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[期刊] 统计与决策
[作者]
刘雪峰 熊熊
文章在使用GARCHS模型对条件偏度进行动态建模的基础上,提出了基于条件偏度的VaR估计方法。通过对我国上证综指的实证研究表明,上证综指的条件偏度时变特征明显,其收益存在明显的有偏特征。对上证综指VaR估计的后验比较表明,考虑条件偏度的VaR估计方法能够提高有偏分布下VaR的估计精度。
[期刊] 管理科学
[作者]
吕永健 王鹏
以黄金为代表的贵金属及其金融衍生品的交易量不断增长,逐渐成为与股票和债券平行的投资和避险工具,但关于贵金属市场风险测度的研究却比较缺乏。以上海和伦敦市场的黄金和白银交易价格为样本,基于常数高阶矩模型和时变高阶矩模型建立风险测度模型,计算出不同模型的风险价值和预期损失;采用严谨的后验分析方法,在多头和空头两种头寸共10种分位数水平下对不同模型的风险测度精确性进行后验分析。研究结果表明,在测度风险价值时,时变高阶矩模型的风险测度精确性略优于常数高阶矩模型,带有杠杠效应的时变高阶矩模型优于不带杠杆效应的时变高阶矩模型;综合对比分析不同风险测度模型的后验分析结果可知,对于准确测度贵金属市场的风险,GJ...
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
陈守东 李云浩
利用2015年2月9日至2021年6月23日1550个交易日的股票和期权市场数据,基于对广义无模型隐含波动率方法进行调整后的GVIX-EVT模型进行尾部风险测度,并将GVIX-EVT测度与传统尾部风险测度做对比,分析其对于极端风险事件造成的股票市场下行波动的预测效果。结果表明:期权市场价格相对历史价格对未来波动率变化所包含的信息更多,符合有效市场理论,且通过GVIX-EVT模型的尾部风险测度更有利于预测极端风险事件对我国股票市场的尾部损失程度;将隐含波动率与极值理论相结合得到的GVIX-EVT尾部风险测度,有助于风险管理者防范和应对极端风险事件对资本市场的冲击。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
董然 郑慧 卢志伟
以上证国债指数日收益率作为研究对象，构造ＧＡＲＣＨ族模型识别收益波动特征；通过计算上证国债日对数收益率在险价值，测度国债市场的风险。结果表明，ＡＲ－ＧＡＲＣＨ（２，２）模型在测度上证国债指数日对数收益率风险时表现良好，上证国债指数对数收益率序列具有集聚性和杠杆效应。据此，对国债市场投资的策略选择提出了相关建议。
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
陈守东 李云浩
利用2015年2月9日至2021年6月23日1550个交易日的股票和期权市场数据,基于对广义无模型隐含波动率方法进行调整后的GVIX-EVT模型进行尾部风险测度,并将GVIX-EVT测度与传统尾部风险测度做对比,分析其对于极端风险事件造成的股票市场下行波动的预测效果。结果表明:期权市场价格相对历史价格对未来波动率变化所包含的信息更多,符合有效市场理论,且通过GVIX-EVT模型的尾部风险测度更有利于预测极端风险事件对我国股票市场的尾部损失程度;将隐含波动率与极值理论相结合得到的GVIX-EVT尾部风险测度,有助于风险管理者防范和应对极端风险事件对资本市场的冲击。
[期刊] 统计与决策
[作者]
姚萍 王杰 杨爱军
文章运用GJR-GARCH模型对原油市场波动率进行建模,利用AGT分布对收益率的尖峰肥尾、偏斜和非对称性特征进行刻画。研究不同分布形式下模型风险预测效果的差异,并与基于AGT分布的GARCH模型进行比较,同时考察波动率建模对风险预测表现的影响。采用VaR和ES作为风险度量指标,并利用5种统计量对模型VaR预测表现进行返回检验以及两种统计量对模型ES预测效果进行返回检验。研究结果发现,AGT分布及其7个子分布的样本外下行VaR和ES风险预测结果都通过了返回检验,相关金融机构在制定原油市场风险管理策略时,可以考虑采用基于AGT分布的GJR-GARCH模型来精确地度量原油市场下行风险。
[期刊] 金融研究
[作者]
王鹏 吕永健
采用可以捕捉收益分布尾部极端风险的ES(Excepted Shortfall)指标,同时基于时变高阶矩波动模型和常规GARCH族模型建立风险测度模型,并在多、空头寸共20个分位数水平下,综合对比了不同模型在国际原油市场风险测度中表现出的精确性差异。研究结果表明:时变高阶矩波动模型可以刻画原油市场收益分布中的时变偏度和时变峰度特征,更好地测度原油市场的极端风险,同时GARCHSK-M模型表现出了相对最高的风险测度精确性,可以作为测度原油市场极端风险相对合理的模型选择。
[期刊] 统计与决策
[作者]
郑春燕
文章以基金市场上风险管理为研究对象,从行为金融视角,将过度自信偏差引入到风险管理模型中,分析过度自信对基金市场风险的影响机理。模型表明,在可以赎回的开放式基金市场中,基金价格波动率是基金投资者过度自信的减函数,即基金投资者过度自信增强,基金价格波动性越大;为规避基金经理过度自信的行为风险,提出了修订并强化相关法律法规以制约基金经理过度自信等非理性行为的政策建议。
