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[期刊] 财贸经济
[作者]
彭韶兵 赵根
本文以2006、2007年两年股权定向增发的上市公司为研究样本,研究上市公司股权定向增发价格选择的倾向偏好及其对中小股东利益的影响。研究表明:上市公司定向增发并不是以再融资为目的,股权定向增发普遍具有低价发行的偏好;通过股权的低价发行,帮助大股东获得了更多的控制权利益,在企业集团整体上市中尤为明显。因此,市场监管者应当进一步细化定向增发定价的管理,促进我国资本市场的健康稳定发展。
关键词：
股权再融资 定向增发 价格偏好 利益侵害
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
郭巧莉 张心灵 杨艳艳
股权分置改革以来,定向增发成为我国资本市场的一种主流融资方式。我国宽松的政策条件及上市公司自身的利益驱动使上市公司对定向增发方式比较青睐。针对此现象,分析定向增发偏好的外在、内在原因,采取相应措施,规范制度变迁中定向增发融资。
关键词：
定向增发 偏好 启示
[期刊] 浙江金融
[作者]
李平 李刚
股权分置改革以来,定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的首选方式。一般来说,投资者更为关注增发前的定价机制,因其涉及经济利益的重新分配,而对增发后的潜在利益侵害行为往往视而不见。本文旨在从理论和实证两方面进行深入研究,一方面通过理论分析,认为大股东受锁定期、价格信号等因素影响,往往倾向超发现金股利,可能损害公司的发展机遇;另一方面,用Logistic统计模型进行实证检验,发现上述结论在有大股东参与认购、信息不对称程度较高的情况下更明显,这也是我国"一股独大"环境下的必然结果。
关键词：
定向增发 现金股利 利益输送 信息不对称
[期刊] 新金融
[作者]
李平 李刚
股权分置改革以来,定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的首选方式。一般来说,投资者更为关注增发前的定价机制,因其涉及经济利益的重新分配,而对增发后的潜在利益侵害行为往往视而不见。本文旨在从理论和实证两方面进行深入研究,一方面通过理论分析,认为大股东受锁定期、价格信号等因素影响,往往倾向于超发现金股利,可能损害公司的发展机遇;另一方面,用Logistic统计模型进行实证检验,发现上述结论在有大股东参与认购、信息不对称程度较高的情况下更为明显,这也是我国"一股独大"环境下的必然结果。
关键词：
定向增发 现金股利 利益输送 信息不对称
[期刊] 现代管理科学
[作者]
谢琳
随着股权分置改革的到来,定向增发日渐成为我国股票市场再融资的主要工具。文章从发行条件,发审要求以及内幕交易程度对定向增发和普通增发进行比较分析,从而分析上市公司更多选择定向增发的原因和交易状况。发现定向增发发行要求低,发行价格可选择性,发行股本无限制等优点,导致定向增发的发行规模远远大于普通增发;同时也发现定向增发的内幕交易程度普遍高于普通增发,而定向增发后的超额累计收益率占事件区间总超额累计收益率的比例也远远高于普通增发。
关键词：
定向增发 普通增发 内幕交易 侵占
[期刊] 会计之友
[作者]
郭巧莉 张心灵
我国资本市场从推出股权分置改革到取得成功,并于2006年开始出现定向增发融资以来,定向增发融资方式已成为我国股权再融资的一种主要形式。定向增发价格相对于增发时的市价有较大的折扣,停牌操控、掏空行为、利益输送不断出现在定向增发融资争议之中。文章以宁波建工案例为背景,分析其定向增发融资中存在的异象,并从外部监管、内部控制层面提出相应的治理建议。
关键词：
定向增发 宁波建工 异象行为
[期刊] 生态经济
[作者]
吴亮 赵守国
近年来,定向增发成为我国上市公司最为青睐的股权再融资方式,其主要原因在于定向增发为上市公司控股股东提供了更为便利的攫取控制权收益的渠道,并带来了实现无风险套利的机会,这使上市公司股权融资偏好问题体现的更为突出。
关键词：
