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[期刊] 首都经济贸易大学学报  [作者] 斯文  
随着中国外汇衍生品市场的快速发展,这一市场对央行货币政策的传导机制尤其是汇率传导渠道的影响日益凸显。通过运用普通回归模型和向量自回归模型进行实证研究,证实了中国外汇衍生品市场已经对货币政策汇率传导渠道产生了显著的影响,并且汇率传导渠道的功能出现明显的减弱迹象。最后从外汇衍生品市场的视角出发,提出改进和完善中国货币政策传导机制的相关政策建议。
[期刊] 上海经济研究  [作者] 斯文  
自人民币汇率形成机制改革以来,我国外汇衍生品市场发展迅猛,这一市场对央行货币政策的传导机制尤其是汇率传导渠道的影响日益凸现。通过对2000-2012年的月度数据运用普通回归模型和对2006-2012年的月度数据采用向量自回归模型分别进行实证研究,发现我国外汇衍生品市场已经对货币政策汇率传导渠道产生了显著的影响,并且汇率传导渠道的功能出现明显的减弱迹象。最后从外汇衍生品市场的视角出发,提出改进和完善我国货币政策传导机制的相关政策建议。
[期刊] 经济经纬  [作者] 李利平  
信用衍生品市场的快速发展对信贷市场和债券市场的规模都会产生影响,从而对货币政策的信用传导渠道造成影响。本文利用美国金融市场数据,通过对复合利率、信用衍生品市场规模和信贷债券市场规模三个变量建立线性回归和VAR模型进行实证分析,发现信用衍生品市场的发展确实对信贷和债券市场有着显著的影响,弱化了货币政策信用传导渠道。而反过来,信贷和债券市场对信用衍生品市场的影响并不显著,即它们之间的影响具有非对称性。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)  [作者] 斯文  
随着衍生品市场的迅猛发展,这一市场给货币政策传导机制带来的影响日益受到广泛关注。在总结国内外已有文献的基础上,本文运用回归模型来分析我国利率衍生品市场建立和发展给货币政策信用传导渠道产生的冲击,同时通过向量自回归模型以探究利率衍生品市场与信用传导渠道之间的互相影响,最后提出完善我国货币政策传导机制的相关政策建议。
[期刊] 财经理论与实践  [作者] 张学陶  林宝瑞  
选取美国1981~2008年的数据,研究信用衍生品发展对货币政策传导效应的影响。通过运用协整回归、格兰杰因果检验及方差分解等实证分析方法的研究表明,信用衍生品的发展弱化了货币政策的效果,增大了货币政策时滞的不确定性。因此,中央银行制订货币政策时应考虑信用衍生品的因素。
[期刊] 清华金融评论  [作者] 清华大学五道口金融学院"外汇衍生品与货币政策关系研究"课题组  
外汇衍生品的发展与货币政策的关联性日益突显。本文指出,发达经济体外汇衍生品市场对货币政策影响较小,新兴市场受到影响较大,并对完善我国外汇衍生品市场提出建议。随着我国外汇市场改革的深化,尤其是2 0 1 5年"8·11"汇改以来,人民币汇率弹性显著提高,逐步由单向波动向双向波动转变,市场主体对衍生品交易的需求逐步增加,推动了我国外汇衍生品市场的发展。2016年,我国境
[期刊] 南方金融  [作者] 张伟  王昱勋  储国强  
本文从外汇衍生品市场发展成熟度、金融市场开放程度等差异化角度,以美国、俄罗斯和中国作为研究对象,实证研究外汇衍生品市场发展对货币政策调控的影响。研究结果表明:一是在发达国家,外汇衍生品市场发展对货币政策调控几乎没有影响,而在新兴市场国家,外汇衍生品市场的存在和发展对货币政策调控的影响是非中性的;二是在新兴市场国家,金融市场开放程度提高会干扰外汇衍生品市场对货币政策调控效果的影响;三是从总体上来看,目前我国发展外汇衍生品市场对货币政策调控的影响是利大于弊的。上述研究结论可以为我国协调推进外汇市场改革与货币政
[期刊] 中国金融  [作者] 陈晗  刘玄  
