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[期刊] 金融研究  [作者] 李连发  辛晓岱  
金融发展促进经济增长的途径之一是帮助企业降低外部融资成本,解决企业外部融资过程中存在的逆向选择和道德风险问题。金融发展往往伴随着更健全的会计、信息披露制度和更好的公司治理,因而可以发挥缓解信息不对称问题、减少企业外部融资成本的作用。通过分析33个国家非上市企业的数据,本文发现了与上述理论一致的经验证据:企业越是依赖外部融资,金融发展对企业增长的促进作用越大。这表明,金融发展所带来的企业外部融资成本的下降,可在一定程度上解释金融发展对经济增长的促进作用。
[期刊] 世界经济文汇  [作者] 黄玖立  冼国明  
由于银行体系的融资偏向和行业特定的外资政策,各个产业固定投资的资金来源具有内在差异性,但现有文献主要关注FDI的技术外溢,较少关注其融资效应。本文使用Rajan与Zingales(1998)发展的模型方法考察了FDI对中国省区产业增长的影响。本文研究发现,FDI资金依赖型产业在期初FDI密集省区增长较快,从而使得FDI的非对称分布转化为地区产业的增长差异;虽然贷款依赖型产业在国有经济比重较高地区增长较快,但这种增长是以牺牲效率为代价的。本文认为,要缩小地区差距,不仅要引导外资投向中西部,更要加快金融机构尤其是银行体制的改革。
[期刊] 经济经纬  [作者] 周守华  吴春雷  赵立彬  
笔者利用2003年~2013年中国上市公司的并购事件数据,研究我国金融发展水平对外部融资依赖性与企业并购之间关系的调节作用以及金融发展对并购市场规模的影响作用。研究发现:企业外部融资依赖性越高,发生并购的概率则越低,但是当金融发展程度提高时,企业外部融资依赖性对并购发生概率的负向作用随之降低,并且当金融发展水平值(信贷资源配置市场指数)高于7.431时,金融发展有利于外部融资依赖性高的公司获得资金,从而提高并购发生的概率。地区的金融发展水平越高,控制权市场越活跃,其并购市场规模越大,这意味着控制权市场活跃度受到金融发展的影响。
[期刊] 西部论坛  [作者] 曾璐璐  
基于2001—2012年中国29个省区的面板数据,分析在不同的外部融资依赖度条件下两种主要的外源性资金(银行信贷和外商直接投资)对地区出口贸易产生的影响,研究结果显示:银行信贷和外商直接投资是影响地区出口贸易的显著因素,且外商直接投资对出口贸易的作用效果更强;外部融资依赖特征不同的地区,不同融资渠道对出口贸易产生的影响也不一样;在外资依赖度较高(大于0.07%)的地区较高的信贷密度(大于0.35%)更有利于出口增长,而在外资依赖度较低的地区需要寻找适宜的信贷密度与之相匹配;在外资密度较高(大于1.64%)
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 应千伟  
企业间的商业信用融资可以作为银行信贷的一种有效替代机制缓解企业融资约束,从而在企业的经营和成长中扮演着重要角色。本文利用中国A股上市公司数据,研究发现商业信用融资对企业成长有显著的正面影响,尤其是对于受融资约束企业和民营企业而言,商业信用融资对企业成长的促进作用更加明显。进一步地还发现当金融发展水平较低时,商业信用对企业成长,尤其是民营企业成长的作用相对较大。随着金融改革和市场化改革的深入,企业成长对商业信用融资的依赖将逐渐减弱。
[期刊] 贵州财经大学学报  [作者] 曾璐璐  
基于2001—2012年中国29个省(市)的面板数据,检验金融发展在具有不同外部融资依赖程度的地区对出口贸易产生的影响。研究结果显示:银行信贷和外商直接投资作为我国金融市场的主要融资渠道,对促进地区贸易增长有显著影响。但不同融资渠道在外部融资依赖程度不同的地区产生的作用也不尽相同。地区经济越是依赖外部融资,金融发展对该地区出口贸易增长的促进作用就越大。
[期刊] 经济学(季刊)  [作者] 曾海舰  林灵  
本文利用上市公司持股银行数据考察我国企业如何谋求融资便利。本文发现融资约束程度最高的企业持股银行的意愿最强,融资约束程度最低的企业持股银行的意愿最弱;持股非上市银行使企业获得更多外部债务融资,其融资约束得到有效缓解,而持股上市银行并不存在类似效应。本文同时发现持股非上市银行对企业的绩效和盈利能力并没有实质性提升,说明企业出于解决融资困难而进行的持股银行行为可能在一定程度上扭曲了社会资源有效配置。
[期刊] 软科学  [作者] 崔杰  胡海青  张道宏  
