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[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
左正强 吴斌
文章主要就基金投资行为及其股价效应的国内外文献进行综述。主要包括以下三个方面:一是在基金特有的制度安排下,基金投资中的参与主体行为将明显受到市场环境、内部治理结构等因素的影响,基金管理人及份额持有人会根据所处环境的变化动态地调整其行为;二是基金投资行为将影响到股票的流动性状况,同时由于基金具有专业和信息方面的优势,基金投资活动将不可避免地影响到股票的价格;三是当基金作为整体普遍采取策略性的交易行为,将导致市场发生趋势性的变化,其结果可能加速股价回归基本面,但也可能加剧市场波动。
关键词：
基金投资 股价波动 投资行为 基金管理
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
杨德群 吴琴伟
本文深入剖析我国证券投资基金羊群行为产生的原因,在此基础上探讨了基金羊群行为对股价产生影响,进而破坏股市稳定的机制,最后提出一些减少基金羊群行为的政策建议。
关键词：
证券投资基金 羊群行为
[期刊] 管理科学
[作者]
张羽 李黎
对1999年~2003年期间封闭式投资基金交易行为的实证研究显示,我国封闭式投资基金存在着显著的羊群行为和正反馈交易行为,从整体上看基金的交易行为不但破坏了股市的当期稳定,而且也不利于股市的长期稳定。进一步分析却发现基金的卖出羊群行为加速了股价对新信息的吸收过程,有利于股市的长期稳定。
关键词：
封闭式基金 羊群行为 反馈交易策略
[期刊] 财贸经济
[作者]
吴斌 张永任
基金投资交易活动会对股价产生什么样的影响是关系到我国证券投资基金能否起到稳定市场作用的前提性问题。本文运用协方差分解估计方法弥补公开数据不足的缺陷,对基金投资交易与其所投资股票价格变动关系进行实证研究发现:我国基金投资交易与同期股价变动显著相关;基金交易在过程中对股价形成了流动性压力;基金管理人较其他投资者具有一定信息优势,股价变动包含了基金信息交易因素。研究未发现基金系统地进行正反馈交易的证据。
关键词：
基金投资交易 股价效应 协方差分解法
[期刊] 南方金融
[作者]
邹宇帅 田存志
本文以2003-2008年间所有证券投资基金的季度十大重仓持股数据为研究对象,结合市场交易、实体经济和行业三个层面的影响因素,对在市场波动周期下基金交易行为与股价稳定之间的关系进行研究。研究结果表明:证券投资基金在不同的行情下其交易行为不同,在市场下跌尤其是大幅下跌时更能发挥稳定股价的作用,而在市场上涨时期,基金交易行为则可能加剧股价波动。
[期刊] 金融与经济
[作者]
王文南翔 沈洋 胡日东
以中国2005—2021年持有A股上市公司的公募基金为样本，系统考察了基金市场同质化对股价崩盘风险的影响。研究发现，基金市场同质化加大了公司未来股价的崩盘风险，且在市场行情为熊市和公司独立董事网络中心度高的分组中，基金市场同质化对股价崩盘风险的强化作用更大。机制分析显示，基金市场同质化加剧了股市泡沫风险，同时降低了基金参与公司治理的效率，为股价崩盘埋下隐患。进一步研究发现，同辈基金之间存在明显的调仓模仿行为，在平仓情景下表现为反向模仿，而在建仓情景下表现为同向模仿，这揭示了同质化市场中风险形成的微观机理。
[期刊] 经济体制改革
[作者]
杨瑾淑 杨静
从信息不确定性和投资者行为角度分析股价波动的成因。通过因子分解方法,从股价波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小。由此提出建议:我国股市还应有计划、有步骤地扩容;进一步培育和发展我国股市的机构主体;我国货币政策应建立前瞻性的通货膨胀目标规则,并充分利用股价所包含的各类政策信息;强化信息披露机制。
关键词：
信息不确定性 投资者行为 股价波动
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
张红伟 毛前友
