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[期刊] 会计之友
[作者]
刘嫦 杨文平
文章以国恒铁路定向增发为例,分析现金认购定向增发股票对公司业绩的影响。研究发现,被市场积极认可的现金认购方式并没有提高公司的业绩,反而造成案例公司募集资金被滥用,公司业绩急剧下滑,进一步分析发现,实际控制人不作为、董事会运行效率低及机构投资者"用脚投票"是导致定向增发后公司业绩下滑的根源。
关键词：
现金认购 公司业绩 公司内部治理
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨文平 刘嫦
本文以上市公司熊猫烟花定向增发为例,研究实际控制人以现金认购方式参与上市公司定向增发过程中的利益输送问题。研究结果表明,市场对现金认购定向增发股份盲目追捧,熊猫烟花定向增发后并没有降低公司财务的负担、提高盈利能力,反而稀释了中小股东的权益。熊猫烟花实际控制人利用市场时机,在定向增发前后高卖低买股票,既保持控股股东地位,又获取巨额资本利得。本文的研究对完善我国资本市场定向增发制度具有一定的借鉴意义。
关键词：
定向增发 现金认购 投资价值 利益输送
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
吴璇 田高良 李玥婷
定向增发伴随的财富效应已被学界与投资实务界广泛关注。使用PSM匹配的沪深两市定向增发样本研究发现:上市公司定向增发当年和增发股解锁年通过盈余操控掩盖了其实际业绩与对照公司的差异;向机构增发公司的增发决策存在市场择时,而大股东参与增发公司的增发决策不存在择时;公司定向增发当年均存在正向股价反应,但向机构增发的公司增发后第二年起股票回报率显著反转,而大股东参与增发的公司增发后三年内股票回报率与对照组无显著差异。
关键词：
定向增发 经营业绩 股票回报
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
吴璇 田高良 李玥婷
定向增发伴随的财富效应已被学界与投资实务界广泛关注。使用PSM匹配的沪深两市定向增发样本研究发现:上市公司定向增发当年和增发股解锁年通过盈余操控掩盖了其实际业绩与对照公司的差异;向机构增发公司的增发决策存在市场择时,而大股东参与增发公司的增发决策不存在择时;公司定向增发当年均存在正向股价反应,但向机构增发的公司增发后第二年起股票回报率显著反转,而大股东参与增发的公司增发后三年内股票回报率与对照组无显著差异。
关键词：
定向增发 经营业绩 股票回报
[期刊] 财会月刊
[作者]
王珂 郭晓曦
定向增发是我国股权融资的重要方式，项目融资型定向增发已成为定向增发中最主要的类型，因其具有项目建设周期长、与实体经济联系密切的特点，同其他类型的定向增发有一定区别。本文选取２００９～２０１０年进行项目融资型定向增发的１５３家企业进行研究，采用因子分析法对每个企业定向增发前两年至定向增发后四年的财务数据进行分析，归纳出项目融资型定向增发影响公司业绩的四个特点，并提出对策建议。
关键词：
定向增发 公司业绩 因子分析
[期刊] 现代管理科学
[作者]
米建华 谢琳
文章从长期收益的角度研究现金认购类定向增发中大股东参与是发挥了支持效应还是侵占效应。研究发现,大股东认购比例与长期收益率之间存在负的相关关系,但这种负相关关系并不显著;大股东认购比例与折扣率之间在10%的水平下正相关;折扣率与长期收益率在10%的水平下负相关。研究结果表明,从长期收益角度看,大股东没有发挥支持效应,反而在一定程度上存在侵占效应。
关键词：
定向增发 大股东 支持 侵占 长期收益
[期刊] 会计之友
[作者]
张梦媛 暴克琦
2011年是定向增发三年禁售期满后的第二年,伴随着大小非解禁对资本市场的巨大冲击,定向增发领域再次受到了各方的关注。文章希望通过探讨定向增发比例、公司业绩与市场反应三者间的关系,以求从一个全新的角度对定性增发进行研究。
关键词：
定向增发比例 公司业绩 市场反应
[期刊] 新金融
[作者]
周鸣
有较多研究上市公司再融资之后业绩并未改善的现象,但是涉及到控股股东增发认购比例是否会对上市公司未来业绩产生影响的研究较少,本文将在前人研究的基础上,从大股东增发认购比例这个细化角度对业绩的影响进行实证分析。结果显示公司定向增发过后三个会计年度的业绩是逐年下滑的,而且大股东认购比例对上市公司再融资之后更远期限的业绩负向影响更大。主要原因是中国的上市公司普遍存在着"一股独大"的特征,大股东转嫁掏空成本的做法会显著地影响到上市公司再融资之后的真实业绩。
