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[期刊] 管理评论
[作者]
韩燕 崔鑫
基于文献研究和理论模型解释了基金经理的短视行为。首先总结了国内外关于基金经理正反馈交易和羊群效应的研究成果,以及公司财务领域关于代理人短视的理论文献。在融合这两类文献的基础上,指出基金经理与上市公司CEO一样也会存在短视现象,并且从基金经理面临的信息不对称和外在压力两方面分析了基金经理短视的成因。最后,提出一个理论模型,说明短视的基金经理无法稳定市场,而且基金经理短视还放大了噪音交易者风险。理论模型的结论得到了实证证据的支持。
关键词：
委托代理 基金 机构投资者 短视
[期刊] 当代经济科学
[作者]
冯军
[期刊] 商业时代
[作者]
林创伟 曾丽
本文对政府引导基金的多重委托代理关系进行研究,重点分析了从政府部门到创业企业的委托代理链以及引导基金管理机构、社会投资者与创业投资机构的共同代理关系。文章指出,短期来看,引导基金须转型为市场化运作的母基金;长期来看,政府需退出创业投资市场。
关键词：
引导基金 委托代理关系 共同代理
[期刊] 上海金融
[作者]
李学峰 徐荣 区宇轩 蔡新怡
构建包含显性激励和隐性激励的共同激励模型，并以我国开放式基金为样本加以检验。研究发现：在共同激励机制下，由于激励扭曲，基金经理往往存在短视投资行为，虽然这种短视行为一定程度上可以帮助基金经理获得较好的短期业绩，并且给基金公司带来更多的管理费收入，但在长期往往是不可持续的。进一步，发现基金经理行为短视化的根源在于固定费率制下基金经理面临的隐性激励过度，而显性激励效率低下。隐性激励的增加会加剧基金经理的短视投资，显性激励的提高虽然能在一定程度上缓解由“业绩-资金流”非对称性这一隐性激励引致的短视投资，却加剧了职业忧虑引致的短视投资。具体而言，管理费率每提升1%，“业绩-资金流”非对称导致的短视投资降低0.15%，而职业忧虑导致的短视投资会上升25.30%。固定费率制作为一个低效率的制度安排，其所提供的显性激励并不足以完全缓解基金经理的短视行为。因此，重视共同激励对基金经理短视行为的影响，对完善机构投资者治理、改进基金激励契约和加强投资者保护具有重要的理论和现实意义。
[期刊] 会计之友
[作者]
赵强 邓先柏
以我国2014—2015年A股上市公司为研究样本,基于管理者短视理论,根据投资短视动因的相关假说,实证检验上市公司发放高息委托贷款的影响因素。研究发现企业经营业绩与发放高息委托贷款显著负相关,说明管理者追求短期利益是企业发放高息委托贷款的主要原因,该结论与"薪酬扭曲"理论一致。同时检验结果显示,股权结构理论和职业生涯关注理论并不能够解释上市公司高息委托贷款行为。
关键词：
管理者短视 高息委托贷款 薪酬扭曲
[期刊] 会计之友
[作者]
赵强 邓先柏
以我国2014—2015年A股上市公司为研究样本,基于管理者短视理论,根据投资短视动因的相关假说,实证检验上市公司发放高息委托贷款的影响因素。研究发现企业经营业绩与发放高息委托贷款显著负相关,说明管理者追求短期利益是企业发放高息委托贷款的主要原因,该结论与"薪酬扭曲"理论一致。同时检验结果显示,股权结构理论和职业生涯关注理论并不能够解释上市公司高息委托贷款行为。
关键词：
管理者短视 高息委托贷款 薪酬扭曲
[期刊] 南方金融
[作者]
路运锋 汪来喜 朱东华
本文研究了私募股权投资基金中委托-代理关系的三个方面,一是私募股权投资基金委托-代理关系的主体及其成因,二是有限合伙制基金解决委托代理问题、降低代理成本的定性分析,三是有限合伙制私募股权基金解决委托代理问题、降低代理成本的博弈分析。研究结果表明:我国私募股权投资基金的发展方向应为有限合伙制,其操作的关键在于加强信息披露和信息沟通,增强基金管理人的信用,注重成熟代理人市场的培育。
关键词：
私募股权基金 委托代理关系 代理成本
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘媛华
