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[期刊] 财政研究
[作者]
郑建明 夏楸
本文以2006~2011年所有A股上市公司为样本,研究媒体报道对融资约束与投资效率的影响。研究发现,总报道数和正面报道有利于缓解融资约束,负面报道加剧了融资约束;媒体与投资效率方面,总报道和正面报道会缓解投资不足,并加剧过度投资,而负面报道的作用并不显著。
关键词：
媒体 融资约束 投资效率
[期刊] 中国软科学
[作者]
夏楸 郑建明
首次将媒体公信力引入媒体研究的分析框架,研究媒体报道、媒体公信力对融资约束的影响。论文以资本成本为切入点考察融资约束问题,研究发现:媒体报道数量与资本成本负相关,正面报道能降低资本成本,负面报道对资本成本的影响并不显著。随着官方媒体和新闻转载量的增加,企业资本成本下降,报道中含有不明来源的消息会提高企业资本成本。进一步的研究表明,公信力的提升能强化正面报道降低资本成本的作用。文章丰富了媒体公司治理的相关文献,为监管部门、媒体和投资者提供了政策依据和决策参考。
关键词：
媒体 公信力 资本成本
[期刊] 财会月刊
[作者]
李歆 左燕
信息不对称是引起融资约束的主要根源，而审计意见与媒体报道能缓解信息不对称。本文以２０１０～２０１４年Ａ股上市公司为样本，实证研究了媒体报道、审计意见与融资约束的关系。研究发现：标准无保留意见能缓解融资约束；媒体报道次数的增加在缓解融资约束的同时，强化了标准无保留意见对融资约束的缓解作用；会加剧融资约束的负面报道次数的增加，则会弱化标准无保留意见对融资约束的缓解作用。
关键词：
信息不对称 融资约束 审计意见 媒体报道
[期刊] 会计研究
[作者]
张建勇 葛少静 赵经纬
本文基于国内上市公司近六年主流媒体报道的经验数据,对媒体报道与企业投资之间的关系进行了探究,研究发现:媒体报道尤其是正面报道数量越多,投资行为越被关注,越会导致管理层过度自信,或由于投资者情绪高涨,会增强企业的投资程度,引发过度投资或者缓解投资不足;而负面报道对企业投资程度的影响并不显著。本研究可为投资者提供决策参考。
关键词：
媒体报道 过度投资 投资不足
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
宋婕 张俊民 李会云
利用2008—2015年中国A股上市公司的经验数据,从商业信用融资视角考察了媒体报道对企业融资约束的影响。研究发现:企业受到的媒体报道越多,融资约束越低;当区分报道倾向后,非负面报道对融资约束具有缓解作用,而负面媒体报道相反产生加剧作用。进一步研究发现,媒体报道有助于融资约束企业获得更多商业信用融资以纡困,尤其是当供应商集中度较高时。此外,当信息不对称程度较高、内部治理质量较低、受到权威媒体报道更多时,媒体报道对融资约束的缓解作用更强。媒体报道在民营与国有企业均有助于缓解融资约束,但对民营企业更多的是通过获取商业信用融资实现,而对国有企业则更多的是通过获取银行信贷融资实现。研究结果表明,政府应不断加强对新闻媒体尤其是权威媒体的治理与监管,提高媒体信息传播质量,这对于深化金融供给侧结构性改革大有助益。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
邵志浩 才国伟
新闻媒体的信息传播和舆论引导功能在解决信息不对称等方面发挥着越来越重要的中介作用。本文利用中国A股上市公司的媒体报道数据，实证检验了媒体报道对企业外部融资的影响。研究发现，媒体关注度的上升和媒体正面报道倾向的增强均能够扩大企业的股权融资规模和债权融资规模。进一步研究发现，媒体关注度和媒体正面报道倾向对外部融资总量产生正向作用，且媒体正面报道倾向对股权融资的影响大于债权融资；媒体关注度的提高和媒体正面报道倾向的增强同时具有企业外部融资规模增加的助推效应和外部融资规模减少的缓解效应；媒体的正面报道越多，企业的外部融资规模越大；负面报道越多，企业的外部融资规模越小；另外，媒体报道对企业外部融资的影响具有递减的中长期效应。本文的研究不仅丰富了媒体报道的信息中介理论，而且为资本市场的媒体治理提供政策启示。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
何雁
财经媒体如何选择报道对象直接关乎股票定价和资源配置效率，但已有研究尚未对该问题进行讨论。文章基于2008-2018年A股上市公司分批入选融资融券标的这一准自然实验，考察了投资者信息需求改变后媒体报道的变化。研究发现，公司入选融资融券标的以后，投资者对公司的特质性信息需求显著增加，并进而引致媒体报道更多有关这些公司的新闻。这种影响既包括更多的事前挖掘，也包括更多的事后传播。进一步地，从时间维度来看，随着融资融券制度的推进，投资者信息需求对媒体报道（尤其是负面报道）的边际效应越来越小。从横截面来看，这一结果在市场化水平较高的地区和信息环境较差的公司中更为明显。最后，投资者信息需求变化带来的媒体报道能够降低股价同步性和股价崩盘风险。文章不仅有助于从投资者信息需求的视角理解媒体报道行为，而且提供了融资融券制度、影响资产定价的内在机理，对进一步优化交易制度、改善信息环境均有一定的启示意义。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
牛枫