关键词：
再融资 定向增发 公开增发 认购比例
[期刊] 财务与会计
[作者]
任晨煜
近几年来,我国企业的并购继续保持快速增长的势头,从2000年开始,通过并购重组而产生的新的上市公司数量已经超过当年IPO的上市公司数量。由于涉及大量资产的有偿转移,成功的并购活动往往离不开强有力的资金支持,融资也就成为并购的一个重要环节。与公开增发和配股相比,定向增发具有增发条件简单、无盈利要求、成本较低、发行审批时间较
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
顾海峰
增发是证券市场再融资的重要方式,增发不仅对证券市场产生短期的财富效应,也会对证券市场中长期的绩效产生重要影响。本文以会计新规为研究视角,分析了上市公司股权关联性与增发认购选择权的内在逻辑,构建了会计新规下上市公司财富效应的测度模型,在此基础上,揭示了上市公司财富效应的演进机理,并以此为依据,设计了基于财富效应的上市公司增发认购策略。研究表明,在两种增发模式下,均存在唯一的临界增发价格,其决定了净资产增值带来的潜在收益与股份稀释引发的潜在损失之间的动态对冲状态,从而决定了上市公司财富效应的动态分布规律;此外,在财富效应驱动下,上市公司将实施差别化的增发认购选择权。
[期刊] 预测
[作者]
宋鑫 阮永平 郑凯
本文基于会计信息披露视角,考察了产权异质条件下大股东认购行为对定向增发折价的作用后果和机理。研究发现:相对于国有企业,民营企业大股东通过低价认购定向增发股份进行了自我利益输送;在原有定向增发价格形成机制下,无论是负向应计盈余管理还是真实盈余管理均会造成定向增发折价;真实盈余管理已经取代了应计盈余管理成为大股东在定向增发中进行利润操纵的主要手段;负向真实盈余管理在民营企业大股东认购定向增发股份和高折价之间发挥了中介效应。
[期刊] 预测
[作者]
宋鑫 阮永平 郑凯
本文基于会计信息披露视角,考察了产权异质条件下大股东认购行为对定向增发折价的作用后果和机理。研究发现:相对于国有企业,民营企业大股东通过低价认购定向增发股份进行了自我利益输送;在原有定向增发价格形成机制下,无论是负向应计盈余管理还是真实盈余管理均会造成定向增发折价;真实盈余管理已经取代了应计盈余管理成为大股东在定向增发中进行利润操纵的主要手段;负向真实盈余管理在民营企业大股东认购定向增发股份和高折价之间发挥了中介效应。
[期刊] 会计之友
[作者]
郭巧莉 张心灵
我国资本市场从推出股权分置改革到取得成功,并于2006年开始出现定向增发融资以来,定向增发融资方式已成为我国股权再融资的一种主要形式。定向增发价格相对于增发时的市价有较大的折扣,停牌操控、掏空行为、利益输送不断出现在定向增发融资争议之中。文章以宁波建工案例为背景,分析其定向增发融资中存在的异象,并从外部监管、内部控制层面提出相应的治理建议。
关键词：
定向增发 宁波建工 异象行为
[期刊] 财务与会计
[作者]
许艳芳
四川长虹电器股份有限公司(以下简称四川长虹)的前身是国营长虹机器厂。1988年,国营长虹机器厂独家发起设立四川长虹。同年,公开发行社会公众股。1994年3月11日,四川长虹的社会公众股在上交所挂牌交易。上市后,四川长虹一度发展势头良好,公司业绩逐年攀升。但从1998年开始,公司经营业绩开始下滑。2004年7月,在
[期刊] 当代财经
[作者]
章卫东 赵兴欣 李斯蕾
上市公司定向增发新股注入资产中的利益输送问题已经成为社会普遍关注的热点问题。以2008年1月1日至2013年12月31日期间我国沪深两市实施了定向增发新股资产注入的上市公司作为样本,实证检验定向增发注入资产的相关性与大股东认购比例及其公司绩效的关系,研究发现,当定向增发新股注入的资产与增发公司原有资产的相关性越强时,大股东认购本公司定向增发股份的比例越高。大股东在公司的持股比例的进一步提高有利于强化大股东对上市公司的控制权,能更好地发挥大股东对经理人的监督作用,从而降低经理人代理成本和提高资产注入后公司的
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