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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
卜林 袁晨曦 施健伟 周莹莹
通过选取沪深300、上证50和中证500三个在岸股指期货与恒生H股和富时中国A50两个离岸股指期货为研究对象，采用DY溢出指数和BK溢出指数两种方法，从时域和频域两个视角考察在岸与离岸股指期货间的动态相关性。研究结果表明：第一，短期和长期下五个股指期货间的波动溢出效应均显著，并且短期总溢出水平决定时域总溢出的水平，长期总溢出趋势主导时域总溢出的趋势；第二，五个股指期货溢入水平的时序特征高度相似，但溢出水平则呈现出明显异质性；第三，在岸股指期货对离岸股指期货的溢出水平在多数时期均高于反方向的溢出水平，但当重大事件发生时，二者的溢出关系发生反转；第四，五个股指期货在短期和长期的风险传递中扮演的角色均存在明显的时变特征；第五，在面临重大事件冲击时，在岸与离岸股指期货的净溢出水平呈现完全相反的趋势。
[期刊] 管理现代化
[作者]
张羽
以３种Ａ股指数在２０１０年９月至２０１５年３月的１分钟数据为研究样本，分析了Ａ股市场的在岸股指期货（ＩＦ）与离岸股指期货（Ａ５０指数期货）的到期日效应。研究发现，以指数平均值为结算价的ＩＦ不存在到期日效应；以指数收盘价为结算价的Ａ５０指数期货存在显著的到期日效应，指数价格出现扭曲，并且这种扭曲还会传导到非Ａ５０指数成分股上；从提高市场质量的角度，平均价结算法优于收盘价结算法。对于Ａ５０指数期货的到期日效应带来的负面影响，监管部门应当给予足够的重视。
[期刊] 投资研究
[作者]
乔高秀 刘强
本文全面研究沪深300股指期货上市以来与现货市场之间的波动溢出效应。用成分股的实时交易数据构造指数价格,采用1分钟高频数据分三段估计VECM-GARCH-BEKK(ECM)模型。结果表明:市场之间存在双向的波动溢出效应;短期波动溢出效应以现货市场为主;持久性波动溢出效应在不同时段的表现不同:上市初期以期货市场为主,其后现货市场较大,2011年期货市场的持久性波动溢出明显增强;误差修正项对市场波动性有显著影响,且在不同时段的表现存在差异。
[期刊] 金融研究
[作者]
左浩苗 刘振涛 曾海为
本文利用沪深300指数和当月股指期货连续合约的高频数据,采用非参数方法估计日度股票指数和股指期货的整体波动、连续性波动和跳跃,发现两个市场波动成分存在双向的格兰杰因果关系,但是期货市场的跳跃并不会影响后续股票市场的跳跃。此外,已实现相关系数在股指期货上市初期表现出了较大的变动,整体表现出了较强的联动趋势。最后,日内高频价格之间存在稳定的协整关系,两个市场存在双向的信息传导,股指期货的价格发现功能得到发挥。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
朱莉
利用高频数据进行股指期现货市场波动溢出的研究一直是理论界和实务界研究的热点,但是高频数据易受噪音污染,基于此,文章在这些方面做了一些研究:一是提出新的降噪方法,EEMD+小波软阈值降噪法,并验证了其有效性。二是把降噪后高频数据应用于BEKK-GARCH模型研究波动溢出。经验证,降低微观结构噪音影响后,两个市场均存在较大的波动率聚集效应,我国现货市场的冲击在短期、长期均会对期货市场产生影响,期货则仅在短期对现货市场波动有影响,但短期内期货市场对现货市场的影响大于现货对期货市场的影响。总体上看,我国股指现货市
关键词：
期货市场 金融风险 风险管理 金融经济
[期刊] 运筹与管理
[作者]
赵树然 袁东 任培民
沪深300股指期货与现货波动溢出问题的研究对于风险管理具有重要的理论和现实意义。本文旨在基于高频数据,利用异质金融市场驱动的HAR-CAW模型研究我国股指期货和现货市场之间及其自身的短期、中期和长期波动溢出问题。研究结果表明,沪深300股指期货与现货市场之间整体上存在着双向波动溢出效应,但是溢出效应不对称,期货对现货的溢出效应占主导地位;在相互间各期溢出研究上,两市场间的各期溢出表现各不相同;在自身溢出效应上,各期整体而言现货市场存在溢出,而期货市场不存在。
[期刊] 上海金融
[作者]
章永哲 钱敏
本文利用沪深300股指期货上市以来的当月连续合约及同期的沪深300指数5分钟价格高频数据,建立GARCH、BEKK-MGARCH等模型,对股指期货和现货市场间的波动溢出效应进行实证检验,基本结论是沪深300股指期货市场与现货市场间存在显著双向的波动溢出效应,且无论是短期波动溢出效应强度还是波动溢出效应的持久性,现货市场都处于相对略微强势地位。在此实证结论的基础上,提出建立跨市场风险监控和防范机制等政策建议。
关键词：
股指期货 波动溢出效应
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
朱莉 高鹏
