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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
李潇潇
通过考虑投资者在不同时期的情绪变化建立了受投资结果影响的情绪资产定价模型，模型分析表明：若有信息投资者在不同时期收到符号相同的信号，则投资者的市场情绪加重，表现为资产价格继续上涨或下跌，反之，资产价格保持不变。模型的意义在于能够很好地解释短期收益惯性、长期收益反转以及资产价格泡沫等现象，并论证了认知风险与认知收益呈负相关的实证结论。
关键词：
行为金融 资产定价 情绪因子 惯性 反转
[期刊] 财会月刊
[作者]
肖勋勇 张壬癸
为了研究投资者情绪对资产价格的长期影响，建立了一个基于投资者情绪的连续资产定价模型。与传统观点不同，模型显示投资者情绪对均衡价格有显著的长期影响，体现在随机权重受到情绪的影响，而且时变情绪会导致多样的价格变化形式。另外，１００年后情绪投资者可以在资本市场中长期存在，特别是情绪接近于理性的和风险厌恶系数较高的投资者，其未来资产缩水并不明显。模型对非理性投资者的长期生存性异象给出了部分解释。
[期刊] 财会通讯
[作者]
肖勋勇 张壬癸
为了研究易变的投资者情绪对资产价格的影响,本文建立了动态行为资产定价模型。该模型表明在均衡时投资者情绪影响单个情绪投资者的认知价格,而且时变投资者情绪导致了多样的价格变化形式。在多个交易者情况下,投资者情绪影响投资者下期的财富比例,而且股票价格是所有情绪投资者的认知价格的财富比例加权平均值。最后,模型从投资者情绪对财富波动的影响机理出发,阐述了收益长期反转现象,即对价格过度波动异象和收益长期反转之谜给出了部分解释。
关键词：
投资者情绪 时变情绪 资产定价模型
[期刊] 财会通讯
[作者]
肖勋勇 张壬癸
为了研究易变的投资者情绪对资产价格的影响,本文建立了动态行为资产定价模型。该模型表明在均衡时投资者情绪影响单个情绪投资者的认知价格,而且时变投资者情绪导致了多样的价格变化形式。在多个交易者情况下,投资者情绪影响投资者下期的财富比例,而且股票价格是所有情绪投资者的认知价格的财富比例加权平均值。最后,模型从投资者情绪对财富波动的影响机理出发,阐述了收益长期反转现象,即对价格过度波动异象和收益长期反转之谜给出了部分解释。
关键词：
投资者情绪 时变情绪 资产定价模型
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘祥东 李奥林 高鑫
通过对构建的五因素情绪资产定价模型的实证分析,探讨投资者情绪作为条件信息在资产定价中的作用,以及市场因素、规模因素、账面市值比因素、流动性因素和动量因素这五类因素对资产定价的影响。实证结果表明,投资者情绪和公司特征因素的综合作用对股票资产价格形成产生了重要的显著影响,而五因素也分别对资产定价产生了不同程度的显著影响。其中,前三个因素是影响资产定价的最主要因素,而动量和流动性因素在中国资本市场中虽对资产定价有显著影响,但贡献较小。
[期刊] 统计与决策
[作者]
师应来 訾轩
文章结合小波理论与支持向量回归（SVR）模型的优势，构建了一种研究股价变动的基于投资者情绪的动态Copula-小波SVR模型，并以浦发银行为例进行实证分析，验证了模型的可行性。首先运用动态SJC Copula函数衡量不同股票之间的相关关系，进而构建股票相关集；其次，采用自然语言处理技术挖掘投资者情绪，通过Python构建特定的金融评论情感词典，并结合知网Hownet词典进行情感分析，将分析结果与ROST CM6软件的情感分析结果进行综合，从而构建投资者情感指数；最后，结合股票相关集和投资者情感指数，运用Morlet小波SVR模型对2020年6月22日至2022年3月15日，包含浦发银行在内的上证50股的每日股价数据进行实例分析。结果表明：由动态SJC Copula函数筛选出的与目标股票高度相关的股票相关集，能够在一定程度上反映股市相关性对于目标股票变动趋势的影响，从而提高股价预测精度；研究证实了该投资者情感指数的有效性，表明网络舆情的引入对股价预测模型的优化具有重要意义；小波理论与SVR的结合能够有效提升股价预测的准确率与稳定性。
[期刊] 会计之友
[作者]
黄彦菁 徐旭
以新成立基金数量作为单一投资者情绪指标,采用主成分分析方法构建复合投资者情绪指标,基于投资者情绪构建四因子模型,实证分析结果表明:基于投资者情绪的四因子模型对于股市收益具有较高的解释能力;复合投资者情绪的解释程度明显高于单一投资者情绪;对资本市场的投资收益而言,复合投资者情绪对其影响亦大于单一投资者情绪;投资者情绪对于小盘股股价影响较大,对于大盘蓝筹股影响较小。
