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[期刊] 会计之友
[作者]
温作君
现有研究在探寻媒体覆盖和股票收益的关系时,通常使用周以上的研究周期,忽略了行业特征对媒体覆盖与股票收益关系的影响。文章依据证监会行业分类,探究不同行业中媒体覆盖与股票收益的短期互动效果。研究发现,媒体覆盖对股票收益的短期影响呈现显著的行业特征。在房地产业和租赁商务服务业中表现比较显著,股票交易日前第一天的媒体覆盖度越高,股票收益率越高;交易日前第二天和第三天的媒体覆盖度越高,股票收益率越低。在其他行业中,这种短期影响不同程度的减弱甚至无效。反向来看,股票收益率对媒体覆盖度影响显著并且正向,不存在明显的行业
[期刊] 管理评论
[作者]
宋慧琳 彭迪云 黄欣
证券公司凭借自身优势发布的研究报告越来越受到股票投资者的关注。以证券公司2014年7月—2017年9月发布的涵盖中国沪深两市2225家A股公司共计51894份研究报告为样本,运用事件研究法剖析证券公司的研究报告是否会带来股票异常收益。结果显示:研究报告关注度与股票短期异常收益率呈反向关系,存在明显的"媒体效应";研究报告评级情绪对股票短期异常收益率的影响在股市不同阶段存在非对称性。最后认为完善信息披露制度、保持研究报告独立性、建立价值投资理念是促使股票价值回归,降低市场波动的有效手段。
[期刊] 产经评论
[作者]
彭松林 苏冬蔚
以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响,而对卖空者交易策略及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验,结果显示:(1)卖空者采用短期趋势交易策略,在股价下跌时,增加融券卖空量;(2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用,卖空率与股票收益率负相关,日卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率;(3)通过构建卖空风险因子发现,卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[期刊] 产经评论
[作者]
彭松林 苏冬蔚
以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响,而对卖空者交易策略及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验,结果显示:(1)卖空者采用短期趋势交易策略,在股价下跌时,增加融券卖空量;(2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用,卖空率与股票收益率负相关,日卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率;(3)通过构建卖空风险因子发现,卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨雯钧
本文利用1994年至2003年深沪两市的A股日数据考察了我国A股市场的短期过度反应效应。实证结果表明:我国深沪两市A股市场在短期内不存在过度反应的反转修正,但随着累积时间的增加,平均累积超额收益率变化的显著性增强。
关键词：
行为金融 短期过度反应 价格反向修正
[期刊] 经济管理
[作者]
张普 吴冲锋
通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立考虑股票可交易价值的资本资产定价模型。运用横截面回归法分别对我国沪深A股市场处于熊市和牛市阶段的行业日交易数据进行实证分析,指出以日风险收益率为代表的股票短期预期收益率不仅与传统系统风险因子有关,还受可交易价值中价格因子、流动性因子和波动性因子影响。并且,在不同市场环境下,可交易价值各因子的表现形式也不同,既反映出市场及投资者不同的心理预期,也为市场预测和监管提供了一种新的途径。
关键词：
可交易价值 短期收益 市场环境
[期刊] 金融论坛
[作者]
金德环 李岩
本文通过对社交媒体数据的搜集与整理,构建能够反映投资者互动的指标,以此研究其与股票收益间的内在关系。研究发现,投资者互动越低的股票未来收益越高,多空套利组合月收益率高达2.1%,此超额收益不能被Fama-French三因子模型所解释。进一步研究发现,股票流动性的高低并未直接影响投资者互动收益的强弱,而投资者互动收益在投资者认知度低的股票中表现尤为强烈,说明公司信息传播的广度将影响股票收益。
[期刊] 金融论坛
[作者]
金德环 李岩
本文通过对社交媒体数据的搜集与整理,构建能够反映投资者互动的指标,以此研究其与股票收益间的内在关系。研究发现,投资者互动越低的股票未来收益越高,多空套利组合月收益率高达2.1%,此超额收益不能被Fama-French三因子模型所解释。进一步研究发现,股票流动性的高低并未直接影响投资者互动收益的强弱,而投资者互动收益在投资者认知度低的股票中表现尤为强烈,说明公司信息传播的广度将影响股票收益。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
姜杨 闫相斌
从信息传播角度出发,结合议程设置与有限关注假说提出了新闻媒体报道对股票收益的影响路径和机制。研究表明:投资者买入低媒体报道数量组合卖出高媒体报道数量组合的投资策略能够带来超额收益,且该收益在低收益股、成长型以及小公司股票中显著;新闻媒体报道具有减弱收益波动的效应,前一期高新闻媒体报道数量组合在当期的收益波动要小于前一期低新闻媒体报道数量组合,小公司、成长型、低价格股票表现更显著。
[期刊] 管理科学
[作者]
龚朴 张兆芹
以A股非金融类上市公司中资本结构与股票收益的关系为研究对象,利用1998年至2011年的面板数据,使用系统广义矩方法估计动态资本结构模型;通过杠杆分解剔除实际杠杆中的横截面异质性,构造相对杠杆变量;对资本结构与股票收益之间的关系进行重述,采用Fama和MacBeth的回归方法分析相对杠杆对股票收益的影响。研究结果表明,实际杠杆偏离目标杠杆的程度越大,无论是正向还是负向偏离,股票都有更高的期望收益;在控制规模和权益账面市值比之后,相对杠杆的绝对值与股票期望收益仍然显著正相关;与实际杠杆相比,相对杠杆解释股票收益的能力更强,控制相对杠杆后,实际杠杆对股票收益不再具有显著影响;公司存在目标杠杆,但调...