关键词：
过度自信 基金市场风险防范 证券法研究
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
王新宇 王亚会
本文通过构建CAVia R模型测度原油市场价格波动风险对我国运输业的影响,并采用Granger因果检验次贷危机和金融危机前后油价波动对运输业板块风险的影响。采用2005-2014年期间WTI油价、我国运输板块指数数据进行实证研究,发现:WTI原油价格波动风险在次贷危机前和金融危机后对我国运输板块的市场风险产生了积极的引导性影响,而在次贷和金融危机期间,我国运输板块指数以及深证成份指数的市场风险均反作用于WTI原油价格市场风险,表明危机期间中国经济的稳健调整对抑制全球油价异常波动做出积极贡献。
[期刊] 统计与决策
[作者]
周茜 谢雪梅 杨洋洋
文章通过软集合理论得出了网商初始信用风险评价值,然后再通过双射软集合理论对网商信用风险进行测度,得出了网商信用风险测度模型,根据信用风险测度结果可知:网商信用风险对信用信息不对称依赖度较高,达到0.696,以此提出了信用信息不对称下基于动态博弈的网商信用风险管控模型、信用信息不对称下基于收益与信息共享的网商信用风险管控模型,该模型的建立对网商信用风险减弱与控制起到一定效果。
关键词：
电子商务 风险测度 信用信息 管控模型
[期刊] 管理科学
[作者]
杨宝臣 郭灿 常建勇
准确测度信息不对称是研究金融市场信息不对称问题的基础。在详细考察经典的信息交易概率模型的建模过程和假设条件的基础上,针对信息交易者和非信息交易者在不同信息状态下的订单提交状况,提出考虑外生信息状态概率、异质期望和交易活跃度的改进的信息交易概率模型;通过带机制转换的向量自回归模型估计外生信息状态概率,综合考虑多方面的市场交易信息,提高模型估计的准确性。实证结果表明,改进的信息交易概率模型可以较好地刻画证券市场的信息不对称程度。从截面上看,信息交易概率与标的资产的垄断优势和话题性相关,垄断优势越强的股票信息交易概率越低,话题性越强的股票信息交易概率越高;从时间上看,信息交易概率的变化受公告信息的影...
[期刊] 金融发展研究
[作者]
谢福座
本文根据GARCH-Copula-CoVaR模型,对亚洲三大股票市场指数间的风险溢出效应进行实证研究,结果表明:HSI和N225存在显著的双向即时风险溢出效应,而在滞后1期,只存在显著的从HSI到N225的单向风险溢出效应;HSI和SHZ亦存在显著的双向即时风险溢出效应,但在滞后1期以上不存在风险溢出效应;N225和SHZ在所有滞后期均不存在风险溢出效应;以代表的平均风险溢出强度为4.4%,SHZ和HSI间的风险溢出效应强于N225与HSI间的风险溢出效应。
[期刊] 统计与决策
[作者]
张贺 沈倩 宁薛平
文章以上证互联网金融主题指数与中证申万互联网金融主题指数的日收益率作为样本，运用GARCH-VaR模型度量我国金融科技风险，通过比较分析不同的模型和序列分布后，选取在Students’t分布下的GARCH(1,1)模型计算VaR值，并通过进行Kupiec的失败频率检验提高结论准确度。研究表明：我国金融科技市场波动强烈；上证互金指数收益率分别有90%、95%和99%的概率将平均损失控制在2.36%、3.21%和5.32%内，申万互金指数收益率则分别控制在2.26%、3.14%和5.45%内；对不同收益率序列的VaR值进行对比分析，发现相较于传统金融，新兴金融科技创新遭遇极端损失的可能性及损失的额度更高。
[期刊] 南方金融
[作者]
张保帅 金振琥
金融极值风险预测与金融风险管理密切相关。为提高金融极值风险测度的精准度,全面反映金融资产收益率序列的尖峰厚尾、偏斜、集聚以及杠杆效应等特征,在EGARCH模型基础上引入Skew-t分布,然后运用POT模型对标准化残差序列建模,刻画金融资产序列的尾部特征,构建基于Beta-Skew-t-EGARCH-POT的极值风险测度模型。使用沪深300指数和香港恒生指数历史数据对模型的精度和有效性进行检验,结果表明,Beta-Skew-t-EGARCH-POT模型能有效提高极值风险的预测精度,模型的有效性较好。
[期刊] 金融评论
[作者]
郑振龙 杨伟
对股票信息风险进行准确的测度无论对资产定价、风险管理还是市场绩效的衡量都有着重要意义。Easley,Kiefer,O'Hara and Paperman(1996)最早提出了直接测度信息风险的经典PIN模型,此后该模型成为测度信息风险的炙手可热的模型。然而,PIN模型隐含的买卖指令之间的负相关性与实际数据中买卖指令之间的正相关性并不相符。本文在Easley,Kiefer,O'Hara and Paperman(1996)提出的经典的PIN模型基础上,通过增加交易动机,提出了修正的PIN模型。本文基于中国股
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信息风险 测度 实证研究
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