上市公司 定向增发 股权融资偏好
[期刊] 证券市场导报
[作者]
郑琦
根据发行对象将实行定向增发的公司分为三组:完全向大股东的发行、向大股东和机构投资者的发行和完全向机构投资者的发行。通过对比三组之间的发行相对价格,发现机构投资者的参与显著提高了发行价格。而完全向大股东进行定向增发的发行相对价格最低,这可能损害了其他股东的利益。
关键词：
定向增发 机构投资者 发行定价
[期刊] 会计之友
[作者]
郭巧莉
相比公开增发、配股等再融资形式而言,定向增发具有程序简单、费用低廉、发行制度灵活等特点,近年来定向增发成为资本市场的主流融资方式。人们的讨论主要集中在定向增发折价问题上,文章从定向增发发行机制来揭示定向增发存在的玄机。
关键词：
定向增发 价格机制 利益倾向
[期刊] 经济科学
[作者]
徐枫 胡鞍钢
投资者特征是企业融资决策行为的重要影响因素。本文以2003-2009年沪深两市上市公司为研究对象,从异质信念和投资者情绪两个维度,考察投资者特征对企业股权融资方式选择的影响。研究结果表明,投资者异质信念越大,投资者情绪越高涨,企业越倾向于公开增发而非配股。进一步地,我们还考察了不同投资者情绪下,异质信念对股权发行方式影响的差异性,结果发现投资者情绪越乐观时,异质信念对企业公开增发选择倾向的敏感性越高。
关键词：
异质信念 投资者情绪 增发 配股
[期刊] 财务与会计
[作者]
任晨煜
近几年来,我国企业的并购继续保持快速增长的势头,从2000年开始,通过并购重组而产生的新的上市公司数量已经超过当年IPO的上市公司数量。由于涉及大量资产的有偿转移,成功的并购活动往往离不开强有力的资金支持,融资也就成为并购的一个重要环节。与公开增发和配股相比,定向增发具有增发条件简单、无盈利要求、成本较低、发行审批时间较
[期刊] 产业经济研究
[作者]
林乐芬 熊发礼
大股东侵占是否是我国定向增发高折价现象的主要原因一直存在较大争议。以定向增发价格政策为基础,将样本首先按照定价方式分成两类,然后以创新后的大股东净效应理论为依据,进一步将样本分为全认购、零认购和混合认购三种类型,分别探讨大股东在不同类型下的行为模式对发行折价的影响。研究发现:在定向增发过程中,大股东虽然存在显著的侵占行为,但对发行折价并不具有主导作用,甚至在市场价格低于发行价格时,更可能承受溢价认购的风险。基于此,提出两点政策建议:(1)加强投资者保护以抑制大股东侵占行为;(2)完善价格政策定价机制,以在
[期刊] 会计之友
[作者]
王福玲 姜浩
基于发行折扣率研究视角,选取2010—2011年实施定向增发融资的A股上市公司为样本,探讨定向增发对中小投资者短期利益的影响。研究结果表明,影响中小投资者短期利益的重要因素包括发行价格和发行对象,具体包括:溢价发行在短期内对中小投资者是利好消息,折价发行却实现了大股东利益侵占;溢价发行对象都有大股东参与,折价发行对象呈现多元化,且溢价发行短期内对中小投资者利好的程度远高于折价发行的侵占程度。
关键词：
定向增发 发行折扣率 中小投资者保护
[期刊] 财会通讯
[作者]
孔玉生 王婧
本文以2010年在沪深两市定向增发上市公司为样本,选取2009年至2011年的财务数据,分析不同增发对象与公司成长性的关系。研究发现:上市公司总体的成长性在定向增发前后没有明显的变化;仅大股东参与认购的成长性在定向增发前不佳,而在增发后得到改善,但这种效果在短期内不会持续;有机构投资者参与组的成长性在定向增发前表现良好,而在增发后下滑。说明随着资本市场的日趋成熟,定向增发日渐规范,有效地抑制了大股东通过定向增发"掏空"上市公司的行为。
关键词：
定向增发 发行对象 成长性 因子分析法
[期刊] 会计之友
[作者]
成璐媛 翟淑萍
文章以2006年至2009年进行定向增发的上市公司为样本,研究了定向增发折价发行与大股东利益输送的问题。研究中发现,大股东认购比例和上市公司定向增发折价水平成正比,上市公司折价越大,大股东侵占中小股东利益越大。
关键词：
定向增发 折价水平 利益输送
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