关键词：
投资者情绪 资产定价理论 三因子模型
[期刊] 经济经纬
[作者]
王博
笔者构建了基于投资者情绪的资产定价理论模型,就投资者情绪对风险资产定价有系统性的影响进行研究。研究发现股票均衡价格可以分解成理性部分和情绪部分,投资者情绪导致价格偏离内在价值并导致高的波动率和价格泡沫。基于信息的动态情绪资产定价模型和连续时间情绪资产定价模型,对以模糊数学为基础构建基于投资者情绪的行为投资组合,提供了可行的研究方向。
[期刊] 财会月刊
[作者]
李进芳
投资者情绪是行为金融研究的热点，对资产价格具有系统性影响。本文总结了基于投资者情绪的资产定价研究相关文献，从投资者情绪的定义、投资者情绪测度研究、投资者情绪对金融资产定价的影响和基于投资者情绪的资产定价理论研究四个方面进行文献述评，指出从投资者情绪角度进行资产定价分析能够解释更多的金融异象。
关键词：
投资者情绪 资产定价 金融异象 行为金融
[期刊] 商业时代
[作者]
王博
本文指出了经典资产定价研究范式的不足及研究投资者情绪的必然性;基于经典资产定价假设的不足,提出了行为资产定价理论与经典资产定价理论相融合的角度去研究投资者情绪,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合、与非线性资产定价研究相结合,采用马尔可夫可转换模型研究基于投资者情绪的资产定价、考虑政策、文化的资本资产定价理论的发展与演进。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
王博
构建了基于投资者情绪的资产定价理论模型,并利用实证研究方法对该理论模型进行了实证检验。采用主成分分析方法,构造投资者情绪综合指数CSI;在Carhart提出的四因子资产定价模型基础上加入情绪因子CSI,证明了小市值规模和成长性公司股票更容易受情绪交易活动特征影响;证明了加入投资者情绪因子以后,情绪资产定价模型理论和实证可靠性;验证了投资者情绪理论核心假设:即投资者情绪风险因子是资本资产定价模型的风险因子,需要对受投资者情绪影响股票补偿额外情绪风险溢价,投资者情绪因子是影响资产定价重要因素。
[期刊] 管理评论
[作者]
王宜峰 王燕鸣
本文构建了情绪水平和变化综合指标,应用时序、横截面定价检验等方法,系统探讨情绪在资产定价中的作用。实证结果表明:情绪变化对市场收益、市场风险有显著正向影响;当情绪水平低时,情绪交易者参与投资的兴趣下降,情绪变化对市场收益和波动率的影响不显著;情绪变化与市场收益、实际波动之间存在双向反馈关系,情绪是股市的内生变量;情绪变化具有反转的特征,不同阶段的情绪变化对市场收益、波动率存在方向相反的影响,近期情绪高涨将导致市场收益下降、实际波动上升,近期市场收益、实际波动上升将激发情绪高涨;情绪因素的风险溢价显著为正数,符合噪声交易者模型,情绪因素可以补充完善传统定价模型。
[期刊] 统计与决策
[作者]
凌志明 王景乐
文章设计了六个备选投资者情绪代理指标,通过主成分分析方法构造出综合投资者情绪指标,利用格兰杰因果检验作为传染路径方法,运用非参数方法选择出最合适的Copula函数模型,检测模型中的变点,最后将变点前后数据的尾部相关系数变化量大小作为情绪是否发生传染的判断标准。实证结果表明:只存在美国对中国的传染,发生三次传染并呈现阶段性特征,并且传染会随着被传染国市场发展而减弱。
[期刊] 预测
[作者]
陈军 陆江川
基于DSSW模型,本文构建了不同预期时间跨度下投资者情绪与股票价格的关系模型,并依据预期时间跨度不同,投资者情绪的均值和方差有不同的特征,分析得出长、短期投资者情绪对股票价格的不同影响。进一步以好淡指数作为投资者情绪的代理变量,检验不同预期时间跨度的好淡指数与股价指数的关系,验证理论分析结论。最后给出对策建议。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黎超 胡宗义 施淑蓉
针对股市非理性投机泡沫研究的不足,通过引入投资者情绪构建基于噪声交易者模型的非理性投机泡沫模型,以此研究噪声交易者的认知偏差,其在投资过程中所带有的情绪及其对风险资产历史基础价值冲击的过度反应对股市投机泡沫的影响。结果表明:市场中带情绪的噪声交易者数量越多,股价中的非理性投机泡沫成分越大,其波动程度也越剧烈。
关键词：
噪声交易者 投资者情绪 非理性投机泡沫
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