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[期刊] 统计与决策
[作者]
罗良文 王建军
文章在Bayes分析框架下,构建了估计基金绩效指标alpha的贝叶斯阶层学习先验模型,对模型中的参数赋予一定先验,把基于大量基金样本估计出的基金平均绩效水平与基金alpha横截面变异性这一信息加入到单个基金alpha的估计中,运用Gibbs抽样方法从后验分布中抽样,用后验样本的均值来估计未知参数。研究结果表明,引入基金先验相关性可以很好地估计基金alpha,提高其估计精度。
关键词：
贝叶斯分析 基金绩效 Gibbs抽样
[期刊] 经济问题探索
[作者]
陈志芳 周游
本文围绕中国开放式基金能否战胜市场这一问题,把2005年2月—2009年5月的97只中国开放式基金,分为三类:偏股型,平衡型和偏债型;分别应用M2指数、詹森指数及T—M模型进行实证分析,系统地研究了基金总业绩、择时能力及持续性问题。研究发现,中国开放式基金在研究区间内总体业绩M2指数为负且Jensen指数不显著,也不具有显著的择时能力,业绩具有输持续性。结果反映,作为一个整体,中国的开放式基金不能战胜市场。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
胡宗义 张杰
现代投资理论认为,只有经风险调整后的收益才可以作为相互比较的基础来评价投资基金的投资业绩。因此,基金业绩评价的核心应该是对其所面临的风险进行准确的计量。通过对我国开放式基金应用基于VaR的评价方法与三大经典评价方法进行业绩评价的比较分析发现,从投资者注重下跌风险的角度来看,基于VaR的基金业绩评价指标相对于三大经典指标有较明显的应用优势,投资者又多一种能符合自己风险偏好的评价指标作为投资参考。
关键词：
VaR 证券投资基金 业绩评价
[期刊] 当代财经
[作者]
肖峻 杨超
在中国开放式基金市场上,业绩比较基准选取不当会给投资者带来误导,同时中国基金市场投资风格趋同化使得投资者难以鉴别基金业绩的优劣。采用2004年至2015年的月度样本数据,通过构建主动型业绩比较基准组合(APB组合),将其作为描述基金风格的新基准,同时运用各APB组合构建APB因子,并加入到传统的三因子模型中,研究发现:该模型可有效控制基金投资风格趋同化带来的影响,还可提高投资者鉴别基金业绩优劣的能力;此外,加入APB因子的三因子模型产生的基金收益具有较强的持续性,对于改进现有基金业绩评价方法具有重要的参考价值。
关键词：
开放式基金 风格趋同化 业绩比较基准
[期刊] 技术经济
[作者]
张宗益 项慧玲
基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。
关键词：
开放式基金 投资风格 基金业绩
[期刊] 中国软科学
[作者]
于天军 田金信 汪洋
国内外大量实证研究发现基金收益率呈明显的尖峰、厚尾性和有偏性的非正态分布。针对Sharpe指数前提假设是收益率服从正态分布及使用标准差来度量投资风险的缺陷。本文提出用能更好的刻画投资基金收益率分布的非对称性和尖峰、厚尾性的Skewed-t分布来拟合基金收益率分布。在此基础上分别给出了基于Skewed-t分布标准差和Skewed-t分布下的FIGARCH-SKST模型测算的VaR值的修正夏普指数;然后对22只开放式基金数据进行了实证分析。结果表明,基于Skewed-t分布修正的Sharpe指数是有效的。
[期刊] 财贸经济
[作者]
张昱
本文运用基于CAPM模型的詹森阿尔法业绩评价方法对我国股票型开放式基金的业绩进行评价,得出如下结论:(1)以詹森阿尔法值表示的开放式基金业绩超越了证券市场收益;(2)开放式基金在不同时期内的业绩不稳定;(3)指数型基金在检验期内的詹森阿尔法值排名明显落后于积极型基金,从一个侧面反映出我国证券市场的效率不高。(4)CAPM模型本身可能易受异常因素的影响。
[期刊] 当代财经
[作者]
肖峻 杨超
在中国开放式基金市场上,业绩比较基准选取不当会给投资者带来误导,同时中国基金市场投资风格趋同化使得投资者难以鉴别基金业绩的优劣。采用2004年至2015年的月度样本数据,通过构建主动型业绩比较基准组合(APB组合),将其作为描述基金风格的新基准,同时运用各APB组合构建APB因子,并加入到传统的三因子模型中,研究发现:该模型可有效控制基金投资风格趋同化带来的影响,还可提高投资者鉴别基金业绩优劣的能力;此外,加入APB因子的三因子模型产生的基金收益具有较强的持续性,对于改进现有基金业绩评价方法具有重要的参考
关键词：
开放式基金 风格趋同化 业绩比较基准
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
苏辛 周勇
证券投资基金是现代金融业的重要组成部分。随着基金业的迅速发展,证券投资基金已成为我国资本市场最大、最有影响力的机构投资者。目前,开放式基金的数量和规模已远远超过封闭式基金,因此,本文主要探讨开放式基金的业绩评价和排名。已有大量实证研究发现基金收益具有尖峰厚尾性、非对称性和强正相关性,基于此,本文使用非对称幂分布(Asymmetric Power Distribution,APD)来拟合基金收益率分布。不同于其它文献的是,我们主要着眼于Sharpe比率估计量SR,研究36只开放式基金实际日收益率下SR和基于APD标准差和VaR的修正SR,并使用双样本统计量对SR进行假设检验,结论证明了假设检验是...
