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[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
王晋忠 张夏青
本文以2011年第一季度至2015年第四季度我国所有股票型开放式基金为样本,通过引入虚拟变量,分别从基金家族层面构建了基金家族特征与家族资金净流入、单个基金特征与单个基金资金净流入之间的关系模型,重点考察了明星(垃圾)基金的存在对家族净资金流入的影响。研究发现"明星基金"对整个基金家族存在溢出效应,而"垃圾基金"则并没有发生反向溢出。基于这种非对称性特点,进一步使用面板数据logit模型研究了溢出效应对基金家族造星行为的影响,并提出造星主体的识别特征,即前期无明星基金、基金间超额收益标准差较高且规模较大的
关键词：
基金家族 溢出效应 造星行为
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
王晋忠 张夏青
本文以2011年第一季度至2015年第四季度我国所有股票型开放式基金为样本,通过引入虚拟变量,分别从基金家族层面构建了基金家族特征与家族资金净流入、单个基金特征与单个基金资金净流入之间的关系模型,重点考察了明星(垃圾)基金的存在对家族净资金流入的影响。研究发现"明星基金"对整个基金家族存在溢出效应,而"垃圾基金"则并没有发生反向溢出。基于这种非对称性特点,进一步使用面板数据logit模型研究了溢出效应对基金家族造星行为的影响,并提出造星主体的识别特征,即前期无明星基金、基金间超额收益标准差较高且规模较大的家族,下一期出现明星基金的概率大大提高。
关键词：
基金家族 溢出效应 造星行为
[期刊] 预测
[作者]
饶育蕾 张媛 胡小玲
本文深入研究我国基金家族打造明星基金及暂停申购明星基金的行为与动机。将2005年一季度至2009年二季度共18期所有开放式股票型及偏股型基金的前期业绩进行相对及绝对排序,分别构建所有基金与大家族基金组合并持有,对比研究发现,大家族内部相对排序前期业绩好的基金具有业绩持续性,且内部业绩差距要大于外部。这说明大基金家族通过基金业绩持续性打造明星基金。采用固定效应的面板数据进一步实证发现暂停申购明星基金会给基金家族以及家族旗下其他基金带来更多的净现金流入,从而加剧了溢出效应。
关键词：
明星基金 暂停申购 基金家族 溢出效应
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
英英 许宁
本文建立动态面板数据模型,运用系统广义矩(System GMM)方法对基金现金流和基金业绩、明星基金和溢出效应的关系进行考察。结果发现,无论是从单只基金层面还是从基金系层面,基金(基金系)现金流都与基金(基金系)业绩呈显著负相关。对明星基金本身来说,表现为净现金流出;但明星基金为同属一个基金系的其他成员基金带来显著的正向溢出效应。
[期刊] 管理现代化
[作者]
肖奎喜 杨义群
开放式基金由于投资者的申购和赎回要频繁地买入或卖出证券,国外多数学者认为由此产生的交易成本会损害基金的业绩。通过对我国股票型开放式基金的实证分析发现,证券交易费用与基金收益之间并不存在必然联系,在坚持价值投资的操作理念下,买入并持有优质证券的基金会因其交易成本小而获取好的业绩;而在市场行情急剧波动的年份,采取积极操作策略的基金所获得的收益足以弥补其证券交易成本。
[期刊] 武汉金融
[作者]
王思为
近年来,基金市场大规模发展,尤其是开放式基金,已经成为中国证券市场上重要的机构投资者,对于开放式基金业绩持续性的研究具有十分重要的现实意义。本文选取了2004年以前成立的13支基金,运用斯皮尔曼秩检验方法对基金业绩持续性进行了研究,并得出了我国开放式基金整体的绝对业绩不具有持续性的结论。
关键词：
开放式基金 基金业绩 持续性
[期刊] 上海金融
[作者]
彭惠 罗锐 盛永恒
本文利用我国106只开放式基金的季度流量数据分析了市场情绪对基金申赎流量的影响。文章首先建立了单基金流量影响因素的面板数据模型,结果显示市场情绪对单基金的申赎流量有显著的正向影响。股票市场收益率提高时,投资者会增加对基金的申购,但会倾向于选择大基金公司旗下、历史业绩好的小盘基金。此外,投资者在购买基金时,并不考虑基金类型、基金投资组合的差异,但会受到上一期基金净流量的影响,表明基金投资者存在着一定程度的羊群行为。106只基金季度净流量和与ADR指标之间的脉冲反应函数显示,市场情绪与基金净流量之间存在不对称影响,基金流量对市场情绪的影响要强于市场情绪对于基金申购赎回行为的影响。市场情绪增强时,资...
