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[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
宋健
自由现金流量的内涵和构成都经历了一个不断充实和修正的过程。从财务角度分析来看,中美两国在处理和计算自由现金流量存在着差异。以自由现金流对五粮液集团的公司价值实证分析得出,基于自由现金流的公司价值分析方法具有比收益和经营现金流量的分析方法更为优越和直观的特点,但是自由现金流的选择方法和指标还有待于进一步完善。
关键词:
自由现金流量 证券评估 公司价值
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨成炎 解坤
本文以我国2009~2013年沪深两市A股上市公司作为研究样本,运用逐步回归方法探究自由现金流、现金股利、剩余收益和传统会计指标对公司价值的解释能力,并试图验证自由现金流与公司价值的相关性。实证结果表明:第一,自由现金流、现金股利、剩余收益等指标对公司价值均有一定的解释力,且剩余收益的解释能力最强,自由现金流和现金股利的解释能力相当,处于较低水平;第二,自由现金流与公司价值具有明显的相关性,当公司发放现金股利时,代理成本问题得到缓解,自由现金流与公司价值显著正相关;第三,传统会计指标对公司价值具有较高的解释能力,新兴估值模型中的现金流尚无法取代传统会计指标。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王满四
在上市公司中,由于公司治理机制不完善,特别是负债对公司治理的正面效用没有得到充分发挥,仍然导致了自由现金流的大量存在,并导致了严重的代理成本。
[期刊] 会计之友
[作者]
李世新 卢彦廷
选取2008—2012年沪深A股上市公司为样本,分析了企业现金持有的边际价值,并基于自由现金流理论检验了财务特征、会计稳健性对现金持有边际价值的影响。结果表明:我国上市公司现金边际价值低于其名义价值;现金持有水平越高、财务杠杆越高,其边际价值越低;会计稳健性能够有效缓解委托代理冲突,通过治理机制促使内部管理者更有效地使用现金,从而提高现金持有边际价值。
关键词:
现金持有 边际价值 财务特征 会计稳健性
[期刊] 证券市场导报
[作者]
许年行
“自由现金流假说”是公司控制权市场理论的三大核心概念之一,它建立在代理成本研究的基础上,是对代理理论的一大发展。
[期刊] 经济研究参考
[作者]
朱辇
在代理成本理论基础之上,詹森于1986年提出了"自由现金流"理论(Free Cash Flow Theory,FCF Theory)。①该理论认为:在拥有大量自由现金流的企业中,由管理层与股东的冲突而带来巨大的代理成本,可以通过资本结构的调整或者公司控制权市场力量的运用而达到有效的克服,从而最终增进股东的利益,实现企业价值最大化的目标。
[期刊] 财政研究
[作者]
贾纬璇
企业未来时期经营活动所创造的现金流量,是决定企业价值的根本因素。不断地增加现金流量是追求企业价值最大化的基本途径。由于在我国存在着如资本市场的有效性较低等限制条件,公司价值模型及资本成本,特别是股权资本成本的概念和
[期刊] 现代管理科学
[作者]
兰春华 朱华斌
从1998年以来,我国上市公司要求年报公布现金流量表,对于现金流的分析日渐流行。随着对经营现金流分析的不断成熟,自由现金流分析便成为财务与投资分析的一个新的研究方向。文章通过对我国上市公司的自由现金流与会计收益之间的关联性进行实证研究,结果表明自由现金流与会计收益之间的关联度较低,认为采用自由现金流这一指标作为财务与投资分析的主要工具更合理。
关键词:
自由现金流 会计收益 关联性
[期刊] 保险研究
[作者]
符蓉 甘哲斌
