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[期刊] 财会通讯
[作者]
邓晓玲
本文以2009至2014年我国上市公司为样本,研究了外汇衍生品、现金流波动与企业投资效率之间的关系。本文实证研究发现,外汇衍生品的使用降低了我国上市公司的投资效率,支持了外汇衍生品使用的"投机说",并且现金流波动在外汇衍生品使用对投资效率的影响中产生了显著的"中介效应"。本文的研究结论对推进企业外汇风险管理机制建设,增强企业的抗风险能力具有一定的借鉴意义。
关键词：
外汇衍生品 现金流波动 投资效率
[期刊] 财会通讯
[作者]
邓晓玲
本文以2009至2014年我国上市公司为样本,研究了外汇衍生品、现金流波动与企业投资效率之间的关系。本文实证研究发现,外汇衍生品的使用降低了我国上市公司的投资效率,支持了外汇衍生品使用的"投机说",并且现金流波动在外汇衍生品使用对投资效率的影响中产生了显著的"中介效应"。本文的研究结论对推进企业外汇风险管理机制建设,增强企业的抗风险能力具有一定的借鉴意义。
关键词：
外汇衍生品 现金流波动 投资效率
[期刊] 财贸经济
[作者]
赵峰 吕媛 程悦
通过借鉴La Porta等"法与金融学"思想,本文手工整理了96部外汇衍生品监管法律法规,自行构建了中国"外汇衍生品监管指数"(FEDRI~(BTBU)),并以2007—2016年中国跨境投资企业为样本,研究了外汇衍生品监管政策对中国海外企业投资效率的影响。研究发现:在长期内,外汇衍生品监管政策会促进海外企业的投资效率,即存在"督促效应";但在短期内会抑制海外企业的投资效率,即存在"抑遏效应"。考虑股权集中度的影响时发现,在短期,适度的股权集中能对外汇衍生品监管与投资效率之间的关系产生正向影响,但在长期内,较高的股权集中度则会产生负向影响。按所有权性质划分样本,发现外汇衍生品监管与投资效率的影响关系在国有企业中更加显著。进一步研究发现,相比过度投资企业,外汇衍生品监管对投资效率的影响在投资不足企业中更为显著;企业所处地区市场化程度越高、跨境投资规模越大、企业成长性越高,外汇衍生品监管对于企业投资效率的影响程度越大。本文结论对于政府评估外汇衍生品监管的政策效果和中国海外企业提高自身投资效率有重要的理论和实践价值。
[期刊] 新金融
[作者]
李刘阳
当前,人民币汇率双向波动的格局已经基本形成,在新的中间价形成机制的带动下,人民币汇率波动的随机性增强,这给境内企业外汇风险管理提出了新的课题。本文分析了当前外汇衍生品的运用需求,从目标、认识、制度等几个维度分析了当前我国外汇衍生品套保业务开展与成熟经济体间存在差距的原因,并围绕衍生品服务实体经济的本质需求,提出了发展外汇衍生品套保的几点建议。
关键词：
汇率波动 外汇衍生品 套期保值 风险管理
[期刊] 华东经济管理
[作者]
郭飞 马瑞
人民币汇改以来,不少中国企业使用外汇衍生品来对冲人民币汇率波动产生的外汇风险。但企业因公司治理缺陷进行衍生品投机而发生重大损失的情况常常发生。文章对外汇衍生品使用能否增加企业价值,公司治理与企业风险管理的关系以及公司治理对外汇衍生品风险对冲效果的影响等国内外最新研究成果进行梳理和评析,以期为我国在完善公司治理的基础上,提高汇率风险管理水平提供借鉴。
关键词：
外汇衍生品 企业价值 公司治理 外汇风险
[期刊] 财会月刊
[作者]
樊鹭
以2013~2016年中证800指数样本股公司为研究对象,探讨公司治理、外汇衍生品使用与企业价值之间的关系。研究发现:外汇衍生品使用能够显著增加企业价值,使用外汇衍生品管理外汇风险的企业,其企业价值要比未使用的企业高出5.7%;公司治理水平越高,企业越倾向于使用外汇衍生品;而公司治理水平低的企业,外汇衍生品使用对企业价值的提升作用不明显。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
杨刚 杨徐进
本文以湖南省长沙市为例,采用O-U气温模型拟合气温变化,对数线性模型拟合水稻产量和玉米产量的变化,得到了CAT期货价格和CDD期货价格。在方差最小化方法下分别采用这两种期货对冲水稻产量波动和玉米产量波动的数量风险。实证结果表明,CAT期货和CDD期货均能有效对冲水稻产量和玉米产量的数量风险,而CAT期货的对冲效率相比较而言更高;在敏感性分析中,每千克水稻的单位价格变化并不影响对冲效率,气温风险的市场价格变化对CDD期货的对冲效率影响较大,这为气候相类似地区的农业天气风险管理增加了一个有效的风险分摊工具。
[期刊] 江西财经大学学报
[作者]
曹玉珊
本文基于2002年初至2009年末32个季度螺纹钢现货价格以及沪深股市相关样本公司相同期间经营利润(EBIT)的资料,运用格兰杰(Granger)因果检验(含协整检验)方法等,实证分析了商品价格波动与企业经营风险之间的相关关系。结果表明,螺纹钢现货价格波动是相关企业经营风险产生的一个主要的Granger原因。因此可以认为管理商品价格波动风险可以达到管理企业经营风险的目的,企业运用商品期货等金融衍生品管理风险是有效的,而其评价指标是经营利润离差率的最小化而不是经营利润最大化。