以2009年至2012年在深圳中小板上市的193家公司为研究对象,从媒体关注和媒体监督两个维度考察了媒体报道对公司IPO融资效率的影响。研究发现,媒体关注与公司IPO融资效率具有显著的负相关关系,媒体关注越多,公司IPO融资效率越低;媒体监督则与IPO融资效率具有显著的正相关关系,媒体监督可以有效提高公司IPO融资效率。实证结果表明,在中国投机氛围浓厚的典型弱有效市场背景下,媒体通过负面报道发挥的监督作用有助于公司IPO融资效率的提高。
[期刊] 会计之友
[作者]
聂顺江 张峰 唐媚媚
投资效率是衡量公司运行和成长的重要经济指标,影响因素众多。产权性质的影响已为学者广泛关注,成为重要的研究领域;媒体报道的影响也日益受到关注,并成为理论界的研究热点。理论上讲,产权性质不同,媒体报道对投资效率的影响也不尽相同。通过实证研究也发现,媒体报道与企业投资过度程度呈显著的正相关关系,与企业的投资不足程度呈显著的负相关关系,同时媒体报道在一定程度上可以减少上市公司出现非效率投资的现象。为了更好地发挥媒体报道的治理作用,有必要对媒体报道进行规范,并注意提升信息使用人获取和辨别信息的能力。
关键词：
媒体报道 产权性质 公司治理 投资效率
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
李辉 韩少真 李勃昕
采用人工阅读收集纸质媒体信息方法,选取A股2010—2017年有股权再融资行为的3214家上市公司为研究样本,实证检验媒体报道对股权再融资成本的影响,并进一步考察市场化程度、产品市场竞争等市场环境变量对此影响过程的调节效应。研究发现:媒体报道发挥了信息中介作用,缓解了投资方和融资方之间的信息不对称,降低了股权再融资成本,并且"好消息"比"坏消息"的影响更为显著。市场环境对上述过程具有显著的调节作用,市场化程度越高、产品市场竞争越激烈,媒体报道越能购促进股权再融资成本的降低。
[期刊] 商业研究
[作者]
牛枫
本文以２００９－２０１２年在中小板上市的４０１家公司为研究对象，从媒体关注和媒体监督两个维度考察了媒体报道对公司ＩＰＯ融资成本的影响。实证研究发现：媒体关注可以降低ＩＰＯ的直接融资成本，但却会显著增加公司ＩＰＯ的间接融资成本和总成本；媒体监督可以显著增加ＩＰＯ的直接融资成本，但却降低了公司ＩＰＯ的间接融资成本和总成本。上述结果表明，ＩＰＯ公司因更重视直接融资成本的降低而抵制来自媒体的负面报道，政府相关监管部门为提高资本市场的融资效率与保护投资者权益，应鼓励更多的媒体负面报道以降低ＩＰＯ融资的间接成本和总成本。
关键词：
媒体关注 媒体监督 IPO融资成本
[期刊] 财经论丛
[作者]
刘全齐 李力
媒体报道在企业治理、舆论监督和信息传递方面发挥了重要的作用。本研究以20092014年中国重污染行业上市企业为样本,考察在市场化进程中,媒体报道对企业股权融资成本的影响。实证结果表明,关于企业低碳活动的媒体报道越多,企业股权融资成本越低。进一步研究结果表明,市场化进程弱化了媒体报道与股权融资成本的负相关关系,市场化进程与媒体报道存在一定程度的替代效应。
[期刊] 南方金融
[作者]
于波 王威 霍永强
基于2012-2019年上市公司面板数据，以媒体报道作为外部治理载体，检验内外部协同治理机制对企业商业信用融资的影响。研究发现：第一，非负面媒体报道通过提高内部控制质量促进了企业商业信用融资，内外部协同治理作用显著。第二，企业所在地区政府管制越宽松、市场化程度越高，商业信用融资受内外部协同治理影响越大。第三，企业信息披露质量越低、银行借款占比越低，内外部治理对商业信用融资协同提升效应越明显。上述研究结论带来的启示如下：第一，监管机构应当充分重视媒体传递的信息，作为政策制定的重要参考依据；第二，媒体行业应当加强自律制度建设，提升新闻媒体专业化、中介性和独立性，避免因“媒体俘获”而出现新闻失真；第三，供应商和外部投资者在做出信贷决策前，应当充分搜集媒体报道，全面掌握企业的经营状况和财务信息；第四，企业应努力构建完善的内控体系，推进内外部治理协同发展，借助媒体正面宣传提高市场参与者信任度，促进产融良性循环。
[期刊] 财会通讯
[作者]
曾焱鑫
本文采用固定效应模型和Heckman两步法,考察了媒体监督如何影响企业融资状况的变动。结果表明,媒体监督通过声誉机制显著削弱被曝光公司的内外源融资能力,增大其融资成本,产生融资约束效应。通过细分外源融资方式,媒体监督对债务融资影响最大,股权融资次之,最后是商业信用融资。相比于国有企业,媒体监督对民营企业产生更强的融资约束作用。
关键词：
媒体监督 融资约束 产权性质
[期刊] 世界经济
[作者]
熊艳 李常青 魏志华
本文首次基于信息不对称与行为金融的双重视角,系统考察了媒体报道数量及倾向性对IPO定价效率的影响。研究结果表明:媒体报道能够降低询价过程中的信息不对称程度,使机构投资者的整体报价水平朝内在价值趋近,提高了一级市场定价效率;媒体报道也会加剧二级市场投资者非理性程度,增加首日换手率,降低二级市场定价效率;媒体报道在主板市场信息效应最强,在创业板市场情绪效应最强;媒体报道对IPO定价效率的影响随询价机制的完善而增强。因此,为使媒体在IPO市场中发挥有效的非正式制度角色,既要为媒体提供良好的报道环境,同时也应尽量减少媒体渲染情绪引发的不利影响。
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