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[期刊] 金融研究
[作者]
时文朝
证券市场透明度包括交易价格信息和交易量信息的透明,其中,交易价格信息主要包括平均交易价格和交易价格的方差;交易量信息包括平均交易量和交易量的方差。然后,通过将宏观经济机制研究中的信息效率原理引入到银行间债券市场,实证检验增强透明度对我国银行间债券市场信息效率的影响。结果表明,在现阶段市场容量扩大较快的情况下,增强透明度会降低我国银行间债券市场平均价格、平均交易量及交易量的方差影响流动性的信息效率,但对价格的波动性影响流动性的信息效率无明显影响。根据银行间债券市场发展中继续提高流动性及风险分担能力等方面的要求,我们仍需继续稳步增强银行间债券市场的透明度,同时,为在现有市场容量快速扩大的条件下提高...
关键词：
债券市场 透明度 流动性 信息效率
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
吕素香 周宁东
债券市场流动性包括价格、交易量以及交易时间等三个方面的内容,现有的衡量流动性的指标基本上只反映了流动性三个因素的某一方面。本文从流动性概念出发,运用主成分分析法,构建了衡量我国债券市场流动性综合指标的计量模型,认为流动性综合指标能够克服单一指标的缺陷,有助于全面刻画债券市场流动性价、量和时间三方面因素,有助于我国银行间债券微观结构研究的深入。
关键词：
银行间债券市场 流动性 交易成本 做市商
[期刊] 证券市场导报
[作者]
卢遵华 陈一丁 张莲
2003年我国债券市场周转率为1.07,而美国债市的周转率高达20,韩国为4左右。为提高银行间债券市场的流动性,我们必须进一步加大对债券交易品种、交易方式的创新。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王茵田 文志瑛
本文采用VAR模型研究了我国交易所和银行间国债市场的信息溢出效应。笔者提出以往文献对两个国债市场信息溢出的结论过于简单化,实证验证了两个市场信息溢出时既具有差异性又具有同质性,哪种性质占主导取决于新信息的来源。笔者发现当新信息来源于国债市场内部,两个国债市场会表现出差异性,溢出效应为负向,即银行间国债市场的上升预示着交易所国债市场的下降。当信息来源于国债市场外部,两个国债市场之间则先表现出同质性,溢出效应为正向;随后差异性占主导,两个国债市场之间发生信息负向溢出或资本的流动。
关键词：
国债市场 信息溢出 非流动性
[期刊] 金融发展研究
[作者]
徐汝峰 于鑫
流动性是交易的基本需要。本文以银行间做市商的买卖价差为流动性指标,利用债券交易高频数据,对国债、金融债和企业债市场的周内变化特征和现券流动性影响因素做实证研究。发现:各市场流动性在周内不同交易日差别不大,无周内效应;各类债券既有各自的影响因素,又共同受到价格风险和发行规模的影响,但由于投资者偏好和债券属性等原因,因素的作用方向不同;剔除因素影响后,不同债券的现券买卖价差无显著差异,表明分析中对于影响做市商做市的风险因素考虑较为充分,且做市商行为符合存货模型。
关键词：
流动性 周内效应 方差分析 广义矩估计
[期刊] 中国货币市场
[作者]
黄兴
银行间债券市场已成为中国债券市场的主体,但突出的问题是流动性较差。本文分析了银行间债券市场的流动性现状及原因,并就如何提高其流动性提出了建议。
关键词：
银行间债券市场 流动性
[期刊] 统计研究
[作者]
朱世武,许凯
According to the financial market microstructure theory,this paper uses bid-ask spread of bilateral quotes to measure the treasury bond liquidity,and conducts an empirical study on the weekly patterns of the Interbank Bond Market liquidity and determinants that affect treasury bond liquidity.The empirical study finds that there is no significant difference among the treasury market liquidity at different time.In addition,the factors that affect the treasury bond liquidity include trade size,transaction price,risk(volatility of quotes),maturity and issue size.
