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[期刊] 商业时代
[作者]
马晨晨
作为企业的管理者们,如何制定合理的股利政策,使得利润在股利分配和内部留存之间进行合理的分配,是一个很重要并且难处理的问题。本文选择2003年至2011年我国沪深两市A股市场上市公司为样本,基于企业生命周期角度对现金股利的发放意愿进行研究。运用logit回归发现,上市公司现金股利支付意愿与生命周期阶段有关。处于成熟期的公司比处于成长期的企业更倾向于发放现金股利;处于成熟期企业现金股利的支付倾向与衰退期企业支付倾向之间并没有显著的差别。以期对今后的相关研究有所助益。
关键词：
企业生命周期 现金股利 logit回归
[期刊] 财经研究
[作者]
宋福铁 梁新颖
文章立足企业生命周期理论,实证检验了上市公司的现金股利分配政策。用留存收益股权比RE/TE作为企业生命周期的代理变量,以沪市A股上市公司为样本,选取2000-2008年间的年度数据,运用Logit模型和Tobit模型分别考察RE/TE和一些控制变量对上市公司是否支付现金股利以及股利发放率的影响。研究发现,我国上市公司是否支付现金股利呈现生命周期特征,而现金股利发放率则不具有生命周期特征;是否发放现金股利具有很强的连贯性,但股利发放率的连贯性不强。建议证监会要求公司结合所处行业和企业生命周期制订中长期的现金股利分配政策,加强对投资者的稳定分红回报。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
常亚波
本文选取我国沪市2009-2011年的上市公司作为样本,根据企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流量组合特征划分企业生命周期阶段,对现金股利支付意愿和水平进行实证研究。研究结果表明,我国上市公司的现金股利支付具有显著的生命周期特征,从萌芽期、成长期到成熟期,现金股利支付倾向显著上升;从成熟期到衰退期,现金股利支付倾向显著下降。现金股利支付水平同样遵循了这一规律。这说明企业生命周期理论很好地解释了我国上市公司现金股利支付现象,我国上市公司现金股利政策呈现出更加理性和科学的特点。
关键词：
现金流量 企业生命周期 现金股利
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
刘圆圆
本文以2003-2010年深市A股上市公司为样本,用留存收益权益比RE/TE作为企业生命周期的特征变量,并通过Logit模型检验了RE/TE与其他控制变量对上市公司分配现金股利倾向的影响。实证结果表明,我国上市公司是否支付现金股利的行为符合生命周期理论。本文最后建议证监会可要求企业采用与生命周期相挂钩的现金分红政策,并加强上市公司股利分配的信息披露。
关键词：
现金股利 企业生命周期 Logit模型
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
王傅强
以中国2006～2010年A股上市公司为样本,基于企业生命周期考量公司现金股利政策与企业生命周期之间的关系。结果表明:中国上市公司生命周期不同阶段现金股利政策具有显著的差异,公司盈利能力是形成企业不同生命周期阶段现金股利政策差异的显著原因。企业不同生命周期公司治理结构差别不大,在不同生命周期阶段对企业现金股利政策的影响在不同生命周期阶段也大同小异。
[期刊] 南方经济
[作者]
徐腊平
新近出现的股利分配的生命周期理论假说认为,企业根据所处的财务生命周期阶段动态对股利支付进行相机抉择,并且公司的股利分配呈现生命周期特征。以该理论为基础,本文使用1993-2006年间的中国上市公司股利分配数据,运用Logit回归模型进行了实证检验。结果发现,我国上市公司的现金股利支付概率和股票股利支付概率均与企业留存收益与投入资本之比呈显著正相关。这一结果表明,股利支付的生命周期理论对我国上市公司股利政策具有较强的解释力,我国上市公司的股利分配呈现生命周期特征。
关键词：
生命周期理论 股利支付 上市公司
[期刊] 财会月刊
[作者]
董普 郭宇 王琳
本文以股利政策与生命周期的相关性为基础,分析了直接反映公司所在生命周期的留存收益权益比对股利政策的影响,间接反映公司所在生命周期特征的盈利能力、成长能力以及企业规模对股利政策的影响。同时探讨了我国股权分置改革以及半强制的分红制度对我国上市公司股利支付行为的影响。本文选取了2003年到2013年沪市A股上市公司作为样本,把留存收益权益比作为核心解释变量,把盈利能力、成长能力、企业规模、非流通股占比和反映半强制性分红制度的虚拟时间变量作为控制变量,分别采用混合Logistics模型和Logistics固定效应模型以及混合最小二乘模型和固定效应模型对我国上市公司的现金股利支付意愿和支付水平进行了实证...
[期刊] 中国工业经济
[作者]
宋福铁 屈文洲
本文在回顾西方股利政策理论的基础上,基于生命周期理论对股利政策的影响因素进行实证分析。我们以留存收益资产比作为企业生命周期的代理变量,选取沪市528家A股上市公司作为样本,采用2000—2008年间的数据,运用Logit模型、Tobit模型分别考察留存收益资产比和一些控制变量对上市公司是否支付现金股利、股利支付率的影响。研究发现,我国上市公司是否支付现金股利呈现生命周期特征,而现金股利支付率则不具有生命周期特征;在选取的控制变量中,增长率变量与股利发放显著负相关,从增长率这一角度看,暗合生命周期特征,资产收益率和公司规模变量与股利发放显著正相关。根据研究结论,本文建议证监会分行业制定公司的现金...
