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[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘澄 郭靖
可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black-Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。
[期刊] 经济师
[作者]
焦点
可转换债券作为债券的一种，可为发行方降低融资成本，为投资者提供高收益、低回撤的优质投资工具。近年来，可转换债券发行规模不断扩大，在债券市场所占比重逐步增加，合理定价是保证可转换债券市场运行态势良好的关键。基于此，文章将可转换债券的股权价值和债券价值分离，首先利用未来现金流量现值法对可转换债券的债券价值进行定价，然后利用传统B—S模型对2015—2020年发行的符合B—S定价模型假设条件的可转换债券期权价值进行定价，最后利用加入附加条款的拓展B—S模型对可转换债券样本数据进行二次定价，同时与第一次定价进行比较。研究表明：B—S模型适用于国内市场可转换债券定价，且附加条款加入对可转换债券的定价影响显著，将附加条款加入B—S定价模型之后，能够减小模型定价误差。
关键词：
B—S模型 可转换债券 定价
[期刊] 统计与决策
[作者]
任天晓
可转换债券是介于公司债券与普通股之间的一种混合金融衍生产品,投资者在将来某一时间,选择是否按照一定的转换价格将可转换债券转换为公司普通股票的权利。我国发行的可转债一般都具有赎回条款、回售条款和向下修正条款。利用二叉树方法计算可转换债券的价值是一种简单、明了的计算方法。文章首先阐释了我国可转换债券研究的逻辑起点,分析了基于二叉树方法的可转债定价模型,文章最后进行了可转债定价的实证分析。
关键词：
二叉树模型 可转换债券 定价
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
赵旭
针对证券收益率呈现"尖峰厚尾"的分布特征,在分析传统B-S权证定价模型的不足基础上,本文提出了基于分形理论的B-S权证定价模型,并利用分形B-S权证定价模型和传统B-S模型分析认购权证价格变化的行为。实证结果发现,两种模型的理论价格均低估了市场价格,且低估的程度具有显著统计性,其中以分形B-S模型评价结果最接近市场价格,评价绩效好。探讨影响分形B-S权证模型理论价格与市场价格差异的主要因素,结果发现距到期日时间的长短、价内外程度以及流动性在解释价差程度上具有统计的显著性。
关键词：
认购权证 分形 B-S定价模型 价格行为
[期刊] 经济问题探索
[作者]
郭树华 张剑
在对可转换债券的价值构成及影响因素分析的基础上,以布莱克-斯科尔斯定价模型为核心建立一个简化的可转换债券定价模型,计算出可转换债券的理论价值,并与市场上交易的证券价格进行对比分析,以对投资者提供实际指导。
关键词：
可转换债券 定价 布莱克—斯科尔斯模型
[期刊] 华东经济管理
[作者]
陈恩全 万军
近期,发行可转换债券成为企业比较青睐的一种融资方式。我们可以根据无套利均衡原理来确定可转换债券的价值。由于转换和赎回具有期权的性质,因此,本文试图把可转换债券的定价纳入Black—Sc hole期权定价的框架下,建立一个理论模型。我们可以根据可转换债券的有关条款及其标的股票来确定模型部分参数,并利用微分方程的数值技术来计算可转换债券的价值。
关键词：
可转换债券 无套利均衡 ITO定理
[期刊] 管理科学
[作者]
王新哲 周荣喜
选取上海证券交易所国债,基于样条函数模型推导出无违约利率期限结构,进行有效性检验;选取上海证券交易所可转换债券推导出违约利率期限结构,并与无违约利率期限结构对可转换债券的定价效果进行比较;针对目前国内可转换债券定价均假设利率恒定、没有考虑利率变化的现状,将无违约利率期限结构与Black-Scholes期权定价模型相结合,提出了可转债定价的一般模型,并用此模型对歌华转债进行定价实证分析,结果表明,两者均存在一定的偏差,可见利率期限结构模型对中国可转换债券定价相对有效。
[期刊] 世界经济
[作者]
潘涛 邢铁英
本文采用B-S定价模型,计算了中国证券市场股权分置改革期间发行的宝钢认购权证和长电认购权证的价格。在经典的B-S模型基础上,本文做了一系列定价修正模型的经验分析,从随机波动率的角度对公式进行了相应的调整,运用GARCH定价修正模型,力求找出适应中国权证市场的B-S模型定价方法。
关键词：
B-S模型 GARCH定价修正模型 权证
[期刊] 运筹与管理
[作者]
雷鸣 陈舒忻 叶五一
本文首次运用双侧伽马分布对上证50ETF期权定价进行实证研究,并与经典的B-S模型进行比较。实证结果表明:采用双侧伽马模型来估算期权的理论价格,无论是在95%置信区间下还是在99%置信区间下,双侧伽马模型对于期权价格的测定都要优于B-S模型期权定价,因此,双侧伽马模型可以作为B-S模型的一种改进。
[期刊] 商业研究
[作者]
王静 王敏
可转债是一种既含债券性质又含期权性质的金融衍生产品,利用常规的定价模型常常低估市场价格,使定价方法的可信度大大降低。基于集对分析方法,选取单因素B-S期权定价模型与单因素交换期权模型,对定价模型进行测度和修正,通过实证检验,可以了解到,修正后的定价模型更具适用性。
关键词：
集对 可转债 定价模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
李茂盛
随着我国经济的快速发展,可转换债券的交易规模增长迅速,可转债的定价问题日益为企业和投资者所关注。由于传统的定价理论基于其假定条件的束缚导致计算结果的模型误差,其推广应用受到很大的限制。文章拟结合布莱克-舒尔斯模型和参数模拟理论,探讨了可转债的模拟定价理论,并以中海转债(代码:110017)为例,比较了可转债的理论价值与市场价值。
[期刊] 会计研究
[作者]
朱乃平 孔玉生 徐细珍
本文借鉴西方可转换债券分叉处理的做法并结合转股可能性因素,提出一种基于标准期权定价模型理论的新分叉处理法一预期价值法。以上海机场转债为例介绍该法的运用并分析了财务效应。研究表明:转债所含的权益价值不为零且大于期权价值;所含的负债价值小于按现行会计原则确认的价值。因此,该法确认的负债、权益价值更能反映经济实质。
[期刊] 经济管理
[作者]
王铁锋
本文通过实证研究发现,用西方成熟市场期权定价模型计算的可转换公司债券理论价值会明显高于实际价格,表明此模型不适宜于分析中国可转换公司债券的投资价值。
[期刊] 商业时代
[作者]
陈小国 高凌云
本文从二叉树模型入手,通过考虑赎回和回售各项条款,利用倒向法,比较各节点的数值,确定出求可转换债券价格的方法,并选取市场上六支可转债定价,表明其波动率、利率、漂移率等对我国可转换债券定价的影响。
关键词：
百幕大期权 二叉树期权定价 可转换债券
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
胡晖 仝海霞
可转换债券是根据事先的约定,债券持有者可以在将来某个规定的期限内按约定条件转换为公司的普通股票,也可以一直拥有该债券一直到期。由于这种特殊的“转换”期权特性,使得可转换债券得以兼具债券、股票和期权三个方面的部分特征。可转换债券兼具股票与债券的优点,深受发行人和投资者的欢迎。公司需要制定正确的筹资决策,以保证债券的顺利发行与转换成功,而投资者需要制定正确的投资决策,以规避风险并获得预期收益,而定价是否合理则关系到可转换债券发行和转换的成败,因此可转换债券的科学定价就成了关键。
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