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
刘建徽 陈习定 张芳芳 谢家智
本文以2003—2011年沪深A股为样本,考察机构投资者对股市波动性及股票收益的影响。本文研究结果表明:(1)机构投资者持股比例的提高加剧了股票的波动,但股票波动加剧并不会吸引更多的机构投资者;(2)机构投资者持股比例提高会增加当期股票收益,机构投资者持股比例的净增加会显著提高下期股票收益率;(3)机构投资者持股比例较高的资产组合当期夏普比率较高,但机构投资者持股比例较高的资产组合下期夏普比率较低。
关键词：
机构投资者 波动性 股票收益
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
胡志军
研究实证考察了我国沪深Ａ股市场个股价格的跳跃行为与其预期收益率之间的经验关系。在ＹＡｎ’ｓ（２０１１）的假设下，个股收益率分布的厚尾性是个股价格跳跃行为的良好代理变量；将个股收益率分布的厚尾性视为其跳跃行为，实证结果表明，跳跃行为能够显著影响个股的横截面预期收益率，而且，横截面上股票的跳跃行为越大，其预期收益率就越低。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王振山 姚秋
本文运用中国A股市场数据验证分析师关注度与股票收益率之间的关系。分析师关注度相对于业绩预测与投资评级能够提供更多更确切的信息;分析师更多地关注大市值、业绩优良的上市公司。运用剩余关注度模型的分析发现,分析师关注度高的公司股票相对于关注度低的公司股票具有显著正的收益率;假想的零投资组合能够为投资者带来显著正收益;运用Fama-Macbeth方法的回归分析发现股票收益率与分析师剩余关注度正相关,但二者之间相互影响的方式有待于进一步研究。
[期刊] 中国软科学
[作者]
马琳 何平 殷切
本文采用两阶段估值模型计算了我国A股市场短期和长期的定价偏差,并根据发行定价偏差分组,发现发行时高估和低估都存在,但每组股票在上市首日都有正的超额回报,即使发行时该组股票已被高估;定价偏差在半年后迅速缩小,三年半后基本消失。这说明市场定价短期无效,高初始收益率是由二级市场非理性的惯性上涨因素所驱使,而且这个现象并不能被现有理论完全解释;二级市场不能立即纠正甚至会放大定价偏差,但二级市场在长期定价有效。本文的结果证实了投资者非理性行为的存在,因此,改善市场定价透明度、提升投资者理性是证券发行市场化的重要前提。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄顺武 管鹏飞
基于中国Ａ股市场２００６年１月到２０１４年１２月的股票收益率数据，使用ＦＡｍＡ－ｍＡｃｂｅｔｈ回归和ＪｅｇＡｄｅｅｓｈ－ｔｉｔｍＡｎ的经典方法，对风格投资、收益协同性和股票收益预测能力之间的关系进行了研究。结果表明：风格组合存在显著的动量效应，并能够预测股票收益；个股与风格组合的收益协同性有助于增强预测能力，投资组合的协同性越高，未来收益越高。结论有助于投资者提高资产配置效率，对监管部门也有一定的参考价值。
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