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[期刊] 经济管理
[作者]
方先明 裴平 牟星
在有效市场中,企业债券的超额收益是对其所面临的风险可能导致损失的补偿,企业债券的理论价格是表征资金时间价值的无风险收益率和风险溢价的函数。根据市场无风险收益率、违约风险溢价,以及流动性风险溢价所遵循的随机波动方程,并考虑债券的违约回收率,本文构建了基于风险补偿的企业债券理论价格模型,并对2006年第3季度至2010年第1季度中国债券市场中32只企业债券的实际价格和理论价格进行了实证检验。研究发现,绝大多数企业债券的实际价格与理论价格差异不大,但少数中长期债券的实际价格系统性地低于理论价格;公用事业类企业债券的价格对市场信息不够敏感;我国债券市场上存在较多的套利资金。最后从所做的研究中,得出了完...
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
谭地军 田益祥 黄文光
利率风险、信用风险、流动性风险是债券市场上常见的风险类型,而债券的特征可以直接或间接地反映这些风险。本文通过分析中国企业债券市场上的债券发行量、已发行时间、债券期限、息票利率、收益率波动性、久期、凸性、到期收益率等债券特征对债券定价的影响,实证检验这些债券特征与债券风险及风险补偿的关系。本文的分析结论认为,这些债券特征显著地影响企业债券的定价,它们与利率风险、信用风险和流动性风险有显著关系,其中对企业债券信用风险的影响最大。流动性风险未被合理定价,低流动性债券未能获得显著的风险补偿。
关键词：
企业债券 债券特征 风险补偿 资产定价
[期刊] 武汉金融
[作者]
罗聪 李成刚
研究系统风险因素对企业债券定价的影响有利于企业债券的合理定价。本文以2000年1月1日至2012年12月31日在沪深证券交易所交易的企业债券为样本,考察了中国股票市场系统风险因素对企业债券收益率的跨市场影响。研究发现,在期限越长、信用等级越低的企业债券中,股票市场系统风险因素获得的风险补偿越高;股票市场系统风险因素对企业债券收益率具有较强的跨市场影响;债券定价的结构模型变量和标的企业特征变量对债券收益利差也具有显著性影响。
关键词：
系统风险因素 跨市场 定价 企业债券
[期刊] 统计与决策
[作者]
张水英
企业债券定价的传统思路是将债券未来的本息现金流量统一采用市场利率进行贴现,这忽视了债券发行企业不同信用评级给所投资者带来的不同风险。针对传统债券定价方法的不足,文章提出了两个改进方法:一个是肯定当量法,对不同信用评级的企业确定相应的肯定当量系数,将不确定的本息现金流量转化为肯定的本息现金流量;另一个是风险调整贴现率法,对不同信用评级的企业确定相应的风险调整贴现率进行债券定价。
[期刊] 上海金融
[作者]
肖艳丽 向有涛
近些年来,随着我国债券市场不断发展,债券违约等风险事件频发。本文以上市公司发行的企业债券为研究样本,基于债券发行主体是否发生违约作为企业债券违约风险变量,搭建了基于GWO-XGBoost的债券违约风险组合预警模型。通过引入多个基准模型和预测性能评估指标进行比较研究。结果表明:(1)与其他方法相比,GWO-XGBoost模型具有更加优异的预测精度和稳定性,预测结果具有显著的统计意义,能够为金融部门防范和应对债券违约风险提供可操作性的应用方法。(2)Shapley值法可以展示不同特征变量对债券违约风险的贡献度,同时阈值效应的发现有利于提高对债券市场违约风险进行宏观审慎监管的针对性和有效性。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘鹏飞 潘锦云
在"法与金融"框架下分析了法治环境对企业债券信用风险影响的机理,选取2005—2014年间在中国银行间债券市场发行与交易的企业债券为样本,基于我国各地区法治环境水平的差异进行了实证研究。理论分析与实证研究的结果均表明,法治环境较好的地区,企业债券信用风险较小,表明加强法治建设有助于改善投融资环境,帮助企业降低融资成本。法治环境的改善对降低企业债券信用风险的作用效果在国有企业比在民营企业表现更加明显,揭示出法治环境建设对市场经济体系建设的保障性作用。
关键词：
企业债券 法治环境 产权性质 信用风险
[期刊] 金融研究
[作者]
董彦岭
企业债券风险是不能保的山东经济学院财金系董彦岭保险范畴有自己严格的界定，一般而言，只对因自然灾害和意外事故造成的损失提供保障，对于个人或企业的决策风险和市场风险，并不提供保障。人们可寻找其它的避险策略，譬如投资者可选择更安全的投资形式，企业可执行较保...
