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[期刊] 南方经济
[作者]
刘白兰
我国基金管理采用的是固定费率制度,这种旱涝保收的收费模式使得基金家族的"造星"成本很低,而基金家族"造星"成功时明星基金的品牌可以吸引到更多的资金流入,进而为该家族带来更多的管理费收入,成本与收益的巨大差异会导致基金家族过度地实施"造星运动"。本文通过理论建模和实证检验深入研究了我国基金家族实施造星策略的内在动因与效果。研究发现,基金家族的造星策略在短期内无效,但从中长期来看效果显著;家族整体业绩和家族现金流入显著正相关,因此,为了获得更多的管理费收入,基金家族应以提高业绩为宗旨。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
朱臻 刘白兰
明星家族的规模较大、家族内同类基金产品业绩差异较大且绩优基金的业绩持续性更强,间接印证了基金家族人为制造明星基金的行为;明星基金并没有为自身和兄弟基金吸引到更多的现金流,未能提高整个家族的资金净流入,基金家族的造星策略在短期内无效;投资者偏好前期业绩优秀的基金和基金家族,基金家族应该以提高业绩为宗旨;明星家族并不能为投资者带来超额收益,造星行为损害了投资者权益。
[期刊] 财经研究
[作者]
屈源育 吴卫星
文章主要研究了我国明星家族基金在共同持股股票上的收益率差异及原因。文章设计了一种对基金在共同持股股票上表现的打分方法,发现明星家族基金在共同持股股票上的绩效差异很大,这种差异并不能完全被基金经理的"能力"差异所解释,而可能源于基金家族的"抬轿"策略。进一步研究发现,基金管理公司的"抬轿"策略随市场行情的不同而不同,熊市中"抬轿"行为更加显著;此外,绩效和管理能力较低的基金家族更倾向于采用"抬轿"策略。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
王晓晖
在基金家族普遍存在的背景下,其造星行为防控已被置于基金监管的重要位置。本文在基金外部治理视阈下对约束基金家族造星行为进行了实践考察与理论分析。研究结论认为,监管层需从基金主体市场化、基金监管制度建设和基金监管者的三项基本维度来提升基金外部治理效能,以改进基金家族造星行为的监管成效。
关键词：
基金外部治理 家族造星 行为约束
[期刊] 金融论坛
[作者]
杨晨 郭荣琛 张晓强
本文引入内部竞争,对基金家族主动管理提出新解释,在通过锦标赛模型论证家族成员主动性管理动机的基础上,以基金相对于家族共同持股的偏离度作为指标,衡量基金家族主动管理的能力。运用2006-2017年的数据研究发现:基金家族内部主动性管理存在上升趋势;基于基金全持仓的持股偏离度适合作为衡量主动性管理的指标,且持股偏离度越高的基金其投资收益率也越高;主动性管理策略可以有效提升基金业绩。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
王晋忠 张夏青
本文以2011年第一季度至2015年第四季度我国所有股票型开放式基金为样本,通过引入虚拟变量,分别从基金家族层面构建了基金家族特征与家族资金净流入、单个基金特征与单个基金资金净流入之间的关系模型,重点考察了明星(垃圾)基金的存在对家族净资金流入的影响。研究发现"明星基金"对整个基金家族存在溢出效应,而"垃圾基金"则并没有发生反向溢出。基于这种非对称性特点,进一步使用面板数据logit模型研究了溢出效应对基金家族造星行为的影响,并提出造星主体的识别特征,即前期无明星基金、基金间超额收益标准差较高且规模较大的
关键词：
基金家族 溢出效应 造星行为
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
王晋忠 张夏青
本文以2011年第一季度至2015年第四季度我国所有股票型开放式基金为样本,通过引入虚拟变量,分别从基金家族层面构建了基金家族特征与家族资金净流入、单个基金特征与单个基金资金净流入之间的关系模型,重点考察了明星(垃圾)基金的存在对家族净资金流入的影响。研究发现"明星基金"对整个基金家族存在溢出效应,而"垃圾基金"则并没有发生反向溢出。基于这种非对称性特点,进一步使用面板数据logit模型研究了溢出效应对基金家族造星行为的影响,并提出造星主体的识别特征,即前期无明星基金、基金间超额收益标准差较高且规模较大的家族,下一期出现明星基金的概率大大提高。
关键词：
基金家族 溢出效应 造星行为
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
宋光辉 王晓晖
实证研究了基金公司为提升家族整体绩效而采用的偏爱性竞争策略,结果显示同一家族旗下的"高价值"基金(高费用或高历史绩效基金)与"低价值基金"之间的绩效差异显著大于投资风格类似、但隶属于不同家族的"高价值"基金与"低价值"基金间的绩效差异;基金家族会通过转移旗下受托资产绩效的家族竞争策略使家族中高价值基金获取超额绩效,从而为家族吸引更多的净资金流入,最终实现提升基金家族竞争力和整体绩效的目标。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
