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[期刊] 国际商务研究
[作者]
刘映琳 鞠卓 刘永辉
本文选取2005年1月4日至2016年9月30日农产品类、金属类和工业品类等中国和国际大宗商品期货市场交易品种,以及国内外主要股票市场指数的日收益率,基于DCC--GARCH模型分析了期货市场和股票市场的波动性溢出关系和动态相依性。结果发现,股票市场对中国商品期货有波动率溢出效应,但是不同类型的大宗商品其波动率溢出效应有明显差异。这说明:中国大宗商品市场存在金融化现象,但是不同类型的大宗商品金融化的程度不同,和国际大宗商品期货市场相比,中国市场的金融化程度总体偏低。
[期刊] 国际商务研究
[作者]
刘映琳 鞠卓 刘永辉
本文选取2005年1月4日至2016年9月30日农产品类、金属类和工业品类等中国和国际大宗商品期货市场交易品种,以及国内外主要股票市场指数的日收益率,基于DCC--GARCH模型分析了期货市场和股票市场的波动性溢出关系和动态相依性。结果发现,股票市场对中国商品期货有波动率溢出效应,但是不同类型的大宗商品其波动率溢出效应有明显差异。这说明:中国大宗商品市场存在金融化现象,但是不同类型的大宗商品金融化的程度不同,和国际大宗商品期货市场相比,中国市场的金融化程度总体偏低。
[期刊] 中国金融
[作者]
史晨昱
自期货市场诞生后,相应的商品市场便成为金融市场的一部分,石油、铜等大宗商品期货也就逐渐脱离商品属性的桎梏,而散发浓重的金融气息。
[期刊] 统计与决策
[作者]
朱学红 谌金宇 彭韬
文章通过构建DCC-MVGARCH模型,选取2002—2013年铜、铝、大豆、天然橡胶4种具有代表性的中国商品期货数据,从商品期货与股票资产的动态相关性这一层面对我国大宗商品金融化进行测度。结果显示:我国大宗商品出现了金融化分层,从2003年开始,有色金属与能源化工产品出现了明显的金融化趋势,而农产品的金融化程度则相对较低;进一步研究表明,我国大宗商品金融化是以国际大宗商品期货市场为主导的金融化,是缺少期货定价权的金融化。
关键词：
中国市场 大宗商品 金融化 测度
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄勇
金融化已成研究大宗商品价格波动及其国际贸易定价问题的重要分析语境。文章利用2008年1月到2014年12月的数据,运用DCC-MGARCH方法测算大宗商品与其它指数的动态相关系数,验证大宗商品的金融化趋势,并利用计量方法在金融化背景下分析大宗商品国际贸易价格的公平性,从而为增强我国大宗商品国际定价权提供理论基础。并根据研究所得金融化趋势及影响国际贸易交易势力的因素,提出了相关政策建议。
关键词：
金融化 大宗商品 国际贸易定价权
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
曹强 陈虎
选取2008年3月—2020年6月月度数据，运用TVP-SVAR-SV模型和MS-VAR模型研究货币政策立场与大宗商品价格的非线性关系。结果显示：货币政策立场对大宗商品价格具有显著的时变影响，短期效应明显大于长期效应；当金融化程度高时，货币政策立场对大宗商品价格的影响更强、持续时间更久；相比于预期到的货币政策，未预期到的货币政策冲击对大宗商品价格的影响更显著，表明货币政策立场的重要性。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
朱天箭 马超群
本文使用DCC-MVGARCH模型,实证分析了2006年6月—2014年我国白糖、铜、天然橡胶和燃料油4种大宗商品期货价格收益率之间的联动关系。结果表明,由于消费习惯、经济周期及指数投资基金缺乏、交易限制等多方面因素影响,我国大宗商品之间存在一定的动态联动关系,但相关程度不大且近年呈现出下降的趋势。
[期刊] 当代经济科学
[作者]
刘璐 张帮正
以工业产出为例，采用VAR和大型近似因子模型，在全样本和滚动样本框架下，就国际大宗商品金融化对中国实体经济的影响效应、传导渠道和作用机制进行了递进式的实证分析。研究发现：（1）国际大宗商品金融化中国工业产出波动存在放大效应，且该放大效应在国际金融危机期间及2014年以来显著增强；（2）渠道检验显示，金融化主要通过信息渠道影响工业产出，成本渠道传导受阻。进一步将金融化经由信息渠道影响工业产出的作用机理分解为信息显示机制和信号扭曲机制，实证结果表明，总体上信号扭曲机制起主导作用，金融化引入信息噪音、扭曲国际大宗商品价格信号，干扰国内市场主体的行为决策，从而加剧产出波动。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