[期刊] 财会通讯
[作者]
杨汉明 曾森
本文以我国Ａ股上市公司２０１０－２０１３年的数据为研究样本，运用模糊聚类分析将样本划分为成长型、成熟型和衰退型三类。分析了上市公司所处的生命周期阶段对其现金股利政策的影响。研究表明：我国上市公司现金股利政策具有生命周期特征，具体而言成熟型上市公司支付的现金股利显著高于成长型和衰退型企业，成长型上市公司的现金股利政策适中，衰退型上市公司发放的现金股利最低。
[期刊] 中国经济问题
[作者]
刘阳 朱海英 彭韶兵
本文选取深市A股2001—2010年6140家上市公司数据,研究生命周期理论视角下信息披露质量对股利分配的影响。实证结果发现:(1)股利生命周期理论能很好的解释我国上市公司股利分配及现金股利股利分配行为;(2)信息披露质量的提高会强化企业生命周期对股利分配及现金股利分配概率的影响。本文的研究认为,我国有必要由独立的第三方机构开发和建立一套上市公司信息披露质量评价指标体系,将我国上市公司信息披露的真实质量信息传递给投资者,并在此基础上引导上市公司根据企业所处生命周期阶段合理制定股利政策,促进我国证券市场健康发展。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
邢天才 黄阳洋
公司现金流和投资机会通常会随生命周期变化,进而影响现金股利政策。本文以2005—2016年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,通过固定效应方法和Tobit方法考察了生命周期与现金股利政策之间的关系,并分析了财务杠杆的调节作用。研究发现:公司越成熟,现金股利支付率越高,因而股利生命周期理论在中国成立;财务杠杆具有负向调节效应,过高的财务杠杆会削弱公司成熟度与现金股利支付率之间的正向关系。因此,公司应结合自身发展阶段和财务状况,审慎地制定现金股利政策。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
李常青 彭锋
论文选取2000~2006年A股非金融行业上市公司为样本,首先采用专门方法来区分企业所处的生命周期阶段,然后采用多元回归、参数检验、非参数检验来检验上市公司是否会根据企业所处的生命周期阶段调整其现金股利政策,不同生命周期阶段的企业在现金股利支付意向及现金股利支付率是否存在显著差异。结果表明,我国上市公司的确会基于不同的生命周期采取不同的股利政策,但会受到证监会配股增发政策的影响。
关键词：
企业生命周期 现金股利 股利政策
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵全山
一、引言股利分配是指企业定期向股东分派股利,是企业利润的一部分。一方面是向投资者传递企业信息,另一方面是与利益相关者之间博弈的结果。上市公司管理当局在考虑股利分配政策时,要遵循相关的原则,并要充分考虑到影响股利分配政策的相关因素与市场的反应,使公司的收益分配最优化。不同的生命周期阶段的企业由于所处的内外部环境的差异,使得管理当局在制定股利分配政
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
聂名华 张鹏
文章研究了1998年至2011年我国上市公司出现的运营危机,从总体状况、行业分布、地区分布、规模分布和时间跨度方面系统梳理了我国上市公司运营危机的统计特征。在研究过程中,利用经验概率的测算方法,首次提出股市投资的行业风险率、地区风险率、注册资本风险率、上市时间风险率的指标及计算方法,在此基础上绘制了我国上市公司的生命周期曲线。
关键词：
上市公司 运营危机 生命周期
[期刊] 西部论坛
[作者]
杨洋 黄子建
专用性资产赋予企业异质化特征和产品竞争优势,并带来"持续租金",有利于企业价值提升;然而专用性资产的增加也会导致交易成本增加,过多的专用性资产投资可能使交易成本的增加超过获取的"持续租金",进而抑制企业价值的提升。在生命周期的成长期,企业需要进行大量的专用性投资来形成竞争优势和拓展市场,专用性资产占比的提高会促进企业价值提升;在成熟期,企业的竞争优势基本形成,市场趋于稳定,规模的逐渐扩大也使交易成本上升,专用性资产占比的提高不利于企业价值提升;在衰退期,企业面临转型升级的挑战,若仍热衷于规模扩张而继续增加原有产品的专用性资产投资会进一步抑制企业价值提升,若积极创新转型并增加新产品的专用性资产投资则会促进企业价值提升。对2013—2019年中国A股上市公司的分析表明,在成长期、成熟期和衰退期样本公司中,专用性资产占比与企业价值分别表现为显著正相关、显著负相关和无显著相关性,且成熟期的负向效应在国有企业比民营企业更为明显。因此,企业需要根据所处生命周期阶段主动调整资产配置。处于成熟期的企业应注意交易成本的节约和增加通用性资产投资以提升管理效率以及技术创新和市场应变能力,尤其是国有企业应避免盲目扩张;处于衰退期的企业应积极寻找新的专用性资产投资方向,进而实现创新蜕变或发展转型;政府也应针对处于生命周期不同阶段及不同所有制企业实行差异化的投资支持政策或限制政策。
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