[期刊] 财会月刊
[作者]
赵峰 张可佳
债务税盾可以帮助企业优化资源配置,为企业可持续发展在资金上提供保障。北京市作为“一带一路”倡议实施的重要节点城市,对外投资逐年增加,汇率波动风险也随之增大,因此很多企业使用外汇衍生品来对冲风险,那么衍生品使用能提高债务税盾吗?首先,以20072016年北京跨境投资企业为例,研究发现,外汇衍生品使用能使企业的债务税盾平均提高约34%,若企业选择“四大”提供的高质量的审计服务,能增强外汇衍生品使用与债务税盾的正向关系,而股权集中度的适度提高也有助于增强它们之间的正向关系。然后,进一步研究发现,外汇衍生品使用对
[期刊] 对外经贸实务
[作者]
王鹰
现如今,外汇衍生品在我国发展速度加快,自2014年起,人民币汇率已开始向单方面升值的方向突破,基本上进入双向汇率渠道,8.11汇率修改以后,人民币汇率双向波动呈上升趋势。外贸企业实施趋向推测的困难程度明显提高,然而汇率避险管理和套期保值的要求随之大范围提高。根据实际情况,论述外贸企业在目前汇率风险敞口逐渐显露的状况下,怎么使用远期、期权掉期等衍生金融产品完成风险对冲、稳固财务成本,此外,根据目前的情况,一些外贸企业只有一种形式的衍生保险,缺乏金融中立性、运用汇率套利等实际状况给予处理方法,针对企业外汇衍生产品使用推行带来的机会提出建议,旨在进一步协助外贸企业实行套期保值、应对汇率风险、加强财务运用的稳固性。
关键词：
外贸企业 汇率风险 外汇衍生品 套期保值
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
胡潇予
当前,外汇衍生品在国内发展迅速,自2014年起,人民币汇率打破单边升值、步入双向波动的通道;"8?11汇改"后,人民币汇率双向波动进一步增大,外贸企业进行趋势预测的难度显著增加,汇率避险管理与套期保值的需求却相应大幅度提升。结合实务,阐述外贸企业在当前汇率风险敞口不断暴露的情况下,如何运用远期、期权、掉期等衍生金融产品实现风险对冲、稳定财务成本,并且针对当前部分外贸企业衍生产品套保模式单一、缺乏财务中性、利用汇率套利等现状提出解决方案,对企业外汇衍生产品应用推广所面临的机遇给予建议,旨在更好地帮助外贸企业
[期刊] 会计之友
[作者]
陈志斌 陈希云
在公司金融理论领域,公司价值的影响因素得到了广泛的关注,其中经营和盈利状况是关键性指标。由于上市公司管理层存在自身激励进行盈余管理,应计会计使得公司所面临的经营和盈利波动被掩盖,市场往往通过识别现金流的波动状况给予公司相应的估值。文章以2003—2012年沪深上市公司可得财务数据为样本,通过构建混合截面数据并进行多元回归分析对现金流波动性与企业价值之间的关系进行了探索,结果表明现金流波动率与企业价值显著负相关,现金流波动率每提高1%,公司价值对应降低0.07%。因此,在信息披露制度日益完善的今天,上市公司管理层应当通过风险管理手段降低现金流波动率,从而提高公司的市场价值。
关键词：
现金流波动率 企业价值 外部融资成本
[期刊] 统计与决策
[作者]
韩京芳 潘传快 向修海
文章通过构建动态一般均衡模型,分析企业对金融衍生品的使用,增强其在面临总不确定性情况下相互融出融入资金能力,最终分摊了整个经济体的异质性风险和总波动风险。校准模型分析表明在金融发展程度高时,金融衍生品降低总体经济波动幅度非常显著;但当金融发展程度非常低时,金融衍生品增加了经济总波动。结合模型长期稳态分析结论表明,经济发展和经济稳定必须兼顾到其他金融市场和金融衍生品市场的共同发展,不可偏废其一。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
马龙达
美联储加息在2023年进入下半场，叠加国际变局等相关因素，预计金融市场依旧保持较大的波动性。文章展望了国内银行间衍生品市场在此背景下的发展方向：人民币对美元汇率衍生品的客户实需增加、非美货币对衍生品得到新的发展机遇、金融机构采用利率衍生品对冲利率风险需求增加。
关键词：
发展展望
[期刊] 上海金融
[作者]
刘宇 向修海 侯霁洋
本文运用美国数据实证检验了衍生品与经济波动之间的相关性，基本结论是：场内金融衍生品与经济波动具有显著负相关性，发展场内衍生品有助于增强经济弹性，抵御外生冲击，舒缓经济波动，为经济可持续发展创造稳健环境；场外衍生品对经济波动的效应更加复杂，由于缺乏ＣＤＳ等关键品种的完整时间序列数据，本文采用的场外市场合成数据并没有发现场外品种与经济波动的可靠关系。根据这一实证结论，本文从稳定经济主体风险偏好的角度提出了衍生品降低经济波动的具体机制—效用函数机制：当一项经济活动的结果存在不确定性时，人们从事它就需要有额外的补偿，这个补偿就是预期收入与实际投入成本之差，经济主体的效用函数凹性越大，越是厌恶风险，预期．．．
关键词：
衍生品 经济波动 风险偏好
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