饶育蕾 唐慧敏 彭叠峰
大宗商品金融化背景下,铜作为国民经济发展的重要基础原料,其价格逐渐与股票市场相关联。本文实证研究了期铜价格波动对股票换手率的影响,结果表明:2005年前,期铜价格波动对股票换手率不具有可预测性;而2005年后,期铜价格波动对股票市场上铜产业链上、下游板块的换手率均有显著正向影响,且这种影响进一步传递到金属板块,最终对整个股票市场的换手率产生正向影响。这表明期铜价格波动对股票换手率的预测能力可由商品金融化解释。本文在实证分析基础上对规避大宗商品期货风险提出相应建议。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
刘璐 闵楠
本文采用詹森指数和均值-方差张成检验方法,考察不同金融化程度下,商品期货对传统资产组合的绩效改善能力。结果表明,大宗商品金融化程度与投资组合绩效间存在倒U型关系,且该关系主要体现在收益,而非风险方面;总体上,金融化背景下,商品期货仍具有良好的风险分散功能;在股票债券组合中引入高、中、低金融化程度的商品期货,均有助于降低组合风险,而只有引入中等金融化程度的商品期货才能同时达到提升收益和降低风险的效果。适度金融化有利于商品期货发挥组合优化功能,而过度金融化却会损耗其潜在投资价值。因此,交易所既应鼓励金融资本的良性参与,又需加强对过度投机的监管,着力培养理性投资氛围。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
崔明
文章从界定大宗商品金融化的定义开始,论述大宗商品金融化的内在动力和外在因素,以及现在学术界对于大众商品金融化存在的主要争议:大宗商品金融化是否弱化了期货市场的传统功能;大宗商品金融化是否是引起商品价格波动的推动因素。随后分析大宗商品金融化的影响,最后分析美国监管机构应对大宗商品金融化的措施以及对我国的启示。
关键词：
大宗商品 金融化 动因 争议
[期刊] 中国工业经济
[作者]
田利辉 谭德凯
近年来,国际大宗商品市场出现了金融化问题,波动频仍的商品价格影响着中国经济发展和产业结构调整。在此背景下,本文探讨了美国股票指数是否以及如何影响中国大宗商品现货价格波动。除价格发现功能外,期货市场具有金融传导功能。股票指数通过跨市交易影响期货定价,期货市场通过库存和预期等渠道影响现货定价。本文使用AVGM-BEKK计量模型,实证分析了2007-2013年中国铜、黄金、棉花和白糖四种大宗商品现货价格与中国和美国股票指数之间的引导关系及相关程度。研究发现,股票指数是中国商品现货价格收益率和波动率的格兰杰原因。较之沪深300股票指数,标准普尔500股票指数对中国商品现货价格的影响更为严重和持久。中国...
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘慧悦
文章通过对1997年7月至2015年3月国际市场周收益率的数据分析,研究了国际金融市场间的动态关联性。结果表明,国际市场的金融传染效应逐步增强。虽然美国与他国金融市场的关联度有差异,但在时序上呈现了相同的特征,这说明动态关联性的强弱与市场风险息息相关,高风险环境下,市场协同效应更强。随着世界经济一体化程度的增强,金融传染的深度和广度均已发生变化,高风险的市场环境预示着新兴市场经济国家金融市场面临更多的不确定性。因此在开放经济的条件下,政府需要重视国家宏观金融危机管理,防范金融风险。
[期刊] 金融研究
[作者]
张翔 刘璐 李伦一
本文基于结构向量自回归(SVAR)模型,实证分析了1998年至2015年间国际大宗商品市场金融化对我国宏观经济波动的影响。研究发现,国际大宗商品价格冲击对我国宏观经济波动具有不容忽视的影响力,其驱动作用虽弱于投资专有技术冲击和中性技术冲击,但却明显强于货币政策冲击和财政政策冲击。在国际金融危机前,国际大宗商品市场金融化对我国宏观经济波动主要产生平抑效应;危机后,金融化对我国宏观经济波动的影响主要表现为放大效应,进一步研究表明美国量化宽松政策是导致金融化产生放大效应的主要因素。
[期刊] 金融研究
[作者]
张翔 刘璐 李伦一
本文基于结构向量自回归(SVAR)模型,实证分析了1998年至2015年间国际大宗商品市场金融化对我国宏观经济波动的影响。研究发现,国际大宗商品价格冲击对我国宏观经济波动具有不容忽视的影响力,其驱动作用虽弱于投资专有技术冲击和中性技术冲击,但却明显强于货币政策冲击和财政政策冲击。在国际金融危机前,国际大宗商品市场金融化对我国宏观经济波动主要产生平抑效应;危机后,金融化对我国宏观经济波动的影响主要表现为放大效应,进一步研究表明美国量化宽松政策是导致金融化产生放大效应的主要因素。
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