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
龙雄伟
本文选取中国A股上市公司2005-2015年平衡面板数据为研究样本,采用双向固定效应模型实证分析了证券投资基金持股对股价同步性的影响,研究结果表明:证券投资基金持股能显著降低股价同步性;从基金投资价值角度分析,证券投资基金稳健度越高,股价同步性越低;从控股股东性质角度分析,相对于非国有控股上市公司,国有控股上市公司中提高证券投资基金的稳健度能有效降低股价同步性;相对于低比例持股,高比例持股增强了基金稳健度的提高对股价同步性的抑制作用。由此,提出促进证券投资基金稳定股市的政策建议。
关键词：
证券投资基金 股价同步性 投资价值
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
杨竹清
选择机构投资者中的典型代表——证券投资基金为切入点,用合资基金持股比例、证券投资基金持股比例和只数三个维度衡量其对上市公司的持股,选取2006至2010年中国股市所有上市公司为样本,研究证券投资基金持股与股价同步性之间的关系。研究发现证券投资基金持股与股价同步性显著负相关,而且相较中资的证券投资基金,合资基金持有更能降低股价同步性,这从侧面反映了大力发展机构投资者的确稳定了中国股市,而且基金管理公司引进外资参股也发挥了积极作用。
关键词：
证券投资基金 股价同步性 合资基金
[期刊] 产经评论
[作者]
赵萌 王海军
本文利用2002年至2007年基金交易数据,从不同的市场状态、公司规模、买卖股票的基金数量和行业特征等层面深入分析了我国开放式基金的交易策略、影响基金交易策略的因素以及基金交易对于股市波动的影响。实证结果表明:我国开放式基金所投资的股票在中期内并不存在动量效应,相反存在显著的反转效应,基金的投资行为也表现出明显的负反馈交易策略;与前期股票的买入比率相比,股票的收益率以及收益率的波动对基金投资策略的影响更为明显;开放式基金前期的股票交易会加剧当期的股价波动。
关键词：
开放式基金 股票需求 反馈交易 价格波动
[期刊] 管理评论
[作者]
于阳 李怀祖
传统观点认为,证券投资基金作为专业机构投资者能够增加股价信息含量。本文利用股价同步度指标测度股价信息含量,借助回归模型分别考察中美两国基金规模与股价同步度之间的相关关系。实证结果表明,我国证券投资基金的壮大并未显著提升股价信息含量,而美国共同基金的发展却加剧了股价的分化。本文认为,政府对市场的过分干预是中国证券投资基金无法正常发挥职能的根源。
[期刊] 统计与决策
[作者]
余元全 温良 康庄
文章运用对数线性模型和VAR模型,对股价和房价影响我国投资的效应及其大小进行实证研究和比较分析,结果发现房价对投资的影响效应明显大于股价对投资的影响,进而得出了相应的政策含义。
关键词：
股价 房价 投资 比较
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
吴晶 王燕鸣
从投资者关注的角度,分析不同市场状态下股票价格突破52周(历史)最高价对投资者行为和股票收益影响的实证结果表明,52周(历史)新高事件都能吸引投资者关注,事后交易量显著增大,且牛市下的异常交易量显著大于熊市。排除了动量效应和参考价格对股票收益的影响后,持有期为1~2周的52周(历史)策略都能获得显著为正的超额收益,且在牛市下52周(历史)策略的超额收益率更大。
[期刊] 商业研究
[作者]
周丹 郭万山
股市价格偏差问题是金融资产定价理论和资本市场实证研究所普遍关心的问题,对处于发展成熟中的我国股票市场来说对这个问题的研究具有更强的现实意义。现已有大量文献对股市价格偏差开展了研究,研究方法和侧重点各不相同,但基本围绕了两大金融理论展开,即传统金融理论(以EMH理论为代表)和行为金融理论。本文对股市价格偏差,股市价格偏差与信息不确定性、投资者行为效应的关系进行了文献综述,对相关的研究成果作了简评和研究展望。
关键词：
股市价格偏差 信息不确定性 投资者行为
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