在政策颁布期间,定向增发市场整体为负,呈U形走势,其原因在于投资者预期减持新规导致了未来公司定向增发的不确定性提高,进而股价下行。进一步研究发现:减持新规的颁布能够提升投资者对于定向增发事项的认可程度。本文的研究不仅丰富已有定向增发市场反应研究文献,也对完善我国减持政策具有重要的借鉴意义。
关键词：
减持新规 定向增发 市场反应
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
罗长青 李梦真 张琦
基于前景理论,提出前景价值影响股票收益的研究假设,运用2006-2016年定向增发的相关数据,实证检验前景价值对增发股票收益的预测能力。结果表明:在定向增发实施前,投资者对定增股票的前景价值估值为负,且对股票收益有负向影响,当前景价值较高或收益较低时,前景价值对股票收益的预测能力相对较强,投资者和监管部门可运用前景价值作为决策变量,制定其投资组合方案和监管政策。
关键词：
前景价值 股票收益 分位数回归 定向增发
[期刊] 会计研究
[作者]
章卫东
定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具,本文从理论上解释这种现象,并运用中国证券市场定向增发新股、整体上市的数据,对宣告定向增发新股、定向增发新股实现集团公司整体上市的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。实证研究结果表明,上市公司宣告定向增发新股和宣告定向增发新股实现集团公司整体上市都有正的财富效应,并且上市公司通过向控股股东或控股股东的关联企业定向增发新股实现集团公司整体上市的宣告效应要好于其他类型的定向增发新股的宣告效应。
[期刊] 武汉金融
[作者]
吴纬地
金融危机和股权分置改革将我国对投资者的投资行为产生一定的影响。我国投资者是否仍然喜欢股票股利值得研究。股票股利是公司以股票形式支付给股东的股利,它是股利支付的主要形式之一。本文利用最新数据对我国上市公司的股利政策的市场反应作了实证研究。最终证明股票股利能够带来正的超额收益,投资者偏好股票股利,两大事件并没有改变我国投资者的投资行为。
关键词：
股票股利 市场反应 实证研究
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
王莉婕
文章以2006-2012年A股成功实施定向增发的上市公司为研究样本,从定向增发认购者角度出发,充分比对预案公告日、增发公告日前后的短期公告效应以及长期市场反应。从长短期市场反应的分析中探究短期公告效应与长期市场反应的相关性,大股东、机构投资者在定向增发中的监督与合谋效应以及大股东参与定向增发对上市公司的支持与侵占作用。结果发现,短期公告效应尤其是预案公告日前的公告效应与长期收益相关性显著;机构投资者认购比例的提高增强了对大股东、管理层的监督效应,向市场传递了正向信息,短期公告效应较好;大股东认购比例与长期
关键词：
定向增发 公告效应 市场反应 支持效应
[期刊] 武汉金融
[作者]
肖万
本文选择2006年5月我国《上市公司证券发行管理办法》实施到2008年6月的两年间董事会宣告定向增发的上市公司作为研究样本。利用事件研究法研究发现,我国上公司在定向增发宣告事件-2、-1、0、1日的超常收益分别是2.41%、4.57%、2.71%、1.77%,事件期其它时间超常收益不明显。因此,我国上市公司可积极采用定向增发的方式实现融资或重组,与此同时,也要担负起对股东的应有责任,严厉打击内幕交易,切实维护市场的公平与正义。
关键词：
上市公司 定向增发 宣告效应 事件研究法
[期刊] 证券市场导报
[作者]
沈华玉 林永坚
利润承诺在非公开发行股份购买资产暨关联交易中很常见,近几年,利润承诺受到实践界和媒体的积极关注,目前,还很少有文献研究定向增发中的利润承诺。本文利用20062015年定向增发的样本,手工收集预案中利润承诺的相关数据,对定向增发预案中利润承诺带来的一二级市场反应进行研究。本文用预案价超过基准价比例作为一级市场反应的代理变量,预案公告日的超额收益AR和不同时间窗口的CAR值作为二级市场反应的代理变量。得出如下结论:第一,是否有利润承诺与预案价超过基准价比例、预案公告日的超额收益和不同时间窗口的CAR值显著正相
关键词：
定向增发 利润承诺 市场反应 长期绩效
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
刘子亚 张建平
公司首次公开上市时,发起人股东所持股份在一定期限内限售。文章研究2009~2012年创业板上市公司发起人限售股解禁时的市场反应。通过采用事件研究法计算出解禁前后窗口期公司股票的累计异常收益率(CAR),发现解禁日前上市公司的异常收益率显著为负,在解禁日当天异常收益率显著为正,而再其后则不显著。这一方面说明市场对发起人股东首发限售股解禁有负面反应,另一方面也说明市场基本有效,在解禁日之前消化了此负面消息。在此基础上,对比了风险投资发起人、实际控制人发起人和其他内部股东首发限售股解禁的市场反应,发现市场对风险投资发起人限售股解禁反应不显著,对实际控制人首发限售股解禁反应最大,说明投资者对风险投资的...
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