承保业务产生大量现金沉淀,投资业务的现金净流量对保险公司有着重要的意义,防范和化解保险公司财务风险的直接控制点就是加强对现金流的管理。因此,要根据保险公司现金流的特点,从现金流入、现金流出以及它们之间的匹配等方面入手抓好现金流管理是关键。要不断提升经营业绩,增加现金流入;降低成本费用,减少不合理的现金流出;把握好现金流匹配,提高资金利用效率。
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯媛媛
本文以2009年至2011年民营上市公司为样本,研究不同的公司治理效力是否对企业自由现金流的运用具有约束作用。结果发现:民营企业中存在着自由现金流的代理问题,自由现金流量与企业绩效负相关;董事会规模和监事会会议次数能够显著降低滥用自由现金流对企业绩效的危害;独立董事发挥了一定的作用但是并不显著;监事会规模没能减弱这种负相关。
关键词:
自由现金流 代理成本 公司治理 企业绩效
[期刊] 会计之友
[作者]
廖俭
在使用自由现金流法对公司进行估值时,经常遭遇十分有限的公司年度财务数据,尤其是一些新公司,可得到的年度数据更少。从很少的年度财务数据出发,如何合理地预测公司未来自由现金流,成为自由现金流量估值模型的主要难题之一。灰色理论专门以"小样本"、"贫信息"不确定性系统为研究对象,为解决这个难题提供了新的思路。文章就此展开论述,并以实际案例阐释应用灰色理论预测公司自由现金流的方法和步骤。
关键词:
公司估值 灰色理论 自由现金流量
[期刊] 管理评论
[作者]
刘银国 张琛
自由现金流量是企业高管可以自由支配的现金流量。自由现金流量越多,企业高管越有可能出现损害所有者利益的行为,过度在职消费,从而最终导致企业绩效下降。本文选取2006-2010年沪市上市A股企业数据为样本,实证检验我国上市公司自由现金流和在职消费程度的关系,并进一步考察不同的所有制性质和公司治理水平对自由现金流和在职消费之间关系的影响。为完善公司治理结构、合理约束代理人行为提供政策建议。
关键词:
自由现金流 在职消费 公司治理 所有制
[期刊] 财会月刊
[作者]
肖明 张静亚 常乐
本文以2005~2014年我国沪深两市A股非金融上市公司面板数据为研究样本,采用部分调整模型研究自由现金流、公司治理对资本结构动态调整速度的影响。研究结果表明,我国上市公司资本结构调整速度约为0.37,并且向下调整的速度(0.60)明显快于向上调整的速度(0.24);自由现金流充足、公司治理水平较低的公司,资本结构向上调整速度较快,但向下调整速度较慢。因此,公司治理薄弱对资本结构调整有负面影响,会导致代理成本增加,此时管理层会偏好较低负债,导致债权人监督对管理层自利行为的约束弱化。
关键词:
自由现金流 公司治理 资本结构 动态调整
[期刊] 财会月刊
[作者]
张丹丹
本文以我国2012~2014年A股非金融类上市公司为样本,实证研究不同效力的公司治理是否对自由现金流的运用具有约束作用。研究结果表明:上市公司中存在自由现金流的代理问题,自由现金流与企业绩效负相关;董事会规模、独立董事以及管理层持股能够显著降低滥用自由现金流对企业绩效造成的负面影响;股权集中度没能减弱这种负相关关系。
关键词:
自由现金流 公司治理 企业绩效
[期刊] 上海金融
[作者]
赵中伟
目前,自由现金流已成为考察上市公司治理质量的重要指标,为此,本文选取A股和香港上市公司的数据对治理结构与自由现金流的关系作了比较研究。实证结果表明,控制股东持股与自由现金流存在正相关关系,A股公司控制股东比H股和香港非中资公司控制股东更倾向于将自由现金流留在公司内部;除香港非中资公司外,其他类型的公司中机构投资者没有发挥对自由现金流代理问题的抑制作用;独立董事在减少自由现金流方面发挥了积极作用,香港非中资公司独立董事在抑制自由现金流的代理问题中发挥的作用大于H股和A股独立董事。
关键词:
治理结构 自由现金流 市场环境
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