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我国有色金属期货价格与股票价格相关性研究,旨在度量期货市场与股票市场之间的互相影响程度以及期货市场对股票市场的价格发现功能。本文通过格兰杰因果检验、Johansen协整检验等计量方法,分别选取上海期货交易所连续三个月铜铝锌期货品种和上海证券交易所江西铜业、中国铝业和株冶集团三家铜铝锌行业的龙头上市公司进行实证研究,发现我国有色金属期货市场经过18年发展已经逐渐成熟,有色金属期货价格对有色金属类上市公司的股票价格具有价格发现功能,有色金属期货市场与股票市场之间存在长期均衡关系;期铜和期锌对相关有色金属股票的价格发现功能优于期铝。

关键词：有色金属期货股票相关性

时变、美联储加息与中国产出——基于TVP-VAR模型的实证分析

[期刊] 国际金融研究 [作者] 孙焱林张倩婷

美联储加息对中国产出的影响受中国制度变迁、对外开放度、经济景气度等多因素影响，并因时而异。本文基于国际货币政策溢出效应理论，选取中美两国１９９６－２０１５年的季度数据，建立ＴＶＰ－ＶＡＲ模型，分析美联储加息对中国产出影响的时变特征与结构性变动，并从汇率和利率两个渠道进行解释。结果表明，１９９９年和２００４年的正向刺激分别得益于逆向调控刺激信贷和人民币贬值促进出口，而当前全球经济依然疲弱，资本流出和美国进口需求下降的负面效应凸显，冲击表现为负。最后，依据研究结果和对美联储加息进行的预判给出中国对冲其负面效应的政策建议。

关键词：时变美联储加息中国产出结构变动 TVP-VAR模型

气候风险对跨境资本流动的时变冲击——基于TVP-VAR模型的实证研究

[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报) [作者] 卞雨晨顾海峰

本文通过构建TVP-VAR模型就气候风险对跨境资本流动的时变冲击及其传导渠道进行实证分析。研究结果表明,气候风险会通过提升经济政策不确定性和引起大宗商品价格上涨而引发短期跨境资本外流,但随着气候风险影响减弱,资本外流现象会逐渐得到缓解并出现资本回流。进一步研究发现:近年来气候风险对财政政策不确定性和金属类大宗商品价格的正向冲击力度有所上升;贸易政策不确定性增强和家畜类商品价格上涨对跨境资本短期流出的冲击力度较大,货币与汇率政策不确定性增强和纺织品类商品价格上涨对跨境资本长期流入的冲击力度较大。

关键词：气候风险跨境资本流动经济政策不确定性大宗商品价格 TVP-VAR模型

人民币均衡汇率决定与政策协调——基于TVP-VAR模型的时变参数研究

[期刊] 金融经济学研究 [作者] 邓黎桥王爱俭

建立人民币均衡汇率决定的中美两国—两阶段模型,得到在贸易与金融机构风险承受意愿共同作用下的均衡汇率。模型结果表明,金融机构风险承受意愿大小、中国对美国进口需求以及美国投资收益水平会引导人民币汇率与其正向波动,美国对中国的进口需求和中国投资收益水平大小则对汇率有反向影响。在TVP-VAR模型实证中,由于全球金融危机前国内较高的通货膨胀水平以及危机期间资本回流美国导致汇率走势偏移,除此之外,实证结果与理论模型推导所得出的结论基本一致。

关键词：均衡汇率贸易需求超额供给风险承受

利率期限结构内含的宏观经济信息——基于TVP-VAR模型的时变参数研究

[期刊] 经济评论 [作者] 金雯雯陈亮毛德勇叶茜茜

本文利用动态Nelson Siegel模型估计国债利率期限结构,并构建时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型研究利率期限结构与宏观经济之间的关系,从中探寻利率期限结构隐含的宏观经济信息。研究结果表明,总体上我国利率期限结构的调整与经济运行相匹配,利率期限结构发挥了对经济周期和通货膨胀的"指示器"作用;我国利率期限结构在形态及变化特征上与成熟市场经验相比存在偏差,且货币政策利率对利率期限结构变化的反应不够灵敏;相比经济周期和通货膨胀而言,我国利率期限结构没有明确体现出货币政策利率调控的信息。这些结论为我们进一步健全国债利率期限结构、完善货币政策传导机制提供思路。

关键词：利率期限结构宏观经济内含信息时变性

禽流感疫情变动对畜禽产品价格的动态影响研究——基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型

[期刊] 农业现代化研究 [作者] 郑燕马骥

本文通过借助互联网大数据构建公众禽流感关注度指数作为禽流感疫情变动的代理变量,选取2013年1月—2017年3月畜禽产品周度价格数据,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)实证分析了禽流感疫情变动对畜禽产品价格波动的动态影响。结果表明,禽流感疫情的变化会造成畜禽产品价格波动,其中,对鸡肉价格影响最大,其次为猪肉价格,牛羊肉价格受到的影响相对较小;禽流感疫情的变动对鸡肉和牛羊肉价格以负向影响为主,而对猪肉价格的影响存在反转效应,即短期存在负向影响,中长期存在正向影响;不同时期、不同时点上禽流感疫情的变动对畜禽产品价格造成的影响不同,且具有明显的时变性。

