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[期刊] 南开管理评论
[作者]
吕长江 许静静
本文根据上市公司发布的股利变更公告,提供了一个比之前文献利用年报研究股利市场反应更为"干净"的方法,研究上市公司股利发放的市场反应。本文进一步研究了各种股利发放变动与公司现金流、盈余之间的关系,从而对上市公司股利政策的信号传递效应进行检验。结果发现,我国上市公司的现金股利发放并没有信号传递效应;股票股利发放只是传递了关于公司当期净利润的信息,并没有传递关于公司未来盈余的信息。具体来说,市场对现金股利变更的反应不及对股票股利变更的反应敏感;同时发现,现金股利的变更与公司现金流、盈余之间并没有显著关系,而股票股利的变更则参考了当期净利润的表现。
关键词：
股利变更 信号传递
[期刊] 西南金融
[作者]
韩文丽 付竹 严筱波
本文通过对股利分配理论的梳理,分析了中国A股市场对于不同股利分配政策的公告效应,研究结果表明市场反应偏好股票股利分配,而上市公司却偏好现金股利分配。本文从投资者、上市公司以及监管层三个层面对此进行了解释,并提出了相关对策建议。
关键词：
股票股利 现金股利 公告效应
[期刊] 财会通讯
[作者]
李大颖 伦墨华
通过股利分配政策，上市公司向市场投资者传递公司未来良好前景的信号，吸引投资者不断投入资金，以达到低成本融资的目的。而投资者可以通过分析上市公司的股利政策，来合理分配自身财产，获取更大的收益。本文以信号传递效应理论为基础，对我国股票市场上广泛存在的现金股利及资本公积金转增股本的行为动机进行了分析和讨论。研究表明，现金股利具有信号传递效应，而以转增股为代表的股利政策不具有明显的信号传递效应。
关键词：
信号传递效应 股利政策 上市公司
[期刊] 当代财经
[作者]
王珊珊 邓路 王化成
文章以2004-2008年沪、深两市发布现金股利预案公告的A股上市公司为研究对象,首次实证检验了股市在不同周期下对公司现金股利变化公告的市场反应。研究结果发现:当股市处于不同周期时,投资者会对公司股利公告传递的相同信息作出不同的判断,顺市场时期的股利变化公告具有较高的信息含量。
关键词：
股市周期 现金股利公告 信号传递效应
[期刊] 商业研究
[作者]
王剑 黄锦春
本文采用事件分析法,在计算异常收益的基础上分别研究了现金股利和股票回购公告的市场反应,发现在我国资本市场上二者均具有明显的公告效应,且二者的公告效应具有极大的相似性,不仅具有提前反应的现象,在研究的事件时间窗口内有相似的阶段性特征,而且市场反应的程度也无差异,这些表现说明现金股利与股票回购在我国A股市场上具有一定的替代效用。
关键词：
现金股利 股票回购 公告效应
[期刊] 财贸经济
[作者]
邓路 王珊珊 杨德勇
本文以2003-2008年间发布年度纯现金股利公告的沪深A股上市公司作为研究样本,首次从现金流不确定性视角研究了中国上市公司现金股利公告的信号传递效应,研究发现:现金流不确定性高的公司其股利变化公告的市场反应较为强烈,并且对于盈余水平低于行业中值的现金流不确定性程度高的公司来说,其股利增加公告将被市场视作不利信号,由此导致了显著较低的公告期累积异常收益。
关键词：
现金流不确定性 现金股利公告信号传递效应
[期刊] 经济问题
[作者]
严太华 杨永召
以2008~2012年沪深两市发布现金股利变化公告的A股上市公司为研究对象,采用事件研究法实证现金股利变化的公告效应及市场反应,同时检验中国股票市场股利信号传递假说的有效性。结果表明:现金股利变化公告的市场反应明显为负,支持股利信号传递假说;现金股利增减变化的公告效应并没有明显的差异性;采用OLS法对样本数据的横截面进行回归分析,证明股利支付率、市净率和公司规模是现金股利变化公告效应的显著性影响因素。
[期刊] 当代财经
[作者]
严武 潘如璐 石劲
基于事件分析法,对1993年1月至2006年12月期间在上海和深圳证券交易所上市的1413只A股的股利公告效应进行的实证研究结果显示,不支付任何股利的上市公司在股利公告日前后5天的累计异常回报率CAR值是负值,而支付股利的上市公司相应期间的CAR值为显著的正值。研究表明,只有能够为投资者带来股利回报的股票才会受到投资者青睐。对于支付股利的方式,投资者最为偏爱混合股利方式,其次是股票股利方式,而现金股利是最不受欢迎的股利支付方式。
