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[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
侯永建 周浩 曹兴华
外汇市场有效性假设EMH的线性范式与现实市场状况并不相符。实证分析表明,外汇汇率变化不服从正态分布,而是服从分形分布;运用R/S方法对汇率变化进行分形分析后得出,外汇汇率变化不是一个随机游走的过程,而是一个有偏的随机过程,汇率价格之间不是相互独立的,而是具有状态持续性的,汇率价格的变动具有周期性。中央银行在干预外汇市场时,应考虑外汇汇率变化的“长期记忆”效应并采取相应措施,同时对微观结构主体在汇率波动中的作用加以重视。
[期刊] 金融与经济
[作者]
姚佳
本文主要对中央银行外汇市场干预的有效性进行了分析,干预的有效性和成本因干预的类型、条件和工具的不同而不同。特别是在考虑汇率制度和资本替代因素以后,冲销干预的效果会受到很大的影响。并对我国中央银行的冲销干预进行了研究。
关键词：
冲销干预 非冲销干预 公开市场业务
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
侯永建
首先分析了外汇市场的 EMH,指出了其线性范式与现实市场状况并不相符 ;然后通过实证 ,指出了外汇汇率变化不服从正态分析 ,而是服从分形分布 ;最后运用 R/ S方法对外汇变化进行了分形分析 ,得出汇率变化遵循有偏的随机游走 ,呈现出状态持续性 ,对外汇市场风险的度量提出了一些新的看法 ,并提出了几点政策建议。
[期刊] 亚太经济
[作者]
宋利芳
1978年7月,台湾为了适应岛内外形势的变化,将实施了17年之久的钉住美元的固定汇率制度改为机动汇率制度,并于1979年2月建立了外汇市场。 一、外汇市场的组织 台湾外汇市场在1990年以前没有外汇经纪商和外汇交易商,而是以外汇指定银行的操作为中心,故外汇市场分为两个层次:一是外汇指定银行与顾客之间的外汇市场;二是外汇指定银行彼此之间的外汇市场。前者主要是外汇指定银行与外汇供给者(如出口商或汇入款所得
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
吴建涛
文章对2001年1月2日～2009年2月20日的每日数据进行了Johansen协整分析,考察了我国汇率改革前后与欧盟、香港、日本、韩国、新加坡等国家(地区)间人民币外汇市场的有效性问题;同时,利用国内人民币1月期远期汇率和对应的未来即期汇率数据检验了人民币国内外市场的有效性。研究发现,汇改前人民币与上述国家(地区)货币间存在协整关系,拒绝外汇市场有效的假设;汇改后,人民币国际外汇市场的有效性明显改善,中国大陆与香港、日本之间的外汇市场是有效的,但与其他国家间的市场仍拒绝有效性假设。在人民币国内外汇市场中,远期和未来即期汇率间不存在协整关系,市场是非有效的。最后提出由内而外地进一步完善人民币汇率...
关键词：
有效市场 外汇市场 协整分析
[期刊] 世界经济研究
[作者]
盛斌 吴建涛
外汇市场的有效性程度是考察汇率形成机制是否灵活与合理的重要途径。本文运用近似熵的分析方法研究了汇率改革前后人民币外汇市场有效性的动态变化。研究发现,汇改使人民币对日元和欧元间外汇市场的有效性下降,而人民币对美元间外汇市场的有效性在增加。同时,央行对外汇市场干预的强度越大,人民币外汇市场的有效性就越低。经验表明,参考一篮子汇率制度的实施是提高人民币外汇市场有效性的一个重要途径。
关键词：
市场有效性 外汇干预 人民币汇率 近似熵
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
游宗君 李华东
从赫斯特指数、分形维和分形分布的特征指数三个方面对我国外汇市场进行了实证分析。结果显示,我国外汇市场具有长期记忆效应,是一个分形市场,但市场有效性还值得进一步研究,还需要从交易制度的转变和交易品种数量的扩大来着手解决我国人民币汇率形成机制的制度安排问题,提高我国外汇市场的有效性也就指日可待。
关键词：
赫斯特指数 分形维 特征指数 长期记忆
[期刊] 国际金融研究
[作者]
戴国强 李良松
外汇市场弱式有效是受到国际学术界广泛关注的一个研究课题,因为它不同于其他市场的有效性,它直接关系到套汇、国际收支、外汇储备、汇率制度和货币政策等各个方面。但是市场弱式有效的数学表述及其检验方法一直都有分歧,本文采用近年来比较常用的鞅差分检验,并用Kuan and Lee(2004)的方法来检验人民币外汇市场的弱式有效性,实证结果表明人民币对美元和港币外汇市场没有达到弱式有效,对其他货币外汇市场弱式有效性值得怀疑,人民币汇率形成机制还存在一些问题需要解决。
关键词：
人民币汇率 有效市场假设 鞅差分
[期刊] 财经研究
[作者]
徐龙炳
与普遍所接受的理论相反的是，随机游走模型并没有很好地刻划市场特性，同时广为流传的有效市场假说（ＥｆｉｃｉｅｎｔＭａｒｋｅｔＨｙｐｏｔｈｅｓｉｓ，ＥＭＨ）也没有很好地得到实证支持。市场有效并不一定意味着服从随机游走，但随机游走确实意味着市场有效。经济学...