关键词：禽流感疫情舆情指数畜禽产品价格 TVP-VAR模型动态影响

国际原油价格波动对中国经济增长的时变效应分析——基于TVP-VAR模型的实证研究

[期刊] 价格月刊 [作者] 陈黎明张智晏丹

以1998年1月～2018年12月国际原油价格和中国工业增加值环比增长率月度数据为样本,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)来研究国际原油价格波动对中国经济增长的影响。结果表明:国际原油价格波动短期内对中国经济增长的影响显著为正,长期内影响相对较小;在中国加入世贸组织初期,国际原油价格波动对中国经济增长的冲击效应最为显著;随着中国经济进入转型期,国际原油价格波动对中国经济增长的负面影响有所扩大。因此,中国政府应采取有效措施,进一步提升经济发展韧性、能源利用效率及原油战略储备,以应对国际原油价格波动风险。

关键词：国际原油价格波动中国经济增长 TVP-VAR模型

经济政策不确定性对农产品价格的时变冲击效应研究——基于TVP-VAR模型

[期刊] 世界农业 [作者] 郭凡刘燕妮

农产品价格波动对国民经济的稳定发展有重要影响，本文基于2011年1月至2020年12月的粮食类、畜肉类和鲜菜类农产品价格数据和中国经济政策不确定性指数，通过构建时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型研究经济政策不确定性对农产品价格的影响。实证结果表明：在面对经济政策不确定性冲击时农产品价格波动具有时变特征，呈现出正负交替的走势，而且该影响存在品种、时期和地区上的差异。第一，畜肉类和鲜菜类农产品价格波动幅度明显大于粮食类农产品；第二，随着滞后期的不断增加，经济政策不确定性冲击对农产品价格的影响越来越小；第三，由于不确定性事件的性质不同，2011年欧洲债务危机、2015年股市危机和2020年新冠疫情三个时期内经济政策不确定性对农产品价格的影响具有明显差异；第四，经济政策不确定性对农村农产品价格的影响大于对城市农产品价格的影响。基于上述结论，本文提出稳定经济政策、针对不同种类农产品制定差异化政策、利用金融工具稳定价格和健全价格预警机制等政策建议。

关键词：经济政策不确定性农产品价格波动 TVP-VAR模型脉冲响应

人民币离岸价格与在岸价格联动与协调研究——基于TVP-VAR模型的分析

[期刊] 价格理论与实践 [作者] 邓黎桥

本文采用时变参数向量自回归（ＴＶＰ－ＶＡＲ）模型实证检验了在岸与离岸人民币即期和远期汇率之间的价格联动关系。研究发现：香港无本金交割远期外汇与境内外即期汇率以及境内远期汇率存在较强的双向联动反应。因此，在当前人民币贬值预期强烈的背景下，为了维持人民币在岸与离岸汇率稳定，政府应实施适度宽松的货币政策和财政扩张举措的同时，加快推进人民币国际化，完善香港离岸人民币中心建设，打通在岸与离岸人民币价格联动阻碍。

关键词：人民币在岸与离岸即期与远期 TVP-VAR

金融改革与资产价格机制中的美国因素——基于TVP-VAR模型

[期刊] 财经科学 [作者] 黄均华

本文以时变系数向量自回归（ＴＶＰ－ＶＡＲ）模型作为实证方法，紧密联系各国（地区）在资本账户开放、汇率制度以及货币政策制定等方面金融体制改革的历程和特点，研究美国股市收益率对１２个国家（地区）股市收益率的影响、美元币值走势对１５种货币兑美元汇率的影响以及美元利率对１５个国家利率的影响。结果表明，一国资本账户开放水平越高、开放时间越早，其股票市场受美国股市的影响就越大；一国（地区）所实行的汇率制度是该国货币兑美元汇率受美元币值走势影响程度大小的决定因素；一国的利率受美国利率变动的影响程度大小与该国的资本账户开放度、所实行的汇率制度以及在经济周期方面与美国的一致性程度密切相关。随着我国不断深化金融体．．．

关键词：金融改革资产价格机制美国因素 TVP-VAR模型

居民杠杆率、房地产价格与金融稳定——基于TVP-VAR模型的实证研究

[期刊] 宏观经济研究 [作者] 贺星源易家权李新

居民杠杆率过快攀升与房地产价格持续上涨极易影响金融稳定。本文构建中国金融稳定指数(FSI),建立TVP-VAR模型考察居民杠杆率、房地产价格与金融稳定之间的动态时变关系。研究结果表明：(1)居民杠杆率与房地产价格之间存在自增强循环效应；(2)居民杠杆率攀升与房地产价格上涨会对金融稳定造成负向冲击，且长期效应大于短期效应；(3)受预期变化、政策调控等因素影响，特定时点下居民杠杆率与房地产价格间存在负效应，不同期限内居民杠杆率、房地产价格变化对金融稳定的影响差异较大。因此，监管部门应保持杠杆率水平合理、适度，坚持“房住不炒”,维护金融系统稳定运行。

关键词：居民杠杆率房地产价格金融稳定 TVP-VAR

人民币汇率对中国农产品进出口价格动态传递效应研究——基于TVP-VAR模型

[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报) [作者] 郑燕

中国农业与国际市场的联系日益紧密,农产品进出口额快速增长,汇率作为一国货币的对外价格,起着调整一国经济平衡的作用。为探究人民币汇率变动对中国农产品进出口价格的动态传递效应,本文采用2002年1月2017年3月的相关数据,运用TVP-VAR模型,分析了人民币汇率对中国农产品进出口价格的动态传递效应,主要研究结论如下:人民币汇率对农产品进口价格、出口价格均有显著影响;人民币汇率升值对农产品进口价格为负向传递效应,对农产品出口价格为正向传递效应,且均随着滞后期的增加汇率传递效应逐渐减弱;人民币汇率对农产品进出口

关键词：人民币汇率中国农产品进口价格出口价格 TVP-VAR

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