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在我国国际储备资产构成中,绝大部分为外汇储备,其中约70%是美元资产。如何通过外汇储备的投资组合来缓解美元贬值的汇率风险,以及在保持外汇储备安全性及流动性的基础上提高外汇储备的收益性异常重要。选用GARCH-t模型和混合连接函数,对外汇资产的汇率风险进行了风险分析(α=0.025的风险投资分析),通过蒙特卡洛模拟,求得最后的投资组合是:45%的总投资金额对日元进行投资,55%的总投资金额对美元进行投资,可使投资组合的风险最小。

关键词：外汇投资组合连接函数风险价值 GARCH-t 混合连接函数

双侧风险度量方法及其在投资组合优化模型中的应用

[期刊] 运筹与管理 [作者] 安实徐照宇

现有的资产风险度量方法不能合理的反映收益的向上波动给投资者带来的风险感受,针对这一不足,本文提出了一种新的风险度量方法,这一方法综合考虑了投资者对于损失的规避和对超额收益的偏好,能够更为真实的反映投资者对于资产收益双侧波动的不同风险感受。同时本文结合新的风险度量方法给出了投资组合优化模型,并对模型的解从不同角度进行了分析。研究结果表明,新的风险度量方法可以为投资者提供更有效的投资决策依据,并且投资者的风险态度对于投资组合有效前沿和最优投资组合都有显著的影响。

关键词：双侧风险度量投资组合优化风险态度有效前沿最优投资组合

基于修正KMV-Copula模型的组合信用风险度量研究

[期刊] 会计之友 [作者] 王佳杨艾琳王旭

文章利用我国ST和非ST的上市公司真实数据,对KMV模型进行修正,引入了基于EGARCH的KMV模型计算单个资产的违约概率。进一步分别采用二元正态-Copula、二元t-Copula以及二元阿基米德-Copula包括Gumbel-Copula、Clayton-Copula和Frank-Copula函数对信用资产组合的违约相关性进行建模,研究多资产间的联合违约概率。研究结果表明,修正的KMV模型具有合理性和有效性,Clayton-Copula函数对联合违约概率拟合更好。研究结果有助于商业银行预测各企业的信用风险大小及可能性,提升应对风险的能力,以维护我国金融市场安全稳健运行。

关键词：信用风险 KMV EGARCH Copula函数

基于CVaR风险度量和VaR风险控制的贷款组合优化模型

[期刊] 预测 [作者] 迟国泰王际科齐菲

以银行贷款组合的条件风险价值CVaR最小为目标函数,以贷款组合的VaR约束为条件,以二次规划为手段,建立了贷款组合优化模型。本模型的创新与特色一是以贷款组合的CVaR最小为目标决策,降低了银行发生灾难性风险的可能性。二是以VaR风险控制作为约束条件,使组合风险限定在银行的承受能力内。三是用有效前沿上最小的CVaR点和单项贷款的最大收益率确定了目标收益率的合理区间。

关键词：贷款组合组合优化条件风险价值风险价值贷款决策

[期刊] 运筹与管理 [作者] 吴玉宝汪金菊

金融资产收益率不仅具有尖峰厚尾性、异方差性，还具有长记忆性。基于此，本文建立ＡＲＦＩＭＡＧＡＲＣＨ－ＣｏｐｕｌＡ模型来研究沪深股市的相关结构和等权重投资组合风险值ＶＡＲ，利用上证指数和深成指数收益率的组合来进行实证研究。首先采用经典Ｒ／Ｓ分析法检验各个资产收益率的长记忆性，经过分数阶差分后选用ＧＡＲＣＨ模型建模得到边缘分布。然后选择ＣｏｐｕｌＡ函数来刻画两资产之间的相关结构，建立联合分布模型。进而采用ＭｏｎｔｅＣＡＲｌｏ方法模拟产生各资产的收益率序列，计算出投资组合的风险值ＶＡＲ。实证研究表明：沪深股市具有长记忆性，且两者具有对称的尾部相关性；ＫｕｐＩｅＣ检验说明ＡＲＦＩＭＡ－ＧＡＲＣＨ－Ｃ．．．

关键词： ARFIMA GARCH Copula函数 VaR风险值 Kupiec检验

基于实物期权理论的风险投资项目价值评估模型

[期刊] 数量经济技术经济研究 [作者] 赵昌文杨记军杜江

传统的NPV法不能对风险投资这种高度不确定性投资行为的投资价值进行有效评估。鉴于此,本文提供了一个基于实物期权理论下的、对风险投资项目的投资价值进行评估的一般性随机定价模型。

关键词：实物期权风险投资评估随机定价模型

基于VaR模型的保险投资风险度量与绩效评价

[期刊] 江西财经大学学报 [作者] 曾素芬

保险投资收益是弥补承保亏损和利差损,维持保险公司持续经营的重要保证。本文以644个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和SHIBOR为样本数据,运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证测度,并采用均值-VaR模型对我国保险资金运用的绩效进行评价。实证结果显示:险资投资股票和基金的风险过高从而潜在损失大;对比规划求解计算出的最优收益风险结果来看,目前保险投资组合收益率低且风险高,缺乏效率。因此,必须进一步优化保险投资结构,从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配。

关键词： VaR模型保险资金风险度量绩效评价

基于半方差的投资项目风险度量模型研究

[期刊] 数量经济技术经济研究 [作者] 陆源朱邦毅

采用正确有效的方法度量投资项目风险,对投资项目实践活动有着重要的现实意义。本文分析了方差、半方差方法作为风险测度的不足之处,并针对半方差的一些性质,结合随机控制理论的思想,对半方差模型进行一定的改进,为理性的项目投资者提供了一种决策的依据。

关键词：半方差随机控制理论风险收益

基于GARCH-EVT模型的黄金投资风险度量研究

[期刊] 南方金融 [作者] 袁吉伟

本文利用1975年1月2日至2012年7月27日国际黄金市场日收益率时间序列,研究黄金投资的风险特征,以及利用GARCH-EVT模型刻画黄金投资风险的适用性。研究发现,黄金投资日收益率时间序列呈高峰厚尾分布,具有显著的波动集群性。返回检验证明,利用GARCH-EVT模型计量出的黄金投资动态VaR通过Kupiec检验,能够较好地覆盖黄金投资的实际损失,预测黄金投资风险的能力较高。

关键词：金融市场黄金投资风险度量 GARCH-EVT模型