本文从博弈的角度,对证券投资基金运作方式的委托代理关系进行分析,构建了基金委托代理的博弈模型,并通过分析得出相关结论。
关键词：
证券投资基金 委托代理 博弈
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
吴航
证券投资基金的委托代理关系是投资人、托管人和管理人三方面相互融合、共同合作的关系 ,与一般的委托代理关系相比 ,其链条更长、关系更复杂。本文对此关系进行了分析 ,对投资人的地位进行了解剖 ,并提出了解决问题的相关建议。
关键词：
投资基金 委托代理 加长关系链
[期刊] 经济管理
[作者]
谢科范 周黎 潘纪刚
私募基金又称为向特定对象募集的基金,是指通过非公开方式面向少数机构投资者和资金雄厚的个人投资者募集资金设立的基金,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。目前私募基金经过夏斌《中国私募基金报告》和《投资基金法》草案征集意见,已成为人们关心的焦点,有关讨论也日益升温。
[期刊] 产经评论
[作者]
林煜恩 池祥萱 阮开明
在共同基金产业快速成长条件下,基金经理人能否取得良好绩效成为一个重要的研究课题。本文以公开信息依赖程度来探讨委托代理制下基金经理人是否具有私有信息优势,并因而获利。研究结果是:第一,公开信息依赖度可以正向解释定价误差,显示公开信息依赖度可作为情绪指标;第二,高公开信息依赖度会伴随高报酬,亦即低公开信息依赖度(高情绪)会预测长期的负报酬率;第三,公开信息依赖度低是由于基金经理人利用投资人情绪而短期获利所致;第四,不同公开信息依赖度情况下,投资人对于高风险的股票会给予不同的评价;第五,利用公开信息依赖度敏感度
[期刊] 金融与经济
[作者]
胡晓荣
委托代理关系是指委托人将自己的事务交给代理人代为处理而形成的一种关系,二者之间存在着相应的权利、责任与义务。本文分析了养老基金监管的主客体博弈模型,分析了养老基金监管的激励机制,提出了相应的对策措施,包括构建良好的多元化的监管机制,完善激励机制的设计及实施,优化养老基金监管的社会环境。
[期刊] 经济问题
[作者]
郭文秀 刘敏
社保基金管理制度的改革是社会保障制度改革的重要组成部分。从信息经济学中委托—代理理论出发,分析了社保基金管理中委托—代理关系的复杂性以及我国社保基金管理中存在的风险,并提出了减少社保基金管理风险的对策建议。
关键词：
社会保障制度 社保基金 委托—代理风险
[期刊] 南开经济研究
[作者]
郭建鸾
由于信息不对称,投资者直接进行创业资本投资,易产生逆向选择,导致创业资本市场低效率。发展创业投资基金,利用创业投资家的专业优势,降低创业资本投资过程中信息不对称程度,但产生了双层委托代理问题。本文认为创业投资是投资者、创业投资家和创业企业家三方的合作生产方式,创业资本投资过程是三方博弈过程,创业资本产出具有道格拉斯生产函数的特点,用道格拉斯生产函数,对比分析三方静态和动态博弈,论证了单轮动态博弈过程中创业企业家最受益,创业投资家次之,投资者是受损者的观点。因此,在创业投资基金中,委托人应有控制权,并说明了有限合伙制创业投资基金利用三方多轮重复博弈,较成功地解决了双层委托代理问题。
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
徐萍
个人账户基金投资管理中由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险问题,使其"防老"功能无法实现。为了保证个人账户基金安全性的基础上实现其收益性,需要建立有效的监督管理机制,有必要设计激励约束机制:对投资管理人设立合理的激励系数K,并以最低收益担保值为基准,设立约束机制,通过控制投资管理人的回报来改变其行为,确保委托人和代理人的利益保持一致,防止投资管理人在投资管理过程中因追求自身利益最大化而损害参保人的利益。
关键词：
个人账户基金 委托代理 激励约束
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