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[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
纪建悦 殷克东
股利政策是关于公司在什么情况下应该发放股利,在发放的情况下应该发放多少的决策,它作为财务管理的三大决策之一,其目标是保证股东财富最大限度增长。当然,进行股利分配不能仅仅考虑收益因素,风险因素也必须加以考虑。为此,本文构造了考虑收益与风险因素在内的股东财富效用函数,从财富效用最大化的角度对公司的股利政策进行探讨。
关键词：
股东财富 效用函数 股利政策
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
许辉 祝立宏
根据Jensen的自有现金流量假说,在不考虑股票回购条件下,将公司支付的现金股利数量低于自由现金流量定义为低现金股利政策。研究显示,低现金股利政策不利于股东财富最大化,在低现金股利政策范围内,提高现金股利会提高股东财富。但从控股股东财富最大化出发,实施低现金股利政策有助于实现其获取控制权私有收益以本身的财富最大化。
[期刊] 广东商学院学报
[作者]
孔德兰 许辉
基于Jensen的自由现金流量理论,在不考虑股票回购的条件下,将公司派发的现金股利低于、等于和高于自由现金流量分别定义为低现金股利政策、适度现金股利政策和高现金股利政策。研究显示,其他条件不变时,只有适度现金股利政策才能使股东财富最大,低或高现金股利政策都不利于股东财富最大化;提高或降低现金股利并不总是能提高股东财富,只有在低现金股利政策内提高现金股利政策才会提高股东财富,同样,在高现金股利政策内降低现金股利也能提高股东财富。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
易颜新 柯大钢 张晓
国内现有文献关于上市公司股利政策的研究,主要集中在股利政策的信号传递理论、代理成本理论和影响因素三个方面,对上市公司通过股利分配实现股东高回报率的股东财富效应研究较少,而国外从税收政策变化和税负差异的角度研究股利政策财富效应并不适合中国的情况。为此,本文基于我国上市公司股权分置的特殊治理结构,以2003-2004年所有分配股利的上市公司为样本,实证检验了我国上市公司股利政策的股东财富效应。研究表明,分配现金股利使非流通股股东实现高回报率,流通股股东获得股票股利的较高短期收益率。
关键词：
股利政策 股东财富效应 控股股东
[期刊] 统计与决策
[作者]
胡祥 张连增
保险公司为了减少巨灾风险所带来的超额损失,对承保风险进行再保险安排是最常用的风险转移策略之一。文章主要研究一种最优再保险机制。给定保险人的效用函数,通过对承保业务的再转移,使得保险人的期望效用达到最大。如果保险人依据最大可能损失保费原理向再保险人支付再保险保费,则对保险公司最优的合同形式是有限停损再保险。
[期刊] 统计与决策
[作者]
胡祥 张连增
保险公司为了减少巨灾风险所带来的超额损失,对承保风险进行再保险安排是最常用的风险转移策略之一。文章主要研究一种最优再保险机制。给定保险人的效用函数,通过对承保业务的再转移,使得保险人的期望效用达到最大。如果保险人依据最大可能损失保费原理向再保险人支付再保险保费,则对保险公司最优的合同形式是有限停损再保险。
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄冬冬 陈传钟
文章给出了投资选择问题中效用函数的一般形式双曲绝对风险厌恶函数族的最优投资结果。由静态规划通过变分法得到了其最优终端财富,同时得到投资结果的期望值和投资结果大于De(rT)(仅投资于无风险资产的结果)的概率,最后通过布朗鞅的积分表示得到了双曲绝对风险厌恶函数族的最优投资策略的显式表达式。
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄冬冬 陈传钟
文章给出了投资选择问题中效用函数的一般形式双曲绝对风险厌恶函数族的最优投资结果。由静态规划通过变分法得到了其最优终端财富,同时得到投资结果的期望值和投资结果大于De~(rT)(仅投资于无风险资产的结果)的概率,最后通过布朗鞅的积分表示得到了双曲绝对风险厌恶函数族的最优投资策略的显式表达式。
[期刊] 财会通讯
[作者]
吴红卫 王顺丽
本文以2011年11月9日至2012年11月16日期间成功上市并且做出现金股利承诺的上市公司为研究样本,从相关政策的颁布出发,选取现金股利承诺指标作为衡量高额现金股利的标准,分析控股股东对高额现金股利政策的影响作用。结果表明:控股股东的性质、两权分离程度以及其所持股份比例均显著影响了上市公司发放高额现金股利的倾向与力度。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
周少波 徐晟
本文用数值分析的方法分析了在非期望效用函数下的投资决策问题。文章在模型和均衡分析的基础上指出,政府开支的增加,提高了代理人的风险投资,而政府税收的提高减少了风险投资。在数值分析中详细地分析了跨时替代弹性和相对风险厌恶系数彼此独立变化时,风险投资的变化情况,比较了风险投资受税收和风险的影响在非期望效用函数和期望效用函数下的差异,指出了期望效用函数对风险投资分析具有不确切性。
关键词：
相对风险厌恶系数 风险投资 跨时替代弹性
[期刊] 工业工程与管理
[作者]
许志宏 高岩 朱红波 陶莉
智能电网社会福利最大化模型中,目前主要使用二次效用函数,对数效用函数等来刻画用户的用电满意程度。这些效用函数对不同的用户偏好来说不具备一般性,在求解时需要分类进行讨论。针对此问题,提出一个具有一般性质、更加贴近实际的分片线性效用函数。对分片线性效用函数进行光滑化,将社会福利最大化模型转化为可微的凸优化问题。针对此问题设计对偶次梯度算法求出实时电价,并通过数值仿真验证了所建模型的合理性以及算法的有效性和可行性。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
王国银
佛山电器照明股份有限公司作为老牌绩优股,上市11年坚持每年现金分红,是深沪两市累计每股派现最高的公司。那么,该公司为何要采取这种长期稳定的现金股利分配政策,公司采用该政策将给自身带来什么影响,本文对此作出了分析。
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈静 徐成贤
文章构造了基于习惯形成—递归效用函数的消费—资产组合投资模型,所提出的模型是对Merton(1973)、Bakshi和Chen(1996a)、Anne Epaulard和Aude Pommeret(2003)研究的推广。通过对模型求最优解,并利用投资者的行为参数与消费习惯参数进行模拟计算,发现在不同的参数数值下,所得出的投资者相对风险规避系数是合理的。因此,论文提出的消费投资组合模型在一定程度上解释了股票溢价之谜。
关键词：
递归效用函数 习惯形成 股权溢价
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