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[期刊] 世界经济研究
[作者]
范莹飞 胡昊 丁剑平
加密货币价格的剧烈波动常常引发市场恐慌，从而影响其广泛推广和应用。为了深入理解和分析加密货币的价格波动特性，文章采用GARCH模型来捕捉加密货币价格的波动特征，并运用混合分布模型将加密货币按照价格波动特征进行分类。依据不同子总体个数下的BIC统计量确定了混合分布的成分分布个数为四个，进而根据最大后验概率将加密货币划分为四个类别。研究发现，第四个类别的加密货币价格波动最为剧烈，而其他三个类别的加密货币价格波动特性则相对较为相似。通过运用联系度方法分析各类别的情绪指数，研究发现第四个类别的加密货币价格波动受市场情绪的影响最为显著，相较而言，第二个类别的加密货币价格和情绪波动则最为稳定。此外，研究还发现，那些情绪净溢出效应较强的加密货币通常具有较大的市场规模和丰富的实际应用场景。文章认为监管部门应重点推动此类加密货币的开发和监管，投资者也应加强学习此类加密货币的知识以提高自身投资技能和风险防范能力。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
贾卢魁
本文引入基于主成分分析方法和Kalman滤波的动态因子模型对比特币价格的动态特性进行研究,发现样本区间比特币的价格波动性是美元的400倍左右,具有较强的投机泡沫特征,私人发行的数字加密货币很难成为广泛使用的计价单位和支付手段。央行主导的数字加密法币是未来货币支付体系的主要发展方向。
关键词：
数字加密货币 主成分分析 动态因子
[期刊] 商业研究
[作者]
徐光林
近年来,越来越多的实证研究表明实测金融数据的尾部往往厚于正态分布的尾部,并不服从传统的正态分布假设。而正态混合分布能够具有厚尾、有偏、任意阶矩等良好性质。因此,只有用正态混合分布假设下的GARCH模型才可以较好地解释上证指数的波动性。
关键词：
厚尾性 正态混合 GARCH模型 波动性
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
何琳 张雪 吴小珍
基于大商所2021年1月—2023年6月生猪期货每日交易数据，以成交量和持仓量为市场深度的代表，使用非参数和参数检验方法，考察生猪期货的市场深度、价格波动和市场效率。研究发现，从量价关系来看，成交量和持仓量与生猪期货价格波动是反向相关关系，符合混合分布理论假设；从价格波动效应来看，当期成交量、当期持仓量可以平抑价格波动，该结论与市场深度理论相一致，即生猪期货市场深度可以缓解价格波动性。进一步研究发现，生猪期货成交量、持仓量均是生猪现货日回报率的格兰杰原因，表明生猪期货交易活跃，信息传递迅速；生猪期货日回报率对生猪现货日回报率的价格发现解释力度峰值为12.13%，说明生猪期货市场的价格发现效率不高。建议加强生猪期货市场信息透明度，促进更多生猪期货成交，适当提高生猪期货持仓限额，充分发挥生猪期货价格信号调节作用。
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
刘晨旸
货币价格波动率的建模和预测一直以来都是国家和企业层面重要的研究内容。文章使用加密货币和传统货币的分频汇率数据构建SVR-GARCH模型，为波动率的预测引入非线性交互，提高了模型的预测精度和泛化能力。此外，进一步构建了DCC-SVR-GARCH模型探讨加密货币与传统货币之间的关联性。实证结果表明：首先，在预测方面，机器学习算法的引入显著增强了模型预测性能，SVR-GARCH模型在低频和高频数据上均有稳健的预测表现。其次，加密货币波动率的特征较传统货币更为明显，两者间具有某种同步性，并进一步验证了其存在。最后，两者波动率的关联性表现为：在高不确定性时期呈现正相关关系，且具有明显的事件驱动性；在低不确定性时期往往是负相关关系。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
孟祥煜
作为一种金融期货产品，国债期货在利率风险管理和健全国债收益率曲线等方面发挥重要作用。在此背景下，本文基于深度学习算法构建HAR-GARCH-GRU混合模型，研究我国10年期和2年期国债期货价格波动特征，并进行波动预测。研究结果表明：10年期国债期货表现出更强的杠杆效应、长记忆性和跳跃性特征，而2年期国债期货波动更加平稳。随着我国金融市场深化改革，国债期货服务债券市场和经济社会发展的功能日益凸显。积极探索其价格趋势和波动特征，有助于进一步发挥国债期货的价格发现、风险管理和资源配置功能，进而促进经济高质量发展。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
蒋祥林 吴晓霖
基于混合分布假定(MDH),研究了中国股票市场的波动性与交易量之间的关系。研究结果表明,交易量与波动性存在显著的正相关,交易量对中国股市的波动具有一定程度的解释能力,非预期交易量比预期交易量对波动性的解释能力更强。但实证结果与国外成熟市场和理论模型的预测比较发现,中国股市存在特质性。考虑到交易量与波动性的关系事实上反映了信息披露、信息传递、市场对信息的评估与消化机制,因此这些特质性可能根源于中国股市的信息作用机制。
关键词：
中国股市 波动性 交易量
[期刊] 管理科学
[作者]
王鹏 杨兴林