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘鹏飞 潘锦云
在"法与金融"框架下分析了法治环境对企业债券信用风险影响的机理,选取2005—2014年间在中国银行间债券市场发行与交易的企业债券为样本,基于我国各地区法治环境水平的差异进行了实证研究。理论分析与实证研究的结果均表明,法治环境较好的地区,企业债券信用风险较小,表明加强法治建设有助于改善投融资环境,帮助企业降低融资成本。法治环境的改善对降低企业债券信用风险的作用效果在国有企业比在民营企业表现更加明显,揭示出法治环境建设对市场经济体系建设的保障性作用。
关键词：
企业债券 法治环境 产权性质 信用风险
[期刊] 财经问题研究
[作者]
唐俊玲
我国自１９８６年开始发行企业债券以来，虽然取得了一定的成就，但从总体上来看企业债券市场的发展却是相当缓慢的。企业债券市场自身的兑付难、风险大，是其最主要的原因之一。造成目前我国企业债券市场风险较大的原因是多方面的，既有发债企业本身的因素，又有外部市场环境的制约。为及时预防与化解企业债券市场的风险，应进一步完善企业债券市场的风险管理机制
关键词：
企业债券市场,风险管理
[期刊] 经济学动态
[作者]
张强 吴敏
本文总结了企业债券信用风险缓释这一企业债券信用风险管理创新领域的最新研究成果。首先依据巴塞尔协议对信用风险缓释的原理和协议框架进行概述;其次,对信用风险缓释工具估值定价的影响因素和定价模型进行梳理;最后,从正反两方面对信用风险缓释效应进行评价。企业债券信用风险缓释研究的未来发展主要集中在相关理论框架的完善、信用风险缓释工具创新与估值定价、信用风险缓释效应的精确计量等方面。
[期刊] 经济学动态
[作者]
周宏 杨萌萌 李远远
企业债券是企业债券市场上主要的融资工具,企业债券信用风险是制约企业债券市场发展、影响企业融资的主要风险。本文对国外企业债券信用风险影响因素进行了系统的归纳和梳理,并从企业内部价值、宏观环境的不确定性和信息不对称三个角度对相关文献进行了比较全面的评述。
关键词：
企业债券 信用风险 影响因素
[期刊] 企业经济
[作者]
吴庆念 钱一鹤
以中小企业债券的风险溢价为主要研究对象象,通过对比持有期收益率和到期收益率,发现中小企业债券投资者的风险溢价要求并没有得到满足。同时,构造了5个主要的风险因子,并用这些风险因子对风险溢价进行回归。结果显示,其中4个风险因子对风险溢价的影响是显著的,而流动性风险因子变化的影响不显著,源于代理变量的构造过程。分析认为为,投资者对中小企业债券的中长期信用风险最为敏感。在此基础上提出了相应政策建议,以缩小投资者现实收益和期望收益的差距。
[期刊] 会计研究
[作者]
周宏 林晚发 李国平 王海妹
企业债券发行者与投资者之间的信息不对称,导致投资者因为承担更大的风险而要求更高的回报,从而推高企业债券发行者的信用利差。本文利用2008年12月31日至2011年12月31日中国非上市企业债券数据,实证检验企业债券发行者和投资者之间的信息不对称对企业债券信用利差的影响。我们发现,企业债券发行者和投资者之间的信息不对称程度与企业债券信用利差之间存在显著的正相关性。同时,本文构建了包含信息不对称的企业债券信用风险估价模型。与传统的BS估价模型相比,本文构建的估价模型能更好地拟合实际信用利差。
关键词：
信息不对称 企业债券 信用风险 信用利差
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
陈国莉
目前,我国企业债券利率上限管制是制约企业债券发展的重要因素,利率定价市场化是企业债券市场化取向的核心内容,要大力发展企业债券市场,必须使企业债券的利率定价市场化,采用多元化的定价机制。
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