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[期刊] 现代管理科学
[作者]
周仕盈 杨朝军 丁专鑫
纵观中外历史,没有任何一项资产能在长期持续跑赢另一项资产。随着经济进入新常态,我国房地产过去几乎单边上涨的行情将难重现。而随着刚兑打破,理财产品的高收益也将风光不再。因此,在不同资产之间分散风险,也即大类资产配置决策的重要性越发凸显。文章基于这一时代背景,对资产配置的必要性和必然性进行了深入剖析,并对资产配置的理论框架进行了系统梳理。
关键词：
大类资产配置 时代背景 理论框架
[期刊] 经济学动态
[作者]
张学勇 张琳
有效的大类资产配置被视为成功投资的关键。关于大类资产配置理论的研究始于20世纪30年代,传统的配置策略包括60/40组合、等权重投资组合和均值-方差模型等。20世纪90年代后,为了放宽策略的假设条件,提高理论在实践中的可行性,以GEYR模型为代表的一系列仅基于收益的大类资产配置策略被提出。进入21世纪以后,全球经济波动性加强,为了有效控制风险,最大化分散组合、风险平价组合等仅基于风险的大类资产配置策略成为投资者关注的焦点。与此同时,除了量化模型的应用以外,投资者也开始重视经济周期、政策周期和管理者能力的影响,拥有傲人业绩的大学捐赠基金和可操作性强的美林时钟模型成为投资者借鉴和使用的对象。
关键词：
大类资产配置 量化投资 均值-方差模型
[期刊] 经济学动态
[作者]
张学勇 张琳
有效的大类资产配置被视为成功投资的关键。关于大类资产配置理论的研究始于20世纪30年代,传统的配置策略包括60/40组合、等权重投资组合和均值-方差模型等。20世纪90年代后,为了放宽策略的假设条件,提高理论在实践中的可行性,以GEYR模型为代表的一系列仅基于收益的大类资产配置策略被提出。进入21世纪以后,全球经济波动性加强,为了有效控制风险,最大化分散组合、风险平价组合等仅基于风险的大类资产配置策略成为投资者关注的焦点。与此同时,除了量化模型的应用以外,投资者也开始重视经济周期、政策周期和管理者能力的影
关键词：
大类资产配置 量化投资 均值-方差模型
[期刊] 投资研究
[作者]
凌剑军 王相宁
本文利用Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验方法分别研究了人民币汇率与上证综指及大宗商品之间的协整关系，研究指出上证综指及大宗商品都与人民币汇率存在长期稳定的负向联动关系，且上证综指因人民币汇率波动而引起的变动幅度更大。在此基础之上，本文提出了一种基于人民币汇率框架的主要针对家庭投资者及中小机构投资者的大类资产配置策略。同时，为了优化资产配置结构降低风险，本文在改进的Ｍａｒｋｏｗｉｚｅ最优化目标函数的基础上，利用遗传算法解出人民币不同状态下各类资产的最优配置比例。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
南洋
随着中国人民财富水平的快速提高,如何实现财富的保值和增值正在日益成为中国高净值人群关心的话题。私人银行作为服务于高净值人群的专业财富管理机构,在英美等西方发达国家已经有长达数百年的发展历史。文章通过总结中美财富管理行业的发展历史,并分析高净值人群需要大类资产配置的原因,认为随着资本市场的快速发展以及投资者理财观念的逐渐成熟,大类资产配置将成为我国未来财富管理行业的一大重要发展趋势,国内私人银行机构需要在相关方面进行提前准备和布局。
[期刊] 中国金融
[作者]
孙金丽 李岳蒙
现阶段,我国商业银行资管业务配置以固定收益类为主,结构相对单一,风险分散化水平较低,类信贷风险特征明显,资产配置策略主要以息差收入盈利模式为导向。在资管产品净值化转型中,资管业务将从净息差逐步向"管理费+业绩分成"更具竞争力的盈利方式转变,在客户端,也将面临机构客户需求可能迅速增长,个人客户分层化趋势日益显现的变化。在这一背景下,以客户为导向,资
[期刊] 金融发展研究
[作者]
周亮 蒋练
机器学习模型能够有效解决变量间的共线性问题，处理变量间的非线性关系及交互影响，故其预测能力显著高于普通的线性模型。选取2004年1月—2021年12月8个大类资产因子的周数据，构造随机森林模型考察了模型的预测能力、特征的重要性和影响以及所建投资组合的投资绩效。研究结果表明：相对于普通OLS及LASSO模型，随机森林模型的预测能力显著提高；量价特征尤其是动量因子在随机森林模型中的重要性要远高于宏观特征；特征对因变量的影响是非线性的，且特征之间存在着显著的交互作用；随机森林模型构造的投资组合的投资绩效远好于等权重、均值—方差、最小风险、风险平价及趋势投资组合。研究结论是对投资组合理论以及人工智能理论的有益补充，对于投资实践也具有较强的借鉴价值。
关键词：
随机森林 资产配置 因子配置
[期刊] 保险研究
[作者]
赵自强 魏新雅
