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[期刊] 中国工业经济
[作者]
袁淳 刘思淼 陈玥
已有多元化经营经济后果研究结论并不一致,本文认为其主要原因在于多元化经营的经济后果也是"多元"的,不同公司特征和不同影响链条下多元化经营对公司价值的影响也不同。本文以多元化经营对现金持有价值的影响为切入点,分别从市场价值和公司绩效视角分析多元化经营的经济后果。实证结果发现从整体上看,多元化经营对现金持有价值影响并不显著,但按大股东持股比例高低分组回归发现,当大股东持股比例高时,能够有效约束管理者的机会主义行为,提高内部资本市场效率,从而使得多元化经营能够显著提高现金持有价值;而当大股东持股比例低时,严重的代理冲突会导致多元化经营公司内部资本市场损失效率,从而导致现金持有价值的降低。
[期刊] 经济经纬
[作者]
袁玲
笔者以2004年～2008年的上市公司为样本,实证考察了控股股东的攫取私利动机对多元化公司价值的影响。研究结果表明,转型经济条件下的多元化经营不一定有益或有损于公司价值,而控股股东两权分离引起的代理问题导致了一定程度的多元化折价现象,在控股股东拥有绝对控制权时,控股股东的两权分离显著恶化了多元化公司价值。
关键词：
控股股东 两权分离 多元化经营 公司价值
[期刊] 管理世界
[作者]
窦欢 陆正飞
本文采用２００７～２０１２年我国Ａ股上市公司作为研究对象，考察上市公司存放在集团财务公司的关联存款的影响因素及其经济后果。研究发现，第一大股东的持股比例与关联存款占现金的比重呈现Ｕ型关系，即当第一大股东持股比例较低时，关联存款占现金的比重随第一大股东的持股比例增加而减少，而当第一大股东持股比例较高时，关联存款占现金的比重会随第一大股东的持股比例增加而增加。进一步考察发现，与关联存款占比低的上市公司相比，关联存款占现金比重高的上市公司现金持有价值显著更低。
关键词：
大股东控制 关联存款 现金持有价值
[期刊] 西部论坛
[作者]
袁玲 刘嫦
基于控制权私人收益对财务决策行为影响的视角,将大股东控制、私有收益与多元化经营纳入一个分析框架进行分析,结果表明,大股东控制下攫取私有收益的水平会对多元化经营程度产生正向影响。进一步的分组分析发现,控股股东的控制权与现金流权分离程度越大,攫取私有收益对多元化经营的影响越明显;而控股股东性质不同时,攫取私有收益对多元化经营的影响并不存在差异。因此,要降低无效多元化经营,根本的是要降低上市公司的控制权私有收益。
[期刊] 广东商学院学报
[作者]
张世敬 王生年
以沪深两市上市公司数据为样本,检验了我国特殊制度背景下的大股东控制以及多元化对公司业绩的影响。研究结果指出:大股东控制度与公司业绩有着显著的负相关关系;股权制衡与公司业绩呈显著的正相关关系,即股权制衡度越高公司业绩越好,这一关系在相对控股类型的上市公司中尤为突出。
关键词：
大股东控制 多元化 公司业绩
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
况学文 彭迪云
选取1999年1月1日至2001年12月31日期间在沪、深两市首次公开发行A股的非金融类上市公司为研究样本,实证分析大股东控制条件下的市场择时对公司现金持有量的影响。实证结果表明,现有的权衡理论、信息不对称理论和管理者职位巩固理论均不能较好地解释我国上市公司的高现金持有量现象。上市公司现金持有量是公司过去市场择时行为累积的影响结果,而且在股权结构集中的公司,其通过市场择时行为"囤积"现金持有量的动机更为强烈。
关键词：
市场择时 现金持有量 大股东
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘静 陈志斌
运用2003～2008年我国所有非金融类A股上市公司的样本数据,从大股东控制视角出发,重点关注第一大股东持股比例、实际控制人性质和公司所在地区市场化程度对于公司现金持有水平的共同作用。结果表明,第一大股东持股比例与公司现金持有量水平正相关,实际控制人为国有的比非国有的上市公司的现金持有量高;公司外部治理环境的改善,有助于减轻由第一大股东持股比例以及实际控制人性质对公司现金持有量造成的负面影响。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
袁玲
本文考察控股股东控制下的具有价值折损效应的多元化经营公司对盈余管理方式的选择问题。在对控股股东控制下的具有价值折损效应的多元化经营公司具有实施盈余管理动机的分析基础上,本文研究发现,出于成本的考虑,其实施了更高程度的正向应计盈余管理。
[期刊] 税务与经济
[作者]
林钟高 郑军 卜继栓
