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[期刊] 运筹与管理
[作者]
王苏生 刘艳
本文借助一个独特的数据样本,运用媒体对股票的剩余关注度模型,实证研究异常媒体信息量与股票收益之间的关系,以期为投资者进行投资决策提供一定的参考和指导。研究发现:异常媒体信息量越大,该股票在下一个月的平均收益率越低,存在"媒体效应";由此所构造的零投资组合经CAPM模型、FF三因素模型和Car-hart四因素模型调整后,均能获取显著的超额收益,结果具有稳健性。此外,实证结果还表明"媒体效应"所带来的超额收益源于媒体信息量异常大的股票组合的显著低收益,本文认为,这种不对称现象产生的原因可能更多的是由投资者情绪导致的股票价格对媒体报道的过度反应,并进而导致较低的期望收益。
[期刊] 财会通讯
[作者]
张薇 王芳
本文从风险补偿与注意力驱动买入、过度交易与反转效应的理论分析出发,提出相关假设,并对这些假设进行实证分析,实证结果表明:个股当月社交媒体关注度与当月的股票收益显著正相关;受社交媒体高关注的股票的超额收益在短期内会被"反转效应"所弥补;当月社交媒体关注度与当月及次月的股票成交量、换手率显著正相关。
[期刊] 预测
[作者]
胡昌生 陶铸
个体投资者情绪变动会影响股票收益吗?本文以东方财富股吧发帖量作为个体投资者情绪的代理,研究个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益可预测性之间的关系。我们发现,个体投资者情绪通过网络自媒体传播可以系统地影响股票收益,且存在显著的可预测性。具体而言,发帖量越高的组合,短期收益越高,表现出短期的动量效应;其次,当对样本股性质进行区分后,小市值、低账面市值比和机构投资者持股比低的股票对个体投资者情绪变动更加敏感,呈现出明显的情绪跷跷板效应。进一步地,经风险因子调整之后,零成本套利投资组合仍能获得显著的超额收益,且超额收益来源于前期低发帖量组合,情绪依然是情绪。
[期刊] 预测
[作者]
胡昌生 陶铸
个体投资者情绪变动会影响股票收益吗?本文以东方财富股吧发帖量作为个体投资者情绪的代理,研究个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益可预测性之间的关系。我们发现,个体投资者情绪通过网络自媒体传播可以系统地影响股票收益,且存在显著的可预测性。具体而言,发帖量越高的组合,短期收益越高,表现出短期的动量效应;其次,当对样本股性质进行区分后,小市值、低账面市值比和机构投资者持股比低的股票对个体投资者情绪变动更加敏感,呈现出明显的情绪跷跷板效应。进一步地,经风险因子调整之后,零成本套利投资组合仍能获得显著的超额收益,
[期刊] 金融论坛
[作者]
金德环 李岩
本文通过对社交媒体数据的搜集与整理,构建能够反映投资者互动的指标,以此研究其与股票收益间的内在关系。研究发现,投资者互动越低的股票未来收益越高,多空套利组合月收益率高达2.1%,此超额收益不能被Fama-French三因子模型所解释。进一步研究发现,股票流动性的高低并未直接影响投资者互动收益的强弱,而投资者互动收益在投资者认知度低的股票中表现尤为强烈,说明公司信息传播的广度将影响股票收益。
[期刊] 金融论坛
[作者]
金德环 李岩
本文通过对社交媒体数据的搜集与整理,构建能够反映投资者互动的指标,以此研究其与股票收益间的内在关系。研究发现,投资者互动越低的股票未来收益越高,多空套利组合月收益率高达2.1%,此超额收益不能被Fama-French三因子模型所解释。进一步研究发现,股票流动性的高低并未直接影响投资者互动收益的强弱,而投资者互动收益在投资者认知度低的股票中表现尤为强烈,说明公司信息传播的广度将影响股票收益。
[期刊] 会计之友
[作者]
温作君
现有研究在探寻媒体覆盖和股票收益的关系时,通常使用周以上的研究周期,忽略了行业特征对媒体覆盖与股票收益关系的影响。文章依据证监会行业分类,探究不同行业中媒体覆盖与股票收益的短期互动效果。研究发现,媒体覆盖对股票收益的短期影响呈现显著的行业特征。在房地产业和租赁商务服务业中表现比较显著,股票交易日前第一天的媒体覆盖度越高,股票收益率越高;交易日前第二天和第三天的媒体覆盖度越高,股票收益率越低。在其他行业中,这种短期影响不同程度的减弱甚至无效。反向来看,股票收益率对媒体覆盖度影响显著并且正向,不存在明显的行业
[期刊] 上海金融
[作者]
张栋凯 齐佳音 彭志文
本研究基于标普500强企业的Twitter面板数据,通过固定效应与随机效应模型,分析了企业社会化媒体信息发布的相关情况对其股票收益率的影响。研究表明,在社会化媒体上,企业高频信息发布与其股票收益率呈负相关关系,企业发布的信息被高频转发与其股票收益率变化不显著,企业粉丝数与其股票收益率呈负相关关系。本研究为企业进行股票收益管理、为投资者进行股票收益分析提供了崭新的思路。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