[期刊] 世界经济
[作者]
李剑君
中央银行要行之有效地干预外汇市场,必须同时具备两个条件:各国中央银行一致行动并且选择适宜的入市时机。依传统而言,中央银行在外汇市场上扮演决定者的角色,在金本位和固定汇率制下,各国中央银行在干预行为上容易达成共识。但时至今日,
[期刊] 当代财经
[作者]
曾五一 方琦
对外汇市场的有效性检验不仅是一个理论问题,而且是一个影响政府经济、金融决策的重要现实问题。从最早的线性回归模型,到近期的随机漫步和协整理论,学者们试图用不断发展的新方法从各方面研究外汇市场的有效性。本文采用上述三种方法检验香港外汇市场的有效性,比较了三种方法在实际运用中的一些特点。
关键词：
外汇市场有效性 检验方法 香港外汇市场
[期刊] 经济学动态
[作者]
邓斌 傅晓平
外汇市场干预是我国政府宏观调控的重要手段,而冲销干预是外汇市场干预的重要方式或主要内容。其有效性对于维持我国外汇市场稳定,抵御经济外来冲击,保持国内经济又好又快发展,实现宏观调控目标具有重要的意义。该领域的研究文献不断涌现,对理论发展和实践完善起着重要的推动作用。本文对主要相关文献进行梳理和评述,以反映外汇市场干预与冲销操作有效性研究的最新进展,把握其目前动态,为进一步研究我国的外汇稳定政策提供理论依据。
关键词：
外汇 冲销操作 有效性
[期刊] 国际金融研究
[作者]
朱孟楠 刘林
1994年以来,人民币经历了四次升值或贬值阶段。货币当局在外汇市场上进行了积极的干预,同时对外汇干预进行了冲销。本文首先利用事前和事后外汇市场压力指数构建外汇市场干预有效性指数模型,然后利用LS、E-G协整、ECM和State-Space模型估计模型中的结构参数,测算出外汇市场干预的有效性指数。研究表明,我国外汇市场干预是有效的,在一些时期内存在干预超调现象,并且货币当局的冲销也是部分有效的。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
陈音峰 王东明
近年来,中国流动性过剩愈演愈烈。央行采取各种措施(包括再贷款、调整准备金率和公开市场操作等等)大规模冲销干预。文章采用1995年～2012年第1季度的季度数据计量检验了基于修正BGT模型推导的冲销系数模型,采用递归参数方法估计了中国的动态冲销系数,并且测算了外汇市场压力和外汇市场干预指数,综合讨论了央行冲销干预政策的有效性。研究发现,冲销干预政策冲销了绝大多数国际收支双顺差所带来的被动增加的货币供给,缓解了大部分的外汇市场压力,在一定程度保证了汇率相对稳定和货币政策的独立性。EMP走势表明2003年以来,
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
栗书茵
在有效市场理论的基础上,从中国外汇市场的发展现状出发,以2005年7月21日我国实行汇率改革为界,分前后两阶段,运用随机游走模型、ADF检验、PP检验及汇率收益率自相关检验,对中国外汇市场中美元、港元、欧元及日元对人民币汇率市场进行了有效性检验。美元、日元及港元对人民币汇率汇改前不满足弱式有效性,汇改后满足弱式有效性;欧元汇改前后均满足弱式有效性。
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