刘婷 刘巨钦
家族企业的传承是一个过程,选择接班人是传承中最重要的事情,而我国家族企业大多选择子承父业这一继承模式。本文分析了我国家族企业子承父业中的冲突和障碍,探讨了以差序格局、法律制度、职业经理人市场、共同愿景为四维的我国家族企业子承父业模式的影响因素模型,并结合这些因素分析了基于父子两代生命周期视角的我国家族企业子承父业成功实施之策略,以指引我国家族企业的成功传承。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
宋光辉 王晓晖 许林
文章研究了明星基金对基金家族资金流动与竞争策略的影响。基于单因素和三因素调整收益的家族业绩测量方法进行回归分析,发现明星基金对整个家族会产生"溢出效应"。研究同时发现,投资管理能力弱的基金家族会为了利用明星绩效的溢出效应而主动追逐"造星"策略,以吸引更多新增资金的流入;简单追逐"明星"家族的投资策略无法为投资者带来超额投资回报,而低离差明星家族的绩效要显著高于其他基金家族,它们才是最有可能为投资者带来超额回报的真正"明星"。
关键词：
基金家族 明星现象 家族价值 竞争策略
[期刊] 财经科学
[作者]
王华兵
本文通过构建一个基于多维任务的两层次委托代理模型,研究基金家族内部的资源配置策略与利益输送问题。分析表明,为迎合外部投资者的偏好,基金公司管理者不仅会扭曲自身的精力配置,而且会利用自身的权威扭曲家族内基金经理的精力配置以进行利益输送。
关键词：
基金家族 利益输送 投资者偏好 资源配置
[期刊] 金融研究
[作者]
余音 姚彤 张峥 江嘉骏
本文发现中国公募股票基金存在报告期末溢价,且这一现象与基金家族策略有关,是基金家族内部协调基金业绩的新手段。研究发现,基金在季度末比平时有更高的超额收益,且在下一季度初反转。基金重仓股在季度末也有类似的超额收益与反转,表明基金在报告期末拉抬股价从而产生期末溢价现象。进一步研究发现,家族内部规模大、成立时间长和往期业绩好的基金在季度末的溢价现象更严重。这类"高价值基金"与同家族"低价值基金"在季度末的净值收益率之差显著为正,而与不同家族的"低价值基金"在季度末的净值收益率没有显著差别。此外,我们发现在家族内共同持股现象更严重的基金中,期末溢价更为显著。这些证据表明,基金的期末溢价是基金家族策略的一种新手段,会进一步扭曲基金收益排名,损害投资者利益。
关键词：
基金家族策略 期末溢价 拉抬尾市
[期刊] 企业经济
[作者]
张海丽 杨从杰
利他行为是一种角色外行为,它能提高同事的工作绩效,最终有利于团队或组织的有效运作。本文研究家族企业非家族企业员工的利他行为。利他行为的影响因素包括个人特征、工作特征、动机、社会网络、领导行为、群体凝聚力和文化价值观等。针对这些因素,作者提出招聘员工时进行人格测试;加强员工培训和教育,奠定培养员工利他行为的基础;建立集体主义导向的管理策略。
关键词：
家族企业 非家族员工 利他行为
[期刊] 财贸经济
[作者]
宋光辉 王晓晖
本文基于中国证券市场2005—2009年的开放式基金数据,通过影响家族"造星"概率的家族特征变量构建了固定效应面板数据Logit模型,发现投资管理能力弱的基金家族会为了利用明星绩效的溢出效应而主动追逐"造星"策略,以吸引更多新增资金流入,从而收取更多管理费收入。研究同时显示,高离差明星家族的绩效显著差于其他基金家族,简单追逐"明星"家族的投资策略无法为投资者带来超额投资回报;而造星事前概率低的基金家族,即低离差、小规模的明星家族的绩效要显著高于其他基金家族,它们才是最有可能为投资者带来超额回报的真正"明星"。
关键词：
股票型基金 明星现象 基金家族 家族策略
[期刊] 经济研究参考
[作者]
龙飞扬
在经济高质量发展和数字化转型背景下，剖析中国制造业服务要素投入的内在动因和发展特征，对于洞悉制造业服务化的现状和机遇，制定精准的服务化发展战略具有重要的意义。本文首先从四个方面剖析中国制造业服务要素投入的内在动因，然后采用投入产出分析法，以完全消耗系数测算制造业投入服务化水平，得出制造业服务化典型特征事实：国内服务要素侧重于投向低技术制造部门，国外服务要素侧重于投向中高技术部门；中国和印度国内服务化水平所占比重较大，而德国和日本国外服务化水平所占比重较大。最后，基于行业异质性特征、打造两业融合共生环境、培植本土生产性服务业和促进服务贸易开放四个角度，提出制造业服务化战略的可行思路和建议。
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制造业 投入服务化 内在动因 典型事实
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