基于构建的融资效率计算模型,采用全国425家制造类非上市中小企业2003~2009年财务数据进行动态因子面板数据模型分析,提出影响融资效率的六个组合因素。研究发现,企业自身素质和主营业务情况影响较大;企业盈利能力、短期外源债务资金来源及其规模与流动性、企业偿债能力影响一般;商业信用融资成本影响不显著。全面分析了非上市中小企业融资效率影响因素。
[期刊] 武汉金融  [作者] 李春涛  王立威  周鹏  
在公平竞争机制缺失的转型经济中,良好的政企关系能够帮助企业获取更多额度的短期债务融资。本文使用世界银行2005年中国企业的微观调查数据,并与中国工业企业数据进行合并,实证考察政企关系对企业负债比率的影响。结果表明:良好的政企关系对企业获取短期债务融资有显著的促进作用,而对企业长期债务融资的获取存在一定的阻碍作用。进一步研究发现,在民营企业和金融市场化程度低的地区,政企关系对企业获取短期负债的促进作用表现得尤为明显。弱化了内生性问题后,以上结果依旧稳健。因此,地区间金融市场的均衡发展、公平竞争市场环境的构建是缓解企业融资约束的关键。
[期刊] 南方金融  [作者] 刘洪铎  
本文对G-S模型进行拓展,从理论层面刻画了金融发展通过缓解企业的研发融资约束来提升企业的全要素生产率的作用机理,采用2005-2007年中国工业企业数据,验证了G-S模型的理论预期。同时,本文研究发现:若不考虑金融发展的融资约束缓解效应,研发对企业的全要素生产率并没有表现出预期的促进作用;较之于国有、外资企业等,金融发展在缓解私营企业的研发融资约束进而推动其全要素生产率的增长上扮演着更为重要和显著的角色;分地区估计表明,金融发展的融资约束缓解效应在东部最为显著,在西部则最弱。这表明在深化金融体制改革的基础上消除基于所有制性质的信贷歧视并协调区域金融发展差异,应成为我国进一步转变经济发展方式的题...
[期刊] 世界经济研究  [作者] 耿伟  郝碧榕  
在国际生产网络不断扩张与深化的背景下,一国较高的金融发展水平会降低成本,提高本土产品的竞争力,进而影响企业的国际生产网络布局。文章在要素禀赋理论的框架下,采用美国制造业数据,考察贸易伙伴国金融发展对中间品离岸水平的影响,并进一步引入引力因素进行实证检验,结果表明,贸易伙伴国金融发展水平的提高会促进美国各产业离岸水平的提升,这种促进作用在外部融资依赖度高的产业上更为显著,即企业会将更多的生产环节布局在金融发展水平较高的国家。在考虑了不同计量技术、指标并分样本后上述结论依然稳健。
[期刊] 世界经济研究  [作者] 耿伟  郝碧榕  
在国际生产网络不断扩张与深化的背景下,一国较高的金融发展水平会降低成本,提高本土产品的竞争力,进而影响企业的国际生产网络布局。文章在要素禀赋理论的框架下,采用美国制造业数据,考察贸易伙伴国金融发展对中间品离岸水平的影响,并进一步引入引力因素进行实证检验,结果表明,贸易伙伴国金融发展水平的提高会促进美国各产业离岸水平的提升,这种促进作用在外部融资依赖度高的产业上更为显著,即企业会将更多的生产环节布局在金融发展水平较高的国家。在考虑了不同计量技术、指标并分样本后上述结论依然稳健。
[期刊] 科技进步与对策  [作者] 胡杰  任丹阳  
基于2008-2014年沪深A股主板和中小企业板上市公司数据,实证研究金融发展能否缓解企业R&D融资约束、促进企业R&D投入,并进一步考察这种作用在规模、区域、所有权、行业等4种因素影响下的差异性。研究发现:金融发展能够显著缓解企业面临的R&D融资约束,并且这种缓解作用对小规模企业和民营企业更加明显;金融发展水平较高的东部地区能够在更大程度上促进企业研发投入,而中西部地区则未能有效刺激企业R&D支出;与高科技行业相比,非高科技行业能够从金融发展中获利更多,其R&D投入水平得到显著提高。
[期刊] 技术经济与管理研究  [作者] 孙武雄   宋增基   李蓂  
中小企业目前对我国的经济增长有着特殊的积极作用 ,但融资难一直制约着中小企业的快速发展。本文分析了形成中小企业融资困境的主要原因 ,并提出了我国金融机构的改革与发展是解决这些问题的根本途径的结论。
[期刊] 当代经济研究  [作者] 鞠晓生  
降低企业融资约束是金融发展促进经济增长的重要机制。通过观测投资现金流敏感度可以发现:我国企业普遍受到融资约束,企业融资约束程度具有异质性,与企业规模和产权属性密切相关;金融发展显著地降低了企业融资约束。进一步将金融发展分解为金融规模发展和金融结构发展两部分,分析发现:金融规模发展对降低企业融资约束发挥主要作用。在我国金融体系中,银行信贷规模扩大对缓解企业融资约束贡献大于股票市场;银行体系通过大规模动员社会储蓄和投资转化,为经济增长积累了生产性资本,金融脱媒不符合我国实体经济发展需求。
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