[期刊] 中国货币市场
[作者]
刘铁峰
充分的信息披露是证券市场理性投资的基础,也是保证证券市场可靠性和有效性的必要条件。然而,国内相关机构对信息披露的研究多数集中于股票市场和上市公司,对债券市场、尤其是银行间债券市场的分析较少。该文在分析股票市场信息披露制度建设的基础上,立足于我国银行间债券市场信息披露的现状,就其中存在的问题进行剖析,并提出进一步完善的建议。
关键词：
银行间债券市场 信息披露制度 建议
[期刊] 南方金融
[作者]
林榕辉 周艳
本文运用换手率和变现时长等指标来考察我国银行间债券市场的流动性现状,分别从交易成本、产品因素、制度因素等三个方面分析了制约我国商业银行债券市场流动性的原因,并提出相应的政策建议。
关键词：
银行间债券市场 流动性 换手率
[期刊] 商业时代
[作者]
林文胜 翁骋
本文分别对银行间债券市场和交易所债券市场建立了VAR模型和进行脉冲响应分析、方差分解分析,研究了经济变量对两个债券市场的动态影响。结果显示,通货膨胀率和市场利率的上扬会带来两个市场收益率的升高,而货币供应量、股票市场收益率的提高则会使债券市场收益率产生反方向变化,并且交易所债券市场对于经济变量的冲击更为敏感,但银行间债券市场受冲击的影响更持久。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
王宇琼
黑池交易系统(Dark Pools)是美国近年发展较快的非公开交易平台,其信息透明度较低,可提供匿名交易的服务,并由此实现信息的非公开传递。通过扩展后验信念收敛速率的模型来描述不同交易透明度下场外市场的信息显示速率,发现私人信息与公共信息共存有利于信息更快地显示,因而私人信息渠道与公共信息渠道共存有利于提升信息效率,由此解释了非公开交易平台的价值,也为我国场外市场的分层发展提供可行建议.
[期刊] 中国流通经济
[作者]
唐铭帅
我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变,具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中,由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因,债券市场异常交易频繁发生,给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上,异常交易频繁发生是市场失灵、信息效率低下的客观反映,其根本原因是市场交易机制存在缺陷。要有效治理异常交易,必须规范投资者行为,优化市场模式,提高市场透明度,健全完善银行间债券市场交易机制。
关键词：
债券市场 异常交易 治理
[期刊] 世界经济
[作者]
张瀛
本文以中国银行间债券市场数据为研究样本,运用日交易数据分析了做市商制度、风险波动等因素对债券流动性的影响。主要结论表明,竞争性做市商制度虽然可以有效降低报价价差,但在目前银行间债券市场信息不对称程度较高的情况下,垄断性做市商制度在维持市场运行方面更具有优势。基于这些结论,本文认为,在中国银行间债券市场做市商制度建设初期,不宜实行严格的竞争性做市商制度,并提出了相关的政策建议。
关键词：
做市商制度 买卖价差 银行间债券市场
[期刊] 中国货币市场
[作者]
曹媛媛 杨俊虹
2005年5月16日,中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》,标志着我国债券市场第一个衍生产品——债券远期的正式推出。该文介绍了债券远期交易推出的背景,以及债券远期的产品框架、制度架构和风险控制与管理。
关键词：
债券远期交易 产品框架 风险控制
[期刊] 新金融
[作者]
王勤淮 温梦瑶
流动性是反映债券市场资源配置效率的一个重要指标，目前银行间绿色债券市场的流动性水平较低，“漂绿”风险的降低有助于提升绿色债券流动性。本文根据《共同分类目录》定义深绿债券，使用银行间债券市场2023年2月份的双边报价数据，构建买卖价差指标，对绿色债券和深绿债券的流动性进行分析。研究发现，在不同债券类别中，绿色债券、深绿债券的流动性低于利率债劵和信用债券，深绿债券的流动性也明显低于绿色债券；在同一债券类别中，深绿债券的流动性仍低于绿色债券。实证分析发现，绿色债券的流动性主要与其发行规模有关，债券发行规模越大，发债主体融资能力越强，二级市场交易对手方越多，则流动性越好；绿色债券流动性较差，主要是因为绿色债券尤其是深绿债券本身比较少，并缺乏国内责任投资者群体。基于研究结果，建议从统一国内外绿色债券界定标准、鼓励交易平台和市场成员共同推进绿色债券产品创新、增大绿色债券的国内外推广力度等方面完善中国绿色债券市场。
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