以２００７～２０１３年我国Ａ股上市公司为研究对象，将公司治理特征和企业财务特征关联起来，考察内控质量与多元化经营对公司超额现金持有水平的影响，探索内部控制在多元化经营与超额现金持有关系中的独特作用。研究发现，高质量的内部控制显著抑制了企业的超额现金持有水平和多元化经营程度；由于内部控制对多元化经营的显著抑制效应，多元化经营与超额现金持有水平之间呈现了显著的正相关关系。进一步研究发现，内部控制可以显著地抑制上市公司的非相关多元化经营，而对相关多元化经营则没有显著的降低效应，由此非相关多元化经营与超额现金持有水平之间呈现显著的正相关关系，而相关多元化经营与超额现金持有水平之间仍呈现负相关关系。研究．．．
[期刊] 财会通讯
[作者]
彭勇
文章选取2015—2018年沪深两市A股上市企业作为研究样本,对代理成本、大股东杠杆增持与企业现金持有价值之间的关系进行研究,并深入分析代理成本在大股东杠杆增持与企业现金持有价值关系中的调节作用。结果表明:大股东杠杆增持与企业现金持有价值之间显著负相关;代理成本与企业现金持有价值之间显著负相关;代理成本会显著增强大股东杠杆增持与企业现金持有价值之间的相关性。
[期刊] 管理评论
[作者]
唐婧清 刘树海 张俊民
为了促进公司采用匹配于其治理环境的现金政策，从＂掏空＂与＂支持＂双重动机视角研究了大股东治理体制影响现金持有价值的机理。基于我国Ａ股上市公司２００２－２０１３年的数据，使用门槛回归模型，将大股东治理体制细分为＂制衡＂与＂独裁＂两种类型，检验和比较了不同治理体制下的现金持有价值。实证结果表明，相比＂制衡＂型体制，＂独裁＂型体制下现金持有价值较低，并且这种差距在非国有公司中更为明显。进一步的检验发现，＂独裁＂型体制增强了非国有公司中大股东的＂掏空＂与＂支持＂动机，以及国有公司中的＂掏空＂动机，但是并未增强国有公司中的＂支持＂动机。结论为，＂制衡＂型体制下公司应当持有较多现金，＂独裁＂型体制下应当持．．．
[期刊] 统计研究
[作者]
罗琦 许俏晖
本文结合我国上市公司所面临的内部治理机制特点及外部治理环境,从大股东行为的视角对公司现金持有量的影响因素进行实证分析。在加入年度控制变量、行业控制变量和公司财务特征控制变量后,对三项反映大股东行为特征的因素,即大股东持股比例、大股东属性和制度环境因素对公司现金持有量的影响进行了检验。结果表明,第一大股东持股比例较高的公司持有较多的现金,大股东的高持股比例是其占用企业资金侵占中小股东利益的基础。与国有企业相比,民营企业因遭受较强的外部融资约束而持有较高水平的现金。此外,制度环境的发展程度与公司现金持有水平正相关,表明制度环境较好地区的公司持有较多的现金。
关键词：
大股东控制 现金持有量 第二类代理问题
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
姜毅
本文以沪深两市2005～2011年的391家上市公司为样本,检验机构投资者持股、终极股东两权分离度及现金持有价值的关系。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高两权分离度会显著降低持有现金的价值效应;而提高机构投资者持股比例会显著增加持有现金的价值效应。进一步检验提高机构投资者持股比例是否会抑制终极股东两权分离度对于现金持有价值的侵害。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高机构投资者持股比例会抑制两权分离度对于现金持有价值的侵害,增加持有现金的价值效应。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈登彪 马忠
本文以沪深两市２００８～２０１１年的上市公司为样本，将多元化经营对现金持有水平与现金持有价值的影响纳入一个整体研究框架，以同一个样本，检验了多元化经营对两者的共同影响。结果显示，总体上，多元化经营降低了公司的现金持有水平，然而多元化经营降低现金持有水平的同时并不一定提升现金持有价值，两者的对应关系与公司治理水平相关。本文研究表明单从现金持有水平或者现金持有价值的变化不能判定多元化经营的财务流动性效应。改善公司治理，抑制因多元化经营产生的代理问题是保障多元化经营财务流动性效应的关键。
关键词：
多元化经营 现金持有水平 现金持有价值
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
袁玲
本文以2004年至2008年期间的上市公司为样本,对终极股东控制权与现金流权的分离、多元化经营与公司价值的关系进行实证研究。研究结果表明,终极控制股东的两权分离对多元化经营与公司价值的关系产生负面影响,而且这种负面作用在高自由现金流公司及地方政府控制的上市公司中更严重。
关键词：
控股股东 两权分离 多元化经营 公司价值
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