[期刊] 运筹与管理
[作者]
迟国泰 迟枫
利用H-M模型检验了最新时期中国开放式基金的市场时机把握能力和证券选择能力。建立了投资收益Rp与择时系数γ值的函数关系Rp=f(γ),得到不同择时能力系数γ对应的投资收益率Rp。建立了H-M模型中β1和β2参数与γ系数的函数关系γ=g(β1,β2),进而可以得到择时能力产生的投资收益Rp与单只基金的β1和β2参数之间的函数关系Rp=f(γ)=f[g(β1,β2)]。论文的创新与特色一是揭示了在中国市场上择时能力对提高基金业绩的作用。通过计算不同择时能力的投资组合的收益,并与无择时能力的被动管理组合的收益相比较,得到了择时能力在中国市场上能够有效地提高基金业绩的结论。二是揭示了择时能力的业绩贡献...
[期刊] 经济管理
[作者]
吴娟 陆珩瑱
为了全面、有效反映基金的综合业绩,本文选取净值收益率、市场风险、Sharp指数、选股能力和择时能力五个指标作为51只股票型开放式基金的业绩评价指标,运用因子分析和聚类分析方法对其进行归类、总结,最终把样本分成具有不同风险和收益特征的五个类别。在为投资者提供更为一目了然的投资导向的同时,得出结论:我国股票型开放式基金总体运行良好,但其分布结构欠佳,且基金经理人的能力有待进一步提高。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
马红军
开放式基金业绩评价体系的核心是收益与风险水平分析 ,目前有代表性的风险调整收益评价指标是夏普指数、特雷诺指数和詹森指数 ,我国开放式基金业绩评价体系宜采用下跌风险收益指数和夏普指数作为风险收益评价指标。此外 ,评价体系还应包括反映基金投资价值、投资运作能力等财务指标 ,以及基金投资风格、合规性等非财务指标。
关键词：
开放式基金 业绩 评价体系 收益 风险
[期刊] 南方金融
[作者]
毕秋香 李济凤
本文应用风险调整收益法、市场时机选择判断模型,以及借鉴于晨星评级体系的中所采用的相对收 益和相对风险指标,对我国股票型开放式基金业绩进行了实证研究与评价。
关键词：
开放式股票基金 风险 收益
[期刊] 金融发展研究
[作者]
王石林生
我国开放式基金存在着"赎回异象"。本文利用近几年的数据对我国开放式基金业绩的不可持续性进行了实证研究,在此基础上对开放式基金投资者行为进行演化模拟,认为当业绩不可持续时,开放式基金的"赎回异象"是投资者理性行为的反映。
关键词：
开放式基金 “赎回异象” 行为分析
[期刊] 经济问题
[作者]
王倩 徐成贤
在借助国内外相关研究成果的基础上,对我国基金管理公司基金经理的"管理能力"做出客观评价,使投资者、基金管理人以及监管者能够很方便的测评基金经理的管理人能力,发现基金在管理运作中存在的问题,从而科学地控制风险。
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