先使用ＥＥＭＤ降噪方法对股指期现货高频时间序列进行降噪，然后把降噪后数据应用于ＧＡＲＣＨ族模型和ＣＣＦ检验，避免了因为高频数据极度尖峰后尾现象给模型带来的适用性的问题，加上ＣＣＦ检验对波动溢出很敏感，所以实证结果显示我国沪深３００股指期货合约和股票市场间呈现了较强的波动溢出效应而且持续时间较长，但是随着领先滞后效应逐渐减弱，总体上看现货市场领先对期货市场的影响更大。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
刘晓彬 李瑜 罗洎
本文采用2010年8月至2011年1月间沪深300股指期货与现货交易5分钟数据,通过建立DCC-MGARCH模型考察我国股票指数市场与股票现货市场的动态相关性。并通过建立BEKK-MGARCH模型考察两市场波动率之间的溢出效应。实证结果表明,从短期来看,沪深300股指期货市场波动与现货市场波动之间存在相互溢出效应,而且会在长期产生持久的影响。
[期刊] 会计之友
[作者]
淳伟德 朱航聪
准确测度金融市场极端风险溢出效应对风险管理具有重要意义。然而,仅以高频微观数据开展的研究会忽略宏观经济背景的影响,可能导致对风险溢出效应测量的不准确。针对已有研究的不足,文章充分运用高频微观和低频宏观数据信息,结合混频时变Copula模型和Co Va R模型对我国股指期货与现货市场间的极端风险溢出效应进行研究。结果表明,模型拟合效果良好,我国股指期货与现货市场间存在显著的非对称极端风险溢出效应,且现货市场对期货市场的风险溢出效应更为剧烈。研究结论有助于监管层对金融市场风险采取更加有效的防范举措。
[期刊] 武汉金融
[作者]
于瑞安 张金林 杨小花
本文运用1分钟高频交易数据,通过建立DCC-MVGARCH模型和BEKK-MVGARCH模型,研究沪深300、上证50、中证500三种股票指数收益率分别与IF、IH、IC股指期货合约收益率之间的联动性和波动溢出效应,基于该视角分析论证2015年中国股市崩盘是否由股指期货交易导致。研究结果表明,三种股指期货与现货指数的联动性在股市运行平稳期和股灾爆发期间都没有发生较大程度的改变,股票市场的波动主要受自身上一期波动的影响,股指期货对现货市场的波动性影响较小,且这种波动溢出关系在股灾前后并无明显差异,因此,股指期货交易并不是导致此次股灾的主要原因。
[期刊] 武汉金融
[作者]
黄嵩 肖一 金寿鹏
本文主要研究沪深300股指期货自上市以来与沪深300股票指数之间的波动溢出效应,这对于健全股指期货市场和完善我国金融体系来说具有重要意义。本文通过选取2011年5月至2016年12月沪深300股指期货与沪深300股指的高频数据,将样本划分为5个区间并分别建立二元VAR-BEKK-GARCH模型以研究两者的波动溢出效应。结果表明,仅在股指盘整合"股灾"时期二者存在显著的双向波动溢出关系,由此可得出重要结论:股指期货在"股灾"期间能够起到平抑市场波动、分担市场风险的作用。
[期刊] 上海金融
[作者]
项歌德 沈开艳
本文以中国沪深300股票指数现货市场与期货市场的真实交易日数据为研究对象,借助构建的EC-EGARCH模型,通过本文设定的5个假设检验,对两个市场之间价格发现功能与波动溢出效应特征进行了深入研究。发现中国沪深300股票指数期货市场上市以来,其短期价格发现以及长期价格预测功能均较为显著,但短期价格发现功能呈现对称性。两个市场之间的"波动集聚"效应也非常显著。通过将股票指数期货市场与现货市场之间的风险波动溢出效应区分为短期效应和长期效应,在实证分析中发现两种效应表现出不同的特征:短期波动溢出效应表现出非对称性,而长期波动溢出效应表现出对称性。
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
冯永琦 王丽莉
随着离岸人民币债券市场的飞速发展，离岸与在岸人民币债券收益率的联动关系也在逐步深化。文章基于ＤＣＣ－ＧＡＲＣＨ－ＢＥＥＫ（１，１）模型分别对五种不同到期期限下离岸与在岸人民币债券收益率的波动溢出效应进行实证分析。结果表明：除一年和七年的到期期限以外，其他期限的离岸与在岸人民币债券收益率之间均存在着波动溢出效应，且十年到期的债券收益率之间波动溢出效应最强。同时，一年、三年和五年到期的离岸与在岸人民币债券收益率之间均存在不同程度的正向相关关系，且五年到期债券正相关性最高，而七年和十年到期债券的动态相关性并不稳定，表现出大幅下降之后又有一定程度上升的特征。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
姚世斌 潘艳
＂沪港通＂的开启建立了沪港两市间资本市场的联通机制，对沪港两市的联动性产生了重要影响。本文采用ＶＡＲ－ＭＶＧＡＲＣＨ－ＢＥＫＫ模型和ＤＣＣ－ＭＶＧＡＲＣＨ模型，对沪股通与＂港股通＂之间存在的双向波动溢出效应进行分析，结果表明：＂港股通＂对＂港股通＂的波动聚集效应强于＂港股通＂对＂港股通＂，而＂港股通＂对＂港股通＂的波动持久溢出效应也强于＂港股通＂对＂港股通＂。＂沪港通＂的成功实施，对即将开启的深港通有较强的借鉴意义。
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