中国基本养老金制度筹资和支出两端受压,必然要建立"多支柱"体系,而作为第二支柱的补充性企业年金则有更大的发展空间。本文在权衡收益的视角下,以均衡考虑股东权益最大化与企业年金受益者权益最大化为目标,在降低企业年金资不抵债风险的同时,运用随机最优控制理论,构建并求解出企业年金最优资产配置比例所满足的HJB方程,得出企业年金最优资产配置比例的解析解。结论显示,无论年金资产是否出现资不抵债风险,公司资产配置比与年金资产配置比都呈现负相关关系,即可得出企业年金负债越多,企业高管在投资决策中越保守的结论。
[期刊] 保险研究
[作者]
赵自强 魏新雅
中国基本养老金制度筹资和支出两端受压,必然要建立"多支柱"体系,而作为第二支柱的补充性企业年金则有更大的发展空间。本文在权衡收益的视角下,以均衡考虑股东权益最大化与企业年金受益者权益最大化为目标,在降低企业年金资不抵债风险的同时,运用随机最优控制理论,构建并求解出企业年金最优资产配置比例所满足的HJB方程,得出企业年金最优资产配置比例的解析解。结论显示,无论年金资产是否出现资不抵债风险,公司资产配置比与年金资产配置比都呈现负相关关系,即可得出企业年金负债越多,企业高管在投资决策中越保守的结论。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
娄飞鹏
人口老龄化水平提高会导致养老资金规模增大,也会提升投资者整体的风险厌恶水平,从而逐步影响金融机构的行业力量对比和金融机构的大类资产配置。而解决因为人口老龄化带来的养老保障问题,也需要借助金融机构做好大类资产配置以实现养老金的保值增值。通过结合大类资产配置的理论和金融机构大类资产配置的现状,分析认为人口老龄化下大类资产配置的趋势是:资金来源上长期资金规模和占比增加,保险业、基金业、信托业获益更明显,债券等固定收益类资产配置更多而对房地产的配置减少。
关键词：
资产配置 资本市场 金融机构 人口老龄化
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
娄飞鹏
人口老龄化水平提高会导致养老资金规模增大,也会提升投资者整体的风险厌恶水平,从而逐步影响金融机构的行业力量对比和金融机构的大类资产配置。而解决因为人口老龄化带来的养老保障问题,也需要借助金融机构做好大类资产配置以实现养老金的保值增值。通过结合大类资产配置的理论和金融机构大类资产配置的现状,分析认为人口老龄化下大类资产配置的趋势是:资金来源上长期资金规模和占比增加,保险业、基金业、信托业获益更明显,债券等固定收益类资产配置更多而对房地产的配置减少。
关键词：
资产配置 资本市场 金融机构 人口老龄化
[期刊] 会计之友
[作者]
郑石桥 张翔
行为审计处理处罚配置是处理处罚的制度框架，涉及理论基础、宏观配置和微观配置三个层面。处理处罚配置的理论基础包括配置目的和如何配置两个理论问题，配置目的是惩处功能和预防功能的统一；如何配置是违规惩处相应，认为违规行为对经管责任的危害是衡量处理处罚的真正标尺。处理处罚宏观配置搭建处理处罚的主体框架，主要包括：处理处罚主体、处理处罚对象、处理处罚立法模式、处理处罚类型和位阶。处理处罚微观配置主要涉及各类处理处罚在各类违规行为上的配置，主要包括：处理处罚配置模式、处理处罚自由裁量权、针对各类违规行为的处理处罚规定。
[期刊] 新金融
[作者]
封进 赵发强
长寿时代的经济增长源泉正在发生变化，个人生命周期中的人力资本和健康风险也在发生变化，传统的公共养老保险制度面临日益严峻的基金可持续性问题。在此背景下，本文考察了长寿时代的家庭储蓄行为和资产配置变化趋势，指出老年时期的储蓄和资产配置变化尤其值得关注。本文分析了老龄社会中公共养老保险基金支出增加和个体养老待遇下降之间的背离趋势，总结了发展补充养老保险的主要经验。中国家庭储蓄率虽然很高，但家庭资产结构单一，难以满足长寿时代财富管理的需求。最后，本文对中国金融创新提出了方向性建议。
关键词：
长寿时代 资产配置 养老资源 金融创新
[期刊] 投资研究
[作者]
王霦 魏先华
本文在大类资产配置的背景下探讨了资产收益的区制转换特征对资产配置的影响,研究了如何将马尔可夫区制转换模型应用于资产配置过程,给出了具体的模型框架与方法。应用发达市场资产收益数据进行的实证检验表明应用马尔可夫区制转换模型能够明显提升资产配置策略的表现,与基准策略相比具有更高的收益与更低的风险,并且这一结果是稳健的。
关键词：
资产配置 区制转换 马尔可夫区制转换模型
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
臧金娟 黄一黎 赵学军
目前有关资产配置的理论和实践研究中,对资产类代表的研究并不清楚。大部分研究都是采用常用的和被普遍认可的指数来代表某类资产,但是同一个资产类有很多类似的指数,选取哪个指数作为该类资产的代表缺乏理论依据和实证分析。可以使得投资组合结果最优的指数是资产的最优代表,所以通过分析各类资产的常用指数所可能构成的投资组合的收益和夏普比率来确定代表每类资产的指数。在中国市场、美国市场和全球市场分别找到了权益类资产、固定收益类资产和大宗商品类资产的最优代表指数。对资产配置理论的资产类别分析有一定的贡献,也给投资者提供了资产配置中各类资产的追踪标的的理论依据。
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