[期刊] 上海金融
[作者]
王叶玲 彭文平
本文选取2005年-2012年3月我国57家基金公司的开放式股票型基金为样本,实证研究基金家族利益输送行为。研究发现:基金家族内部存在高低价值基金利益输送的现象,基金家族偏向扶持高历史业绩、小规模和高费用收入的基金。基金家族会通过IPO资源的优先配置来达到利益输送的目的。此外,成立时间越短、资产规模越大和旗下基金数量越多的基金家族,越容易进行利益输送。
关键词：
基金家族 IPO资源 基金家族特征
[期刊] 金融研究
[作者]
郭春松 蔡庆丰 汤旸玚
本文分别采用基金超额收益率一阶自回归残差项的相关系数和Fama-French三因子模型残差项的相关系数作为基金家族共同技能效应和共同噪声效应的代理变量,从微观层面研究了基金家族成员基金间的业绩关联性及其对基金溢出效应的影响。研究发现,在我国基金行业中,基金家族的共同技能效应和共同噪声效应使得家族基金间业绩高度相关,且上述效应会受到基金家族和基金经理特征的影响;此外,基金家族的共同技能效应和共同噪声效应还会对基金家族的资金流带来显著的影响。
关键词：
基金业绩 业绩关联性 溢出效应
[期刊] 金融发展研究
[作者]
周永峰 严瑾孟 孙增光 佟彬
本文选取2004年-2007年共201只开放式股票型基金作为样本,分析了相对业绩排序对基金经理投资组合风险选择的影响。结果表明,前期业绩排序中成为赢家的基金经理后期倾向于降低投资组合的风险,而输家调高了投资组合的风险水平;基金规模和成立时间长短对基金经理的风险选择影响显著,新基金和小规模基金的风险调整程度大于老基金和大规模基金;同时,研究发现牛市对基金的风险激励水平明显高于熊市。
关键词：
业绩排序 基金经理 投资组合 半参数方法
[期刊] 南方金融
[作者]
毕秋香 李济凤
本文应用风险调整收益法、市场时机选择判断模型,以及借鉴于晨星评级体系的中所采用的相对收 益和相对风险指标,对我国股票型开放式基金业绩进行了实证研究与评价。
关键词：
开放式股票基金 风险 收益
[期刊] 统计与决策
[作者]
罗良文 王建军
文章在Bayes分析框架下,构建了估计基金绩效指标alpha的贝叶斯阶层学习先验模型,对模型中的参数赋予一定先验,把基于大量基金样本估计出的基金平均绩效水平与基金alpha横截面变异性这一信息加入到单个基金alpha的估计中,运用Gibbs抽样方法从后验分布中抽样,用后验样本的均值来估计未知参数。研究结果表明,引入基金先验相关性可以很好地估计基金alpha,提高其估计精度。
关键词：
贝叶斯分析 基金绩效 Gibbs抽样
[期刊] 经济问题探索
[作者]
陈志芳 周游
本文围绕中国开放式基金能否战胜市场这一问题,把2005年2月—2009年5月的97只中国开放式基金,分为三类:偏股型,平衡型和偏债型;分别应用M2指数、詹森指数及T—M模型进行实证分析,系统地研究了基金总业绩、择时能力及持续性问题。研究发现,中国开放式基金在研究区间内总体业绩M2指数为负且Jensen指数不显著,也不具有显著的择时能力,业绩具有输持续性。结果反映,作为一个整体,中国的开放式基金不能战胜市场。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
王石林生
我国开放式基金存在着"赎回异象"。本文利用近几年的数据对我国开放式基金业绩的不可持续性进行了实证研究,在此基础上对开放式基金投资者行为进行演化模拟,认为当业绩不可持续时,开放式基金的"赎回异象"是投资者理性行为的反映。
关键词：
开放式基金 “赎回异象” 行为分析
[期刊] 投资研究
[作者]
舒建平 王苏生 杨慧孜
由于封闭式基金与开放式基金的差异,基金公司倾向于补贴开放式基金而侵害封闭式基金的利益。经验证据表明,我国基金公司确实存在封闭式基金对开放式基金的补贴行为。论文进而构建了一个封闭式基金对开放式基金补贴模型,指出投资者偏好、市场预期的开放式基金销售量、激励机制、基金公司自身的管理能力是影响补贴行为的重要因素,并讨论了如何进行防范。
关键词：
基金公司 封闭式基金 开放式基金 补贴
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