关键词：
上市公司 股利政策 公告效应 异常回报率
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
王长虹
以中小企业板2004～2011年数据为基础,以实证分析的方法研究各种类型的股利信号传递效应。研究结果表明:各类股利信号传递效应以预期效应为主,并通过持续效应或修正效应得到确认、加强或修正;在中小企业板市场上,不分配和纯现金股利不具有信号传递功能,纯股票股利和混合股利具有信号传递功能,低比例纯股票股利和低比例混合股利不具有信号传递功能;同时,高盈利能力公司不发放股票股利则不具有信号传递功能。
[期刊] 商业研究
[作者]
夏新平 崔吉勇 余明桂
系统考察股利分配预案公告日我国民营上市公司现金股利信息的信号传递效应,并在研究方法上对我国当前该领域研究中所存在的缺陷进行了弥补。在严格控制了盈余信息、公司规模等因素后,分别对2001-2003年度我国民营上市公司股利分配预案公告日前后样本(除送、配方案之外)的“纯”现金股利分配预案的市场反应进行了分析。结果发现,股利分配预案公告日前后,民营上市公司发放现金股利并没有受到市场排斥,其超常收益显著为正。
关键词：
现金股利 超常收益 信号传递效应
[期刊] 经济科学
[作者]
陈晓 陈小悦 倪凡
信号传递（Ｓｉｇｎａｌｉｎｇ）指的是在委托——代理结构中，掌握私有信息的一方即代理人为了使委托人确信其代理行为的有效性，通过某种渠道和方式向委托人发出某种信息作为证明的过程。在本文的研究中，上市公司的管理层通过发放股利向股东证明其经营能力，是一种典型...
[期刊] 财经论丛
[作者]
林川 杨柏 代彬
基于现金股利变更的动态视角，利用２０００－２０１３年度中国证券市场的数据，分别从市场整体迎合与上市公司单个迎合方面，实证检验了迎合理论在中国证券市场的适用性。研究发现，迎合理论能够作为解释中国上市公司分配现金股利的原因。从市场整体状况来看，上市公司的当年度现金股利意愿与上年度的市场股利溢价之间存在明显的相同趋势，而从上市公司状况来看，若上市公司的现金股利意愿与市场股利溢价水平之间的差距越大，则更有可能变更现金股利形式以迎合证券市场投资者的需求。
关键词：
迎合理论 现金股利变更性 股利溢价 动态
[期刊] 投资研究
[作者]
史金艳 余聪慧 郭思岑 李延喜
本文采用事件研究法探究了股票市场、债券市场以及公司收益率对股利变动公告的反应,并基于《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》(下文称《监管指引》)政策检验了信号传递假说、自由现金流假说和财富转移假说的解释力。研究发现,在《监管指引》实施前,现金股利变动存在财富转移效应。在《监管指引》实施后,现金股利变动还存在信号传递效应;但当股利减少时,《监管指引》政策的信号作用会强于股利公告本身。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘亮
本文以截至2011年12月31日的我国创业板上市公司为对象,分析了我国创业板上市公司的股利公告效应。结果表明,就创业板整体而言,在股利公告日前后数日内存在明显的公告效应,且日平均超额收益率在股利公告日之前便出现了上升。在事件窗口期内,混合股利公告产生的超额收益比现金股利显著,且前者在整体研究区间内的波动明显大于后者。市场在股利公告日当天对于是否为高送转题材的关注要远大于股利发放的方式。在股利公告日前后数日的期间内,高分红、高送转的混合股利公告的累计超额收益率最高。而从较长期间看,无论是否为高分红、高送转题材,现金股利带来的平均超额收益要大于混合股利。
关键词：
创业板 股利公告效应 实证研究
[期刊] 财会月刊
[作者]
陆正华 陈佳
本文从定向增发上市公司增发前是否发放现金股利、定向增发时机选择、现金股利变动三个角度研究现金股利对定向增发公告效应的影响。结果表明:在定向增发前发放现金股利,相比不发放现金股利,定向增发的公告效应较差;在定向增发前发放现金股利与定向增发的时间间隔越长,定向增发公告效应越好;在定向增发前发放现金股利的上市公司,无论现金股利增加、减少或不变,对定向增发公告效应的影响都没有显著差异。
关键词：
现金股利 定向增发 公告效应
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