随着近几十年来的快速发展,金融衍生品市场不仅已经成为国际资本市场的重要组成部分,也成为推动金融市场各组成部分快速发展和结构优化的有力推手,并影响了世界金融结构和经济运行效率。与现货资产相比,金融衍生品具有重新配置和分离风险、提高定价效率以及构造不同收益和风险组合的金融工具等独特功能,正是在这些功
[期刊] 世界经济研究  [作者] 斯文  
伴随着我国外汇衍生品市场的快速发展,这一市场对我国的国际贸易尤其是出口贸易的影响正日益显现。在已有研究基础上,对我国2006年10月至2012年9月的出口额、外汇衍生品交易量、人民币汇率水平等月度数据通过建立实证模型,发现外汇衍生品市场对出口贸易产生了显著的正效应,同时运用格兰杰因果检验发现,外汇衍生品交易与出口规模之间存在因果关系。最后,根据实证研究的结论,提出进一步发展我国外汇衍生品市场的建议。
[期刊] 浙江金融  [作者] 肖硕  周俊桃  
随着利率市场化的推进,中国货币政策框架面临由数量调控到价格调控的转变。本文通过构建向量自回归(VAR)和向量误差修正(VEC)模型,实证检验了中国货币政策工具(存款基准利率和公开市场操作)、货币市场利率和零售市场(贷款市场和理财产品市场)利率之间的长期均衡和动态响应关系,为理解中国货币政策传导利率渠道提供了经验证据。实证结果表明,现阶段中国货币政策传导利率渠道以通过存贷款基准利率直接调控零售市场利率的方式为主,通过公开市场操作的间接调控渠道尚未完全建立。预计未来一段时期内,存贷款基准利率仍将是重要的货币政策工具。
[期刊] 金融与经济  [作者] 杨炘  张哲  
衍生产品是20世纪后期最重大的金融创新,衍生产品惊人的增长速度和OTC市场上有限的透明度引起了其在现代金融市场上作用的热烈讨论。其对金融市场和货币传导机制必将产生深远影响,本文重点探讨分析了这一问题。
[期刊] 武汉金融  [作者] 高山  
本文应用当代主流的计量经济学的研究方法,通过对2002年以来相关的经济金融月度数据的实证分析,探究了我国货币政策传导渠道之汇率传导渠道的运作机制以及传导效果,不仅对汇率传导渠道的有效性得出一个基本判断,而且在深入分析此判断的基础上,对如何完善我国货币政策传导的微观金融环境提出政策建议,期望进一步推动我国的金融市场建设和金融体制改革。
[期刊] 世界经济研究  [作者] 斯文  
随着经济开放度的不断提升,人民币汇改的持续推进,我国企业面临的汇率风险日益突出,外汇衍生品是企业管理汇率风险的有效工具,发展我国外汇衍生品市场具有重大的现实意义和战略价值。本文首先构建了一个在开放经济条件下企业最优汇率风险对冲的理论模型,揭示出发展外汇衍生品市场的微观基础,然后对我国外汇衍生品市场的演进历程以及存在的问题进行剖析,最后提出了包括推出外汇期货合约、扩大市场对内开放、健全参与者内控体系以及加强政府对市场监管等对策建议。
[期刊] 金融发展研究  [作者] 肖新成  
为应对国际金融危机的挑战和解决国内经济运行中的突出矛盾,我国的货币政策已发生了根本性的转变,即从偏紧缩的政策转为促进经济增长的适度宽松的政策。本文通过采用向量自回归模型、冲击反应分析和预期误差项方差分解等方法,发现信贷传导渠道是我国货币政策的重要传导渠道,并且信贷传导渠道具有有效性。
[期刊] 上海金融  [作者] 孙巍  
本文利用中国的经济数据从宏观和微观两个视角对中国货币政策传导股市渠道的有效性进行了实证研究和分析。实证结果显示在中国现阶段货币政策传导在股市渠道的第一个阶段是有效的。但是,货币政策的传导在第二阶段从整体来说并非有效。文中构建的宏观模型和微观模型的结论得到了相互印证,增强了实证结论的可靠性。最后,文章对疏通中国货币政策传导的股市渠道提出了政策建议。
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