姜杨 闫相斌
从信息传播角度出发,结合议程设置与有限关注假说提出了新闻媒体报道对股票收益的影响路径和机制。研究表明:投资者买入低媒体报道数量组合卖出高媒体报道数量组合的投资策略能够带来超额收益,且该收益在低收益股、成长型以及小公司股票中显著;新闻媒体报道具有减弱收益波动的效应,前一期高新闻媒体报道数量组合在当期的收益波动要小于前一期低新闻媒体报道数量组合,小公司、成长型、低价格股票表现更显著。
[期刊] 金融研究
[作者]
张雅慧 万迪昉 付雷鸣
本文以富豪榜上榜事件为研究对象,探讨了媒体关注度高的股票的收益反而低于关注度低的股票这一"媒体效应"的产生原因,通过实证研究检验了基于传统金融理论的"风险补偿假说"和基于行为金融理论的"过度关注弱势假说"。研究结果显示,被报道股票在事件期内产生了负的超额收益,而通过倾向得分匹配算法构建的控制组股票超额收益并不显著,说明"风险补偿假说"不成立,"媒体效应"的来源并不是低关注股票的正收益。事件期内被关注股票的交易量显著放大,并且日历时间组合方法在事件日前得到了显著的正收益,在事件日后则转为显著的负收益,基本符合"过度关注弱势假说"。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
刘向强 李沁洋 孙健
随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现:未被媒体报道的上市公司,其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票,即存在媒体效应。进一步研究表明,对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司,互联网媒体对股票收益率的影响更显著;然而,对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和信息不对称程度较低的上市公司,互联网媒体对股票收益的影响并不显著。笔者的研究结论为媒体效应的"投资者认知假说"提供了进一步的经验证据,表明新闻媒体能够提高投资者认知,降低信息风险。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
刘向强 李沁洋 孙健
随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现:未被媒体报道的上市公司,其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票,即存在媒体效应。进一步研究表明,对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司,互联网媒体对股票收益率的影响更显著;然而,对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和
[期刊] 统计研究
[作者]
芮萌,孙彦丛,王清和
By using Granger Causal Model,the paper experimentally analyses the relationship between trade volume of shares and yields and fluctuation of yields in Chinese stock market.
关键词：
溢出 中国股票市场 交易量
[期刊] 投资研究
[作者]
乔坤元
中国股市的股票送股、转增(以下简称"送转")往往能够带来异常收益,本文使用事件研究的方法和1999年到2010年的股票送转相关的数据,在同、异方差的假设、按照送转比例和现金红利比例划分不同子样本以及考虑到信息提前泄露而重新定义事件日的情况下,一致的发现了异常收益①的存在,而现金红利会减少送转事件带来的异常收益。本文进一步探究这种异常收益的来源,发现管理层的持股比例会正向显著地影响异常收益,并且这种影响在一系列稳健性检验下依然存在。本文还使用了工具变量,因此克服了可能存在的管理层持股比例的内生性问题。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
张然 李润泽
本文从主动型基金持仓行为来研究公募基金持仓与被持股公司未来股票收益的关系。基于公司的基本面特征和动量信息，我们将主动型公募基金对目标公司的总持仓分解为正常持仓和异常持仓。我们发现，异常持仓可以预测公司未来股票收益：根据异常持仓构造的等权（市值加权）投资组合能获得年化8.60%（11.22%）的超额收益。 异常持仓对套利成本高和投资者注意力有限公司的股票有更强的预测能力。另外，异常持仓还可以预测公司未来基本面。本文的研究证明了基金经理的主动管理是有信息含量的，同时也提出了如何利用该信息的方法。
关键词：
异常持仓 股票收益 投资策略
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