经典Ｂ－Ｓ期权定价模型经历了从常数波动率、正态分布到时变波动率、非正态分布的发展历程。对已有针对时变波动率期权定价模型效果的研究进行扩展，以时变波动率模型ＳＳＰ对经典Ｂ－Ｓ期权定价公式的常数波动率进行修正，该随机条件波动率的构建充分反映了未来标的资产收益对其波动率的影响；运用广义学生ｔ分布构建时变波动率调整后的Ｂ－Ｓ期权定价公式，并研究其风险中性概率分布形状，引入混合对数正态模型捕捉实际收益率分布相对于正态收益率分布的偏离；采用２０１５年２月９日、２月１６日和２月２５日的５０ＥｔＦ期权高频数据，应用严谨的参数显著性检验、样本内定价偏差和样本外预测偏差的模型选择比较标准，对提出的具有时变波动率的．．．
[期刊] 征信
[作者]
段娣桃
数字货币市场的有序运行对金融市场的发展具有重要的意义,因此要重点警惕市场上出现的价格泡沫。先运用Phillips,Shi和Yu的GSADF方法对数字货币泡沫区间进行检测,然后借鉴Chen,Phillips和Yu检验比特币等数字加密货币价格泡沫是否服从微爆炸过程以及相互间的联动关系。研究结果表明:(1)8种数字加密货币价格序列都存在若干个泡沫区间,且发生泡沫的时段非常集中,持续时间较长;(2)8种主要数字加密货币的价格均表现为正向联动关系;(3)每种数字加密货币的"进取性"均表现出差异性。建议推动法定数字货币的应用和发展,建立数字货币的有效监管机制,加强国际间的交流与协作,对金融投资者进行风险提示和教育,保护货币使用者的合法权益。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
何兴强 刘醒云
混合分布假定(MDH)用信息流的自相关结构解释收益波动的GARCH效应和持续性。本文先运用EGARCH-GED模型考察沪深A、B股市场的波动非对称性,发现A股市场波动显著非对称、B股市场“杠杆效应”不显著。然后,我们根据“杠杆效应”的显著与否,把同期交易量作为信息替代指标分别引入EGARCH-GED和GARCH-GED模型的条件方差方程, 实证检验混合分布假定。最后,我们比较预期和未预期交易量对条件方差的解释力。研究表明:在B股和上证A股市场上,同期交易量对收益波动的GARCH效应和持续性有显著的解释力;同期交易量不能作为市场信息的完全替代指标;未预期交易量对收益波动有显著的解释力、比预期交易...
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
晁增义 谌金宇
本文选取２００６年７月至２０１５年７月的月度数据并运用协整理论、脉冲响应函数和方差分解等研究方法，系统考察了我国货币政策变量，Ｍ１、Ｍ２、信贷、利率与大宗商品价格间的长期均衡与短期动态关系，结果显示：货币政策变量与大宗商品价格之间存在长期均衡关系；狭义货币供给量Ｍｌ在短期内对大宗商品价格的影响较显著；利率调整对大宗商品价格的影响较弱。在此基础上，本文结合当前我国宏观经济＂新常态＂背景，对大宗商品价格波动的政策调整提出相关政策建议。
关键词：
货币政策 大宗商品价格 货币供应量 利率
[期刊] 价格月刊
[作者]
吴捍东 张轶栋 赵越
我国涤纶原料PTA和MEG的进口依存度过高,受国际市场价格的波动影响较大。通过多元回归模型及Granger因果检验法,对涤纶原料的进口价格波动因素进行定量分析表明,PTA期货价格、进口依存度等因素与涤纶原料进口价格波动之间有着密切的关系,进而提出了相应的的风险规避对策。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
周明华
本文在SVAR模型和方差分解基础上,利用2003年一季度至2012年四季度数据,分析了短期内供需因素和货币因素对农产品价格波动的影响。结果显示:需求因素对农产品价格波动影响最大,其中生物能源需求是重要原因,而传统消费需求影响减弱;货币因素对农产品价格波动也有较大影响,其中汇率因素是重要原因;供给因素对农产品价格波动影响较小。
[期刊] 金融研究
[作者]
王培辉
本文以我国产出、消费者价格、货币和股票价格组成的一个经济系统作为研究对象,运用平滑转移向量误差修正模型来分析,并通过一般化脉冲响应函数方法,探讨了货币冲击对股票价格波动的非对称影响。结果表明,该经济系统具有明显的非线性调整过程,模型基本模拟了我国实际经济情况。货币——股票价格的非对称影响关系明显依赖于经济状态。在经济高增长与低增长、通货膨胀与通货紧缩、货币高增长与低增长、股票价格高增长与低增长等不同经济状态、不同冲击方向、不同冲击规模下均表现出一定的非对称性。
[期刊] 新金融
[作者]
陈诗一 于鸿宝 郭雳
加密货币是一类蓬勃发展的依托区块链架构设计的去中心化资产。同时，加密货币市场也伴随着较高的投机性和剧烈的价格波动。考虑到加密货币拥有的内在金融属性以及背后去中心化技术本身所具有的潜力，研究加密货币的风险与定价并进行加密货币市场的风险管理显得尤为重要。本文对加密货币市场的价格形成、加密货币的风险因子及收益率预测的相关研究进行梳理和分析。同时，本文对加密货币市场的交易行为及目前的监管政策和框架进行相应的分析与展望，说明了加密货币市场进行风险管理的必要性。中国政府需要在监管体系内最大程度发挥数字加密货币的价值，妥善处理好金融创新与监管之间的关系，进一步完善自身的加密货币监管框架。
关键词：
加密货币 风险因子 风险管理 监管政策
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